毕业论文设计--上海辅仁实业集团股份有限公司财务分析论文.doc

财务管理学论文

上海辅仁实业（集团）股份有限公司
财务情况分析
上交所：600781

学 院： 商学院
专 业：
班 级：
学 号：
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指导老师：

二零壹叁年拾贰月
（2013年12月）
26

目录
一、上海辅仁实业（集团）股份有限公司简介
二、上海辅仁实业（集团）股份有限公司偿债能力分析
三、上海辅仁实业（集团）股份有限公司营运能力分析
四、上海辅仁实业（集团）股份有限公司盈利能力分析
五、上海辅仁实业（集团）股份有限公司杜邦财务分析
六、上海辅仁实业（集团）股份有限公司筹资、投资、股利分配情况分析

一、 上海辅仁实业（集团）股份有限公司简介

上海辅仁实业（集团）股份有限公司原名上海民丰实业（集团）股份有限公司，于1996年10月20日由原沪台港合资的上海民丰纺织印染有限公司改制组建。1996年11月12日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字[1996]328号”文批准，本公司向社会公开发行境内上市A股股票并上市交易。
公司主要经营服装、服饰、鞋帽、家用纺织装饰品及床上用品的生产、加工及销售，提供纺织行业的信息、咨询、技术设计服务，仓储配运（限分支机构），从事非配额许可证管理、非专营商品的收购出口业务，科技信息技术及网络技术的开发、转让、咨询技术服务，计算机软件的开发，设计、制作，销售自产产品及售后服务（涉及许可经营的凭许可证经营）。
股票代码(A股）：600781
上市日(A股）：1996-12-18
公司简称：上海辅仁/FR
公司全称：上海辅仁实业（集团）股份有限公司/
SHANGHAI FUREN TNDUSTRIL(GROUP) CO.,COM
注册地址：上海市建国西路285号（科投大厦）13楼
通讯地址（邮编）：上海市建国西路285号（科投大厦）13楼(200031)
法定代表人：朱文臣
董事会秘书：张海杰
E-mail：minfeng@
联系电话：[phone]
传真：[phone]
网址：HTTP://WWW
CSRC行业：制造业/医药制造业
SSE行业：工业
所属省份：上海
A股状态：上市
是否境外上市：否

二、上海辅仁实业（集团）股份有限公司偿债能力分析
偿债能力是指企业到期还本付息的能力。偿债能力是企业持续经营的基础，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自数量、质量及两者间的对比。
偿债能力包括企业短期偿债能力和企业长期偿债能力。长期偿债能力是由企业的全部资产与负债及所有者权益的结构关系决定的，而短期偿债能力只是针对流动资产与流动负债的结构关系而言的。对企业而言，短期偿债能力的偿还还构成企业偿债的经常性风险，往往成为关注的重点。既然偿债能力分为两个方面，相应地偿债能力的分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。
1、 短期偿债能力分析
短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。上海辅仁2009-2012年的短期偿债能力指标数值如下表所示：

（1）流动比率
流动比率=流动资产/流动负债

2012
2011
2010
2009
流动资产
336585941.79
346141164.1
336442639.94
329232638.28
流动负债
433037888.65
413319336.09
134819737.6
310826584.63
流动比率
0.777266726

0.83746666

2.495499887

1.059216472

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。
由下图可知，上海辅仁的流动比率是先升后降的， 2009年后，由于受到金融风暴的影响，10至11年的流动比率降低，但是2011年，其流动比率为0.84，呈现下降趋势。这是由于上海辅仁的流动负债从2010年至2011年呈现快速增长，而2009年反而下降，2010年至2011年上半年流动资产的增长幅度较小。但总的来说上海辅仁的流动比率还是较合理得，公司的经营管理水平得到较大提升。但也可能表明了公司滞留在流动资产上的资金能更好地运用，资金周转可能减慢，从而影响其盈利能力。

图1：流动比率
（2）速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产－存货

2012
2011
2010
2009
流动资产
336585941.79
346141164.1
336442639.94
329232638.28
存货
139942343.15
153050544.36
176893051.73
164813009.92
流动负债
433037888.65
413319336.09
134819737.6
310826584.63
速动比率
0.454102525

0.467170546

1.183429007

0.528975437

图2：速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。
通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法，因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。
由下图可以看出，上海辅仁的速动比率同流动比率一样都是先升后降，2009至2010年是上升的，2010年后又有下降。由资产负债表可知上海辅仁的存货在逐年减少，由2009年的164,813,009.92元减少到2012年的139,942,343.15元，增长幅度很大，这是因为公司业务规模减小，原材料采购及储备减少，而存货的增减会影响了速动资产。2010年的速动比率为1.20，高于1，这说明2010年，上海辅仁的短期偿债能力较高，这是由于2010年上海辅仁的流动负债和存货都减少引起的。2012年，上海辅仁的流动资产大幅度减少，所以其速动资产减少，速动比率下降，其短期偿债能力还是较弱的。

（3）现金比率
现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债

2012
2011
2010
2009
货币
81937521.59
56915821.77
41641501.7
32186148.92
现金等价物
0
0
0
0
流动负债
433037888.65
413319336.09
134819737.6
310826584.63
现金比率
0.189215595

0.137704232

0.308867992

0.103550180

图3现金比率
现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。反映企业的直接支付能力。
数据显示2009-2010该公司现金比率升高，说明该企业支付能力在增强。对偿付债务时有保障的。这是由于流动负债减少导致的必然结果。从2010-2012整体现金比率总体下降，可能是由于资金累积的结果，导致支付能力减弱，对偿付债务的保障也在减弱。

（4）现金流量比率
现金流量比率 =经营活动现金净流量 / 流动负债

2012
2011
2010
2009
经营活动产生的现金流量净额
122864014.16
26034223.42
17324217.71
71423932.59
流动负债
433037888.65
413319336.09
134819737.6
310826584.63
现金流量
比率
0.28373

0.06299

0.12850

0.22979

图4：现金流量比率
现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。
该数据显示2009-2011年该公司经营活动产生的现金流量净额在减少，未来的
债债能力可能会下降。2012年该公司的流动负债在减少而公司经营活动产生的现金流量净额在增加。说明该公司外来支付能力在增强，偿债能力有保障。
2、 长期偿债能力分析
长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。上海辅仁2009-2012年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：

（1）资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%

2012
2011
2010
2009
负债总额
544561256.88
413319336.09
354919454.11
310826584.63
资产总额
856246223.98
710763788.17
630502315.94
561923748.39
资产负债率
63.59868%

58.15143%

56.29154%

55.31473%

（2）股东权益比率和权益乘数

股东权益比率 =（股东权益总额 / 资产总额） ×100%
权益乘数 =（资产总额 / 股东权益总额 ） ×100%

2012
2011
2010
2009
股东权益总和
311684967.1
297444452.08
275582861.83
251097163.76
资产总额
856246223.98
710763788.17
630502315.94
561923748.39
股东权益比率
36.40132%

41.84857%

43.70846%

44.68527%

权益乘数
274.71528%

238.95681%

228.78865%

223.78737%

（3）负债股权比率与有形净值债务率
负债股权比率=负债总额 / 股东权益总额
有形净值债务率=负债总额 /（股东权益总额–无形资产净值）

2012
2011
2010
2009
负债总额
544561256.88
413319336.09
354919454.11
310826584.63
股东权益总额
311684967.1
297444452.08
275582861.83
251097163.76
无形资产净值
57360732.93
39138915.79
44823286.27
20361731.34
负债股权比率
1.74715278

1.389568147

1.287886524

1.237873738

有形净值债务率
2.141208677

1.600117992

1.538048652

1.347112498

（4）利息保障倍数和现金利息保障倍数

利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷ 利息费用
现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出

2012
2011
2010
2009
税前利润
18536621.23
29961263.79
33271304.49
38142972.6
利息费用
25013418.11
17977938.32
13273585.17
11221627.67
利息保障倍数
1.741067100

2.666557269

3.506580104

4.399058828

经营活动产生的现金流量净额
122864014.16
26034223.42
17324217.71
71423932.59
现金利息支出
25013418.11
17977938.32
13273585.17
11221627.67
付现所得税
4296106.21
5600521.84
6186507.67
6598494.79
现金利息保障倍数
6.083676282

2.759642552

2.771241536

7.952861891

图5：长期偿债能力各指标
下面我们将对上海辅仁的长期偿债能力的各个指标进行分析：
（1）资产负债率
资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。而制造行业的资产负债率一般为60%左右。
上海辅仁的资产负债率处于平稳状态，而2012年该公司的资产负债率高于行业水平，说明公司的财务杠杆较高，其财务风险也较高，举债变得越困难。
（2）负债股权比率（产权比率）
负债股权比率，也称负债与股东权益比率或资本负债率，是企业的全部债务与股东权益之间的比率。负债股权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，负债股权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。但当着这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力，但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用。该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。负债股权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；负债股权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
上海辅仁的产负债股权比率在2009年至2012年是呈上升趋势的，公司的长期偿债能力减弱，其负债股权比率高，债权人承担的风险大。
（3）权益乘数
权益乘数即权益总资产率，是指资产总额与所有者权益的比率。它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小，企业对负债经营利用得越充分；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占比重越大，债权人权益的保障程度越高，企业偿债能力也就越强。
上海辅仁的权益乘数变动也较稳定， 2009年之后，其权益乘数上升，所有者权益比率下降，即长期偿债能力下降。
（4）已获利息倍数
已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定费用的倍数关系。企业已获利息倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。一般来说，该指标越大，企业的长期偿债能力越强，从长期来看至少要大于1。
上海辅仁的已获利息倍数都远远大于1，企业的支付利息费用的能力强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。综合来说，尽管面对金融危机，但是上海辅仁长期偿债能力并没有明显削弱，一方面源于自身造血能力的提升；一方面得益于其上市公司的身份，可以在资本市场上融资，相应降低企业对于贷款的需求。
上海辅仁在历经金融危机后启稳回升，短期偿债能力和长期偿债能力，均有向好趋势，公司的偿债能力还是较好的，有较充裕的资金进行偿付，指标显示公司综合偿债能力得到加强。

三、上海辅仁实业（集团）股份有限公司营运能力分析
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。营运能力分析包括全部资产英语能力分析、流动资产营运能力分析和固定资产营运能力分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。上海辅仁2009年-2012年营运能力的各项指标如下表所示：
（1）应收账款周转率
应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额
应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2
应收账款平均收账期=360÷应收账款周转率

2012
2011
2010
2009
期初应收账款
86369908.23
81086948.92
84536115.68
90530130.27
期末应收账款
74586957.74
86369908.23
81086948.92
84536115.68
应收账款平均余额
80478432.99

83728428.58

82811532.30

87533122.98

赊销收入净额
347282636.3
326173658.18
276716018.67
243642939.16
应收账款周转率
4.315226122

3.895614234

3.341515499

2.783437068

应收账款平均收账期
83.4255

92.4116

107.7355

129.3365

（2）存货周转率
存货周转率=销售成本÷存货平均余额
存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）÷2
存货周转天数=360÷存货周转率 = 存货平均余额*360÷销售成本

2012
2011
2010
2009
期初存货余额
153050544.36
176893051.73
164813009.92
184752169.95
期末存货余额
139942343.15
153050544.36
176893051.73
164813009.92
存货平均余额
146496443.76

164971798.05

170853030.83

174782589.94

销售成本
54348089.38
39471821.01
38049967.66
31871958.42
存货周转率
0.370985725

0.239264053

0.222705839

0.182352020

存货周转天数
970.3877423

1504.6138176

1616.4820860

1974.2035161

（3）流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额
流动资产平均余额=(期初流动资产平均余额 + 期末流动资产平均余额) ÷2

2012
2011
2010
2009
期初流动资产平均余额
346141164.1
336442639.94
329232638.28
317991721.75
期末流动资产平均余额
336585941.79
346141164.1
336442639.94
329232638.28
流动资产平均余额
341363552.95

341291902.02

332837639.11

323612180.02

销售收入
347282363.3
326173658.18
276716018.67
243642939.16
流动资产周转率
1.017338730

0.955702893

0.831384393

0.752885566

（4）固定资产周转率
固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值
固定资产平均净值=（期初固定资产平均净值 + 期末固定资产平均净值）÷2

2012
2011
2010
2009
期初固定资产净值
265221642.81
186377498.87
154407389.83
111730955.01
期末固定资产净值
358135248.76
265221642.81
186377498.87
154407389.83
固定资产平均净值
311678445.79

225799570.84

170392444.35

133069172.42

销售收入
347282363.3
326173658.18
276716018.67
243642939.16
固定资产周转率
1.114232851

1.444527361

1.623992306

1.830949533

（5）总资产周转率
资产周转率=销售收入÷资产平均总额
资产平均总额=（期初资产平均总额 + 期末资产平均总额）÷2

2012
2011
2010
2009
期初资产平均总额
710763788.17
630502315.94
561923748.39
506764419.47
期末资产平均总额
856246223.98
710763788.17
630502315.94
561923748.39
资产平均总额
783505006.08

670633052.06

596213032.17

534344083.93

销售收入
347282363.3
326173658.18
276716018.67
243642939.16
资产周转率
0.443242048

0.486366810

0.464122728

0.455966383

图6：营运能力指标
应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。从上图可以看出，上海辅仁的应收账款周转率 2012年和2011年应收账款周转率较09年有所上升。
存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标.，其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。从上图可看出，上海辅仁的存货周转率在2009年至2012年逐年增加，说明公司的存货周转速度变快，说明公司的存货周转速度变快，存货占用水平低，流动性好，存货转化为现金的速度变快。
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。由上图可以看出，上海辅仁的流动资产周转率在2009年至2012年是呈上升趋势的，这说明这几年上海辅仁的流动资产周转速度快，利用好，企业能力增强。
总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。由上图可知，上海辅仁的总资产周转率在2009年至2012年总体呈现上升趋势。
综上几个指标分析可知，上海辅仁的营运能力在2009至2012年是不错的，资产使用率较好，存货占用率不高。公司以后应该加强对资产的使用率，加强对存货和应收账款的管理，尤其重视由于按揭、融资租赁等营销金融工具带来的应收账款管理。
四、上海辅仁实业（集团）股份有限公司盈利能力分析
盈利能力就是公司赚取利润的能力。企业的经验目标就是在既定投入下取得最大产出，因此，盈利能力分析师企业财务分析的重点。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净利润率、净资产报酬率、每股收益率等。上海辅仁2009- 2012年的盈利能力指标数值如下表所示：
（1）资产报酬率
资产净利率=净利润÷资产平均总额*100%

2012
2011
2010
2009
资产平均总额
783505006.08

670633052.06

596213032.17

534344083.93

净利润
14240515.02
24360741.95
27084796.82
31544477.81
资产净利率
1.8175398%

3.6324995%

4.5428052%

5.9034017%

（2）股东权益报酬率
股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额*100%
股东权益平均总额=（期初股东权益平均总额+ 期末股东权益平均总额）÷2

2012
2011
2010
2009
净利润
14240515.02
24360741.95
27084796.82
31544477.81
资产净利率
1.8175398%

3.6324995%

4.5428052%

5.9034017%

期初股东权益平均总额
297444452.08
275582861.83
251097163.76
221435301.93
期末股东权益平均总额
311684967.1
297444452.08
275582861.83
251097163.76
资产净利率
1.8175398%

3.6324995%

4.5428052%

5.9034017%

股东权益平均总额
304564709.59

286513656.96

263340012.80

236266232.85

股东权益报酬率
4.6756944%

8.5024715%

10.2851050%

13.3512425%

（3）销售毛利率与销售净利率
销售毛利率=销售毛利÷营业收入净额*100%
=（营业收入净额-营业成本）÷营业收入净额*100%
销售净利率=净利润÷营业收入净额*100%
资产净利率=资产周转率*销售净利率
（资产净利率=净利润÷资产平均总额*100%）

2012
2011
2010
2009
营业收入净额
347282363.3
326173658.18
276716018.67
243642939.16
营业成本
224696733.66
203791474.85
164162086.07
141436234.68
销售毛利率
35.29855%

37.52056%

40.67489%

41.94938%

净利润
14240515.02
24360741.95
27084796.82
31544477.81
销售净利率
4.10056%

7.46864%

9.78794%

12.94701%

资产周转率
0.443242048

0.486366810

0.464122728

0.455966383

资产净利率
1080.93103%

651.21186%

474.17817%

352.17888%

（4）成本费用净利率
成本费用净利率=净利润÷成本费用总额*100%

2012
2011
2010
2009
净利润
14240515.02
24360741.95
27084796.82
31544477.81
成本费用总额
228992839.87

209391996.69

170348593.74

148034729.47

成本费用净利率
6.21876%

11.63404%

15.89963%

21.30884%

下面我们将对上海辅仁的盈利债能力的各个指标进行分析
1、 销售毛利率
销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

图7销售毛利率
2、 营业利润率（股东权益报酬率）
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入）和其他业务收入（营业外收入。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

图8：股东权益报酬率
3、 销售净利率
销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

图9：销售净利率
4、 净资产收益率
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

图10：资产净利率
上海辅仁属于固定费用较低的轻工业。从其销售利润率来看，说明公司对成本的控制还是采取了一定的措施。同时，2008年也是特殊的一年，虽然金融风暴给企业带来了一定的影响，但是企业还是能够在风暴中前行。由财务报表中可见09年药企信誉风波来袭，导致上海辅仁销售毛利率降低，降低了企业的抗风险能力。主营业务净利率、净资产收益率和销售净利率在10年和11年有较大幅度下降，反映企业逐步摆脱受药企信誉影响的阴影，盈利能力较09年有较大的下降。

五、上海辅仁实业（集团）股份有限公司杜邦财务分析
上海辅仁（600781）与广西北生（600556）杜邦分析
股东权益报酬率
4.6756944%

净利润
14240515.02
销售费用
54348089

总收入
823356482

销售成本
54348089

管理费用
31922350

资产减值损失
150929

财务费用
25013418

营业外支出
45380

流动资产
期初: 346141164
期末: 336585942

资产净利率
121.8175398%

平均权益乘数=274.7%
总资产周转率
0.443
销售净利率
4.1%
无形资产及其他非流动资产
期初: 29727717
期末: 29727717

157864483
销售收入
347282363.3
税金
4296106

总成本
228992840

资产总额
期初：710763788
期末：,856246224

销售收入
347282363.3
非流动资产
期初: 265221643
期末: 358135249

固定资产在建工程等
期初: 17068249

期末: 270907815

长期投资等
期初: 11069.6
期末: 11069.6

应收及预付款项
期初: 102510461
期末: 95576606

存货
期初: 153050544
期末: 139942343

货币资金
期初: 56915822
期末: 81937522

其他应收款
期初: 86369908
期末: 74586958

×

×
÷
-

股东权益报酬率
0.08674694
净利润
195981260.21
销售费用
248582763.3
总收入
582335435.87
销售成本
248582763.3
管理费用
201695048.08
资产减值损失
118215485.75
财务费用
98722671.38
营业外支出
857607.3
流动资产
期初:2457121252.09
期末:3746023361.02

资产净利率
0.03224624
平均权益乘数=2.9801
总资产周转率
0.958159481
销售净利率
0.033654356
无形资产及其他非流动资产
期初:330451294
期末:318943038.6

157864483
销售收入
5823354935.87
税金
72500024.34
总成本
568637428.55
资产总额
期初：5319229343.16
期末：6836064311.18

期末：

销售收入
5823354935.87
非流动资产
期初:2862108091.07
期末:3090040950.16

固定资产在建工程等
期初:2322306870
期末:2484073231

长期投资等
期初:141273480.9
期末:146662556.65

应收及预付款项
期初:643673994.4
期末:707241645.9

存货
期初:733397304.25
期末: 890969119.21

货币资金
期初: 74