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中级财务管理预习——.doc
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1、第一章 总论第一节 企业财务管理目标理论(一)利润最大化优点:能够促使企业讲求经济核算,改进技本加强管理,提高劳动效率降低成本,关心市场提高产品质量,开发新产品缺点:1.没有考虑利润的实现时间和资金时间价值;2.没有考虑风险问题;3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;4.可能导致短期财务决策倾向,影响企业长远发展。(二)股东财富最大化优点:1.考虑了风险因素;2.在一定程度上能避免企业短期行为;3.对上市公司而言,比较容易量化,便于考核和奖惩。缺点:1.通常只适用于上市公司,非上市公司很难采用;2.股价受多种因素影响,不能完全准确反映企业财务管理状况;3.它强调的是股东利益,而对其他相关
2、者的利益重视不够。(三)企业价值最大化 优点:1.考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;2.考虑了风险与报酬的关系;3.能克服企业在追求利润上的短期行为;4.用价值代替价格,克服了过多受外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。缺点:1.企业的价值过于理论化,不易操作。2.对于非上市公司,只能对企业进行专门的评估才能确定其价值,而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,很难做到客观和准确。(四)相关者利益最大化企业的利益相关者不仅包括股东,还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此,在确定企业财务管理目标时,不能忽视这些相关利益群体的利益。相关者
3、利益最大化目标的具体内容包括:(1)强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内;(2)强调股东的首要地位;(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制;(4)关心本企业一般职工的利益;(5)不断加强与债权人的关系;学会计论坛(6)关心客户的长期利益;(7)加强与供应商的协作;(8)保持与政府部门的良好关系。优点:1.有利于企业长期稳定发展;2.体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好的兼顾了各利益主体的利益;4.体现了前瞻性和现实性的统一。本书认为,相关者利益最大化是现代企业财务管理最理想的目标练习题:1.
4、下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是()。 A.该目标是指企业通过合理经营,采用最优的财务政策,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 B.该目标没有考虑投资的风险价值 C.该目标没有考虑资金的时间价值 D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值 【正确答案】:A【答案解析】:企业价值最大化目标,是指企业通过合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。该目标认为企业价值是企业所有者权益的市场价值,或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。二、利益冲突的协调将相关者利益最大化作为财务管理目标,其首要要
5、求就是要协调相关者的利益关系,化解他们之间的利益冲突。要把握的原则是:尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的平衡(一)所有者与经营者利益冲突的协调经营者和所有者的主要利益冲突,就是经营者希望在创造财富的同时,能够获取更多的报酬、更多的享受;而所有者则希望以较小的代价(报酬)实现更多的财富增值。协调所有者与经营者利益冲突的方式有1.解聘这是一种通过所有者约束经营者的方法。 2.接收这是一种通过市场约束经营者的方法。3.激励这是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩,以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式:1.股票期权这是允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票
6、,股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。2.绩效股这是企业运用每股收益、资产收益率等指标评价经营者绩效,并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。(二)所有者与债权人的利益冲突协调所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。协调所有者与债权人的利益冲突协调的方式有:1.限制性借债债权人通过先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件,使所有者不能借款,主要为削弱债权人的债权价值。2.收回借款3.停止借款财务管理环节一、计划与预算(一)财务预测财务预测是根据企业财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件,对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。财务预测的方法
7、主要有定性预测和定量预测两类。(二)财务计划财务计划是根据企业整体战略目标和规划,结合财务预测的结果,对财务活动进行规划,并以指标形式落实到每一计划期间的过程。确定财务计划指标的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定额法等。(三)财务预算财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息,确定预算期内各种预算指标的过程。财务预算的方法主要包括固定预算与弹性预算,增量预算与零基预算,定期预算和滚动预算等。二、决策与控制(一)财务决策财务决策是按照财务战略目标的总体要求,利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析,从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心,决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
8、财务决策的方法主要有:(1)经验判断法,如淘汰法、排队法、归类法等;(2)定量分析方法,如优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等。(二)财务控制财务控制是利用有关信息和特定手段,对企业的财务活动施加影响或调节,以便实现计划所规定的财务目标的过程。财务控制的方法主要有前馈控制、过程控制、反馈控制几种。三、分析与考核(一)财务分析财务分析是根据企业财务报表等信息资料,采用专门方法,系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。财务分析的方法主要有比较分析、比率分析、综合分析等。(二)财务考核财务考核是将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比,确定有关责任单位和个人是否完成任务
9、的过程。财务考核的形式是多种多样的,可以用绝对指标、相对指标、完成百分比考核,也可用多种财务指标进行综合评价考核。第三节财务管理体制一、企业财务管理体制的一般模式(一)集权型财务管理体制集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一,各所属单位没有财务决策权,企业总部财务部门不但参与决策和执行决策,在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。主要管理权限集中于企业总部,各所属单位执行企业总部的各项指令。(二)分权型财务管理体制分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位,各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。(三)集权与分权相结合型财务
10、管理体制集权与分权相结合型财务管理体制实质就是集权下的分权,企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权,各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。二、集权与分权的选择企业的财务特征决定了分权的必然性,而企业的规模效益、风险防范又要求集权。集权和分权的各有利弊和特点:财务管理的体制的集权和分权,需要考虑企业与和所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征,以及集权与分权的“成本”和“利益”。集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降,分散的“成本“主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主
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