当前宏观经济形势和宏观经济政策分析与展望.ppt

当前宏观经济形势和宏观经济政策分析与展望一、当前国内外经济形势分析一、当前国内外经济形势分析二、二、20142014年中国经济发展环境年中国经济发展环境三、三、20142014年中国经济增长预测年中国经济增长预测四、四、20142014年宏观调控政策取向年宏观调控政策取向 1.1.世界主要国家经济继续向好世界主要国家经济继续向好 2.2.国内宏观经济增速小幅回落国内宏观经济增速小幅回落 3.3.二季度主要二季度主要经济指标经济指标初步初步预测预测 （1）美国美国经济继续稳步复步复苏 （2）欧洲）欧洲经济增增长动力增力增强（3）日本日本经济经济保持低位保持低位盘盘整整 （4）新）新兴兴市市场经济场经济起色不大起色不大极端天气对经济的扰动已基本消失，截至目前的数据均指向二季度经济将强劲反弹。美国3月消费者支出创四年半以来最大增幅，3月零售数据环比增长1.1%，创下2012年9月以来新高。4月工厂活动加速，3月工业产出数据超出预期，且2月工业生产也向上修正，创下2010年5月以来最大增幅。房地产的新屋开工率创下3个月来最高水平。新增岗位稳步增加，PPI创9个月最大升幅。一季度GDP不变价折年数同比增长2.3%，环比增长0.1%。尽管消费者支出上升，通胀率仍然温和。预计在2015年某个时候之前不会调整利率。美国联邦公开市场委员会决定进一步适度地缩减资产购买规模。从5月开始，委员会将每月购买200亿美元抵押贷款支持证券和250亿美元美国长期国债。委员会将继续遵守所持有债券到期再投资买入的滚动投资原则。如果未来经济数据显示，劳动力市场的改善程度与美联储的预期一致，且通胀朝着长期目标水平前进，委员会可能会在未来的会议上进一步缩减资产购买规模。美国美国GDPGDP增长速度（增长速度（%）美国GDP增长速度（%）美国工业生产指数美国工业生产指数美国通货膨胀走势（%）美国失业率（%）美国新房开工量、销售量（千套）美国汽车销量（百万辆）欧洲经济整体向好。尽管去年第四季度GDP增长数据不及预期，但欧元区4月份综合PMI创2011年5月以来新高，连续十个月高于荣枯线。失业率自2013年10月以来始终保持着稳定，贸易顺差增长相比去年同期明显改善。较低的通胀率一定程度上刺激了消费，零售销售取得增长。工业产出也小幅增加。通货紧缩的风险依然严峻。2月生产者物价指数(PPI)年率及月率均下降，且降幅均超过预期。3月欧元区CPI终值月率上升0.9%，年率确认为上升0.5%，欧元区CPI的变化主要关注三个方面：房价、能源价格、日常用品价格。首先，尽管欧元区长期利率走低，但对房地产的刺激并不明显，房价指数对于经济刺激的效果不明显；其次，能源价格走弱也使得其无法刺激经济和通胀水平；此外，日常用品价格中可贸易品价格受全球价格走低影响较大，而不可贸易品方面娱乐服务业表现较差。尽管欧洲央行行长德拉吉预计欧元区不会陷入通缩，而将继续面临低通胀的问题，目前距离启动量化宽松（QE）还有一段路程。但据最新的经济学家调查，三分之二的受访者预测，欧洲央行最早将在 6 月放宽货币政策。部分经济学家认为，欧元兑美元汇率超过 1.4（或实际有效汇率进一步上升）可能成为触发点。存款负利率可能是一种选项，如果情况进一步恶化QE的可能性将增大。欧盟27国、欧元区GDP当季同比走势消费者信心指数走势工业生产指数走势通胀率失业率3月日本贸易逆差再超预期，达到1.45万亿日元，季调后达到1.71万亿（市场预期1.43万亿）。从结构来看，3月与2月几乎如出一辙：出口乏力，进口强劲。3月出口同比仅增长1.8%，创12个月最小升幅；而进口高达18.1%。一季度，GDP当季同比3.0%，季调环比1.45%。由于消费者赶在4月1日消费税上调前大肆购物，日本3月家庭支出按年增幅创下39年之最，这为之后消费下滑埋下伏笔，从而可能在未来几个月里损及经济复苏。4月东京核心CPI大幅跳涨，创1992年4月有记录以来最大涨幅，如果扣除消费税上调的影响，物价增速与3月持平。尽管近期一些数据有所恶化，例如新车销量8个月来首降，制造业活动4月出现逾一年来首度萎缩等。但新房开工率连续第四年增长，3月失业率创2007年7月以来最低水平，企业破产率降12.37%等一系列数据，还是给予了市场信心。从基本面来看，日本经济总体保持了复苏的态势，但这种复苏仍然不够巩固。日本央行大幅上调经济预测，货币政策维持不变，预计日本央行要到7月份或更晚才会采取新的行动，因为届时上调消费税对国内经济和物价的影响将变得更加清晰。日本GDP当季同比日本月度CPI（同比，%）日本失业率（同比，%）新兴市场经济总体起色不大。根据IMF预测，受乌克兰地缘政治危机的影响，俄罗斯经济今年的增长率将为0.2%，低于此前预测的1.3%。IMF指出，有关西方国家制裁的担忧情绪已经导致投资活动受损，促使资本流出俄罗斯市场，并推动卢布汇率下跌至历史新低，而现在其经济前景也面临下行风险。俄罗斯央行4月25日宣布，将基准利率由7%上调至7.5%。此前，标普公司将俄罗斯主权债务评级至“BBB-”级，距“垃圾级”仅一步之遥。3月份，巴西的制造业PMI指数比上月走高0.2，升至50.6；而南非和印度制造业PMI指数分别从上月的52.4和52.5下降至51.3和51.3。不过，印度尽管面临宏观经济和政治不确定性，但一季度消费者信心指数仍然上升至121，达到2012年四季度以来最高点。汇丰银行发布的4月印度采购经理人指数为51.3，与上月持平。这表明印度制造业势头仍大体保持稳定。2014年2月俄罗斯、印度和巴西OECD综合领先经济指标分别为99.74、97.71和98.83，与长期趋势取值100相比，均低于长期趋势。出口情况也呈现分化，俄罗斯和印度的出口份额有所下降，而巴西和南非则同比增长。新兴市场长期增长点缺失的风险仍在集聚，又逢大选密集期，政府当局无暇推进结构改革。如何尽快走出低谷仍将是新兴市场国家亟待解决的问题。俄罗斯GDP指数（同比，%）俄罗斯通货膨胀率（同比，%）俄罗斯失业率（同比，%）巴西GDP同比增速（%）印度GDP季度增长率印度通货膨胀情况 （1）工）工业增速低于增速低于预期期 （2）需求出）需求出现明明显收收缩 （3）通）通胀明明显低于低于预期期 （1 1）工业增速低于预期）工业增速低于预期 指 标2013年实际2014年全年一季度实际二季度预测绝对值增速绝对值增速绝对值增速亿元%亿元%亿元%GDP568845 7.7 128213 7.4 1397827.4 一产56957 4.0 7776 3.5 118063.9 二产249684 7.8 57587 7.3 664827.5 三产262204 8.3 62850 7.8 614947.8规模以上工业增加值-9.7-8.7-9.1 轻工业-8.7-8.0-8.4 重工业-10.1-9.0-9.4城镇固定资产投资436528 19.6 68322 17.6 14417417.0房地产投资86013 19.8 15339 16.8 2725015.0社会消费品零售额234380 13.1 62081 12.0 6228212.6出口（亿美元）22100 7.9 4913.1-3.4 5820.17.0进口（亿美元）19503 7.3 4745.71.65102.46.5居民消费价格指数102.6 2.6 102.3 2.3 102.32.3工业生产者出厂价格98.1-1.9 98.0-2.0 98.9-1.1 1.国国际经济环境境总体体稳定定 2.国内困国内困难挑挑战依然依然严峻峻 3.稳定增定增长条件依然具条件依然具备 （1）全球）全球经济总体有望体有望继续改善改善 （2）国）国际产业市市场竞争日益激烈争日益激烈 （3）世界政治）世界政治环境可能更加复境可能更加复杂美日欧等主要美日欧等主要发达达经济体体经济有望延有望延续好好转势头 新新兴经济体体经济增速下行增速下行压力力较大大主要主要经济体政策体政策调整整风险不容忽不容忽视新能源、新一代信息和网新能源、新一代信息和网络技技术、高端制造、高端制造业、生物医、生物医药领域孕育突破，域孕育突破，传统产业改造升改造升级，全球，全球经济增增长有望出有望出现新新动力力 发达国家重振制造达国家重振制造业，国，国际产业分工和分工和转移移趋势可可能能发生生变化化 后后发国家更多参与中低端市国家更多参与中低端市场，国，国际竞争更加激烈争更加激烈 发达国家在全球治理中的达国家在全球治理中的垄断地位没有改断地位没有改变，随着，随着经济形形势好好转，其，其对新新兴市市场国家遏制、分化和打国家遏制、分化和打击可可能上升，合作的需求相能上升，合作的需求相对下降下降新新兴市市场国家在参与国国家在参与国际规则和和标准制定、准制定、多双多双边贸易投易投资合作及合作及维护地地缘政治方面面政治方面面临更多困更多困难和挑和挑战 （1）经济稳中回升基中回升基础不牢不牢（2）推）推进转型升型升级任任务艰巨巨 （3）财政金融政金融风险不断不断积累累 （4）企）企业经营成本持成本持续上升上升发达达经济体形体形势好好转对我出口拉我出口拉动有限；占出口有限；占出口40%的新的新兴经济体增速放体增速放缓影响我出口；影响我出口；贸易保易保护增多、范增多、范围扩大、程度加深大、程度加深PPI连续20多个月下跌，工多个月下跌，工业企企业主主营业务利利润率率连续回落，企回落，企业投投资能力和盈利能力和盈利预期不期不强；基；基础设施投施投资资金来源不足，投金来源不足，投资增速可能放增速可能放缓；重大；重大项目目储备数量减少，投数量减少，投资接接续能力不足；房地能力不足；房地产投投资增速将放增速将放缓 居民收入增速放居民收入增速放缓，房价，房价过快上快上涨挤压其他消其他消费，新的消，新的消费增增长点有待点有待培育，食品安全等消培育，食品安全等消费环境有待改善，都将影响居民消境有待改善，都将影响居民消费。产能能过剩剩问题仍在仍在发展展 科技科技对经济发展的支撑作用不足展的支撑作用不足 节能减排形能减排形势严峻峻地方地方债务风险未能有效化解未能有效化解 影子影子银行行风险逐步暴露逐步暴露 企企业互互联互保引互保引发的的“三角三角债”没有得到遏制没有得到遏制房地房地产市市场分化加分化加剧了系了系统性性风险企企业实际融融资成本成本显著提高著提高 城城镇单位就位就业人人员平均平均货币工工资年均增年均增长14.4%农民工月均收入年均上民工月均收入年均上涨17.4%节能减排、低价攀高、水价上能减排、低价攀高、水价上调、污染治理染治理改革将改革将进一步激活市一步激活市场内生内生动力和活力力和活力工工业化、信息化、城化、信息化、城镇化和化和农业现代化仍有很大的代化仍有很大的发展空展空间 区域区域间产业转移潜力巨大移潜力巨大 企企业应对困困难、自我、自我发展的能力有所增展的能力有所增强 国民国民储蓄率蓄率较高、宏高、宏观经济政策空政策空间较大大政府政府发展理念不断升展理念不断升华、调控控经验不断不断积累、累、驾驭能力不能力不断增断增强1.经济增速将保持中高速增增速将保持中高速增长 2.投投资增速高位增速高位趋缓 3.消消费增增长保持保持稳定定 4.进出口增速基本持平出口增速基本持平 5.物价水平小幅回升物价水平小幅回升1.继续实施施积极的极的财政政策政政策 2.继续实施施稳健的健的货币政策政策 3.全面深化全面深化经济体制改革体制改革 4.努力保持努力保持经济平平稳增增长 5.积极推极推动产业转型升型升级 6.加快推加快推进生生态文明建文明建设 7.稳妥推妥推进新型城新型城镇化化 8切切实保障和改善民生保障和改善民生谢谢谢谢