嘉实研究精选基金投资价值分析报告毕业论文.doc
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1、长沙民政职业技术学院毕业实践报告 题 目:嘉实研究精选基金投资价值分析报告毕业论文毕业设计毕业专题类 型: 指导老师: 系 别: 经济贸易系 班 级: 学 号: 姓 名: 二0一四年 * 月 * 日目 录 摘要.2关键词.2一、基金基本情况分析.2(一)基金基本简介.2 1、基金基本概况分析.2 2、基金分红政策.4(二) 基金费率.5二、基金品牌分析.6(一)基金公司简介.6 1、历史水平.6 2、资金规模.7 3、投资水平.9(二)基金经理任职分析.10 三、基金投资价值分析.11(一) 资产配置分析.12 1、本基金资产配置分析.12 2、宏观经济分析.12(二) 行业配置分析.14 1
2、、本基金行业配置分析.14 2、行业分析.15(三)重仓分析.17(四)基金收益风险分析.19 1、收益分析.19 2、风险分析.21四、基金价值投资建议及总结.23参考文献.24致谢.25嘉实研究精选(070013)基金投资价值分析报告 摘 要:证券投资基金作为一种收益共享、风险共担的集合投资工具,具有规模效益、专业理财、中长期稳定收益、运作透明、规范、安全等特点,是风险承受能力较低的具有理财需求的个人投资者和机构投资者理想的中长期投资工具。我国经济的持续增长和证券市场的长期向好为基金投资获得良好回报奠定了坚实基础。嘉实研究精选为较高风险的股票型基金,属于成长型的基金,是契约型开放式的。本文
3、通过对嘉实研究精选基金基本面以及资产配置各方面系统、深入的研究,结合宏观经济状况、行业需求等方面挖掘基金内在投资价值。关键词:股票型基金、资产配置、收益风险、影响因素、投资选择前 言:随着时代的发展,个人财富也是处于不断积累增长的过程,想要获得资产的增值,却又苦于没有时间精力或者自身没有专业的投资理财知识,想要保证一定稳定的收益,却又担心股市的各类风险,那么基金投资将成为一个很好的投资理财选择。它能够将零散投资者的钱财聚集起来,利用专门的、有公证力、有专业知识的一个人或者团队帮忙投资在股票、债券、货币等金融工具上,从而帮助投资者更好地理财并获得一定的回报。一、 基金基本情况分析(一) 基金基本
4、简介 1、基金基本概况分析 嘉实研究精选基金设立于2008年5月27日,在国内基金分类中属于股票型基金。J基金代码为070013;成立规模为18.105亿份,截止到2014年3月31日,基金份额规模已达到39.4756亿份;嘉实研究精选基金管理人为嘉实基金管理有限公司,基金托管人是中国银行,基金经理人是张弢。 嘉实研究精选基金的投资目标主要是通过持续、系统、深入的基本面研究,挖掘企业内在价值,寻找具备长期增长潜力的上市公司,以获取基金资产长期稳定增值。投资理念主要是基本面研究,精选个股和长期投资。主要投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行或上市的股票、债券及法律、法规或中国证监
5、会允许基金投资的其他金融工具。投资策略将优先考虑股票类资产的配置,通过精选策略构造股票组合,剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。 (1)股票投资策略:股票组合的构建完全采用“自下而上”的精选策略,基金管理人依托本公司研究平台,组建由基金经理组成的基金管理小组,基于对企业基本面的研究独立决策、长期投资。 投资模式的特点归结为:研究驱动 通过系统、细致、前瞻性的上市公司基本面研究,发掘具备成长性、能够创造价值的上市公司;长期持有:在上述研究基础上,主要采取买入并长期持有的策略,降低换手率,以提高长期回报;多组合经理模式:本基金由多个基金经理共同管理,各基金经理独立决策,对各自管理的资产
6、部分负责,通过这一模式以保持基金业绩的稳定性与长期一致性。基于企业内在价值进行长期投资,是国际资产管理领域内较为成熟的做法。过去几年中,证券市场逐渐成熟,公司基本面与股价的关系得到了加强。实践证明通过基本面研究,不仅能发现一批高质量的上市公司,而且能坚定持有信心,获取长期投资所带来的超额收益。随着中国经济进一步发展,公司治理结构的不断完善,中国经济还将涌现一大批可供投资的优质上市公司。基于企业内在价值的长期投资模式成为可能。在上述目标下,基金管理人将坚持自下而上的精选策略,采用定量分析与定性分析相结合的方法,精选个股,构建投资组合。 定性分析。准确、清晰的公司战略,并在此基础上形成了一套可持续
7、发展的、良好的商业模式;独特、可鉴别的企业核心竞争力,体现在管理、技术、品牌、营销、资源、渠道网络等一个或多个方面;良好的公司治理结构,重点从公司股权结构、激励制度、组织框架、董事会与管理层的独立性、信息透明度等方面定性分析。 定量分析。财务分析:从EPS、EVA 等指标未来的增长情况分析企业未来的成长性,并配合盈利能力、运营效率、偿债能力等方面的系统分析,比较企业在行业中的相对地位,甄别其真实性,选择盈利能力强、主营业务成长快、财务结构稳健的上市公司;选择具备成长性、能够创造价值的上市公司。通过计算与比较包括ROC、企业加权平均资本成本(WACC)、企业成长(G)等核心指标,选择具备成长性、
8、能够创造价值的上市公司;估值水平合理。选择价格低于价值的上市公司,或者比较企业动态市盈率、PEG等指标,选择目前估值水平明显较低、或相对合理的上市公司进行重点投资。 (2)债券投资策略。本基金可投资的债券品种包括国债、央行票据、金融债和企业(公司)债(包括可转换债)、资产支持证券及有关政府部门批准发行的其他债券。本基金的债券组合主要作为基金流动性管理的工具。债券投资采取“自上而下”的策略,深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以价值发现为基础,以久期管理策略为主,辅以收益率曲线策略等,确定和构造能够提供稳定收益、较高流动性的债券和货币市场
9、工具组合。投资模式的策略归结为:(1)久期策略 在分析宏观经济指标(主要包括:市场资金供求、利率水平和市场预期、通货膨胀率、GDP 增长率、货币供应量、就业率水平、国际市场利率水平、汇率)和财政货币政策等的基础上,对未来较长的一段时间内的市场利率变化趋势进行预测,决定组合的久期,并通过不同债券剩余期限的合理分布,有效地控制利率波动对基金净值波动的影响,并尽可能提高基金收益率。 (2)收益率曲线策略。收益率曲线策略是基于对收益率曲线变化特征的分析,预测收益率曲线的变化趋势,并据此进行投资组合的构建。收益率曲线策略有两方面的内容,一是收益率曲线本身的变化,根据收益率曲线可能向上移动或向下移动,降低
10、或加长整个投资组合的平均剩余期限。二是根据收益率曲线上不同年限收益率的息差特征,通过骑乘策略,投资于最有投资价值的债券。 (3)权证投资策略。本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研究,结合期权定价模型和我国证券市场的交易制度估计权证价值,主要考虑运用的策略包括:杠杆策略、价值挖掘策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、卖空有保护的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略等。 2、基金分红政策 最近一年中嘉实精选在普通股票型基金中净值增长率排名第90,排名靠前。该基金累计分红5次,共计分红0.5087元,排名第243名。2014年度嘉实研究精选累计分红0.0392元/份。 分红政策规
11、定:(1)基金收益分配采用现金方式或红利再投资方式,基金份额持有人可自行选择收益分配方式;基金份额持有人事先未做出选择的,默认的分红方式为现金红利; (2)每一基金份额享有同等分配权; (3)基金当期收益先弥补前期亏损后,方可进行当期收益分配; (4)基金收益分配后每份基金份额的净值不能低于面值; (5)如果基金当期出现亏损,则不进行收益分配; (6)在符合有关基金分红条件的前提下,基金收益分配每年至多四次; (7)全年基金收益分配比例不得低于年度基金已实现净收益的30%。基金合同生效不满三个月,收益可不分配; (8)法律法规或监管机构另有规定的,从其规定。(二) 基金费率 基金申购费率是指投
12、资人购买基金份额需支付的费用比率,投资者申购不同基金时,可能会因为申购金额的大小而申购费率有所不同。开放式基金的申购金额里实际包括了申购费用和净申购金额两部分。申购费用可以按申购金额或净申购金额的一定比例计算。国内的做法一般是按申购的价款总额(含费用)乘以适用的费率计算申购费用,并从申购款中扣除。赎回是指投资者在基金成立后的存续期内,将自己持有的基金份额卖给基金公司,从而获得现金的交易行为。通常,赎回采用份额赎回方式。所谓份额赎回方式就是投资者在卖出基金份额时,是按照赎回多少基金份额向基金公司提出赎回申请,而不是按照卖出的金额提出的。基金赎回费率是指投资人卖出基金份额时支付的费用比率。 在基金
13、的运作过程中,有一些必要的开支需基金承担,其中基金管理费和基金托管费是基金支付的主要费用。基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬,其数额一般按照基金净资产值的一定比例,从基金资产中提取。基金管理人是基金资产的管理者和运用者,对基金资产的保值和增值起着决定性的作用。因此,基金管理费收取的比例比其他费用要高。基金管理费是基金管理人的主要收入来源,基金管理人的各项开支不能另外向基金或基金公司摊销,更不能另外向投资者收取。在国外,基金管理费通常按照每个估值日基金净资产的一定比例(年率)、逐日计算,定期支付。表1 嘉实研究精选基金费率一览表(数据来源:天天基金网)该基金每年管理费率按1.50%计算,托管
14、费率每年0.25%,销售服务费率为零。 基金申购费用计算公式: 前端申购费用申购金额-申购金额 /(1申购费率) 后端申购费用赎回份额申购日基金份额净值(基金份额面值)后端申购(认购)费率 基金赎回费用计算公式: 基金赎回费用赎回金额赎回费率 该基金不支持后端收费。二、基金品牌分析 (一)基金公司简介 1999年3月,嘉实基金经中国证监会批准成立,并于2005年6月成为合资基金管理公司,目前嘉实的股东为中诚信托有限责任公司、立信投资有限责任公司与德意志资产管理公司。嘉实拥有证券投资基金设立与管理、全国社保基金投资管理人、企业年金投资管理人、基金公司开展境外证券投资管理业务和基金管理公司特定客户
15、资产管理业务资格。 1、历史业绩2002年初与英国保诚集团公司签定技术合作协议,英国保诚集团是拥有150余年历史的英国最大规模的金融服务集团之一,该公司旗下管理的全球基金规模超过2500亿美元。 表2 2009年-2013年基金市场前五排名2009年2010201120122013排名基金公司简称基金公司简称基金公司简称基金公司简称基金公司简称1华夏基金华夏基金华夏基金华夏基金华夏基金2嘉实基金易方达基金易方达基金嘉实基金嘉实基金3博时基金嘉实基金南方基金易方达基金南方基金4易方达基金南方基金嘉实基金南方基金易方达基金5大成基金博时基金广发基金广发基金博时基金 (数据来源:南方财富网) 从数据
16、上看,华夏、嘉实、易方达三家老牌基金公司继续保持资产管理规模的较大优势。其中华夏基金公司管理资产规模达到2335.16亿元,是60家基金公司中唯一一家管理规模达到2000亿元以上的基金公司。管理规模在1000亿元以上的有易方达、嘉实、博时、南方、广发、大成和银华这七家。 嘉实在业内率先引入国际先进的内部控制和风险管理方法,建立了强大的风险管理体系,于2004年和2005年分别获得上海证券报社及新财经杂志社评选的“最佳风险控制基金公司奖”。“远见者稳进”是嘉实核心管理思想的浓缩,是嘉实发展的写照,也是嘉实对未来的自我希骥。嘉实新的品牌战略是源自近几年在经营管理和基金运作中逐渐积累形成的一些理念,
17、嘉实的每一个决策都充分体现着“远见者稳进”。总体来说,嘉实基金公司的排名09年至11年在不断下落中,12年和13年稳定在第二名,但是在过去的业绩表现则有目共睹,从全面来看旗下基金也保持了较好的收益能力,另外嘉实基金2010年较为注重产品创新。结合投资者者需求,发行的首只“护本“类基金嘉实稳固受到了市场的欢迎。首只跟踪H股的嘉实恒生中国指数基金丰富了此类基金产品市场。但这却不能掩饰南方基金近来的强势表现,所以嘉实作为老牌的基金公司要保住优势,势必要更注重创新以及满足投资者需求。 2、资金规模 截至2014年3月31日,资产管理规模达到2067.37亿元,居行业前列。公司由广发证券有限责任公司、北
18、京证券有限责任公司、吉林省信托投资公司、中煤信托投资有限责任公司共同发起设立,经中国证监会证监基金字1999 5号文批准成立。 2003年10月,经中国证监会证监基金字2003【55】号文批准,公司股东广发证券股份有限公司将其所持公司出资额转让给中煤信托投资有限责任公司,公司增加注册资本600万元,公司新增股东立信投资有限责任公司。 变更后,公司的注册资本为:6600万元人民币。各股东的出资及其出资占公司注册资本的比例如下:中煤信托投资有限责任公司:3,150万元人民币,占注册资本总额的47.73%;吉林省信托投资有限责任公司:1,650万元人民币,占注册资本总额的25%;北京证券有限责任公司
19、:1,650万元人民币,占注册资本总额的25%;立信投资有限责任公司:150万元人民币,占注册资本总额的2.27%。 2004年,公司注册资本增加至1亿元人民币。变更注册资本后,公司股东出资额及出资占公司注册资本比例为:中诚信托投资有限责任公司:4840.82万元人民币,占注册资本总额的48.4082%;北京证券有限责任公司:1922万元人民币,占注册资本总额的19.22%;吉林省信托投资有限责任公司:1650万元人民币,占注册资本总额的16.50%;立信投资有限责任公司:1587.18万元人民币,占注册资本总额的15.8718%。2005年6月,境外股东受让公司原股东持有的公司股权而变更为中
20、外合资基金管理公司。变更后,各股东的出资及其出资占公司注册资本的比例如下:中诚信托投资有限责任公司:4800万元人民币,占注册资本总额的48%;立信投资有限责任公司:3250万元人民币,占注册资本总额的32.5%;德意志资产管理(亚洲)有限公司:1950万元人民币,占注册资本总额的19.5%。图1 嘉实基金公司资产规模变动表(数据来源:好买基金网) 总体来看,嘉实基金公司资本越来越雄厚,总资产规模更是在12年4季度超过2000亿元;14年以来虽较13年四季度有所下降,但总体来看公司规模还是呈上升水平的;公司资产规模一直排名行业前五。嘉实基金管理公司资本的大规模和优秀的投资管理能力以及创性能力为
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