创业专题计划书财务分析与风险.doc

第六章 投资分析

6.1 股本构造与规模
公司注册资本350万元，其中技术入股105万元，资金入股140万元,管理层筹资105万元。股本构造如下：
股本规模 股本来源
管理层筹资
资金入股
技术入股
金 额
105万
140万
105万
比 例
30%
40%
30%

表7-1 股本构造表

图7-1 股本构造图

6.2 资金运用与来源
公司初期向银行借款资金20.68万元，用作流动资金。资金重要用于购建生产性固定资产、运杂费等共计210.44万，以及生产中所需直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等共计160.24万。
6.3 投资收益与风险分析
为了便于公司投资收益与风险分析，特作出如下假设：公司设备、原材料供应商信誉足够好，设备到货、安装、调试在4个月内完毕，生产中可以保证产品质量。
6.3.1投资收益分析
对沈阳市浑南开发区进行了1000份调查问卷分析，收回800份,
从上面调查问卷得之，顾客一定会买我司产品有122人，也许会买有550人，也许不会买有99人，不会购买有29人；对购买欲望成果汇总如下图：

图7-2 购买欲望分析图

假定投产当年沈阳有2万客户需要对防盗装置进行购买，从调查问卷了状况来看，一定会购买客户有15.3%*2=0.306，也许会买以及也许不会购买人群中保守预计10%人购买了我司防盗装置产品，则销量为10%*2=0.2，由此可以记录我司投产第一年就会向外销售产品0.5万个。
我司由于是处在建立初期，因此第一年只在沈阳地区进行销售，次年扩大销售范畴在东北地区进行销售，第三年到第五年由于该公司逐渐趋向成熟，将产品推广到全国。
依照以上分析成果对该产品接下来几年进行销量与销售额预测：

表7-2 销量与销售额预测
年份
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
销售量（万套）
0.5
1.1
1.75
3.1
5.3
销售单价（元/套）
1000
999
990
988
986
销售额（万元）
500
1098.9
1732.5
3062.8
5225.8
注：制作成本530元/件
6.3.2 前五年投资钞票流量表预测
表7-3 前五年投资钞票流量表预测表
单位：万元

初期
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
固定资产投资
210.44

流动资金
160.24

销售收入

500
1098.9
1732.5
3062.8
5225.8
-变动成本

325.63
600.79
1010.48
1432.75
1583.2
-固定成本

48
50
57.43
63.65
65.87
税前利润

126.37
448.11
664.59
1566.4
3576.73
-税收

0.00
0.00
0.00
391.6
894.18
税后利润

126.37
448.11
2051.66
1174.8
2682.55
+折旧

8.43
9.26
25.35
13.76
15.4
+无形资产摊销

5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
净钞票流量
-370.68
139.8
462.37
681.13
2337.16
2702.95

注：（1）所得税比率25%。
1、 投资回收期：
1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年
2、 投资净现值：
依照公式：
=-370.68+139.8*（P/F,15%,1）+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63
考虑到当前资金成本较低，以及资金机会成本和投资风险性等因素，i取15%（下同）
净现值是指投资项目寿命周期内钞票净流量现值和，为正数时阐明投资钞票径流量之现值超过贴现后钞票流出量，投资报酬率超过预定贴现率，该公司净现值为3228.63远远不不大于零，阐明该投资方案有利。
3、 内含报酬率：
依照公式：

计算得内涵报酬率为44.14%，远远不不大于资本成本率，因此投资方案可行。
4. 盈亏平衡分析

销售价格 P=1000元； 销售收入 S；
C
S
Q*=1900件

固定成本 F；
经营成本 C；
单位可变成本 b；
销量 Q，保本点 Q*

公司在第一年销售量就远超过保本点，之后几年更是大大超过经营成本，公司逐年增长赚钱，具备良好发展前程。

6.4财务分析
6.4.1公司重要财务假设
公司设在沈阳浑南经济技术开发区，是政府重点扶植高新技术公司，享有税收优惠政策，公司前三年无税收，后两年按25%收税。
6.4.2 报表分析
表7-4 损益表
单位：万元

项目
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
一、
主营业务收入
500
1098.9
1732.5
3062.8
5225.8
减
主营业务成本
300.76
649.25
1110.87
1398.68
1623.43
二、
主营业务利润
199.24
449.65
621.63
1664.12
3602.37
加
其她业务利润

减
存货跌价损失
23.41
25.63
27.58
28.62
31.68

销售费用
3.5
3.48
4
4.05
4.45

管理费用
25.72
25.98
26.46
27.01
28

财务费用
22.17
23.06
23.88
24.1
24.59
三、
营业利润
124.44
371.5
539.71
1580.34
3513.65
加
投资收益

20 
30
40
40

补贴收入
10 
10.73 
11 
12
9.8

营业外收入

25.43
27.36
27.9
28.1
减
营业外支出
5.7
6.53
7.2
7.75
7.8
四、
利润总额
128.74
421.13
600.87
1652.49
3583.75
减
所得税

391.6
894.18
五、
净利润
128.74
421.13
600.87
1260.89
2689.57

表7-5 钞票流量表
单位：万元
项 目
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
一、经营活动产生钞票流量:

销售商品、提供劳务收到钞票
470
1000.62
1523.76
2435.64
5004.87
钞票流入小计
470
1000.62
1523.76
2435.64
5004.87
购买商品、接受劳务支付钞票
295.43
700.01
1145
1476
3127.49
经营租赁所支付钞票
17.3
17.3
17.3
17.3
17.3
支付给职工钞票
19.47
20.59
23.62
25.83
26.36
支付所得税
0.00 
0.00 
0.00 
391.6
894.18
支付其她与经营活动关于钞票
16.21
17.2
19.58
19.8
20.1
钞票流出小计
312.41
843.09
1205.5
1930.53
4085.43
经营活动产生钞票流量净额
157.59
245.52
318.26
505.14
919.44
二、投资活动产生钞票流量：

购建固定资产所支付钞票
210.44

投资活动产生钞票流量净额
-210.44

三、筹资活动产生钞票流量：

吸取权益性投资所收到钞票
193

借款所收到钞票
20.68 

钞票流入小计
213.68

偿还借款所支付钞票

6.52 
7.24 
6.92 
分派股利所支付钞票

43.25
44.76
45.2
偿付利息所支付钞票

1.48 
2.19 
2.62 
钞票流出小计

51.25
54.19
54.74
筹资活动产生钞票流量净额
213.68

51.25
54.19
54.74
四、钞票及钞票等价物净增长额
145.35
245.52
267.01
450.95
864.7
注：银行短期借款（1年期）利率为7.47%（按照1月1日基准利率），长期借款利率为7.56%（1-3年基准利率）

表7-6 资产负债表
单位：万元
资产
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
流动资产

货币资金
370.68
654.32
1094.56
1543.21
2087.56
应收账款
23.74
25.89
26.01
26.97
27.43
减：坏账准备
4.04
4.21
4.78
5.09
5.67
存货
50.34
54.31
56.78
58.26
59.49
流动资产共计
440.72
730.31
1172.57
1623.35
2168.81
固定资产
62.47
62.47
62.47
62.47
62.47
减：合计折旧
4.06
8.25
10.13
11.26
12.49
固定资产净值
58.41
54.22
52.34
51.21
49.98
无形资产
28
28
28
28
28
减：合计摊销
5
7.21
7.82
8.5
9.32
无形资产净值
23
20.79
20.18
19.5
18.68
资产共计
522.13
805.32
1245.09
1694.06
2237.47
负债及权益

流动负债：

短期借款
38.63
53.89
89.26
121.53
198.23
应付职工薪酬
32.48
65.98
96.73
142.36
196.89
应付账款
80.34
106.43
156.21
201.47
278.95
流动负债共计
151.45
268.24
408.78
556.09
696.76
长期借款
20.68
95.83
155.84
208.26
220.92
负债共计
172.13
322.13
498.04
677.62
894.99
所有者权益：

实收资本
350
350
350
350
350
盈余公积
0
30.02
71.02
118.81
223.23
未分派利润
0
103.17
326.03
547.63
769.25
所有者权益共计
350
483.19
747.05
1016.44
1342.48
负债及权益共计：
522.13
805.32
1245.09
1694.06
2237.47

重要报表数据提示：
五年销售收入（万元）：500； 1098.9； 1732.5； 3062.8； 5225.8
五年净利润（万元）：128.74； 421.13； 600.87； 1260.89； 2689.57
表7-7 公司财务比率分析表
财务比率
第一年
次年
第三年
第四年
第五年
流动比率
2.91
2.72
2.87
2.92
3.11
资产负债率
0.33
0.40
0.40
0.40
0.40
应收账款周转率
39.6
40.32
58.72
91.95
184
总资产周转率
1.92
1.66
1.68
2.08
2.65
总资产收益率
0.49
0.63
0.59
0.86
1.37
净资产收益率
0.37
0.87
0.80
1.24
1.20
销售增长率
——
1.2
0.58
0.77
0.71
由上述财务比率分析表可以看出：
（1） 公司五年流动比率总体上呈逐年上升趋势，表白公司短期偿债能力越来越强，债权人权益越来越有了保障，公司可变现数额相对较大，债权人遭受损失风险越来越小，利于公司长期发展。
（2） 公司五年资产负债率平稳，相对不会太高，公司充分运用财务杠杆，充分运用了负债经营好处。
（3） 公司应收账款周转率逐年增长，阐明公司应收账款收回快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，公司信用状况好。
（4） 公司总资产周转率越高，阐明公司所有资产周转得越快，同样资产去得收入越多，因而资产管理水平越高，公司逐年占据竞争优势地位。
（5） 公司总资产收益率呈上升趋势，阐明公司逐年赚钱能力加强，则公司有着良好发展前程。
（6） 净资产收益率是反映公司自有资本及其积累获得报酬水平最具综合性和代表性指标。我司净资产收益率越来越高，阐明公司资本营运效益越来越好，投资者和债权人受保障限度越来越高，公司实力逐渐增强。
（7） 公司销售增长率从整体上看，始终保持着高速增长态势，利于公司长期发展。
风险分析
一、重要风险因素分析
项目风险普通涉及如下方面：政策风险、市场风险、环境风险、技术风险、客户风险、资金风险、配套风险、协作风险。本项目重要潜在风险涉及：政策风险、市场风险、财务风险、管理风险。
1、政策风险
经济政策风险是指在建设期货经营期内，由于所处经济环境和经济条件变化，致使实际经济效益与预期经济效益相背离。对经济环境和经济条件，应以宏观和微观两个角度进行考察。宏观经济环境与经济条件变化，是指国家经济制度变革、经济法规和经济政策修改、产业政策调节及经济发展速度波动。
从本项目来看，公司面临普通公司共有政策风险，涉及国家宏观调控政策，财政货币政策，税收政策，也许对项目此后运作产生影响。
2、市场风险
市场风险是指由于某种全局性因素引起投资收益也许变动，这些因素来自公司外部，是公司无法控制盒回避。随着潜在进入者与行内既有竞争对手两种竞争力量逐渐加剧，国内物流行业具备营运主体多、小、散、乱，市场竞争较为激烈且处在无序状态特点。因而物流公司为了生存及竞争需要，会采用“价格战”方略打击竞争对手，因而引起公司产品价格波动，进而影响公司收益。
3、财务风险
财务风险是指公司由于不同资本构造而对公司投资者收益产生不拟定影响。财务风险来源于公司资金利润率和接入资金利息率差额上不拟定因素以及借入资金与自有资金比例大小。借入资金比例越大，风险限度越大；反之则越小。
作为物流业，本项目财务风险重要体当前项目实行之前，实行后财务风险较小。
4、管理风险
项目实行有一定周期，涉及环节也较多，在这期间如果浮现某些人力不可抗拒意外事件或某个环节浮现问题以及宏观经济形势发生较大变化，公司组织构造、管理办法也许不适应不断变化内外环境，将会大大影响项目进展或收益。
本项目融资成功后，相应在项目管理、资金运筹等诸多方面对合伙公司均提出了高规定。公司内部管理中存在诸如成本控制、人员变动、资金运营等方面不拟定性，将为公司运营带来风险。如何减少管理风险是本项目运营过程中必要予以关注。
二、风险防范和减少风险对策
1、应对政策风险对策
公司将在国家各项经济政策和产业政策指引下，汇聚各方信息，提炼最佳方案，统一指挥调度，合理拟定公司发展目的和战略；
加强内部管理，提高服务管理水平，减少营运成本，努力提高经营效率，形成公司独特优势，增强抵抗政策风险能力。
2、应对市场风险对策
当代市场经济已步入以顾客为核心3G时代（顾客、竞争、变化），面对市场激烈竞争和飞速变化，物流公司正字啊不断强化内部管理，实现以服务为中心转型，涉及发展电子商务，实现网络化营销；拓展销售渠道，推动集团化管理；发展加工中心，强化生产/质量管理等等。
1）规范内部管理，固化运作流程，实现对经营流程各环节优化和控制，提高公司管控水平，减少经营风险。
2）搭建统一业务应用平台，实现采购、销售、仓储、配送、技术开发、质量、计量集成管理和数据共享，协助公司科学制定销售、采购、加工和配送筹划，提高整个供应链系统能观性和能控性……
3）财务数据从业务数据自动形成，财务业务一体化，提高财务核算、财务分析和资金周转效率。
4）建立科学、实时、精确成本核算系统和记录分析系统，满足经营分析、绩效考核和管理决策需要。
5）实现全过程客户关系管理，密切顾客联系，科学进行顾客需求和行为分析，提高顾客满意度和忠诚度。
6）实现与供应商流程、数据集成，密切供应商联系，及时掌握资金和订货动态。
7）实现业务与工作流整合，流程推动业务，提高办事效率。
8）发展电子商务，实现网上销售、竞价、状态查询、资金结算。
9）优化人力资源管理，提高组织能力，保证战略实行。
10）全面收集、整顿、分析和呈现数据，支持管理决策。
3、应对财务风险对策
实行严格资金借贷和运用审批制度，依照公司发展状况和资金市场成本变化，调节资本构造；
使投资项目尽快产生效益，提高资产赚钱能力，减少投资风险；
加强对业务收入、业务支出、寻常钞票等管理，在保持较高流动性基本上，减少资金占用，为公司扩大投资提供钞票流；
加大资本运营力度，构筑和拓宽畅通融资渠道，为公司资金供应建立稳固渠道，为公司发展不断输入资金，同步完善公司自身“造血”机制；
加强对资金运营状况监控，最大限度地提高资金使用效率；实行财务预决算制度；
建立相应风险预警机制，加强内部管理，严格规章制度，把也许发生损失减少到最低限度。
不可抗拒因素导致风险，涉及各种自然灾害、火灾、战争、政策变化、人为事故等。
为避免公司在发生意外及其他各种不可抗拒因素给公司导致损失，将在财务预算中拨出专款，购买各种保险以规避也许遇到风险。
4、应对管理风险对策
项目融资成功后，吸取具备丰富投资管理、运营管理方面经验专业人才进入公司管理层；
规范公司治理，制定完善各项管理制度，保障股东和投资者合法权益；
加强对管理人员组织构造、管理制度、管理办法等方面内部培训、外部培训，提高其整体素质和经营管理水平；
履行目的成本全面管理，加强成本控制；
倡导组织创新、思想创新，以适应不断变化外部环境