国有企业上市公司资本运作的风险问题研究.pdf
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1、资本与金融国有企业上市公司资本运作的风险问题研究杨诗宇(陕西燃气集团有限公司,陕西西安7 10 0 0 0)摘要有效地防范和控制国有企业上市公司资本运作的风险,是一个函待解决的重要课题。以国有企业上市公司为研究对象,分析其资本运作的基本概念、方式、主要风险及成因,提出建立健全资本运作的市场运行机制和科学决策机制、加强资本运作风险的识别和预防控制、加快培养专业人才等风险防范和控制措施,为国有企业上市公司有效、规范地进行资本运作提供理论和实践的参考。关键词国有企业;资本运作;风险问题资本运作是企业实现资本保值增值和企业价值最大化的重要手段,也是国有企业改革和发展的重要内容。国有企业上市公司资本运作
2、过程中存在着外部因素干预过多、市场环境不理想、内部管理不健全、法律制度不完善等风险问题,可能导致国有企业上市公司资本运作失败,甚至引发国有资产流失。因此,需要深入探索如何有效地防范和控制国有企业上市公司资本运作的风险。一、资本运作的基本概念资本运作是指企业通过各种金融工具和手段,对资本进行筹集、配置、使用和管理的活动,以实现资本的保值增值和企业价值的最大化,包含结构调整、重组、市场运作三个方面。资本结构调整是指企业通过发行或回购股票、债券等证券,或者进行股权转让、合并、分立等方式,改变企业的资本构成和权益分配,以降低资本成本、提高资本效率,增强企业的竞争力和抗风险能力。资产重组是指企业通过收购
3、、兼并、剥离、置换等方式,对企业内部或外部的资产进行优化配置,以提高资产的利用效率,增强企业的核心竞争力,实现企业的战略转型或扩张。资本市场运作则是指企业通过上市、增发、配股、可转债、权证等方式,利用资本市场获取资源和信息,提升企业的市场知名度和信誉度,拓宽融资渠道和提高融资效率,以供企业实现快速发展。二、国有上市公司资本运作的方式(一)债务重组债务重组是一种在财务困境下,通过协商、法律程序调整或减免债务的资本运作方式,主要用于解决国有上市公司的债务问题。其目的在于提高公司资产质量,降低财务风险,改善财务状况,增强竞争力,促进健康发展。重组方案通常基于对公司债务状况、偿债能力和经营前景,对公司
4、进行综合评估,通过债务转移、债务抵消、债务豁免、债务混同、削债、以非现金资产清偿债务或将债务转为资本,旨在利用减轻债务负担、优化资产配置、改善资产负债表等手段,恢复公司的偿债能力和经营活力。但是债务重组过程中也存在一定程度的风险,比如可能改变公司所有权结构、影响债权人利益等。(二)资产证券化资产证券化是指把缺乏流动性的经营性国有资产变成能够在金融市场买卖的证券的行为。国有资产证券化最理想的形式是把经营性国有资产变成上市公司的股票。资产证券化有利于国有资产在行业之间自由转移,还有利于国有资产保值增值和融资,便于资产在国有单位与民间主体之间流动,以灵活调整国有资产结构或分布格局。(三)改制上市改制
5、上市是指国有企业通过股份制改造,将原有的国有独资或者国有控股的有限责任公司改制为股份有限公司,并在证券市场公开发行股票,实现国有资本市场化运作的方式。改制上市可以打破国有企业的垄断地位,引人市场竞争机制,激发国有企业的创新动力和竞争力,提高国有资本的盈利能力和回报率,实现国有资本的保值增值。同时,也可以利用资本市场的平台,为国有企业提供44西部财会资本与金融Capital and Finance直接融资的途径,降低国有企业的财务杠杆,改善国有企(三)自身风险管理不完备业的资本结构,增强国有企业的抗风险能力,为国有企业国有企业上市公司在进行资本运作时,往往缺乏有的发展提供充足的资金支持。效的风险
6、控制能力,可能出现资本运作效果不佳的情况,(四)引战混改甚至引发严重的后果。如一些国有企业上市公司往往存在引战混改是指国有上市公司通过增资扩股、股权转股东权利不充分、董事会和监事会职能不明确、内部控制让等方式,引人战略投资者(下文简称战投)参与公司治和审计制度不完善等问题,导致资本运作的决策过程不透理和经营,同时实施员工持股计划,形成国有资本、社会明、不科学,执行过程不规范、不到位,监督过程不严资本、员工资本相互协调、相互制衡的混合所有制结构。格、不及时,从而加大了资本运作的风险。引战混改是国有上市公司深化混合所有制改革的重要方(四)政策及法律法规不完善式,也是国有资本做强做优做大的有效途径。
7、引人战投可国有上市公司资本运作的风险,不仅源于企业自身以带来新的资金、技术、管理、市场等资源,有利于提升和市场环境,还易受政策法律法规的影响。国有上市公司国有上市公司的核心竞争力,拓展业务领域,增加盈利能作为国有资产的重要组成部分,既要遵循市场规则,又要力,也能够促进国有上市公司的治理结构优化,保证董事履行国有资产保值增值的职责,需要有专门的监管机构和会的独立性和专业性,完善内部控制和风险防范机制,提制度来规范其资本运作行为。然而,目前国有资产监管体高决策效率和质量。制还存在监管主体不明确、监管职能不清晰、监管手段不三、国有企业上市公司资本运作的主要风险完善、监管协调不顺畅等问题,导致国有上市
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