减税降费能否提升企业全要素生产率.pdf
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1、经济师 2023 年第 12 期摘要:以沪深 A 股上市公司为样本,通过双重差分法实证检验减税降费政策对企业全要素生产率的影响效果及其作用机制。研究结果表明:减税降费政策能够推动企业全要素生产率显著上升,其中技术创新和资源配置起到了主要机制作用。研究结论对完善减税降费政策,提升企业生产效率具有借鉴意义。关键词:减税降费全要素生产率作用机制中图分类号:F812.42文献标识码:A文章编号:1004-4914(2023)12-103-03党的二十大报告中突出要加快构建新的发展格局,其中关键举措就是落实供给侧结构性改革,推进积极财政政策增效。其中大规模减税降费政策切实有效地激发了市场活力。由此可见,
2、我国政府一方面希望能够提高企业资源的利用率,减少无效耗费,进一步调动企业生产经营积极性,另一方面良好的配置效率能够激励企业增加要素投入扩大再生产,推动中国实体经济发展开拓,从而巩固经济稳中向好的良好势头。但是,关于推行减税降费政策的经济后果、政策力度把控,甚至如何改革以及完善减税降费路径的问题还有待于进一步讨论。为此,本文基于全要素生产率,探析企业在减税降费政策冲击下的变迁过程,减税降费对企业全要素生产率的影响机制。以 20122021 年沪深 A 股上市公司为样本,通过双重差分法实证检验减税降费政策对企业全要素生产率的影响效果,探究减税降费政策促进企业全要素生产率的作用机制。这一研究对充实完
3、善减税降费政策的经济后果,提升减税降费的政策效应,具有一定的指导意义。一、研究假设的提出实施减税降费政策自然要以经济高质量发展为导向,我国财政体制改革业离不开减税降费这个关键性问题,对于减税降费政策效用及其机制作用问题分析成为以后发展道路上的关键性问题(白晶和孙禺等,2021)。1一方面,减税降费能推动企业改制重组、去产能调结构,有利于提高企业的市场竞争力和资源有效配置和节约使用。另一方面,减税降费可增加企业的可流动资金,直接优化企业内部资金结构,进而激励企业进行技术创新或者提高生产效率,导致产品消费价格降低,进一步提升消费者消费能力,这个良性循环过程又可以助力良性发展(丁正智和韩晓琴,202
4、0)。2基于此,本文提出假说 1:减税降费政策能够提升企业全要素生产率。国内外学者在减税降费与企业创新领域进行了深入研究,普遍认为,减税降费能够促进企业科研创新和资源配置。税收抵免可以进一步激发出企业的创新产出,研发出先进的生产工艺,实施营改增、研发费用加计扣除还是通过降低个人所得税,均对企业创新有重大意义(王华,韦欣彤等,2020)。3在管理调配方面,企业专业化分工可以提高效率,进一步促进企业的创新行为(毛捷,曹婧等,2020)。4企业税负的提高会抑制企业的全要素生产率,较轻的税负水平能提高企业产能利用率(胡鞍钢,2021)。5减税降费政策的趋势与中国目前高质量发展的要求相契合,通过减税降费
5、完善政府和企业间的资源再分配机制,减轻企业融资限制,经过企业生产率的提升,进而拉动产业升级转型。基于此提出假说 2:减税降费政策通过提高企业创新水平和资源配置效率,从而提升企业全要素生产率。二、研究设计(一)样本选取与数据来源本文将 2012 年作为研究起始年,以 20122021 年沪深 A股上市公司为样本,包括我国 31 个省级行政区(不包括我国香港、澳门特区和台湾省)。国泰安数据库(CSMAR)是本文的主要数据来源,涉及各省份财政数据和上市公司财务数据。筛选样本过程中,剔除金融行业公司、ST、*ST、PT 类公司、数据缺失的公司,得到 13830 个公司一年观测值。由于极端值问题影响连续
6、变量,因此进行了上下 1%分位的缩尾处理。(二)变量定义1.被解释变量。本文以企业全要素生产率作为被解释变量。目前企业全要素生产率测算时有代表性的基本方法有 OP法、LP 法以及 OLS 法。本文在基准回归中使用 LP 法进行测算。首先要为涉及各要素找到合适的替代变量,营业收入取自然对数表示产出变量,购买商品、接受劳务支付的现金取自然对数表示中间投入,购建固定资产、无形资产支付的现金取自然对数表示资本投入,劳动投入以企业职工人数取自然对数表示劳动投入,最后对 LP 法测算出的值取自然对数,反映企业全要素生产率(TFP)。2.解释变量。政府本文的解释变量为“重大减税降费”,用TFD 表示。以各省
7、份地方当年一般公共预算收入表示当地税费负担,用税费负担除以当地当年 GDP 进行表示。而重将该省税费连续 4 年及 4 年以上降低,且累计降低之和为达到 0.5%及 0.5%以上,定义为该省份在此期间实施了重大减税降费政策则 TFD 取值为 1,反之则取值为 0。为了确定减税降费政策影响企业全要素生产率的重要机制,对企业创新和资源配置效率进行考察,企业的创新水平用PAT 表示,以滞后一期的企业专利授权数加 1 取对数来衡量。企业资源配置效率,用 EI 表示,企业投入资本的产出效率是企业资源配置效率的重要衡量标准之一,因此本文借鉴钱雪松等资源配置效率以企业投资效率替代,13并构建投资模型如式(1
8、):=+1SGi,t-1+i,t(1)本文用式(1)残差项的绝对值表示残差项的意义是非效率投资占总资产的比例,即企业投资效率。SGi,t-1 表示企业 i于第 t1 年销售额的增长率。INVi,t 表示企业 i 于第 t 年固定资产和无形资产所产生的增量在总资产中的比重,是企业投资水平表现。为方便分析判断,通过对残差项取绝对值乘以1,所以 EI 越大表明企业投资效率越高。3.控制变量。现有研究表明,一些企业特征会影响企业的外部要素来间接作用于全要素生产率,包括企业年龄(AGE)、减 税 降 费 能 否 提 升 企 业 全 要 素 生 产 率蔺姝怡荫税务研究103要要经济师 2023 年第 12
9、 期企业规模(SIZ)、产权性质(SOE)等在内,为排除企业盈利能力也是影响,控制了企业的财务特性,包括净资产收益率(ROA)、发展能力(GROWTH)和偿债能力(LEV)等。考虑到市场需求对生产率的作用,本文还控制了企业发展能力。变量的相关表示和计算方式如表 1 所示。4.模型构建。为克服内生性问题,本文加入 GMM 框架后得到的 Levinsohn-Petrin(LP)估计结果。在真实的市场中,为适应生产经营活动某些投资可能会丢弃,会造成数据的浪费。LP法针对此问题进行了改进,增加了代理变量选择的灵活性,以中间品投入指标作为代理变量。因此本文使用 LP 法测算企业全要素生产率,具体回归方程
10、如下:TFPi,s,t=+TFDs,t+Xi,s,t+i+t+i,s,t(2)科研创新产出和资源配置改善是否是主要影响机制,本文的具体模型如下:PATi,s,t或 EIi,s,t=+TFDs,t+Xi,s,t+i+t+i,s,t(3)其中,下标 i 为企业,s 为省份,t 为年份。PATi,s,t 表示企业创新水平,EIi,s,t 表示企业资源配置效率。TFDs,t 的系数 是本文要关注的,若 显著为正,反映通过企业创新水平或资源配置效率,减税降费政策可以提高企业全要素生产率。三、实证结果(一)描述性统计企业全要素生产率(TFP)的最大值为 18.817,最小值为10.233,均值为 16.5
11、71,表明全要素生产率水平存在差距。根据TFD 的均值为 0.343,表明平均有 34.3%的企业享受了重大减税降费政策。变量描述性统计结果见表 2。(二)实证结果分析1.影响分析。表 3 表示的是全要素生产率的政策影响的估计结果。TFD 的系数均在 1%水平下显著为正,无论在第(1)列加入了年份和企业固定效应还是第(2)列加入了控制变量,表明减税降费政策实施推动了企业全要素生产率提升。假设 1得到验证。2.机制分析。表 4 表示的是本文的主要变量的检验结果。技术进步效应和资源配置效应两个方面是全要素生产率的两个主要渠道。表 4 第(1)列、(2)分别表示了企业创新水平和资源配置效率影响机制的
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