期货从业资格考试期货市场教程公式总结.doc
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1、期货从业资格考试公式总结计算题总结(一)1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较):首先,期转现通过“平仓价”(一般题目会告知双方的“建仓价”)在期货市场对冲平仓。此过程中,买方及卖方(交易可不是在这二者之间进行的哦!)会产生一定的盈亏。第二步,双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。则最终,买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏-在期转现方式下卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏-在期转现方式下另外,在到期交割中,卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算,即,对于卖方来说,如果“到期交割”,那么他的销售成本为:实际销售成本=建仓价-交割成本-在到期交割方式下而买方则不存在
2、交割成本2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算:细心一些,分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系:当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏计算题总结(二)3.有关基差交易的计算:A弄清楚基差交易的定义;B买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合;C最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。4.将来值、现值的计算:(金融期货一章的内容)将来值=现值x(1+年利率x年数)A一般题目中会告知票面金额与票面利率,则以这两个条件即可计算出:将来值=票面金额x(1+票面利率)-假设为1年期B因短期凭证一般为3个月期,计算中会涉及到1年的利
3、率与3个月(1/4年)的利率的折算5.中长期国债的现值计算:针对5、10、30年国债,以复利计算P=(MR/2)X1-.(书上有公式,自己拿手抄写吧,实在是不好打啊,偷个懒)M为票面金额,R为票面利率(半年支付一次),市场半年利率为r,预留计息期为n次期货从业资格考试 计算题总结(三)6.转换因子的计算:针对30年期国债合约交割价为X,(即标准交割品,可理解为它的转换因子为1),用于合约交割的国债的转换因子为Y,则买方需要支付的金额=X乘以Y(很恶劣的表达式)个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。7.短期国债的报价与成交价的关系:成交价=面值X【1-(100-报价)/4】8.关于
4、系数:A。一个股票组合的系数,表明该组合的涨跌是指数涨跌的倍;即股票涨跌幅 =-股指涨跌幅B。股票组合的价值与指数合约的价值间的关系:股指合约总价值 期货总值 =- = -股票组合总价值 现货总值期货从业资格考试 计算题总结(四)9.远期合约合理价格的计算:针对股票组合与指数完全对应(书上例题)远期合理价格=现值+净持有成本=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和如果计算合理价格的对应指数点数,可通过比例来计算:现值 远期合理价格- = -对应点数 远期对应点数10.无套利区间的计算:其中包含期货理论价格的计算首先,无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本无套利区间下界=期货理论价格-总
5、交易成本其次,期货理论价格=期货现值X【1+(年利息率-年指数股息率)X期间长度(天)/365】年指数股息率就是分红折算出来的利息最后,总交易成本=现货(股票)交易手续费+期货(股指)交易手续费+冲击成本+借贷利率差借贷利率差成本=现货指数X借贷利率差X借贷期间(月)/12期货从业资格考试 计算题总结(五)11.垂直套利的相关计算:主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算本类计算中主要涉及到的变量为:高、低执行价格,净权利金;其中,净权利金=收取的权利金-支出的权利金,则权利金可正可负;如果某一策略中净权利金为负值,则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)相应的最大收益=执行
6、价格差-净权金(取绝对值)如果某一策略中净权利金为正值,则该策略的最大收益=净权金相应的最大风险=执行价格差-净权金总结:首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益其次,通过净权金为风险或收益,来确定相应的收益或风险,即等于执行价格差-净权金如果策略操作的是看涨期权,则平衡点=低执行价格+净权金如果策略操作的是看跌期权,则平衡点=高执行价格-净权金(以上是我通过书上内容提炼出来的,大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼,遇到这类题型下手就方便多了,)12.转换套利与反向转换套利的利润计算:首先,明确:净权利金=收到的权利金-支出的权利金则有:转换套利的利润=净权利金-(期货价格-
7、期权执行价格);注:期货价格指建仓时的价格反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号提醒一下,无论转换还是反向转换套利,操作中,期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的:转换套利:买入期货。看多买入看跌、卖出看涨期权。看空反向转换套利:卖出期货。看空买入看涨、卖出看跌期权。看多期货从业资格考试 计算题总结(六)13.跨式套利的损盈和平衡点计算首先,明确:总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。为正值。利润或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。负值。成本则:当总权利金为正值时,表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险,风险可能无限大,
8、可看书上损益图,就明白了)当总权利金为负值时,表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)建议大家结合盈亏图形来理解记忆,那个图形很简单,记住以后,还可以解决一类题型,就是当考务公司比较坏,让你计算在某一期货价格点位,策略是盈是亏以及具体收益、亏损值,根据图形就很好推算了14.宽跨式的盈亏及平衡点:与跨式相似,首先根据总权金是正是负(收取为正,支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。高平衡点=高执行价格+总权金低平衡点=低执行价格-总权金(以上公式适用于宽跨式的两种策略)另外
9、,结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。再次忠告一下,记住图形,记忆起来会更轻松些。期货从业资格考试 计算题总结(七)15.蝶式套利的盈亏及平衡点:首先,明确:净权金=收取的权利金-支付的权利金;则,如果净权金为负值,则该策略最大风险=净权金(取绝对值);相应的,该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);如果净权金为正值,则该策略最大收益=净权金;相应的,该策略最大风险=执行价格间距-净权金;高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算:仍然要用到净权金的概
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