融资融券学习手册模板.doc
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1、融资融券知多少?目录一 融资融券介绍21、什么是融资融券?22、融资融券业务模式23、融资融券交易和一般交易区分5二 关键词解释51、标证券52、确保金53、维持担保百分比64、折算率6三 投资者怎样参与融资融券61、什么投资者能够参与交易62、须开立信用证券和资金账户63、融资融券交易申报内容具体包含哪些74、须按百分比缴纳确保金75、期限6个月86、融券卖出价不得低于最近成交价87、融资融券归还方法及要求88、杠杆性提供高收益也带来高风险8四 融资融券推出对市场影响91、融资融券对市场影响92、融资融券对标证券影响103、融资融券对券商影响104、融资融券对基金影响105、融资融券对投资者
2、影响116、融资融券对交易策略影响11一 融资融券介绍1、什么是融资融券?融资融券,本质上是一个信用交易,是指投资者向证券企业提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出行为。其中,融资就是借钱买证券,证券企业借款给用户购置证券,用户到期偿还本息,用户向证券企业融资买进证券称为“买空”;融券是借证券来卖,然后再以证券归还,证券企业出借证券给用户出售,用户到期返还相同种类和数量证券并支付利息,用户向证券企业融券卖出称为“卖空”。2、融资融券业务模式融资融券交易基础做法有三大类型:一是以欧美等西方发达国家为代表市场化信用交易模式,二是以日本、韩国为代表集中授信交易模式,三是以中国台
3、湾地域为代表中间型信用交易模式。市场化模式中,市场上不存在证券金融企业,券商用自有资金或证券向投资者提供融资融券;券商资券不足时向银行或非银行机构进行转融通;集中授信模式是由证券监管机构下属半官方化、带有一定垄断性质专门融资融券企业,对会员单位提供信用;在承继专业化模式基础上,突破了单纯专业化金融机构和证券企业之间“机构对机构”封闭模式,而将专业金融机构融资融券范围,扩大到全部投资者,实现专业金融企业对证券企业和通常投资者直接提供融资融券“双轨制”。图1:高度市场化美国模式图2:集中授信日本模式图3:台湾双轨制授信模式图5:中国大陆模式在中国证券信用交易模式选择问题上,已经基础形成一致意见,即
4、应采取证券金融企业主导集中信用模式作为过渡,专门向券商提供融资融券服务,加强对信用交易监管和控制。3、融资融券交易和一般交易区分区分一:一般证券交易:投资者买入证券时,必需事先有足额资金;卖出证券时,则必需有足额证券;融资融券交易:投资者估计证券价格将要上涨而手头没有足够资金时,能够向证券企业借入资金买入证券;估计证券价格将要下跌而手头没有证券时,则能够向证券企业借入证券卖出。区分二:一般证券交易:投资者和证券企业之间只存在委托买卖关系,所以不需要向证券企业提供担保;融资融券交易:投资者和证券企业之间不仅存在委托买卖关系,还存在资金或证券借贷关系,所以还要事先以现金或证券形式向证券企业交付一定
5、百分比确保金,并将融资买入证券和融券卖出所得资金交付证券企业,作为担保物。 区分三: 一般证券交易:投资者风险完全由其自行负担,能够买卖全部在证券交易所上市交易证券;融资融券交易:投资者如不能按时、足额偿还资金或证券,还会给证券企业带来风险,所以投资者只能在和证券企业约定范围内买卖证券二 关键词解释1、标证券指用户融资买入、融券卖出证券。现在包含四类:符合交易所要求股票、证券投资基金、债券、其它证券。其中,标证券为股票应满足条件为:上市交易满三个月;融资买入标股票流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元,融券卖出标股票流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元;股东人数不少于4000人;近三
6、个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率20%,日均涨跌幅平均值和基准指数涨跌幅平均值偏离值不超出4个百分点,且波动幅度不超出基准指数波动幅度500%以上;股票发行企业已完成股权分置改革;股票交易未被本所实施尤其处理等。2、确保金投资者参与融资融券业务必需向证券企业缴纳一定百分比确保金,确保金能够用标证券和交易所认可其它证券冲抵。依据要求,融资和融券初始确保金百分比全部不得低于50%,也就是说杠杆效应为2倍。比如:假设某投资者信用账户中有100元确保金,则该投资者理论上可融资买入200元市值证券;假设某投资者信用账户中有100元确保金,则该投资者理论上可融券卖出200元市值证券。3、维持担保百
7、分比指用户担保物价值和其融资融券债务之间百分比(总资产/总负债),其计算公式为:维持担保百分比=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+ 融券卖出证券数量*市价+利息及费用)。现在,实施细则中要求用户维持担保百分比不得低于130%。以融资为例,假设投资者确保金为100元,按50%初始确保金进行融资,购置了市值为200元证券B,则所持证券B市值低于130元时,该投资者就需要追加确保金,不然就会被强制平仓。4、折算率确保金能够以标证券和交易所认可其它证券。证券冲抵确保金时应该以证券市值按着一定折算率进行折算。上证180指数成份股股票及深证100指数成份股股票折算率最高不超出70%,其它股
8、票折算率最高不超出65%;交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超出90%;国债折算率最高不超出95%;其它上市证券投资基金和债券折算率最高不超出80%。三 投资者怎样参与融资融券1、什么投资者能够参与交易依据中国证监会证券企业融资融券试点管理措施要求,投资者参与融资融券交易前,证券企业应该了解该投资者身份、财产和收入情况、证券投资经验和风险偏好等内容。投资者如不能达成试点券商征信要求,则不得参与融资融券业务。投资者申请开立信用证券账户前满足条件:已经持有一般证券账户、从事证券交易达六个月或六个月以上。信用证券账户姓名及有效身份证实文件应该和其一般证券账户一致。2、须开立信用证券和资金账户投资
9、者向证券企业融资、融券前,应该根据管理措施等相关要求和证券企业签署融资融券协议和融资融券交易风险揭示书,并委托证券企业为其开立信用证券账户和信用资金账户。依据管理措施要求,投资者只能选定一家证券企业签署融资融券协议,在一个证券市场只能委托证券企业为其开立一个信用证券账户。3、融资融券交易申报内容具体包含哪些融资融券交易申报分为融资买入申报和融券卖出申报两种。融资买入申报内容应该包含投资者信用证券账号、融资融券交易专用席位代码、标证券代码、买入数量、买入价格(市价申报除外)、“融资”标识、证券交易所要求其它内容;融券卖出申报内容应该包含投资者信用证券账号、融资融券交易专用席位代码、标证券代码、卖
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