第四章投资估算及可行性研究应用.doc

第四章 投资估算及可行性研究 第一节 投资估算概述一、投资估算概念 投资估算是指在建设项目投资决策阶段，在对项目建设规模、技术方案、设备方案以及工程方案等进行研究并基本拟定基本上，采用一定办法，对拟建项目投资额所做预计、计算、核定及相应文献编制。依照国家规定，从满足建设项目投资筹划和投资规模角度，建设项目投资估算涉及固定资产投资和铺底流动资金（流动资产投资中所需流动资金30%）两某些。但从满足建设项目经济评价角度，建设项目投资估算应由固定资产投资和所有流动资金构成。建设项目总投资构成建设项目总投资固定资产投资静态建筑安装工程费用设备及工器具购买费工程建设其他费用动态预备费（基本预备费）预备费（涨价预备费）建设期贷款利息流动资产投资（铺底）流动资金固定资产投资又分为静态投资某些和动态投资某些。流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其她经营费用等所需周转资金。流动资金是随着着建设投资而发生长期占用流动资产投资，即为财务中营运资金。二、投资估算作用 投资估算是项目建议书和可行性研究报告重要构成某些，是项目投资决策重要根据之一。对的项目投资估算是保证投资决策对的核心环节，是工程造价管理总目的，其精确性与否直接影响到项目决策、工程规模、投资经济效果，并影响到工程建设能否顺利进行。作为论证拟建项目重要经济文献，有着极其重要作用。详细可归纳为如下几点： 1项目建议书阶段投资估算，是多方案比选，优化设计，合理拟定项目投资基本。是项目主管部门审批项目建议书根据之一，并对项目规划、规模控制起参照作用，从经济上判断项目与否应列人投资筹划。 2项目可行性研究阶段投资估算，是项目投资决策重要根据，是对的评价建设项目投资合理性，分析投资效益，为项目决策提供根据基本。当可行性研究报告被批准之后，其投资估算额就作为建设项目投资最高限额，不得随意突破。 3项目投资估算对工程设计概算起控制作用，它为设计提供了经济根据和投资限额，设计概算不得突破批准投资估算额。投资估算一经拟定，即成为设计投资限额，作为控制和指引设计工作尺度。三、投资估算阶段划分建设项目投资决策可划分为投资机会研究或项目建设书阶段、初步可行性研究阶段及详细可行性研究阶段，因而投资估算工作也分为相应三个阶段。在不同阶段，由于掌握资料不同，投资估算精准限度是不同。随着项目条件细化，投资估算会不断进一步、精确，从而对项目投资起到有效控制作用。（一）投资机会研究或项目建设书阶段投资估算这一阶段重要是选取有利投资机会，明确投资方向，提出概略项目投资建议，并编制项目建议书。该阶段工作比较粗略，投资额预计普通是通过与已建类似项目对比得来，因而投资估算误差率可在30左右。（二）初步可行性研究阶段投资估算这一阶段重要是在项目建议书基本上，进一步拟定项目投资规模、技术方案、设备选型、建设地址选取和建设进度等状况，进行建设项目经济效益评价，初步判断项目可行性，作出初步投资评价。该阶段是介于项目建议书和详细可行性研究之间中间阶段，投资估算误差率普通规定控制在20左右。（三）详细可行性研究阶段投资估算详细可行性研究阶段也称为最后可行性研究阶段，在该阶段应最后拟定建设项目各项市场、技术、经济方案，并进行全面、详细、进一步技术经济分析，选取拟建项目最佳投资方案，对项目可行性提出结论性意见。该阶段研究内容详尽，投资估算误差率应控制在10以内。这一阶段投资估算是项目可行性论证、选取最佳投资方案重要根据，也是编制设计文献、控制设计概算重要根据。 第二节 投资估算编制由于投资估算编制阶段及用途不同，投资估算编制根据、深度及编制办法也有所不同。一、投资估算编制根据1、项目建议书（或建设规划）、可行性研究报告（或设计任务书）、方案设计（涉及设计招标或都市建筑方案设计竞选中方案设计）等。2、各类单项工程、单位工程及各单项费用投资估算指标、概算指标等。3、重要工程项目、辅助工程项目及其她各单项工程建设内容及工程量。4、本地、当时人工、材料、机械设备预算价格及其市场价格。5、专门机构发布建设工程造价及费用构成、估算指标、计算办法，以及其她关于工程估算造价文献。6、现场状况，如地理位置、地质条件、交通、供水、供电条件等。7、影响建设工程投资动态因素，如利率、汇率、税率等。8、类似工程竣工决算资料及其她经验参照数据。在编制投资估算时占有资料越完备、详细，编制投资估算就越精确、越全面，同步编制人还应当把握投资估算中动态因素，使得其成果可以真实地反映建设项目将来投资状况。二、投资估算编制办法（一）静态投资某些估算办法 1、单位生产能力估算法单位生产能力估算法重要用于新建项目或新建装置投资估算，是一种用单位生产能力投资推测新建项目投资额简便办法，其特点是计算简便迅速，但是误差率较大，因而该办法合用于投资机会研究或项目建议书阶段投资估算编制。C2=C1（Q2/Q1）F= C1/Q1Q2F其中 C1已建类似项目或装置投资额； C2拟建项目或装置投资额； Q1已建类似项目或装置生产能力； Q2拟建项目或装置生产能力； F 不同步期、不同地点定额、单价、费用变更等综合调节系数；【例】某地拟建年产量200万吨石油炼化项目，依照调查，该地区年初建成180万吨同类项目，其单位产品投资为25亿元，试估算该拟建项目在年初静态投资。（已知从至初工程造价上涨指数为2.5）【解】拟建项目投资额200万吨(25亿/180万吨)2.568.44（亿元）2、资金周转率法这是一种用资金周转率来推测投资额简便办法。这种办法比较简便，计算速度快，但精准度较低，同样可用于投资机会研究及项目建议书阶段投资估算。其公式如下： 投资额= 资金周转率= 拟建项目资金周转率可以依照已建相似项目关于数据进行预计，然后再依照拟建项目预测产品年产量及单价，进行估算拟建项目投资额。3、生产能力指数法这种办法依照已建成，性质类似建设项目或生产装置投资额和生产能力及拟建项目或生产装置生产能力估算拟建项目投资额。计算公式为：C2=C1（Q2/Q1）nf 其中 C1已建类似项目或装置投资额； C2拟建项目或装置投资额； Q1已建类似项目或装置生产能力； Q2拟建项目或装置生产能力； f不同步期、不同地点定额、单价、费用变更等综合调节系数； n生产能力指数，。若已建类似项目或装置规模和拟建项目或装置规模相差不大，生产规模比值在0.52之间，则指数n取值近似为1。若已建类似项目或装置与拟建项目或装置规模相差不不不大于50倍，且拟建项目规模扩大仅靠增大设备规模来达届时，则n取值约在0.60.7之间；若是靠增长相似规格设备数量达届时，n取值约在0.8-0.9之间。采用这种办法，计算简朴，速度快；但规定类似工程资料可靠，条件基本相似，否则误差就会增大。【例】 某地拟建年产量400万吨石油炼化项目，依照调查，该地区1995年年初建成200万吨同类项目，其总投资为24.16亿元，试估算该拟建项目在年初静态投资。（已知从1995年至工程造价平均每年递增10%）（n=0.5）解：C2=C1（Q2/Q1）nf24.16（400/200）0.5（110%）1197.49亿元4、比例估算法是以拟建项目设备费或重要工艺设备投资为基数，以其她有关费用占基数比例系数来估算项目总投资办法。（1）以新建项目或装置设备费为基数进行估算这种办法是以新建项目或装置设备费为基数，依照已建成同类项目或装置建筑安装费和其她工程费用等占设备价值比例，求出相应建筑安装及其她工程费用等，再加上拟建项目其她关于费用，其总和即为新建项目或装置投资。公式如下：C=E（1+f1p1+f2p2+f3p3+）+I 其中 C拟建项目或装置投资额； E依照拟建项目或装置设备清单按当时本地价格计算设备费（涉及运杂费）总和； P1，P2，P3已建项目中建筑、安装及其她工程费用等占设备费比例； f1，f2，f3由于时间因素引起定额、价格、费用原则等变化综合调节系数； I拟建项目其她费用。 （2）以新建项目或装置重要工艺设备投资为基数进行估算这种办法是以拟建项目中最重要、投资比重较大并与生产能力直接有关工艺设备投资（涉及运杂费及安装费）为基数，依照同类型已建项目关于记录资料，计算出拟建项目各专业工程（总图、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其她工程费用等）占工艺设备投资比例，据以求出各专业投资，然后把各某些投资费用（涉及工艺设备费）相加求和，再加上工程其她关于费用，即为项目总费用。其表达式为：C=E（1+f1q1+f2q2+f3q3+）+I 式中 q1，q2，q3各专业工程费用占工艺设备费用比例。5、系数估算法也称为因子估算法，系数估算法办法较多，有代表性涉及朗格系数法、设备与厂房系数法等。（1）朗格系数法以设备费为基本，乘以朗格系数来推算项目建设费用。基本公式为：D=LC 式中 D总建设费用；C重要设备费用；L朗格系数；朗格系数L与工艺流程关于，当前已编制了固体流程、流体流程、固流流程朗格系数，供估价时采用，见表 表 朗格系数表 采用朗格系数法进行项目投资估算，其精准度依然不高，重要是系数自身不含设备规格及材质方面差别。（2）设备、厂房系数法对于一种生产性项目，如果设计方案已拟定了生产工艺，且初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，就有了工艺设备重量及厂房高度和面积，则工艺设备投资和厂房土建投资就可分别估算出来。项目其她费用，与设备关系较大按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大则以厂房土建投资系数计算，两类投资加起来就得出整个项目投资。【例】若某中型轧钢车间工艺设备投资和厂房土建投资已经估算出来，试采用设备与厂房系数法估算该生产车间建设投资。（1）与设备关于专业投资系数为：工艺设备 1超重运送设备 0.09加热炉及烟囱烟道 0.12汽化冷却 0.01余热锅炉 0.04供电及传动 0.18自动化仪表 0.02 系数共计1.46(2)与厂房土建关于专业投资系数为：厂房土建（涉及设备基本） 1给排水工程 0.04采暖工程 0.03工业通风 0.01电气管道 0.01 系数共计1.09则，整个车间投资设备及安装费1.46+厂房土建（涉及设备基本）1.096、指标估算法。依照编制各种详细投资估算指标，进行单位工程投资估算。投资估算指标表达形式较多，如以元/m，元/m2，元/m3，元/t等表达。依照这些投资估算指标，乘以所需面积、体积、容量等，就可以求出相应土建工程、给排水工程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各单位工程投资。在此基本上，可汇总成某一单项工程投资。此外再估算工程建设其她费用及预备费，即可得所需投资。（二）动态投资某些估算办法重要指涨价预备费与建设期贷款利息。（三）流动资金估算办法1、流动资金概述流动资金是指建设项目投产后为维持正常生产经惯用于购买原材料、燃料、支付工资及其她生产经营费用等所必不可少周转资金。它是随着着固定资产投资而发生永久性流动资产投资，其等于项目投产运营后所需所有流动资产扣除流动负债后余额。其中，流动资产重要考虑应收账款、钞票和存货；流动负债重要考虑应付账款。铺底流动资金是保证项目投产后，能正常生产经营所需要最基本周转资金数额。铺底流动资金是项目总投资中流动资金一某些，在项目决策阶段，这某些资金就要贯彻，铺底流动资金计算公式为： 铺底流动资金=流动资金30% 2、流动资金估算办法流动资金估算普通采用如下两种办法：（1）扩大指标估算法。扩大指标估算法是按照流动资金占某种基数来估算流动资金。普通惯用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。所采用比率依照经验拟定，或依照既有同类公司实际资料拟定，或依行业、部门给定参照值拟定。扩大指标估算法简便易行，但精确度不高，合用于项目建议书阶段估算。1）产值（或销售收入）资金率估算法。流动资金额=年产值（年销售收入额）产值（销售收入）资金率 例如，某项目投产后年产值为1.5亿元，其同类公司百元产值流动资金占用额为17.5元，则该项目流动资金估算额为： 1500017.5/100=2625（万元）2）经营成本（或总成本）资金率估算法。 流动资金额=年经营成本（总成本）经营成本资金率（总成本资金率） 3）固定资产投资资金率估算法。固定资产投资资金率是流动资金占固定资产投资比例。如化工项目流动资金约占固定资产投资15%20%，普通工业项目流动资金占固定资产投资5%12%。流动资金额=固定资产投资固定资产投资资金率 （2）分项详细估算法。分项详细估算法，也称分项定额估算法。它是国际上通行流动资金估算办法，是按照下列公式，分项详细估算。流动资金=流动资产流动负债 流动资产=钞票+应收账款+存货 流动负债=应付账款 流动资金本年增长额=本年流动资金上年流动资金 【例】某地区初拟建一工业项目，关于资料如下：1经估算国产设备购买费为万元（人民币）。进口设备FOB价为2500万元（人民币），到岸价（货价、海运费、运送保险费）为3020万元（人民币），进口设备国内运杂费100万元。2本地区已建类似工程项目中建筑工程费用（土建、装饰）占设备投资比重为23%，已建类似工程建筑工程造价资料及初价格信息，如表1所示，建筑工程综合费率为24.74%。设备安装费用占设备投资比重为9%，其她费用占设备投资比重为8%，由于时间因素引起变化综合调节系数分别为0.98和1.16。3基本预备费率按8%考虑。 表1 已建类似工程建筑工程造价资料及初价格信息表名 称单 位数 量预算单价（元）初预算单价（元）人工工日24 000 28 32钢材t 44024104100木材m3 12012511250水泥t 850 352 383名 称单位合 价调节系数其她材料费万元198.501.10机械台班费万元 66.001.06（注：其她材料费系指除钢材、木材、水泥以外各项材料费之和）问题：1按照表2给定数据和规定，计算进口设备购买费用。2计算拟建项目设备投资费用。3试计算：（1）已建类似工程建筑工程直接工程费、建筑工程费用。（2）已建类似工程建筑工程中人工费、材料费、机械台班费分别占建筑工程费用比例。（3）拟建项目建筑工程综合调节系数。4估算拟建项目静态投资。表2 进口设备购买费用计算表序号项 目费率计算式万元1到岸价格2银行财务费0.5%3外贸手续费1.5%4关税10%5增值税17%6设备国内运杂费进口设备购买费【答】1. 进口设备购买费用计算见下表： 进口设备购买费用计算表序号项目费率计算式万元1到岸价格3020.002银行财务费0.5%25000.5% 12.50 3外贸手续费1.5%30201.5% 45.30 4关税10% 302010% 302 5增值税17%(3020+302)17%564.74 6设备国内运杂费100.00 进口设备购买费1+2+3+4+5+64044.54 2拟建项目设备投资费用： 4044.54+.00=6044.54（万元）3（1）人工费： 24 00028=67.20（万元）材料费： 4402410+1201251+850352+1 985 000=349.47（万元） 则类似已建工程建筑工程直接费： 67.20+349.47+66.00=482.67（万元） 类似已建工程建筑工程费用：482.67(1+24.74%) =602.08（万元） （2）人工费占建筑工程费用比例：67.20602.08100%=11%（或 11.16%）材料费占建筑工程费用比例：349.47602.08100%=58%机械费占建筑工程费用比例：66.00602.08100%=11% （3）拟建项目建筑工程综合调节系数：人工费差别系数：3228=1.14拟建工程建筑工程材料费： 4404100+1201250+850383+1985 0001.1=446.31（万元）材料费差别系数：446.31349.47=1.28机械费差别系数：1.06建筑工程综合调节系数：(0.111.14+0.581.28+0.111.06)(1+24.74%)=1.234拟建项目工程建设静态投资估算：建筑工程费：6044.5423%1.23 =1710.00（万元） 安装工程费：6044.549%0.98 =533.13（万元） 工程建设其他费用：6044.548%1.16 =560.93（万元） 基本预备费：（6044.54+1710.00+533.13+560.93）8%=707.89（万元） 静态投资：6044.54+1700.00+533.13+560.93+707.89=9556.49（万元） 第三节 可行性研究一、 概念建设项目可行性研究是在投资决策前，对与拟建项目关于社会、经济、技术等各方面进行进一步细致调查研究，对也许采用建设方案进行技术经济分析，对项目建成后经济效益进行预测与评价。二、 作用1、 投资决策根据；2、 编制设计文献根据；3、 向银行贷款根据；4、 政府部门审批根据；5、 工程进度安排根据；三、 重要内容1、 总论2、 产品市场需求和拟建规模；3、 资源、原材料及公共设施状况；4、 建厂条件及厂址选取；5、 项目设计方案；6、 环保及劳动安全；7、 公司组织、劳动定员和人员培训；8、 项目施工筹划及进度规定；9、 投资估算及资金筹措；10、 经济评价11、 综合评价四、 财务评价1、 概念2、 作用3、 程序五、案例 背景: 拟建某工业生产项目， 这一建设项目基本数据如下： 固定资产投资估算总额为5263.90万元(其中涉及无形资产600万元)。建设期2年，运营期8年； 本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。自有资金在建设期内均衡投入；贷款总额为万元，在建设期内每年贷入1000万元。贷款年利率10%(按年计息)，由中华人民共和国建设银行获得。贷款合同规定还款方式为：投产后前年等额本息偿还。无形资产在营运期8年中均匀摊入成本。固定资产残值300万元，按直线法折旧，折旧年限； 本项目第年投产，当年生产负荷达设计生产能力70%，第年达到设计生产能力90%，后来各年均达到设计生产能力。流动资金所有为自有资金；所得税税率；项目资金投入、收益、成本，见表。 表 建设项目资金投入、收益、成本费用表 单位：万元 序 号 项 目 1 2 3 4 10 建设投资：自有资金贷款(不含建设期贷款利息) 1529.45 1000 1529.45 1000 年销售额 3500.004500.005000.005000.005000.005000.00 销售税及附加 210.00 270.00 300.00 300.00 300.00 300.00 年经营成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.34 流动资产(应收帐款+钞票+存货) 532.00 684.00 760.00 760.00 760.00 760.00 流动负债(应付帐款) 89.83 115.50 128.33 128.33 128.33 12833 流动资金 (5)-(6) 442.17 568.50 631.67 631.67 631.67 63167问题： 计算建设期贷款利息和营运期固定资产折旧费、无形资产摊销费； 编制项目还本付息表、项目投资钞票流量表、项目资本金钞票流量表、总成本费用表和损益表；编制项目资金来源与运用表； 编制该项目资产负债表；从赚钱、清偿能力角度，分析项目可行性。答案：问题1：建设期贷款利息计算：第年贷款利息(010002)10%50万元第年贷款利息(1000+50)1000210%155万元建设期贷款利息总计50155205万元固定资产折旧费(5263.9600300)12 363.66万元无形资产摊销费600875万元问题：解：表还本付息表单位：万元序号名称 年初合计借款 本年新增借款 3本年应计利息 4本年应还本息4.1本年应还利息4.2本年应还本金 表总成本费用表单位：万元序号费 用 名 称 3 4 5 6 7 8 9 10 1年经营成本 2年折旧费 3年摊销费 4长期借款利息 5总成本费用4、某项目投资钞票流量表 单位：万元序号 年份项目建设期生产期123456789101钞票流入1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2钞票流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4.营业税金及附加3所得税前净钞票流量（1-2）4合计所得税前净钞票流量5调节所得税6所得税后净钞票流量（3-5）7合计所得税后净钞票流量8折现系数9所得税后折现净钞票流量（68）10合计所得税后折现净钞票流量5、 某项目资本金钞票流量表 单位：万元序号 年 份项 目12345678910 1钞票流入(CI) 1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金 2钞票流出(CO) 2.1项目资本金 2.2贷款本金偿还2.2.1建设投资贷款本金偿还2.2.2流动资金贷款本金偿还2.3贷借款利息支付2.3.1建设投资贷款利息支付2.3.2流动资金贷款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加 2.6所得税 3净钞票流量(CI-CO) 4合计净钞票流量6、 表损益表单位：万元序号 费 用 名 称 3 4 5 6 7 8 9 10 1年销售收入 2销售税及附加3总成本 4利润总额 5所得税 6税后利润 7盈余公积金 8应付利润 9未分派利润问题：解：编制项目资金来源与运用表。表 资金来源与运用表编制单位：万元序号费用名称 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101资金来源2579.452684.451020.83980.831084.101078.421141.661141.661141.663527.961.1利润总额 140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.001.2折旧费 363.66363.66363.66363.66363.66363.66363.66 363.661.3摊销费 75 75 75 75 75 75 75 751.4贷款105011551.5自有资金1529.451529.45 442.17126.33 63.171.6回收固定资产余值1754.631.7回收流动资金 631.672资金运用2579.452684.451011.45952.971045.091035.58655.90 655.90 655.90 655.902.1固定资产投资2579.452684.452.2流动资金投资 442.17 126.33 63.172.3所得税46.20137.23192.15211.12231.99231.99231.99231.992.4应付利润47.97 166.79214.89192.07423.91423.91423.91423.912.5借款还本475.11522.62574.88632.39 0 0 0 03盈余资金(1)(2) 0 0 9.38 27.86 39.0142.84485.76485.76485.762872.064合计盈余 0 0 9.38 37.24 76.25119.09604.851090.611576.374448.43问题： 表 资产负债表 单位：万元序号费用名称 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101资产2579.455263.905366.625107.824784.174388.354435.454482.554529.654576.751.1流动资产总额 541.38 721.24 836.25 879.091364.851850.612336.372822.131.1.1流动资产 532 684 760 760 760 760 760 7601.1.2合计盈余资金 0 0 9.38 37.24 76.25119.09604.851090.611576.372062.13 1.2在建工程2579.455263.90 1.3固定资产净值4300.243936.583572.923209.262845.602481.942118.281754.62 1.4无形资产净值 525 450 375 300 225 150 75 0 2负债及所有者权益2579.455263.905366.625107.824784.174388.354435.454482.554529.654576.752.1负债105022051819.721322.77 760.72 128.33 128.33 128.33 128.33 128.332.1.1流动负债 89.83 115.50 128.33 128.33 128.33 128.33 128.33 128.332.1.2贷款负债105022051729.891207.27 632.392. 2所有者权益1529.453058.903546.903785.054023.454260.024307.124354.224401.324448.422.2.1资本金1529.453058.903501.073627.403690.573690.573690.573690.573690.573690.572.2.2合计盈余公积金 0 0 9.3837.2476.25 119.11 166.21 213.31 260.41 307.512.2.3合计未分配利润 0 0 36.45 120.41 256.63 450.34 450.34 450.34 450.34 450.34资产负债率（