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中国基本养老保险个人账户基金研究应用报告读书重点笔记.docx
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1、中国基础养老保险个人账户基金研究汇报 读书笔记一、编写背景和目标背景:1.人口老龄化趋势,中国正快速进入“未富先老”困境,而中国现存养老保障体系尚不完善,养老问题严峻。2.个人账户基金含有个人产权和完全积累属性,在现阶段面临着难以做实、做实部分也难以实现保值增值挑战,是改革关键也是难点。3.基础养老保险社会统筹基金和个人账户基金,投资对象仅限于银行存款和国债,投资回报率较低带来很大基金贬值风险,对制度财务可连续性组成巨大挑战。4.中国现行基础养老保险基金管理运行模式和投资管理体制落后,和市场化投资国际趋势。目标:期望以基础养老保险个人账户为切入点,经过对个人账户投资管理领域进行探索研究,为养老
2、保障制度改革提供一个样例和思索视角。二、介绍本书由嘉实基金管理组织编写,主编是中国社会科学院郑秉文教授和曾担任嘉实基金副总经理张峰,编者由中国社会科学院世界社保研究中心组员和嘉实基金组员组成。(本书共有七章,27节。附录A、B、C+关键参考文件+后记)第一章 中国基础养老保险个人账户建立发展和改革过程(介绍)首先是对基础养老保险个人账户定义、特征和属性基础叙述,和结合理论和实际探讨引入个人账户意义。其次,简单叙述了基础养老个人账户制度发展历程,以新加坡模式(中央公积金模式)、智利模式(完全积累制模式)和瑞典模式(部分积累制模式)三个经典模式为例介绍了个人账户制三种不一样模式;从参保人数和各地域
3、所占百分比、基金数额和部分国家占地域全部基金总额等方面介绍了30多个国家和地域引入积累制个人账户制度现实情况;分析了基础养老保险个人账户优劣势和其发展趋势,并做出判定,部分积累制更为可取。最终,介绍了中国基础养老保险制度从计划经济到市场经济实施背景,和个人账户建立和实施现实状况,分析了存在问题和原因,并在此基础上分析了中国基础养老保险个人账户制度发展前景。同时,从收入分配、 资源配置、劳动供给、资本市场、国民储蓄和经济发展等方面判定“统账结合”制度是一个基础适合中国国情养老金制度安排,还提出在做实个人账户方面除了财政转移,还可经过变现或转持国有资产来做实个人账户,和基金在保值增值方面应立即完善
4、市场化投资运行体制。第二章 个人账户基金在金融市场和国民经济发展中关键作用(介绍)首先是从其个人账户养老金资产金融效应和养老金和资本市场良性互动两方面来叙述个人账户基金投资资本市场关键意义;其次,在分析个人账户基金投资和宏观经济增加关联性时,得出结论是,理论上养老保险制度对储蓄影响是不确定,其对储蓄影响取决于替换效应和退休效应,而实证分析也不能确定其二者之间影响;第三,站在资本机构投资者角度来分析养老基金前景和地位,在世界范围内,机构投资者资产规模,不管是绝对量还是相对量全部增加较快,作为关键机构投资者,其作用越来越不容忽略,伴随资产规模增加,其前景也是可观。最终分析了个人账户在优化居民家庭金
5、融资产结构中关键作用,依据中国统计年鉴显示,在居民收入中财产性收入占比过低,而在提升财产性收入百分比方面,伴随城镇居民养老防老意识增强,对养老资产积累会愈加重视,若居民将银行存款转为养老金资产,其规模将会扩大,从而对提升居民财产性收入含有很大潜力。第三章 基础养老保险个人账户制度国际比较和借鉴(介绍)首先是对欧美国家养老保险制度结构介绍,大部分可划分为三支柱,第一支柱为发挥再收入分配作用社会养老计划,用以保障老年人取得一个最低水平收入;第二支柱是强制性、缴费型社会养老保险计划,它和个人工作生涯期间工资收入关联,在退休金收入中起到关键支柱作用;第三支柱是自愿性企业和个人养老金计划,用以补充社会养
6、老保险计划。然后从养老金缴费率、养老金替换率、养老金支出三方面去了解OECD国家现在社会养老保险制度基础发展情况,从相关数据可知,其养老金缴费率、养老金替换率、养老金支出全部是比较高。替换率也因收入档次不一样而高低不一,收入水平相对较低人群其替换率相对较高,反之亦然。针对养老金支出,私营养老金计划发展越好政府预算支出相对越少。面对人口老龄化和经济全球化冲击,欧美发达国家社保制度改革趋势关键划分为两大类:一是参量式改革,如1983年开始,美国就推出计划将工人退休年纪逐步从65岁提升到67岁;英国于引入积分制等;二是结构式改革,如澳大利亚1992年开始实施强制性超级年金制度。相关欧美发达国家养老金
7、市场发展情况,是从公共养老基金和私人养老基金两类分开来谈,公共养老基金又分为“社会贮备基金”和“主权养老基金”,相关公共养老基金,有国家实施市场化运作,有国家实施未实施市场化运作,据国情而定;而针对主权养老基金则均实施市场化运作,采取多元化投资策略。OECD国家私营养老基金市场发展迅猛,在投资方面,债券和股票是私人养老基金投资最高两大工具。那么,权益类投资比重越大国家在经济危机时损失越多,但OECD国家在投资回报率上总体呈正值。其次,在基础养老保险个人账户管理模式国际比较方面,关键是对中央公积金投资管理体制和分散型资本化账户管理模式进行比较。中央公积金制投资方法关键以新加坡为代表,而分散型资本
8、化账户管理模式关键以拉美国家(智利为代表)和中东欧国家为例。中央公积金优势在于集合投资,交易成本较低;缺点在于采取“管制利率”、养老金替换率不足、妨碍了社会养老保障功效行使;分散投资型账户优点在于风险和收益对等,采取完全市场化投资策略,政府财政责任得以下降;缺点在于投资风险较高,完全由参保人负担,基金管理成本较高。最终,金融危机对基础养老保险个人账户基金影响关键取决于资产组合中权益类产品比重,通常来说,比重越高,影响越大,消除影响时间也越长;反之亦然。自20世纪80年代以来,世界各国社保制度改革一个大趋势就是由现收现付制向积累制转变,经过将养老基金投资资本市场来完成保值增值使命,从而降低国家和
9、个人缴费负担,增强养老金制度可连续性。第四章 中国基础养老保险个人账户基金投资管理模式改革紧迫性(介绍)首先是分析了中国基础养老保险个人账户产生空账根本原因,关键是用以填补统筹账户基金严重短缺、转型成本、自下而上养老保险制度改革,和统筹层次较低、地域之间发展不平衡,难以进行统一融资等原因造成。同时分析了中国正在面临着“基金规模不停扩大,基金不停贬值”现实状况,个人账户基金投资收益率不到3%,统筹基金收益率不到2%,基础养老保险基金收益率低于“傻瓜收益率”。其次,本章还介绍了国际养老基金投资管理体制两大模式:“国债型”和“市场型”。国债型投资体制收益率平均为4%6%,高于通货膨胀,而市场型长久收
10、益率较高,通常全部高于国债投资策略收益率。养老基金进入市场有两种方法,一个是“间接投资模式”,另一个是“直接投资模式”。依据养老保险基金投资管理模式演变可看出,由国债型向市场型模式、间接投资模式向直接投资模式发展趋势。“间接投资模式”又有政府管理方法和私人管理方法,分别以中央公积金模式和智利模式为代表。养老基金投资管理体制国债型政府管理方法(中央公积金模式)直接投资模式间接投资模式市场型私人管理方法(智利模式)最终,分析了中国养老保险“银行存款”投资体制作为一个特殊个案原因,关键是因为统筹层次底下。然后针对此现实状况提出了中国养老保险基金改革三步走战略:第一步为“临时阶段”,关键方法是发行短期
11、国债;第二步为“过分阶段”,实施“委托代理”机制,组建一个全国养老保险基金投资管理机构,经过该机构对地方统筹单位公开承诺支付高于临时阶段国债利率更高利率,吸纳各地社会基金对其实施“一揽子”投资。第三步为“深化改革阶段”,关键是进行结构式改革,提升统筹层次。第五章 中国基础养老保险个人账户基金投资管理改革模式选择(介绍)首先叙述了引入个人账户目标和账户基金投资体制改革紧迫性,关键集中在账户基金投资主体选择上,即账户基金投资管理决议主体是由账户持有些人来负担,还是由政府来主导,是实施私人分散投资管理模式还是政府集中投资管理模式。绝大多数学者和决议者认为采取政府集中投资管理模式比较符合中国现在国情。
12、其次是基于中国现在现实状况提出了“账户基金”投资管理体制改革四个方案,其焦点关键集中在省级政府投资管理还是中央政府投资管理选择上,四个方案中,前两个方案投资管理主体是省级政府,后两个方案投资管理主体是中央政府。最终,依据这四个方案比较宏观在金融产品领域、实业投资领域、政府债券领域、和海外投资领域设计了其投资组合,和归纳了三类担保机制,分别是“风险准备金制度”、“商业再保险制度”和“中央担保企业”。然后提议,在方案一和方案二条件下应结合风险准备金制度和商业再保险制度,采取“双保险”方法;在方案三和方案四条件下,采取风险准备金制度。第六章 基础养老保险个人账户基金投资管理和风险控制(介绍)本章首先
13、叙述了个人账户基金投资管理,包含投资运行标准和投资工具,从其风险大小、流动性、期限等方面对中国关键市场投资工具进行了分类分析。其次,相关个人账户基金资产配置,关键包含战略资产配置、战术资产配置、动态资产配置、资产配置再平衡等,也对不一样类资产提出了不一样投资管理策略;同时,在个人账户基金投资组合资产配置实证分析中,关键考虑了银行存款、中长久国债、企业债、股票等四大类传统资产。最终,简明分析了个人账户基金投资绩效评定程序和相关评定方法,和基金投资运行系统性风险和非系统性风险。第七章 中国基础养老保险个人账户基金测算(介绍) 本章关键对2070年基础养老保险个人账户参保人数,和在职和退休职员人数测
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