长城汽车财务分析报告.doc

长城汽车股份有限公司财务分析报告 2016年前三季度目 录一、总体评述3一）公司简介31.品牌介绍32.发展历史33.旗下产品34.公司高管45.股本结构5二、财务报表分析6一）资产负债表分析（水平分析）61从资产角度进行分析82从负债角度进行分析93从股东权益角度分析9二）利润表分析（水平分析）91营业收入分析102净利润分析103利润总额分析104营业利润分析11三）现金流量表（水平分析）111现金流入分析132现金流出分析133现金流入流出比例分析14三、财务比率分析14一）赢利能力分析141.资产赢利能力分析142.经营赢利能力分析153.上市公司赢利能力分析15二）营运能力分析161.流动资产营运能力分析162.总资产营运能力分析16三）偿债能力分析171.短期偿债能力分析172.长期偿债能力分析17四）发展能力分析18四、财务综合分析杜邦分析法18一）杜邦分析法的概念18二）利用杜邦分析法进行分析18三）与行业对比分析20五、发展前景及建议20一）发展前景201.汽车行业发展前景202.长城汽车的发展前景21二）意见与建议22长城汽车股份有限公司财务分析报告一、总体评述 一）公司简介1.品牌介绍长城汽车股份有限公司是中国规模最大的民营汽车制造企业,也是国内首家在香港上市并融资17亿港元的民营汽车企业。公司主营业务为汽车整车及汽车零部件的研发、生产及销售, 公司下属控股子公司20余家，员工18000多人。目前具备SUV、轿车、皮卡三大品类合计40 万辆整车的生产能力,同时形成了发动机、变速器、车桥等核心零部件的自主配套能力。2.发展历史长城汽车的前身是保定市长城工业公司，属于河北省特大型国有股份制企业，长城汽车成立于1984年。1996年5月，成为专业皮卡生产企业，生产皮卡并推向市场。1998年2月，保定长城汽车公司有限公司率先通过了iso国际质量认证，成为国产皮卡车和河北省汽车行业的第一家。1998年6月，长城工业公司改制为国有股份制企业。1999年，以销量及产量计，长城汽车在国内皮卡车市场排名第一，之后产销连年番翻，创下了惊人的增长速度。2000年开始从事整车配套的汽车零部件生产。2001年，通过2000版iso认证。长城工业公司不惜注入巨资，高起点建成了国内同行业中规模最大、装备先进的现代化发动机生产基地。2008年10月28日，长城汽车H股最低1.10港元（前复权价），两年后，2010年11月30日最高29.40港元，涨了25.73倍。2011年9月26日，长城汽车H股最低8港元，2013年2月18日最高32.55港元，涨了3.07倍。2011年9月28日，长城汽车在A股上市。3.旗下产品长城哈弗M4，长城哈弗M4诞生于哈弗M系家族，出自炫丽平台，是哈弗M系继M1、M2之后的第三款车型，沿袭了M系家族个性化气质，是十足的硬派小型SUV。而作为一款跨界车型，哈弗M4的离地间隙为185mm，新车将拥有较为不错的通过性。风骏房车，是长城汽车股份有限公司在2007年推出的一款采用电控高压共轨柴油“智能节油王”发动机的自行式C型房车。金迪尔，外形俊朗华贵内饰豪华温馨，方向助力器使驾驶者操纵更加得心应手。车门内饰一次成型，配以高级PVC绒面，前后座椅全部真皮座套，后排座椅加装头枕，安全之余，尽享舒适，金迪尔集长城精湛工艺之大成，是一款灵感洋溢，矫捷车型。4.公司高管姓名性别职务学历年薪(万元)任职起始日任职终止日魏建军男董事长,执行董事不详569.242014/5/92017/5/8王凤英女总经理,执行董事,副董事长本科550.22011/4/292017/5/8马力辉男独立非执行董事硕士5.482014/5/92017/5/8卢闯男独立非执行董事博士5.482014/5/92017/5/8黄志雄男独立非执行董事不详14.292014/5/92017/5/8梁上上男独立非执行董事博士5.482014/5/92017/5/8何平男非执行董事本科5.482014/5/92017/5/8杨志娟女执行董事本科67.442014/5/92017/5/8赵国庆男副总经理不详181.752011/4/292017/5/8郑春来男副总经理本科123.122011/4/292017/5/8李凤珍男副总经理,财务总监不详138.782011/4/292017/5/8胡树杰男副总经理不详416.182011/4/292017/5/8郝建军男副总经理不详402.662011/4/292017/5/8张文辉男副总经理不详140.672012/1/132017/5/8徐辉男董事会秘书本科102.12011/4/292017/5/8陈彪男职工监事,监事会主席不详39.952015/12/242017/5/8罗金莉女外部监事不详2.012014/5/92017/5/8宗义湘女外部监事博士2.012014/5/92017/5/85.股本结构长城汽车总股本91.27亿股,限售股份0.00亿，流通A股60.28亿。股本变动：截止到2016年06月30日，公司未发生股本变动，长城汽车总股本为91.27亿股。长城汽车具体的十大股东名单见下表格：序号股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动类型变动数量(万股)1保定创新长城资产管理有限公司51150056.04不变02HKSCC NOMINEES LIMITED308191.2333.77减仓-6.113中国证券金融股份有限公司15084.341.65增持54.464全国社保基金一零八组合8251.550.9增持4624.935中央汇金资产管理有限责任公司2230.830.24不变06香港中央结算有限公司1930.670.21新增1930.677全国社保基金一零一组合1736.050.19增持498.728香港金融管理局-自有资金1481.770.16新增1481.779中国银行股份有限公司-华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基金1235.030.14不变010中国工商银行股份有限公司-南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资基金1155.820.13不变0二、财务报表分析一）资产负债表分析（水平分析）2016/9/302015/9/30变动额变动率流动资产货币资金3,925,706,382.955,446,798,988.87-1,521,092,605.92 -27.93%交易性金融资产-应收票据27,176,314,296.1519,234,588,424.187,941,725,871.97 41.29%应收账款721,692,351.61925,107,404.60-203,415,052.99 -21.99%预付账款1,319,781,755.72700,173,127.54619,608,628.18 88.49%应收利息7,082,927.993,956,345.153,126,582.84 79.03%应收股利-9,791,752.060.00%其他应收款195,509,724.19728,283,596.73-532,773,872.54 -73.15%存货5,649,337,801.934,564,083,639.981,085,254,161.95 23.78%消耗性生物资产-待摊费用-一年内到期的非流动资产1,330,068,400.30324,294,968.621,005,773,431.68 310.14%其他流动资产1,461,303,261.542,204,562,965.35-743,259,703.81 -33.71%影响流动资产其他科目-0流动资产合计41,786,796,902.3835,038,641,213.086,748,155,689.30 19.26%非流动资产0.00 可供出售金融资产7,200,0007,200,0000.00 0.00%持有至到期投资-投资性房地产133,253,599.1816,549,134.60116,704,464.58 705.20%长期股权投资-27,268,283.950.00%长期应收款1,404,777,1921,696,363,402.27-291,586,210.27 -17.19%固定资产22,595,863,822.9218,361,390,579.054,234,473,243.87 23.06%工程物资-在建工程5,169,791,289.045,992,542,924.41-822,751,635.37 -13.73%固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产3,213,577,702.593,147,774,211.8865,803,490.71 2.09%开发支出-商誉4,972,730.462,163,7132,809,017.46 129.82%长期待摊费用58,606,766.6957,132,567.991,474,198.70 2.58%递延所得税资产826,211,067.11624,634,543201,576,524.11 32.27%其他非流动资产-影响非流动资产其他科目-440,172,971.470.00%非流动资产合计34,135,290,484.9030,373,192,331.623,762,098,153.28 12.39%资产总计75,922,087,387.2865,411,833,544.7010,510,253,842.58 16.07%流动负债0.00 短期借款150,000,000773,605,510.67-623,605,510.67 -80.61%交易性金融负债-应付票据4,541,803,148.115,659,068,913.27-1,117,265,765.16 -19.74%应付账款15,582,643,525.1611,605,975,314.913,976,668,210.25 34.26%预收账款5,529,337,688.884,347,961,333.461,181,376,355.42 27.17%应付职工薪酬466,135,004.79367,526,408.7498,608,596.05 26.83%应交税费-963,601,394.260.00%应付利息335,718.751,770,000-1,434,281.25 -81.03%应付股利-3,803,028,7500.00%其他应付款1,497,026,195.761,449,190,942.6547,835,253.11 3.30%预提费用-预计负债-递延收益-流动负债-一年内到期的非流动负债-应付短期债券-其他流动负债1,244,525,634.05830,029,102.31414,496,531.74 49.94%影响流动负债其他科目-300,000,0000.00%流动负债合计30,270,784,296.6130,175,734,116.3895,050,180.23 0.31%非流动负债0.00 长期借款49,800,000-应付债券-长期应付款-专项应付款-递延所得税负债2,250,474.54-递延收益-非流动负债-其他非流动负债-影响非流动负债其他科目-1,715,023,199.270.00%非流动负债合计1,693,031,873.511,715,023,199.27-21,991,325.76 -1.28%负债合计31,963,816,170.1231,890,757,315.6573,058,854.47 0.23%所有者权益0.00 实收资本（或股本）9,127,269,0003,042,423,0006,084,846,000.00 200.00%资本公积金1,411,231,014.424,453,654,014.42-3,042,423,000.00 -68.31%盈余公积金3,294,629,072.582,340,730,399.25953,898,673.33 40.75%未分配利润30,120,599,014.1923,748,861,591.076,371,737,423.12 26.83%库存股-外币报表折算差额-未确认的投资损失-少数股东权益59,987,019.5555,893,965.994,093,053.56 7.32%归属于母公司股东权益合计43,898,284,197.6133,465,182,263.0610,433,101,934.55 31.18%影响所有者权益其他科目-所有者权益合计43,958,271,217.1633,521,076,229.0510,437,194,988.11 31.14%负债及所有者权益总计75,922,087,387.2865,411,833,544.7010,510,253,842.58 16.07%1从资产角度进行分析该公司总资产本期增加10,510,253,842.58元，增长幅度为16.07%，说明本公司本年资产规模有一定幅度的增长。1）流动资产本期增加6,748,155,689.30元，增长幅度为19.26%。非流动资产总体增加3,762,098,153.28元，增长的幅度为12.39%。长城汽车有限公司2016年前三季度流动资产和非流动资产较2015年都有了提高，说明该公司本年资产规模有了一定的增长。2）在流动资产的各个项目中，都有不同程度的增减变动。其中，一年内到期的非流动资产、预付账款和应收利息项目2016年较2015年有了较大的增长，增长率分别为310.14%、88.49%、79.03%，应收票据项目也有了相应的提高，说明企业在2016年向外发布了很多笔的短期借款；同时，其他应收款项目下降了73.15%，其他流动资产和货币资金也分别下降了33.71%、27.93%，可以认为，长城汽车减少的这些流动资金刚好用于对外向他人提供的短期借款，具体情况还得进一步分析。应收账款项目较2015年增加了21.99%，说明该企业今年收回了大量的应收账款。3）在非流动资产项目中，投资性房地产和商誉项目增加幅度较大，分别为705.20%、129.82%，可见，长城汽车2016年大量的投资房地产行业，这与2016年房地产行业过度增长相联系，但是很显然这样大幅度的变化对企业长期的发展不会带来好处，但企业商誉的上升自然也会为企业带来好的名声，有利于企业的发展。长期应收款和在建工程项目较2015年有所下降，下降幅度分别17.19%、13.73%，在建工程的下降是由于工程完工，结转到固定资产项目中。其他项目没有较大的变化，对于那些变化很大的项目还需进一步分析原因，做出合理的分析。2从负债角度进行分析该公司本期负债总额增加73,058,854.47 元，增长幅度0.23%，负债规模2016年较2015年没有较大的变化，说明该企负债规模一直保持在一个稳定的水平上。1）流动负债本期增加95,050,180.23元，增长幅度为0.31%。非流动负债总体减少了21,991,325.76元，下降的幅度为1.28%。表明长城汽车有限公司2016年前三季度将部分的非流动负债变为流动性负债，增加了流动性，同时也要关注公司的财务风险，但总体增幅没有很大的变化，负债规模处在相对稳定的状态中。2）在流动负债中，应付账款、预收账款、应付职工薪酬项目2016年前三季度较2015年有了较大的增长，增幅分别为34.26%、27.17%、26.83%；短期借款下降了80.61%，应付利息下降了81.03%，应付票据下降了19.74%。其中，短期借款较大的下降导致了公司应付利息的大幅度下降，而其他项目的增减幅度都在合理的范围内，企业可以根据合理的情况进行分析、处理。3）在非流动负债中，资产负债表中的数据并没有列出完整，在总体的幅度下降了1.28%，可见，该公司2016年度前三季度的非流动负债规模控制的比较合理。3从股东权益角度分析该公司本期的所有者权益较2015年前三季度增加额为10,437,194,988.11元，增幅为31.14%，说明长城汽车2016年前三季度对负债偿还的保证程度和企业自己积累资金和融通资金的能力与潜力有所增加，总体经营状况比较良好。其中，实收资本项目较2015年增幅为200.00%，盈余公积和未分配利润也有所增加，增幅分别为40.75%、26.83%，说明企业想减少分红从而可以有更多的资金投资，从而是企业的规模不断扩大。而资本公积金有所下降，下降幅度为68.31%，可能是企业将资本公积转增资本从而也是实收资本的规模变大。具体的原因还需进行进一步的分析。二）利润表分析（水平分析）2016/9/302015/9/30变动额变动率一、营业总收入63,454,083,317.1252,655,696,93210,798,386,385.12 20.51%营业收入63,344,677,095.5652,604,098,911.7410,740,578,183.82 20.42%二、营业总成本54,928,308,837.6045,426,248,743.379,502,060,094.23 20.92%营业成本47,500,804,263.9938,833,817,371.768,666,986,892.23 22.32%营业税金及附加2,345,103,694.671,987,718,239.27357,385,455.40 17.98%销售费用2,074,430,403.511,796,972,223.81277,458,179.70 15.44%管理费用2,870,430,979.112,512,645,637.88357,785,341.23 14.24%财务费用21,561,905.86230,482,226.50-208,920,320.64 -90.64%资产减值损失101,730,597.4161,838,769.1539,891,828.26 64.51%三、其他经营收益 92,530,061.24-22,894,144.99115,424,206.23 504.16%允许价值变动净收益-214,440投资净收益25,624,515.3568,335,646.63-42,711,131.28 -62.50%联营、合营企业投资收益-6,631,492.35汇兑净收益-四、营业利润8,551,398,994.877,297,569,395.261,253,829,599.61 17.18%营业外收入184,629,139.99292,236,291.17-107,607,151.18 -36.82%营业外支出29,949,533.7138,290,130.98-8,340,597.27 -21.78%非流动资产处置净损失14,163,955.9130,635,143.22-16,471,187.31 -53.77%五、利润总额8,706,078,601.157,551,515,555.451,154,563,045.70 15.29%所得税1,493,555,688.441,342,055,184.91151,500,503.53 11.29%未确认的投资损失-六、净利润(百万元)7,208.586,208.581,000.00 16.11%少数股东损益3,939,995.56879,255.533,060,740.03 348.11%归属于母公司股东的净利润7,208,582,917.156,208,581,115.011,000,001,802.14 16.11%七、每股收益0.792.04-1.25 -61.27%基本每股收益0.792.04-1.25 -61.27%1营业收入分析从上表中可以得出，2016年前三季度长城汽车的营业收入有了一定程度的增长，增幅为20.51%。2净利润分析净利润指的是所有者最终取得的财务成果。该企业2016年前三季度实现净利润总额为7,208.58百万元，比上年增长了1,000.00百万 元，增长幅度为16.11%。从水平分析表看，公司净利润的增长大部分是因为利润总额比上年增长了1,154,563,045.70 元引起的。同时，所得税费用比上年增长了151,500,503.53元，增幅为11.29%，主要是该企业销售规模增加导致利润率上升，从而引起应纳税所得额增加所致。二者相抵导致净利润增长了1,000.00百万元，说明了长城汽车2016年前三季度的经营状况较2015年前三季度有了较好的发展，但是，该企业仍要继续关注湿润实现的真实性以及持续性。3利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标（利润=收入-费用+利得-损失），它不仅反映企业的营业利润的大小，而且反映营业外收支情况。长城汽车2016年前三季度利润总额增长了1,154,563,045.70元，增长幅度为15.29%，是由于营业利润比上年增长了1,253,829,599.61 元。但是，营业外收入减少了107,607,151.18 元，减少幅度为36.82%，营业外支出减少了8,340,597.27元，变化幅度为-21.78%，加上营业利润的的影响，三者共同导致利润总额增长了1,154,563,045.70元，增长幅度为15.29%。同时，非流动资产处置净损失减少了16,471,187.31，降低幅度较大，为53.77%，可见，营业外支出的减少是由于非流动资产处置损益减少造成的。总之，利润总额还是比2015年的前三季度有所增长，长城汽车经营良好。4营业利润分析长城公司营业利润比上年增长了1,253,829,599.61 元，增长幅度为17.18%。其中营业收入变动比率为20.51%，营业成本变动比率为20.92%，其他经营收益变动比率为504.16%，说明该企业可能扩大了投资规模，导致营业收入增加，又由于投资规模的增加使得营业成本也有所增加，同时该企业在2016年花了很大的精力去经营了一些其他项目并获得了收益，导致其他经营收益增加了504.16%。在营业成本中，营业税金及附加增加幅度为17.98%，管理费用和销售费用增加幅度分别为14.24%、15.44%，其中主要原因是该企业扩大了生产和销售的规模。但是财务费用2016年较2015年有了很大的降低，降低幅度为90.64%，说明该企业存款大大高于借款，也意味着企业的经营状况逐渐变好。三）现金流量表（水平分析）报告期2016/9/302015/9/30变动额变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金71,424,297,326.9163,574,422,314.397,849,875,012.52 12.35%收到的税费返还18,541,978.3048,860,807-30,318,828.70 -62.05%收到其他与经营活动有关的现金103,121,404.12601,028,657.26-497,907,253.14 -82.84%经营活动现金流入小计71,806,298,430.0864,224,311,778.657,581,986,651.43 11.81%购买商品、接受劳务支付的现金51,188,801,080.8641,387,136,561.369,801,664,519.50 23.68%支付给职工以及为职工支付的现金5,096,133,521.864,503,024,841593,108,680.86 13.17%支付的各项税费6,196,165,816.955,621,769,190.75574,396,626.20 10.22%支付其他与经营活动有关的现金2,248,989,142.902,686,638,919.76-437,649,776.86 -16.29%经营活动现金流出小计65,212,178,877.9654,198,569,512.8711,013,609,365.09 20.32%经营活动产生的现金流量净额6,594,119,552.1210,025,742,265.78-3,431,622,713.66 -34.23%二、投资活动产生的现金流量0.00 收回投资收到的现金16,789,100,0008,788,000,0008,001,100,000.00 91.05%取得投资收益收到的现金31,846,173.6759,033,355.04-27,187,181.37 -46.05%处置固定资产、无形资产和其他长期5,250,702.054,177,735.461,072,966.59 25.68%资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-172,889,500.20收到其他与投资活动有关的现金34,888,823.05102,000,000-67,111,176.95 -65.80%投资活动现金流入小计16,861,085,698.779,126,100,590.707,734,985,108.07 84.76%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4,238,937,287.044,128,003,184.58110,934,102.46 2.69%投资支付的现金16,899,100,00011,227,004,0005,672,096,000.00 50.52%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额12,130,564.1322,820,655.84-10,690,091.71 -46.84%支付其他与投资活动有关的现金-0投资活动现金流出小计21,150,167,851.1715,377,827,840.425,772,340,010.75 37.54%投资活动产生的现金流量净额-4,289,082,152.40-6,251,727,249.721,962,645,097.32 -31.39%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金-子公司吸收少数股东投资收到的现金-取得借款收到的现金-743,000,222.30收到其他与筹资活动有关的现金490,274,079.060490,274,079.06 发行债券收到的现金-筹资活动现金流入小计490,274,079.06743,000,222.30-252,726,143.24 -34.01%偿还债务支付的现金300,200,000-分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,737,766,740.292,434,110,662.18-696,343,921.89 -28.61%子公司支付给少数股东的股利-支付其他与筹资活动有关的现金-1,010,988,254.22筹资活动现金流出小计2,037,966,740.293,445,098,916.40-1,407,132,176.11 -40.84%筹资活动产生的现金流量净额-1,547,692,661.23-2,702,098,694.101,154,406,032.87 -42.72%四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响16,871,430.80-18,576,500.6735,447,931.47 -190.82%现金及现金等价物净增加额774,216,169.291,053,339,821.29-279,123,652.00 -26.50%期初现金及现金等价物余额2,458,364,987.453,081,531,924.78-623,166,937.33 -20.22%期末现金及现金等价物余额3,232,581,156.744,134,871,746.07-902,290,589.33 -21.82%1现金流入分析从表中可以得出，长城汽车2016年前三季度比2015年前三季度的现金流入量增加15,064,245,616.26元，其中经营活动现金流入量占11.81%，投资活动现金流入量占84.76%，筹资活动现金流入量占-34.01%，说明长城公司现金流量主要来自于投资活动，结合资产负债表中的数据可以得出，该企业在2016年大幅度的增加对房地产公司的投资并取得了不错的收益；而筹资活动中的现金流入量较2015年有所下降，说明长城企业在2016年前三季度的生产规模已经达到了预期状态，因资产负债表中该企业短期借款的数额大大的降低，可知该企业加大了向外企业发放借款，而减少了自身的资金筹资。又由于企业规模的夸大，又会导致经营活动的现金流入较2015年有所增加，与前面分析的相吻合，可见，该企业2016年前三季度的经营状况比较好。2现金流出分析从表中可以得出，长城汽车2016年前三季度比2015年前三季度的现金流出量增加15,378,817,199.73 元，其中经营活动现金流入量占20.32%，投资活动现金流入量占37.54%，筹资活动现金流入量占-40.84%。说明长城汽车随着企业规模的增大，经营活动的现金流出量和投资活动的现金流出量较2015年前三季度都有了一定的增加；而筹资活动中的现金流出量降低了40.84%，这与前面的筹资活动的现金流出量密切相关，由于企业在2016年前三季度大大的减少了对外的筹资，从而也就导致了筹资费用的大大减少。3现金流入流出比例分析项目绝对数流入/流出2016/9/302015/9/302016/9/302015/9/30经营活动现金流入小计71,806,298,430.0864,224,311,778.65110.11%118.50%经营活动现金流出小计65,212,178,877.9654,198,569,512.87投资活动现金流入小计16,861,085,698.779,126,100,590.7079.72%59.35%投资活动现金流出小计21,150,167,851.1715,377,827,840.42筹资活动现金流入小计490,274,079.06743,000,222.3024.06%21.57%筹资活动现金流出小计2,037,966,740.293,445,098,916.40现金流入合计89,157,658,207.91 74,093,412,591.65 100.86%101.47%现金流出合计88,400,313,469.42 73