日本高新技术产业发展的金融支持制度与特点样本.doc
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1、日本高新技术产业发展金融支持制度及其特点 本文为谢培善博士论文高新技术产业发展金融支持:机理、制度和日中比较第五章第二节部分内容谢培善(世界经济博士生)在20世纪90年代中期,日本以体制改革为关键内容结构改革逐步成为日本政府关键政策之一,日本经济体制进入了全方面变革时期。本节以此为背景,以高新技术产业发展经济结构条件为前提,以高新技术产业发展金融支持制度为根本,从制度环境条件、制度变迁和制度绩效之间梯次关系入手,着重分析日本高新技术产业发展过程中金融支持制度组成等相关问题。5.2.2日本高新技术产业发展金融支持制度组成本节以日本战后经济奇迹和20世纪90年代以来结构性制度改革为关键历史研究背景
2、,将日本高新技术产业发展和金融支持制度有机地融合在一起,着重分析高新技术产业发展过程中金融支持整体或阶段性内容及组成等。1)低利率政策利率作为资金分配杠杆和调整经济景气改变金融工具,在世界各国金融政策中占有极为关键地位。日本低利率政策突出表现为战后早期人为低利率政策和新世纪初零利率政策。刘昌黎.现代日本经济概论M.大连:东北财经大学出版社.日本战后及在高速增加时期实施低利率政策,是将利率压到低于反应资金实际供求水平均衡利率以下,并经过信用配给,处理扭曲低利率带来资金供求不平衡一个政策,所以称为人为低利率政策。这种人为低利率政策和当初日本资金供求情况有很亲密关系。日本军国主义对外战争使国民财富丧
3、失殆尽,从企业角度来说,表现为企业资金积累降到了空前低水平,企业经营所需资金大部分依靠外部筹措;在20世纪五六十年代经济高速发展时期,企业投资需求尤其旺盛,资金短缺显著。经过官定利率,即日本银行对其它金融机构再贴现率引导民间金融机构信贷利率,实施人为低利率政策,以激励企业生产和投资。在人为低利率政策下,日本银行不仅以很低利率向城市银行等提供贷款,把长久信用银行发行金融债券限制在很低利率水平,而且也经过政策性金融机构为企业提供很低利率水平贷款;既经过再贴现率波动范围限制来抑制贷款利率上升,又直接限制各金融市场利率上限。从战后直至20世纪70年代,日本官定利率在4.25-6.25%之间波动,是西方
4、国家中最低。张玉喜.产业政策金融支持:机制、体系和政策M. 北京:经济科学出处社,.日本银行以超低利率政策大幅地降低企业融资成本,极大地激励投资增加,使得日本民间企业投资远高于其它西方国家,进而也有力地支持了日本在此期间内高新技术等产业发展。进入90年代以来,为刺激经济复苏,促进产业结构优化升级,日本政府更是采取了超金融缓解金融政策,继续推行长久超低利率。不过,我们也注意到,90年代以前日本中国外金融市场是分割,资本不能够在中国外自由流动,使得超低利率信用分配制度得以发挥作用。90进入年代以后,外部环境发生了巨大改变,金融市场对外开放和金融业务对内开放使得金融逐步实现了自由化。利率过低抑制了中
5、国储蓄,资金剩下者能够将资金投向利率高获益大外国金融商品,造成信贷资金起源降低,抑制信贷和投资总规模扩大,超低利率政策推行难认为继。低利率金融动员政策,即使一定程度上带来了金融结构和行为扭曲,存在着很多不利经济产业发展隐患,在新形势下其作用效能甚至大打折扣,给其经济发展带来了一定负面影响,不过这种低利率政策仍是比较显著表现政府经济意图,突出政府干预经济发展和支持高新技术产业发展、实现产业高级化发展决心和信心。2)超额货币供给和贷款倾斜信贷政策从战后经济恢复到高速经济增加时期,日本经济发展面临着资金需求旺盛而供给普遍不足局面。对此,日本政府实施了超额贷款政策,也就是日本银行支持商业银行借贷超出其
6、在央行准备金要求范围。而对于实施超额贷款中资金不足部分,商业银行向日本银行再贴现。根据常理,商业银行从央行借入现金准备是一个经典透支行为,而在当初日本,却不是通常意义上恶性透支行为,而是央行为了满足其经济发展意图而放任商业银行实施超额贷款关键行径。当然,这也是在当初日本企业法人受制于企业发展需要和整个金融环境压制而亟待超借情形下,商业银行继而“超贷”正常反应。比如,1970年城市银行存入日本银行存款总额为2583亿日元,而日本银行提供给城市银行贷款总额达21729亿日元,为其存款近10倍。张锁柱.论日本经济高速增加时期金融政策J. 现代日本经济.,(4).因为日本官方贴现率低于短期货币市场利率
7、,使得商业银行更愿意以官方贴现率支付利息,进而对从中央银行借款有强烈需求。银行为设法填补其已成负数贮备资产,一有可能就试图以低廉价格直接从中央银行借款,而不依靠相对昂贵短期货币市场。所以日本银行贷款和其说是为商业银行现金准备,不如说关键是为商业银行提供贷款资金起源。泡沫经济瓦解萧条及进入二十一世纪景气后退时期,日本相继又实施了超金融缓解政策、世界金融史上“零利率政策”和“数量宽松货币政策”。该系列政策实质和日本历史上越低利率有着异曲同工之效,它们实施对日本经济摆脱长久停滞和实现战后以来最长时期经济复苏有着主动推进作用,同时更是为当初高新技术企业资金筹措发明了宽松环境,确保了产业发展资金供给。刘
8、昌黎.现代日本经济概论M.东北财经大学出版社,.不仅如此,为促进高技术企业研究开发及科技结果产业化活动,日本政府还促成了以政策性金融机构为主银行机构,以低于民间金融机构利率向高技术企业提供资金支持,这种利息差额往往能够视为政府对于研究开发及生产经营活动实质性补助金。这种贷款通常由日本开发银行和中小企业金融公库提供。日本开发银行于1951年设置了“新技术产业化贷款”,1964年又设置了“重型机械开发贷款”,1968年在此基础上设置了“新机械企业化贷款”,三者形成了“国产技术振兴资金融资制度”,其关键目标在于促进在中国开发新技术、新产品实际应用和商品化。1970年,中小企业金融金库针对中小企业技术
9、创新活动设置了“国产新技术产业化等融资制度”,对新技术企业化和新机械商品化试验提供低利率贷款。1980年,日本开发银行新技术产业化贷款改为新技术开发贷款,在新技术产业化过程中所需设备也成为贷款对象。3)加强行政指导在实施超低利率和超额货币供给制度下,日本金融市场功效尤其以利率为关键价格机制丧失发挥效用机能,以传统法定贴现率、存款准备金率和公开市场业务等调整市场手段也失去其中应有之义。经过对商业银行“窗口指导”,在控制信用总量同时,指导贷款使用方向,确保高新技术产业等优先发展部门资金需要,就成为了日本银行政策选择。因为日本银行对商业银行实施超额贷款政策,即中央银行向商业银行贷款可超出其在中央银行
10、准备金,并要求金融机构在一定时期内贷款限额,对超出限额部分加收罚息,所以,金融机构对日本银行依靠性很大,“窗口指导”含有很大权威性。日本在战后经过金融监管使近70%社会资金流入银行体系,在此基础上形成了政府主导下信贷倾斜政策实施,极大地确保了高新技术产业及其关键企业发展资金供给,支持了政府产业发展政策实施。4)完善政策金融体系日本政策性金融不仅表现为历史最为悠久、体系最为发达配套、实力最为雄厚强大、地位最为显赫等鲜明特征上,而且更为关键是它是“政府主导型市场经济体制支柱和关键表现者”、是“实现资源配置社会合理性目标关键资源配置主体”。白钦先,耿立新.日本近150年来政策性金融发展演变和特征J.
11、日本研究,(3). 首先,日本政府针对特定目标、针对特定领域、发挥特定作用构建了体系健全政策性金融体系。历史上,日本政策性金融机构关键由“二行”、“九库”组成。多年来进行了重大合并重组,调整后形成了两家政策性银行和六家金融公库组成政策性金融体系,即国际协力银行(原进出口银行)、政策投资银行,和国民生活公库、中小企业公库、住宅金融公库、农林渔业公库、公营企业公库、冲绳振兴开发企业公库。,日本政府依据日本政策金融公库法对其政策性金融体系进行改革,成立了株式会社日本政策金融公库,统合了原有国民生活金融公库、农林渔业金融公库、中小企业金融公库、国际协力银行国际金融部分;将政策投资银行转型成一家政府资助
12、股份企业。其次,为充足地落实国家意志和政府意图,日本政府经过实力强大资金雄厚财政投融资体制,为政策性金融提供连续、不停扩张和低成本资金起源供给,给予它完成国家和政府特定目标和任务强大实力。第三,为实现日本资源配置主体和目标协调均衡,实现投资结构和产业结构均衡协调性发展,日本政府以系列化法律制度形式,尤其是以专业化政策性金融业务等制度,经由政府直接强力扶持、诱导和虹吸扩张等功效,经过信贷分布和倾斜,最大程度地使政策性金融自觉地实现政府不一样阶段不一样时期经济和产业发展战略意图。比如,日本政府在不一样时期经过政府控制政策性金融机构,对包含高新技术产业在内关键产业实施了以信贷政策为主金融倾斜政策,实
13、现政府对关键产业资金导向功效,从而促进关键产业发展。日本政府对其确定主导产业实施低利率政策,不仅在宏观上实现了资金最好配置,满足了主导产业资金需求目标,而且在微观上降低了企业筹资成本,推进了主导产业技术革新。日本政府还经过政策性金融机构实施大量隐含或是显著直接信贷配给影响主导产业。其配给关键对象就是能够实施政府产业政策、政府认为需要保护和扶植主导产业部门。以高新技术产业中信息产业为例,自从信息产业在1957年一项法律中被确定为主导产业时起,以信贷为基础金融体系就受命对关键信息企业扩大贷款。即使政府贷款和以补助方法给信息产业直接帮助比较小,但关键信息企业全部能方便地经过政策金融机构取得利率优惠贷
14、款。5)发达企业信用担保和信用保险体系企业担保机制是缓解中小企业融资困境关键路径。日本政府高度重视中小企业融资问题,是较早建立中小企业信用确保体系,也是信用担保法律体系、结构体系和风险赔偿体系等较为发达完善国家之一。日本政府早在1950年就出台了中小企业信用保险法,由中小企业厅尤其会计为中小企业提供融资担保。其后,日本于1951年成立了信用确保协会,1958年设置了中小企业信用保险公库,并将信用确保协会职责转移给中小企业信用保险公库,1961年建立了机械设备信用保险事业,1984年机械设备信用保险事业并入了中小企业信用保险公库,1999年7月1日成立了中小企业综合事业团,将中小企业信用保险公库
15、并入其中。为深入扩大信用担保体系运作能力,便于动员二板市场投资者将资金投向担保机构,日本政府在又对相关法律条文进行了修订和调整,设置了尤其企业债保险,为投资者进入中小企业信用担保体系提供方便。现在,日本中小企业信用补全机制包含信用担保和信用保险两方面。信用担保由中小企业综合事业团信用确保协会负担,具体业务由中小企业综合事业团信用保险公库开展。信用确保协会关键职能为:作为确保人,为中小企业从民间金融机构借款提供信用确保;经过信用确保,对借款企业未来发展提供良好预期;和借款企业一起参与融资洽谈;为借款企业提供咨询服务;促进中小企业多方筹措资金,以利于开展经营业务。信用保险公库专为得到信用确保协会确
16、保中小企业债务提供保险服务,其要求投保限额上限为2亿日元,保险费费率上限为0.6%,填补率达70%80%。现在,日本已经基础形成了由民间机构参与,中央和地方共担风险、担保和再担保相结合完善中小企业信用担保体系,对缓解包含科技型中小企业在内中小企业融资困难,舒缓金融环境急剧恶化对中小企业冲击,发挥了主动而关键作用。6)主银行制度为主导关系型融资制度在日本高新技术产业发展金融支持方法中,不能不提前文介绍主银行制度。日本主银行制度是指包含工商企业、各类银行、其它金融机构和管理当局间一系列非正式通例、制度安排和行为在内企业融资和治理体制。日本主银行制度是特定历史条件下形成和发展起来,并在20世纪50年
17、代至20世纪70年代早期,日本经济高速增加阶段得到逐步完善和成熟。主银行制度之所以得到广泛推广普及,这和当初日本证券市场不发达等原因有亲密关系,同时更得力于它是一个有利于银企双方制度。在战后经济恢复及至高速增加时期,日本各家企业出现大量资金缺口。企业内部资金严重不足成为社会发展普遍现象,在证券市场不发达及直接金融手段不完善等情况下,企业不可避免地严重地依靠银行融资。具体到高新技术企业融资支持上,它在很大程度上配合了战后实施技术引进政策和高技术企业模拟、创新技术管理模式,直接推进了技术消化、吸收、创新效率。首先,主银行制度确保了对企业技术创新结果产业化资金供给,经过提供长久、稳定资金,确保了投资
18、长久性,实现了技术创新能力累积效果;其次,经过银企之间长久而稳定交易关系,有效地处理了企业发展融资中信息不对称问题,形成了主银行对企业监督体制,并为企业发展提供了一个保险功效,刘昌黎.现代日本经济概论M.大连:东北财经大学出版社.有力地保障了产业技术创新活动连续性,并促进企业为追求市场和技术长久竞争力而更主动地开展产业化规模化活动。当然银行在确保企业融资需求前提下,也最大程度地取得经营租金,壮大和发展自己,如经过市场准入和债券发行和金融系列制度化产生垄断租金,企业为了交换银行在监督治理中保险功效转让一部分专用性租金,和银行因掌握了企业内部信息而取得信息租金。日本主银行制度特殊之处于于它能够有效
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