中级财务管理预习——.doc

第一章 总论
　第一节 企业财务管理目标理论
　　（一）利润最大化
优点：
能够促使企业讲求经济核算，改进技本
加强管理，提高劳动效率
降低成本，关心市场
提高产品质量，开发新产品

　　缺点：
　　1.没有考虑利润的实现时间和资金时间价值；
　　2.没有考虑风险问题；
　　3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；
　　4.可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
　　（二）股东财富最大化
　　优点：
　　1.考虑了风险因素；
　　2.在一定程度上能避免企业短期行为；
　　3.对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和奖惩。
　　缺点：
　　1.通常只适用于上市公司，非上市公司很难采用；
　　2.股价受多种因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况；
　　3.它强调的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
　　（三）企业价值最大化
优点：
　　1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；
　　2.考虑了风险与报酬的关系；
　　3.能克服企业在追求利润上的短期行为；
　　4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
　　缺点：
　　1.企业的价值过于理论化，不易操作。
　　2.对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
　　（四）相关者利益最大化
　　企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。
　　相关者利益最大化目标的具体内容包括：
　　（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；
　　（2）强调股东的首要地位；
　　（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制；
　　（4）关心本企业一般职工的利益；
　　（5）不断加强与债权人的关系；学会计论坛
　　（6）关心客户的长期利益；
　　（7）加强与供应商的协作；
　　（8）保持与政府部门的良好关系。
　　优点：
　　1.有利于企业长期稳定发展；
　　2.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
　　3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益；
　　4.体现了前瞻性和现实性的统一。
　　本书认为，相关者利益最大化是现代企业财务管理最理想的目标
练习题:
1.下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（　）。
A.该目标是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大
B.该目标没有考虑投资的风险价值
C.该目标没有考虑资金的时间价值
D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值
【正确答案】：A
【答案解析】：企业价值最大化目标，是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。该目标认为企业价值是企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

　　二、利益冲突的协调
　　将相关者利益最大化作为财务管理目标，其首要要求就是要协调相关者的利益关系，化解他们之间的利益冲突。要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的平衡
　　（一）所有者与经营者利益冲突的协调
　　经营者和所有者的主要利益冲突，就是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望以较小的代价（报酬）实现更多的财富增值。
协调所有者与经营者利益冲突的方式有
1.解聘
这是一种通过所有者约束经营者的方法。
2.接收
这是一种通过市场约束经营者的方法。
3.激励
这是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。
激励通常有两种方式：
1.股票期权
这是允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票，股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。

2.绩效股
这是企业运用每股收益、资产收益率等指标评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。
（二）所有者与债权人的利益冲突协调
　　所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。协调所有者与债权人的利益冲突协调的方式有：
1.限制性借债
债权人通过先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能借款，主要为削弱债权人的债权价值。
2.收回借款
3.停止借款　　　　

财务管理环节

一、计划与预算
　　（一）财务预测　　财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。
财务预测的方法主要有定性预测和定量预测两类。
　　（二）财务计划　　财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。
确定财务计划指标的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定额法等。
　　（三）财务预算
　　财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。
财务预算的方法主要包括固定预算与弹性预算，增量预算与零基预算，定期预算和滚动预算等。

二、决策与控制
　　（一）财务决策
　　财务决策是按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。
财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
财务决策的方法主要有：
（1）经验判断法，如淘汰法、排队法、归类法等；
（2）定量分析方法，如优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等。
　　（二）财务控制
　　财务控制是利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。
财务控制的方法主要有前馈控制、过程控制、反馈控制几种。

三、分析与考核　　
（一）财务分析
　　财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。
财务分析的方法主要有比较分析、比率分析、综合分析等。
　　（二）财务考核
　　财务考核是将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人是否完成任务的过程。
财务考核的形式是多种多样的，可以用绝对指标、相对指标、完成百分比考核，也可用多种财务指标进行综合评价考核。

　　第三节　财务管理体制

　　一、企业财务管理体制的一般模式　　（一）集权型财务管理体制
　　集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。
主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。
　　（二）分权型财务管理体制　　分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。
　　（三）集权与分权相结合型财务管理体制
　　集权与分权相结合型财务管理体制实质就是集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。

　　二、集权与分权的选择
　　企业的财务特征决定了分权的必然性，而企业的规模效益、风险防范又要求集权。集权和分权的各有利弊和特点：
　财务管理的体制的集权和分权，需要考虑企业与和所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。
集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成本“主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主要 是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的“利益”主要是提高财务决策和调动各所属单位的积极性。
　　集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理政策，是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。
　　2.集权与分权相结合型财务管理体制将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各所属单位自主经营权。下列关于该体制特点说法正确的有（　）。
A.在管理上，利用企业的各项优势，对全部权限集中管理
B.在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理
C.在经营上，不能调动各所属单位的生产经营积极性
D.在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性
【正确答案】：BD
【答案解析】：集权与分权相结合型财务管理体制意在以企业发展战略和经营目标为核心，将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各所属单位自主经营权。其主要特点是：
（1）在制度上，企业内应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各所属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充。
（2）在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理。
（3）在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性。

　　三、企业财务管理体制的设计原则
　　从企业的角度出发，其财务管理体制的设定或变更应当遵循如下四项原则：
　　（一）与现代企业制度的要求相适应的原则
　　现代企业制度是一种产权制度，它是以产权为依托，对各种经济主体在产权关系中的权利、责任、义务进行合理有效的组织、调节的制度安排，它具有“产权清晰、责任明确、政企分开、管理科学”的特征。
企业内部相互间关系的处理应以产权制度安排为基本依据。
按照现代企业制度的要求，企业财务管理体制必须以产权管理为核心，以财务管理为主线，以财务制度为依据，体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想。
（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则　　现代企业要做到管理科学，必须首先要求从决策与管理程序上做到科学、民主，因此决策权、执行权与监督权三权分立的制度必不可少。
　　（三）明确财务综合管理和分层管理思想的原则　　现代企业制度要求管理是一种综合管理、战略管理，要求：
（1）从企业整体角度对企业的财务战略进行定位；
（2）对企业的财务管理行为进行统一规范，做到高层的决策结果能被低层战略经营单位完全执行；
（3）以制度管理代替个人的行为管理，从而保证企业管理的连续性；
（4）以现代企业财务分层管理思想指导具体的管理实践（股东大会、董事会、经理人员、财务经理及财务部门各自的管理内容与管理体系）。
　　 （四）与企业组织体制相对应的原则　　企业组织体制主要有U型组织、H型组织和M型组织等三种组织形式。
1. U型结构直接从事各所属单位的日常管理，即实行管理层级的集中控制；
2. H型结构实质上是企业集团的组织形式，子公司或分公司具有法人资格或是相对独立的利润中心；
3. M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战略研究、实施功能和内部交易协调能力。它是目前国际上大的企业管理体制的主流形式。
M型的具体形式有事业部制、矩阵制、多维结构等。

　　四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
　　总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容，是企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。
具体集权内容主要有七集中：应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；
具体分权内容主要有四分散：分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支的审批权。
　　3.集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统
一，资金集中，信息集成和人员委派。具体应集中的权利不包括（　）。
A.筹资、融资权
B.业务定价权
C.财务机构设置权
D.收益分配权
【正确答案】：B
【答案解析】：集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支的审批权。

第四节　财务管理环境

　　一、技术环境
　　财务管理的技术环境，是财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。

　　二、经济环境
在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。
　　经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、通货膨胀水平等。
　　（一）经济体制
　　不同经济体制下，企业财务管理有显著区别。经济体制是制约企业财务管理的重要环境因素之一。
　　（二）经济周期
　　市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。经济运行大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。

　　（三）经济发展水平　　财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越好。财务管理水平的提高，也有利于经济发展水平的进一步提高。
　　（四）宏观经济政策　　不同的宏观经济政策，对企业财务管理影响不同。金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响等等。
　　（五）通货膨胀水平
　　通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：
1.引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求;
2.引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失;
3.引起利润上升，加大企业的权益资金成本;
4.引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度;
5.引起资金供应紧张，增加企业的筹资难度。
在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。

　　三、金融环境
　　（一）金融机构、金融工具与金融市场
　　金融机构主要是银行和非银行金融机构。
　　金融工具是融通资金的双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，具体分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。
　　金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所。
　　（二）金融市场的分类
　　金融市场可以按照不同的标准进行分类。对金融市场可以按不同的标准进行分类:
　　（1）以期限为标准，金融市场可分为短期金融市场和长期金融市场；　
　　（2）以功能为标准，金融市场可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）；
　　（3）以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场；
　　（4）按金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场；
　　（5）以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
　　（三）货币市场
　　货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：
1.期限短。
一般为3－6个月，最长不超过一年；
2.交易目的是解决短期资金周转。
它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足；
3.金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
货币市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。
（四）资本市场
　　资本市场的主要功能是实现长期资本融通，它是实现长期资本融通的场所。其主要特点是：
（1）融资期限长，至少1 年以上，最长可达10年；
（2）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；
（3）资本借贷量大；
（4）收益较高但风险也较大。
　　资本市场主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。

四、法律环境　　
（一）法律环境的范畴
　　市场经济是法制经济，企业的经济活动总是在一定法律规范内进行的。法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护。
　　（二）法律环境对企业财务管理的影响
　　法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。不同种类的法律，分别从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响。
4.在下列各项中，属于企业财务管理的法律环境内容的有（　）。
A.金融市场
B.公司法
C.金融工具
D.税收法规
【正确答案】：BD
【答案解析】：财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场。公司法和税收法规属于企业财务管理法律环境的内容。

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