MEMS模组公司财务管理手册（范文）.pdf

MEMS模组公司财务管理手册XXX（集团）有限公司目录一、公司简介.3二、项目基本情况.4三、应收款项的管理政策.7四、应收款项的概述.11五、营运资金管理策略的类型及评价.13六、影响营运资金管理策略的因素分析.16七、企业并购的支付方式.17八、并购的含义与类型.19九、信托投资的条件与程序.22十、信托投资的优势与风险性.29十一、因素分析法.31十二、资金习性预测法.31十三、杠杆效应.33十四、资本结构.39十五、股权筹资的优缺点.45十六、留存收益.47十七、项目投资分析.49建设投资估算表.51建设期利息估算表.51流动资金估算表.53总投资及构成一览表.54项目投资计划与资金筹措一览表.55十八、经济收益分析.56营业收入、税金及附加和增值税估算表.57综合总成本费用估算表.58利润及利润分配表.60项目投资现金流量表.62借款还本付息计划表.65一、公司简介（一）公司基本信息1、公司名称：XXX（集团）有限公司2、法定代表人：石xx3、注册资本：640万元4、统一社会信用 代码：XXXXXXXXXXXXX5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期:2016-11-117、营业期限：2016-11-11至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原贝L 加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创 新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产 业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环 境。公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念,秉承以人为本，始终坚持“服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为 道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提 高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人 才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品 质的需求。二、项目基本情况（一）项目投资人XXX（集团）有限公司（二）建设地点本期项目选址位于XXX（以选址意见书为准）。（三）项目选址本期项目选址位于XXX（以选址意见书为准），占地面积约15.00 亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨 慎财务估算，项目总投资7870.62万元，其中：建设投资5784.86万 元，占项目总投资的73.50%；建设期利息160.64万元，占项目总投资 的2.04%；流动资金1925.12万元，占项目总投资的24.46%。（六）资金筹措项目总投资7870.62万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限 公司计划自筹资金（资本金）4592.34万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额3278.28万 yG o（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：17300.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：14284.51万元。3、项目达产年净利润（NP）：2203.65万元。4、财务内部收益率（FIRR）：20.95%O5、全部投资回收期（Pt）：6.05年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：7162.01万元（产值）。（A）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积m210000.00约15.00亩1.1总建筑面积m218431.12容积率1.841.2基底面积m26100.00建筑系数61.00%1.3投资强度万元/亩379.532总投资万元7870.622.1建设投资万元5784.862.1.1工程费用万元5051.582.1.2工程建设其他费用万元615.692.1.3预备费万元117.592.2建设期利息万元160.642.3流动资金万元1925.123资金筹措万元7870.623.1自筹资金万元4592.343.2银行贷款万元3278.284营业收入万元17300.00正常运营年份5总成本费用万元14284.51V II6利润总额万元2938.20tr if7净利润万元2203.65tr ii8所得税万元734.55tr ii9增值税万元644.11tr ii10税金及附加万元77.29n11纳税总额万元1455.95w”12工业增加值万元4862.31w n13盈亏平衡点万元7162.01产值14回收期年6.05含建设期24个月15财务内部收益率20.95%所得税后16财务净现值万元2342.34所得税后三、应收款项的管理政策应收款项的管理政策又称为信用政策，是企业对应收款项进行规 划和控制的一些原则性规定，它主要包括信用标准、信用条件和收账 政策三部分。（一）信用标准所谓信用标准是指企业提供信用时要求客户达到的最低信用水平。如果客户达不到企业的信用标准，便不能享受企业提供的商业信用。为了有效地控制应收款项，通常采用的评估方法有：1,信用的“5C”分析所谓信用的“5C”，是指品行、能力、资本、担保品和条件。（1）品行。品行即客户履行偿还其债务的可能性。这是衡量客户 是杏信守契约的重要标准，也是企业决定是否赊销给客户产品的首要 条件。（2）能力。能力即考察客户按期付款的能力，主要通过了解企业的经营手段、偿债记录和获利情况等做出判断，或进行实地考察。(3)资本。资本即通过分析客户的资产负债比率、流动比率等了解其财务状况，分析客户的资产、负债、所有者权益情况。(4)担保品。担保品即客户为获得信用所能提供担保的资产，这 是企业提供给客户信誉的可靠保证。(5)条件。条件即可以影响到客户偿债的一般经济趋势和某些地 区或经济领域的特殊因素。以上五个方面的资料，可由以下途径取得：公司以往与客户交易的经验；客户与其他债权人交往的情报企业间的证明，即由其他有声望的客户证明某客户的信用品质;银行的证明；诚信调查机构所提供的客户信用品质及其信用等级的资料；客户的财务报表。2.信用评分法所谓信用评分法是根据有关指标和情况计算出客户的信用分数，然后与既定的标准比较，确定其信用等级的方法。对客户信用进行评分的指标体系主要包括流动比率、速动比率、销售利润率、负债比率、应收账款周转率等指标。此外还要考虑其赊 购支付历史及企业未来预计等情况。在进行信用评定时，要先将上述 各因素打分，然后再乘上一个权数（按重要性而定）确定其信用分数。在采用信用评分法时，企业应先确定一个最低信用分数，若某客 户信用分数低于该分数，则不给予信用。分数越高，则表明信用品质 越好，信用等级越高。通常分数在80分以上者，表明其信用状况良好;分数在6080分者，表明其信用状况一般；分数在60分以下者则信 用情况较差。（二）信用条件信用条件指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。1.信用期限信用期限是指企业给予客户的最长付款时间。一般来说，企业给 予客户信用期限越长，所能增加的销售额也越多，但同时企业在应收 款项上的投资也越大，出现坏账损失的可能性也越大。所以企业应当 在延长信用期产生的收益与成本之间做出比较，从而确定最佳信用期 限。2.折扣期限：折扣期限是指为客户规定的可享受现金折扣的付款时间。3.现金折扣现金折扣是指企业对客户在商业价格上所做的扣减。向客户提供 这种价格上的优惠，主要目的是在于吸引客户为享受优惠而提前付款,缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价 出售的客户前来购买，企业借此扩大销售。企业在对是否提供现金折 扣做出决策时应该充分考虑现金折扣所带来的收益和成本的增加额，若前者大于后者，则企业就应该提供折扣，否则企业应维持原来的价 格，不予提供现金折扣。关于多个方法的比较选优，也可用该方法，但需要对最终的收益 进行比较，以选择收益最大的方案作为决策的标准。（三）收账政策收账政策是指当信用条件被违反时，企业应采取的收账策略。若 企业采取积极的收账政策，就会增加企业应收款项的投资，反之，企 业就会增加应收款项的收账费用。一般企业为了扩大产品的销售量，增强竞争能力，往往在客户的逾期未付款项规定一个允许拖欠的期限,超过规定的期限，企业就将进行各种形式的催还。如果企业制定的收 款政策过宽，会导致逾期未付款的客户拖延时间更长，对企业不利；收款政策过严，催款过急，又可能伤害无意拖欠的客户，影响企业未 来的销售和利润。因此企业在制定收款政策时必须十分谨慎，掌握好 宽严程度。企业对不同的过期账款应采取不同的收款方式。企业对账款过期 较短的客户，应不给予过多地打扰，以免将来失去这一市场；对过期 稍长的客户，可措辞婉转地写信催款；对过期很长的客户，频繁地信 件催款并电话催询；对过期很长的客户，可在催款过程中措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼，等等。催款要发生费用，某些催款方式的费用，如诉讼费，还会很高。一般来说，收账的费用越大，坏账措施越有力，可收回的账款就越大,坏账损失也就越小。因此制定收账政策，应在收账费用和所减少的坏 账损失之间做出权衡。如果增加的收账费用高于减少的坏账损失，说 明此收账措施是不合适的；如果增加的收账费用低于减少的坏账损失,可继续催款，这时若有不同的收账方案可供选择的话，可根据应收账 款总成本进行比较选择，制定有效、得当的收账政策。四、应收款项的概述应收款项是指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因,应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销 货款、其他应付款、应收票据等。（一）应收款项产生的原因1.市场竞争在社会主义市场经济条件下，存在着激烈的市场竞争。市场竞争 迫使企业以各种手段扩大销售。企业除了依靠产品质量、价格、服务 等促销外，赊销也是扩大销售的重要手段。对于同等质量的产品，相 同的价格，一样的售后服务，实行赊销的产品的销售额将大于现金销 售的产品销售额。实行赊销，无疑给客户购买产品带来了更多的机会;实行赊销，相当于给客户一笔无息或低息贷款，所以对客户的吸引力 极大。正因为如此，许多企业都广泛采取赊销方式进行产品销售，而 同时应收款项应运而生。市场竞争是应收款项产生的根本原因，应收 款项又反过来加剧了市场竞争。2.销售与收款的时间差销售时间与应收时间常常不一致，因为货款结算需要时间结算手 段越是落后，结算需要的时间越长，应收款项收回所需的时间就越长,销售企业垫支的资金占用期限就越长，这是本质意义上的应收款项。本章所要研究的作为竞争手段的，属于商业信用的应收款项。（二）应收账款的成本企业为了促销而形成应收款项，运用这种商业信用是要付出代价 的，即形成应收款项的成本。这种代价表现在以下方面。（1）坏账损失成本。应收款项收不回来而造成的损失就是应收款项的坏账损失成本。这项成本一般与应收款项发生的数量成正比。（2）机会成本。机会成本指企业的资金由于投放应收款项而丧失的其他投资收益。这种成本一般按有价证券的利率确定。（3）管理成本。管理成本指管理应收款项而付出的费用。包括客 户信用情况调查所需的费用、收集客户各种信息的费用、账簿的记录 费用、收账费用等。（三）应收款项管理的目的通过对企业应收账款产生的原因和有关成本的分析，我们可以得 出，企业提供商业信用，一方面可以扩大销售、增加利润，另一方面 也会发生成本费用，如垫支成本、坏账损失等。因此，应收款项管理 的目的就是要在应收款项信用政策放宽所增加的销售利润与所增加的 成本之间进行权衡，确定适当的信用政策，提高企业的经济效益。五、营运资金管理策略的类型及评价在企业管理中，企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金 管理策略，灵活地运用管理好营运资金。营运资金管理策略的主要类 型及其评价如下。（一）自动清偿策略自动清偿策略，也称配合策略。在企业全部资产中，短期资金来 源满足流动资产中的临时需要部分，长期筹资来源于股本，长期负债 则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要。这一策略 较适合于具有季节性变化的企业，即流动资产的临时需要部分同经营 活动的季节性紧密相关。只要企业的短期融资计划做得好，实际现金 流动与预期的安排相一致，则在季节性低谷时，由于存货减少、应收 账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债。但这一策略的不足是:临时性资金需要可能会超过计划；在季节性淡季，存货、应收账 款的减少如果预计失误，将导致更多的永久性流动资产；短期负债 的利息成本的未知性，会造成企业税后利润的波动。显然，自动清偿 营运资金策略适用于预计误差较小的情况，仅是一种理想融资模式，较难在现实工作中实施。（二）保守策略实行这种策略，无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流 动资产的资金需求，都通过长期筹资来满足。在资金需求旺季；全部 资金需求将由长期筹资来满足；在资金需求淡季，超过资金需求的、暂时闲置的资金将投资于有价证券。其优点是财务风险低。因为全部资金来源都属于长期，不至于导 致清算资产以偿还到期债务，同时也没有短期负债利率变动的风险。其缺点有二：（1）许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上 筹集全部所需的长期资金，甚至部分大公司也难以做到；（2）将导致 较高的资金成本。因此这一政策在实践中很难被普遍采用。（三）激进策略这一策略要点是，短期资金不仅用于满足临时性流动资产需要,而且用于满足永久性流动资产需要。其优点是，可通过降低债务资金 的成本来提高权益资本报酬率。其缺点是，企业用短期负债方式形成 永久性流动资产，企业必须在借款到期日展延期限或重新借款，其中 隐含着两种风险：一是借款不能展延或企业借不到新债致使偿债能力 丧失；二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动。当货币政策收 紧时，利息成本就会偏高，短期负债的低成本优势也就随之消失。（四）平衡策略这一策略要求企业保持足够多的净营运资金，运用长期资金来满 足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要。在用资高峰时，可 筹集短期资金来满足，但短期资金可能满足不了企业的全部需要。季 节性需求降低之后，首先应归还短期债务。随着资金需求量的进一步 降低，可以将闲置资金投资于有价证券。这一策略实际上是介于“自 动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略，并吸取了它 们各自的优点。通过对以上四种类型的营运资金策略的评析，可以发现，它们各 有利弊，直接得到营运资金管理的最佳策略并非易事，但它们却向理 财人员展示了各种可供选择策略的风险与收益共存的特征。六、影响营运资金管理策略的因素分析营运资金管理千头万绪，涉及生产经营的方方面面，如现金管理、信用管理；营销管理；生产管理等。理财人员应努力协调好各方面的 关系，认真分析影响营运资金策略的因素为选择切实可行的营运资金 策略打下基础。影响营运资金策略的主要因素有如下几点。（一）销售收入水平及增长趋势一般地讲，营运资金规模会随着销售额的增长而增长，但两者之 间呈非线性关系。随着销售水平的提高，营运资金将以递减的速度增 加，特别是现金和存货，即随着销售水平的提高，现金和存货所占用 的资金因时间、数量的不一致而可以相互调剂使用，使占用于流动资 产的资金增加速度小于销售额的增长速度。因此，当销售额快速增长 时，企业可选择风险较高的营运资金策略，以争取获得较高的收益。（二）现金流入、流出量的不确定性和时间上的非衔接程度在市场经济条件下，企业的生产经营活动日趋复杂，企业的材料 采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来实现，很难对现金流量 进行准确的预测。企业的现金流入与流出量不确定程度越高，企业保 持在流动资产上的营运资金就越多，现金流入和流出在时间上的协调 程度就越差。因此，企业应保持较大的营运资金规模，以备偿付当期 的到期债务。而如果企业现金流入量、流出量的确定性程度越高，并 且在时间上保持衔接一致，就可选择激进的营运资金策略。（三）理财人员对待风险的态度和对收益的预期这里的风险是指企业陷入无力偿付到期债务而导致的技术性无力 清偿的可能性。如果企业敢冒风险，则宜采用低的流动资产比率或较 高的流动负债比率，反之，则采用较高的流动资产比率或较低的流动 负债比率。风险与收益的权衡是确定营运资金策略的基本前提。一个崇尚稳 健的企业通常会选择低风险、低收益的营运资金策略，而一个崇尚冒 险的企业则会选择高风险、高收益的营运资金策略。由于理财人员普 遍是担心风险的，又预期能获得比较理想的收益能力，因此，理想的 营运资金策略应恰到好处地处于两者之间，适度的风险、适度的收益 将是企业确定营运资金策略的基本原则。流动负债策略与流动资产策 略的有效搭配组合，可以使企业的风险程度与获利水平在一个合理的 范围内变动，有利于企业的长远发展。除此之外，影响企业营运资金策略的因素，还有经营杠杆、财务 杠杆、企业的行业特点、产品结构等。七、企业并购的支付方式(1)现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现 金来购买目标企业的资产或股权；从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况：早期并购市场上金融支付方式比较单一 的情况；希望通过“买壳”来实现上市，关系并购业绩较差主业相 关度不大的公司；并购对象系股权比较松散、第一大股东持有的股 份比例相对较小的目标公司。现金支付方式是我国企业并购的主要支 付方式。目前，我国企业并购的平均支付金额达2亿元人民币，这对 于一个相对规模不大的企业来说；压力是相当大的。(2)股权支付方式。股权支付是指并购方通过换股或增发新股的 方式取得目标企业的控制权进而收购目标企业的一种支付方式。股权 支付方式的特点：并购方不需支付大量的现金；并购完成后目标 企业的股东成了并购方的股东；对上市公司而言，股权支付方式使 目标企业实现借壳上市；增发新股改变了并购方原有的股权结构，从而稀释了原有股东的权益。在国际上，股权支付方式占了很大比重,特别是大型的并购基本是通过换股实现的，但我国股权支付在企业并 购中还不是很普遍。上市公司由于具有利用资本市场直接融资的优势,其在合并中占较为主动的地位，其并购带有明显的“大鱼吃小鱼”的 特征，而“强强联合”换股并购的方式较少。（3）资产置换支付方式。资产置换是上市公司用一定的资产并购 等值优质资产的产权交易，它是一种特殊的并购形式。如果这种方式 运作成功，可以实现两个方面的目的：可以获得优质资产；可以 将企业原有的不良资产和盈利水平低的资产置换出去，从而实现企业 资产的双向优化。（4）无偿划拨支付方式。无偿划拨一般是指国家通过行政手段将 一家国有企业的控股权直接划给另一个国有资产管理主体，而接受方 无需向出让方支付现金、证券及票据等任何补偿。国有资产管理部门 在进行国有企业产权转让时大多采取行政命令方式，不需要辅以任何 支付行为。（5）综合证券支付方式。综合证券支付方式主要通过发行认股权 证、可转换债券和优先股来实现。我国直接融资的证券市场起步较晚,融资渠道较少，而间接融资市场受政府行为约束较大，这些都导致了 我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付方式。八、并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼 并和收购合在一起使用，统称为M&A,在我国称为并购，即企业之间的 兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定 的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的 一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企 业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓 慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多，尽管它会带来自身 的不确定性。并购最常见的动机就是一协同效应。并购交易的支持者 通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生 的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：(1)扩大生产经营规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模 效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低管理、原料、生产等各个环节的成本，从而降低总成本。(2)提高市场份额，提升行业战略地位。规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额 将会有比较大的提高，从而确立企业在行业中的领导地位。(3)取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大 增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业 降低劳动力成本，从而提高企业的整体竞争力。(4)实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润。品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品 的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业 产品的附加值，获得更多的利润。(5)为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术、管 理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人 力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体 竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。(6)通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通 过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛 的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场，对并购可做如下分类：(1)按照被并购对象所在行业来分，并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的 产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向 的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的 并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与 纵向相结合的并购行为。（2）按照并购的动因分，并购可分为：规模型购并，通过扩大规 模；减少生产成本和销售费用。功能型并购，通过购并提高市场占有 率，扩大市场份额。组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风 险。产业型并购，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。成 就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。（3）按照并购后被并一方的法律状态来分，有三种类型：新设法 人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型，即其中一个 法人解散而为另一拿法大所吸收。控股型，即并购双方都不解散，但 一方为另一方所控股。（4）按照并购方法来分，可分为：现金支付型、品牌特许型、换 股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合 作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购 型、联合收购型。九、信托投资的条件与程序信托投资一般具有投资数额大、期限长、技术性强和风险性大的 特点。因此在办理信托投资业务时，应严格掌握项目具备的投资条件。1.有批准的立项文件按照中国现行投资管理体制，凡是新建、扩建和技术改造项目都 必须按照项目审批程序和审批权限，根据项目投资规模，报经中央或 省、市计经委及主管部门等审批。2.有落实的投资资金，不留缺口信托投资项目的投资概算要正确、全部投资要落实。这是防止半 拉子工程形成，使投资项目按期竣工、按期投产，实现预期效益的保 证。一般可采取下列几种方式投资：以人民币、外币现金投资；以动 产或不动产实物投资；以专项技术、专利、版权等无形资产投资等。3.要有广阔的产品销售市场生产性的投资项目，其产品必须有广阔的销售市场，若产品没有 销路，说明其项目产品不是社会所需，投资效益就不能实现。只有投 资项目的销售条件广阔，销售渠道畅通，项目产品才能成为社会产品、实现预期经济效益。4.有良好的供应条件投资项目的供应条件是否良好，主要是指原材料和能源供应是否有保证。供应条件不理想，往往会造成投资项目开工不足或生产不正 常，从而影响投资效益。5.工艺技术设备先进先进适用的王艺技术设备是投资项目产品质量好、生产效率高、生产成本低以及产品销路通畅的决定性因素。在社会化大生产的条件 下，先进的工艺技术设备在某种程度上决定了投资项目的成败。6.有较高的企业素质企业素质的高低，决定投资效益的高低。企业素质高，各种生产 要素能够有机的组合，产供销三环节相互衔接，企业经济效益就高；企业素质低，各生产要素不能有机组合，供产销相互脱节，即使技术 设备再先进，企业经济效益也不会高。金融信托机构办理信托投资的业务程序依次为项目的筛选、评估、谈判、确立、执行和终止六个阶段。项目筛选。项目的筛选就是信托投资公司从计划部门、企业主管 部门等通过一定渠道在现有项目中进行初步的筛选。信托公司经过调 查研究，并进行认真的分析，把符合上述信托投资条件的项目筛选出 来，对于不符合信托投资条件的则予以及时排除。信托公司对于符合 信托投资条件、择优筛选出来的项目，根据信托投资计划和自身财力,再做下一步的评估。项目评估。在初步筛选的基础上，信托投资公司根据可行性研究 报告，对项目寿命期内的必备条件进行定量和定性的分析，对投资项 目的必要性和可行性进行科学的评议、估算和预测，为投资决策提供 依据，这个过程就是项目评估。在项目评估中要采用宏观和微观、定 性和定量、技术和经济、重点和一般、调查和预测相结合的办法，对 投资项目进行全面的、系统的经济技术论证，取得大量数据资料，进 行多方面的计算和比较。信托投资项目的评估，主要包括以下几个内 容。(1)投资环境评估。项目的投资环境包括项目所处的地理环境、自然环境、经济环境和社会环境等。地理环境要求投资项目的地理位 置优越，铁路、公路、港口、机场等交通条件便利等；自然环境主要 指地下水资源丰富，气候适宜于投资项目生产；经济环境主要指项目 所在地处于经济发展中心，经济发达、工业基础好、技术力量雄厚、资金来源渠道畅通等；社会环境主要指文化教育水平高、邮政、电信 业发达、国家对该地区发展有优厚条件政策，环境保护设施完备等内 容。(2)产品市场评估。首先要预测项目筹备期内市场供求情况；其次从宏观方面预测产品销售情况；最后从微观方面预测产品销售，分 析项目投产后，产品质量、性能、款式等方面有无较强的竞争能力，分析产品成本是否降低。(3)供应情况评估。第一步要对原材料的名称、品种、规格、需 要量及其供应来源、供应方式和运输条件调查清楚。第二步是对投资 项目的能源供应，如水、电、煤、气等进行分析。若能源供应无保证 就必须了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取节能措施、能源 供应部门对能源可能供应情况以及分析项目投产后能源供应保证程度。(4)工艺技术设备评估。对投资项目的工艺技术设备的评估着重 对其先进适用性进行分析。生产工艺的先进适用，是指项目的生产工 艺成熟可靠、与项目的生产条件、销售条件相适应，特别是项目的技 术水平和管理水平跟得上，并且能节省投资、节约能源、还要有处理 污染的工艺设施；机器设备的先进适用是指机器设备和生产工艺相配 套、关键设备和辅助设备相配套、工人技能熟练。(5)财务效益评估。财务评估是以可行性研究报告为依据，用管 理会计等方面的方法，从企业角度分析项目的财务效益，从而判断项 目在财务上是否可行。财务效益评价，首先看项目投产后正常年度能 产生的利润占总资的比例有多大，即通过投资收益率来考核投资的盈利能力；其次看投资回收期的长短；最后还要分析利润净现值和内部 收益率。综合以上各方面的评估结果，金融信托机构的经办人员对投资项 目的必要性及在技术上、财务上和经济上的可行性做出结论，肯定一 种最优方案，写出投资项目的评估报告。项目谈判。项目的谈判工作是在评估报告中提出的项目可行性意 见的基础上进行。通过投资各方的协商谈判，不仅为签订合同做准备,而且还为投资公司的业务开展，投资各方相互了解，进行长期合作起 到影响。项目谈判的主要内容有：投资的方式、金额和期限，利润的 分配方法，投资企业的组织形式和管理方式。金融信托公司与其他投 资方进行谈判时，要坚持平等互利、友好协商的原则，同时也要注意 原则性与灵活性的适当结合。项目确立。项目的确立主要指签订合同。投资合同一经签订，就 具有法律效力，投资各方必须依照执行。根据国家的策法令和经济合 同法规，投资合同的内容应包括以下十三点要点：投资项目的名称、法定地址；投资项目的注册资本和投资总额；投资项目的经营内容、规模和方式；投资各方的投资方式、投资额度、提供的合作条件、服 务方式、投资构成和期限；投资各方投资交付期限，逾期不交、欠交、转让的条款；投资企业的组织形式及法人代表，董事会或联合机构的 组成；投资企业的经营管理方式、管理机构设置、经营管理制度；投 资各方收益的分配方法；投资各方对债务、亏损承担的责任和履行职 责的方式；投资企业的财务会计制度、劳动工资、劳动管理和劳动保 险等事项；合同中止的条件、中止后债务清算和资产的处理；合同终 止时的债务清算的财恋处理；违反合同的责任、争议的解决方式及其 他应该写明的事项。项目执行。在投资项目确立后，投资各方都应按合同规定，将认 缴的投资交足。金融信托投资公司除协议拨足投资资金外；还要对资 金使用情况和项目进展程度进行监督；项目一经投产，要共同支持其 生产经营活动，加强财务监督，使其尽快产生效益。如发生亏损，按 规定承担损失。项目终止。投资项目在以下情况下可实行终止：投资期限届满，双方无意延长期限，可撤出投资；如经营亏损或一方不履行责任，或 因不可抗拒等因素，使经营不能正常进行，可进行解散清理；如合同 规定允许投资股权转让，信托投资公司可根据情况，决定是否转让股 权。除投资期限届满情况外，投资项目出现其他解散情况时，应由合 资企业董事会提出解散申请书；报审批该企业设立时的审批机构批准 后，方能解散。投资项目宣布解散时；董事会等有关管理机构应提交 出企业的清算程序、原则和清算委员会的人选，报政府主管部门审核 并监督清算。清算委员会的人选由投资各方选派或各方共同聘请，其任务是对 投资项目的财产、债权、债务进行全面的清查。在这基础上，编制投 资项目的资产负债表和财产目录，提出企业的财产作价和计算依据，从而制定清算方案，报董事会讨论通过后执行。十、信托投资的优势与风险性信托投资的优势是：(1)保证财产的独立性。信托财产是将权利名义人与享受利益人 分为不同的权利主体，换言之，信托财产虽以受托人之名义登记，实 质上，并非受托人之自由财产，所以信托财产具有独立性。(2)保证财产的安全性。保障财产不受政治、经济、外汇管制、债权诉讼、子女或受益人管理不善等因素影响，免于财产被没收。信 托财产的债权人对信托财产不得请求强制执行或拍卖；再者，信托财 产不属于受托人破产财团的范围。另外，信托财产的债权，不得主张 与不属于信托财产的债务抵销。(3)可有弹性地灵活运用。信托设计可依据委托人的不同要求和 目的来设计。信托如同一个法人，可延续至身故为止，也可随时要求 终止；可将信托的财产重新分配；也可更换受益人，可做任何投资其 中包括不动产买卖，可将原资本财产重新分配，也可更换受益人，可 作任何投资其中包括不动产买卖，可将原资本部分提出，且可因政治 变化的需求转移至另一国家。（4）公益及慈善。有些特殊的家庭，希望设立慈善基金，而达成 此目的最理想的方式即是成立信托。（5）合法节税。遗产的移转在很多国家均须课征遗产税，如美国、加拿大、香港、英国等，税率一般都在50%左右，而且此税必须在财产 移转前付清。因此，财产所有人避免被课税最理想的方式便是成立信 托，透过信托的设立信托财产不受信托人的死亡影响，并可在合法管 道下，省下可观的费用。信托投资的风险主要有：（1）诚信风险。投资者把钱交给信托公司用于某个项目，信托公 司如果任意挪用，或对项目管理监控不善，造成损失，投资者该怎么 办？我国信托法第二十五条：受托人应当遵守信托文件的规定，为受益人的最大利益处理信托事务。受托人管理信托财产，必须恪尽 职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。也就是说如果是因 为信托公司的责任，无论是弄虚作假或者管理不善，信托公司都要用 自有资金进行补偿；所以信托投资是有法律你障的。（2）项目风险。信托投资大多是购买具体的信托项目，项目是否 能实现预期的收益要看项目进展是否顺利，而投资者在购买时如果要 准确判断哪个项目顺利哪个项目会发生问题，可以说是难以完成的使 命。但值得一提的是，在目前刚性兑付潜规则的市场条件下，您完全 可以不用太踌躇于项目的选择。因为只要刚性兑付存在，即使您挑的 项目出现问题，信托公司也会千方百计补偿您的损失，除非太多项目 出现问题，超出了信托公司的偿付能力。（3）系统风险。系统风险是信托投资真正的风险所在，在信托公 司出问题的项目不多的情况下，信托公司完全可以通过资产处置，自 有资金托底等方式保障投资者的收益。但如果发生风险的项目太多，也就是发生金融危机等情况，超出了信托公司的偿付能力，那投资者 面临损失的概率将会增大许多。十一、因素分析法因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金 需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。十二、资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种 方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变 动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而 保持固定不变的那部分资金。也就是说，产销量在一定范围内变动，这部分资金保持不变。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数 额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等 固定资产占角的资金。变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一 般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。另外，在 最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的 资金，如一些辅助材料上占用的资金。半变动资金可采用一定的方法 划分为不变资金和变动资金两部分。（一）根据资金占用总额与产销量的关系预测这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金分为不变资金和变动资金两部分，然后结合预计的销售量来预 测资金需要量。（二）采用逐项分析法预测这种方式是根据各资金占用项目（如现金、存货、应收账款、固 定资产）同产销量之间的关系，把各项目的资金都分成变动资金和不 变资金两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和不变资金 总额，进而来预测资金需求量。进行资金习性分析，把资金划分为变动资金和不变资金两部分，从数量上掌握了资金同销售量之间的规律性，对准确地预测资金需要 量有很大帮助。实际上，销售百分比法是资金习性分析法的具体运用。应用线性回归法必须注意以下几个问题：资金需要量与营业业 务量之间线性关系的假定应符合实际情况；确定数值，应利用连续 若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料；应考虑价格等因素 的变动情况。十三、杠杆效应财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为：由于特 定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应，包括经营 杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利 益，也可能带来杠杆风险。（一）经营杠杆效应1.经营杠杆经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产 报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映 了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量 的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成 本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量 的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所 有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前 利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。2.经营杠杆系数只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。但不同的 产销业务量，其相应杠杆效应的大小