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希腊主权债务危机对我国的启示学 院：经济与管理学院专 业：国际经济与贸易完成时间：2015-7-25二一五年七月摘要继全球金融危机之后,2009年底发生在希腊的债务危机,又一次给全球带来了强烈震动。在经济全球化的作用下,希腊债务危机很快就演变成为整个欧洲债务危机,这给正在从金融危机影响下复苏的全球经济增添了重大的不确定性。目前,始于希腊的债务危机,已成为欧盟甚至全球经济复苏进程中的最大障碍之一。希腊债务危机从本质上来说是希腊政府的主权信用危机,一定程度上也是金融危机在希腊的延续。因此,对希腊债务危机的研究将有助于其他国家防范债务危机的发生,对于拥有巨大外汇储备和地方政府债务风险积聚的中国来说,也同样具有积极的意义。本文在第一章介绍主权债务债务危机的的概念和分类基础上，第二章叙述了希腊主权债务危机的发生，爆发和演进以及具体分析出希腊债务危机发生的原因。可以分成内部因素和外部因素，可以说希腊爆发债务危机，并不是简单的偶然事件，而在某种意义上是必然的。接着，第三章分析出希腊主权债务危机对希腊本身，对欧盟以及对我国的经济造成了哪些影响。接下来的一章在分析影响的基础上在着重分析出我国在这件危机事件中得到的四点启示和对我国防范债务危机的三点措施。关键词：希腊主权债务危机、欧盟、地方政府债务、启示目录第一章 主权债务的概述11.1主权债务的概念11.2 主权债务的分类1第二章 希腊主权债务危机的概况与原因12.1希腊主权债务危机的爆发和演进12.2 希腊自身内部原因22.2.1希腊经济结构失衡22.2.2 政府财政赤字增长22.3 希腊外部因素32.3.1金融危机的外部冲击32.3.2主权信用评级下降42.3.3 欧元区单一货币制度的缺陷4第三章 希腊主权债务危机的影响43.1 危机对希腊经济的影响43.2对欧盟经济的影响53.2.1 拖累欧盟经济复苏的进程53.2.2对欧盟一体化的影响53.3危机对我国经济的影响6第四章 对我国的启示和政策建议64.1希腊主权债务危机对我国的启示64.1.1举债规模必须与经济发展水平相适应64.1.2 加强对自身债权性的评估，警惕债务风险64.1.3 加快经济结构转型74.1.4建设中国特色的福利制度74.2我国对债务危机的防范措施74.2.1 严格控制地方政府债务规模74.2.2 降低地方政府债务的违约率84.2.3要提高偿付过期债务的能力8总结8参考文献9第一章 主权债务的概述1.1主权债务的概念主权债务，也称政府债务、公共债务，是指一国以自己的主权为担保，向外国政府或商业银行以及国际货币基金组织所借的款项。在美国，亦包括地方政府的债务。主权债务和一般的公司债务是一样的，只不过一般的公司借债的时候是以自己的资产作为抵押进行借债。财政赤字则是指单一财政年度政府财政支出大于财政收入而形成的差额。由于政府的收入来自于纳税者，因此主权债务实际上是纳税人的债务。1.2 主权债务的分类主权债务可以分为两大类，一类是内部债务，另一类是外债。内部债务是指政府对本国投资者所欠的债务；外部债务是指在任何既定的时点上，一国居民对非居民承担的已拨付但尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务。内债与外债之间有着密切的联系。主权债务有广义和狭义之分。广义的主权债务也包括政府未来的养老金支付以及尚未偿付的货物和服务支付。此外，主权债务也可以根据债务到期前所经历的持续期划分为短期、中期和长期债务，短期债务是指一年以内到期的债务，长期债务是指十年以上的债务，而中期债务则是介于两者之间的债务。第二章 希腊主权债务危机的概况与原因2.1希腊主权债务危机的爆发和演进2009年10月,希腊政府对外宣称,其前任政府所报告的希腊财政数据不实,预计2009年实际财政赤字和公共债务预计将会达到国内生产总值的12%和113%,远远超过此前所说的5.0%和7.7%,根据马斯特里赫特条约和欧盟稳定与增长公约,其成员国政府赤字和公共债务最高不得超过3%和60%。这两个数字也是国际公认的安全线。此次声明后不久,国际著名评级机构惠誉在12月8日将希腊主权评级从A-调降至BBB+,同时将其前景展望评级为负面。标准普尔、穆迪等国际评级机构也相继下调了希腊的主权信贷评级,并警告希腊政府,如果不能在短期内改善其财政状况,将可能进一步下调其评级。由此,希腊债务问题开始浮出水面,并愈演愈烈。在欧盟内部,由于采取大规模的经济刺激措施,所导致的财政赤字和公共债务超标的成员并非希腊一国,而是一种普遍现象。希腊作为最为薄弱的一个环节,其债务问题暴露之后,所引发的担忧迅速扩展到其他相似成员国。自2009年底希腊债务危机始至2015年7月,欧元兑美元汇率从大约1.5美元跌至1.10美元,跌幅达27%。希腊债务危机演变成为整个欧元区和欧盟的主权债务危机,对希腊的救助也转化成为对欧元和欧盟的保卫战。甚至有评论家指出,希腊和欧洲的债务问题解决不好,欧元、欧元区和欧盟可能会就此走向瓦解。2.2 希腊自身内部原因2.2.1希腊经济结构失衡希腊在加入欧元区之前，内部经济发展受到资本与技术水平的限制，基础设施落后，导致工业在希腊民经济所占的比重很小。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟家屮，希腊经济发展水平对较低。根掘2009年希腊的经济结构显示，希腊工业落后：工业和能源业在国民经济巾所占的比为11.2%，服务行业占主导地位，约42.6%。旅游业和航运业是其拉动经济的支柱产业。希腊为了拉动经济快速发展对旅游业与房地产业投入大量资金，投资规模超过承载能力，致负债提高。在加入欧元区后没了贸易保护，希腊本国弱小的产业面对德法等技术强国的竞争无招架之力。希腊经济依赖旅游业与海运业拉动，严重依赖外部需求，这就使得在变化的国际经济形势下，希腊经济所临的不确定因素增多。2.2.2 政府财政赤字增长希腊虽然在世界上属于发达国家，国民人均收入（2012年为1.7万欧元）与福利待遇（2009年替代率96%）都非常优越，但是希腊的经济实力与欧元区其他国家相比较弱，在财政状况不景气的情况下，希腊政府没有缩减财政支出，而是通过借债来维持高福利和公务员的高收入，导致财政赤字占GDP的比例不断上升，政府债务存量持续攀高。2008年以来的全球金融危机对希腊经济带来巨大打击，特别是对其支柱产业旅游业与海运业造成巨额损失，从而进一步恶化了本来已经捉襟见肘的财政状况。从下图可以看出希腊政府债务总额与GDP之比达到惊人的124.9%，远远超过国际上公认的的安全比例60%，而希腊2009年度财政赤字之比达到13.6%。在2010年度，希腊政府财政赤字占GDP比例为10.3%，政府债务总额占GDP之比达到145%。2012年这一数字史是分别达到9.1%与170.1%希腊债务存量占GDP百分比图2.2.3 不合理的福利制度希腊加入欧元区的一个重要原因是因为加入欧元区会提高本国国民福利，根据经济学中的攀比理论，虽然希腊的技术水平与生产力水平落后于德国等发达的欧洲经济体，但是在强大的工会的要求下与执政者为争取选票的允诺下，希腊的工资水平和其它国家看齐。2011年希腊的养老金替代率高达95.7%，OECD国家中仅次于沙特（100%和冰岛（96.9%），而同样产生主权债务问题的西班牙（81.2%）和意大利（64.5%）也有较高的比率，大大超过了典型的福利制度国家瑞典（53.8%）和英国（42.3%）的比率。削减工资遭到本国国民的强烈反对，政府不得不支付高昂失业救济金。并且失业救济金一直在政府开支中占有相当大的比重。在历届政治选举当中，为了迎合民意许诺增加福利，而儿乎没有政治候选人就本已负债累累的政府财政提出控制开支，做出为经济健康发展的长远打算，导致整个国家的经济包括和本身不相称福利制度一步一步陷入困境。2.3 希腊外部因素2.3.1金融危机的外部冲击2008年席卷全球的金融危机波及欧洲，希腊也能幸免，由于本国银行购入美国投资银行大量的次级债及衍生金融产品，加上本国银行大量投资房地产抵押按揭产品，在国内房产池沫破裂，银行业损严重，2011年希腊四大商业银行亏损282亿欧元，近四分之三的银行市值蒸发，大量银行倒闭对于希腊经济的影响近乎是一种灾难性的打击。由于金融危机来袭，希腊政府为挽救本国银行业与增加社会保障与失业救助基金增加财政开支，导致财政负担进一步加大。而希腊政府为本国银行做出担保，把大量的银行负债变为政府负债，这其中还有大量的或有债务在金融危机爆发之后变为显性的政府债务，由于政府债务的急剧增加，导致希腊生权信用级别遭到频频下调，对希腊危机造成了巨大打击。2.3.2主权信用评级下降在此次希腊主权债务危机中，美国的三大国际评级机构标准普尔、惠誉、穆迪起到了推波助澜的作用。最先发难的惠誉国际在2009年12月将希腊主权信用评级由A-降为BBB+，前景展望为负面，引爆希腊主权债务危机；2011年4月22日，惠誉国际再次下调希腊主权信用评级至BBB-，希腊债务危机加剧；4月23日穆迪将希腊主权债务评级从A2下调至A3，并将评级列入负面观察名单。在希腊每次评级被下调之后，对希腊国际金融市场产生冲击，对希腊来说更是债务负担的进一步加重。因为希腊的信用评级最初并未随着国家财政恶化的加重而改变，这无疑加强了市场的乐观预期；危机爆发以后，评级机构火上绕油，不断调低评级，造成了市场恐慌，令全球金融市场暴跌，而希腊也因此深陷危机难以自拔。2.3.3 欧元区单一货币制度的缺陷为不断扩大欧洲货币联盟的影响范围，吸引更多的国家放弃本币，使用欧元。在发展成员国初始阶段，欧洲货币联盟过多掺杂政治因素而忽视对准入国经济效益的评估，成员国经济差异较大，货币联盟的经济基础本身十分薄弱，结果导致部分国家的信用危机在欧元区内不断蔓延并形成恶性循环，在国际金融危机的冲击下，极大地威胁欧洲货币联盟的稳定气氛。在这种单一货币制度下，欧元成为唯一货币，一国经济衰退或者出现危机将通过欧元很快传导至其他成员国，进而影响整个欧元区经济的稳定性。世界对希腊经济的担忧，必然传导到了欧元价格上，导致欧元对美元大幅贬值，影响了整个欧元区的经济复苏，产生了巨大的外溢效应。第三章 希腊主权债务危机的影响希腊债务危机的发生对世界经济产生了深远的影响,本章拟从对希腊本国经济、对欧盟经济和中国经济的影响三个方面展开分析和论述。3.1 危机对希腊经济的影响希腊传统的支柱产业为旅游业和航运业。其中旅游业收入约占国内经济的20%，由于债务危机影响，希腊的入境旅游业收入萎缩，国内旅游需求因为国内经济不景气也减少约20%。再加上近年来希腊政府疲于经济刺激计划而无力支持旅游基础设施建设，希腊旅游业的振兴缺少动力。希腊航运业一直独占国际航运业，利润丰厚为希腊经济做出了重要贡献，但是受到国际金融危机和希腊债务危机影响，全球国际贸易缩水，国际航运需求远远低于航运供给，国际航运价格下降，这势必会影响希腊经济。而且希腊主权信贷评级被降为垃圾级,其在国际金融市场上融资的能力受到极大削弱,融资成本也提高到创纪录的水平。债务危机发生后,希腊政府制定并实施了赤字削减和财政巩固计划一,其中包括增税和降低福利支出等措施。但这种紧缩性的政策,必将给希腊经济起到雪上加霜的作用。在税收增加,消费需求下降,企业融资成本上升等多重影响下,希腊企业的经济效益下滑是一种必然趋势。实体经济的下滑,又将恶化希腊银行部门的资产质量,债务危机使希腊的实体经济、金融经济、财政收入之间形成了一种恶性循环。由于债务危机,在今后较长的一个时期内,希腊经济在短期内是很难从主权债务危机危机造成的衰退中恢复过来。3.2对欧盟经济的影响3.2.1 拖累欧盟经济复苏的进程希腊的债务危机将通过统一的欧元货币机制传导至整个欧元区乃至全球各个经济体。欧盟国家中不仅希腊一个国家承受沉重的财政赤字和债务重压，西班牙、爱尔兰、葡萄牙、意大利等都背负了沉重的债务负担。在封闭经济中，一国债务并不会传导至其他国家，但是，在经济全球化和金融市场逐渐一体化的今天，所产生的影响将波及到包括债权国在内的整个欧元区经济体，拖累欧元区乃至全球的经济复苏。欧元区以及欧盟的在恢复经济的道路上，任务依然艰巨。3.2.2对欧盟一体化的影响希腊债务危机是对欧元区统一货币政策和欧洲一体化进程的重大挑战，暴露出了欧元区固有的结构性和制度性矛盾。欧元区各个成员国的经济结构各有特点，经济周期不协调。希腊加入欧元区牺牲了自身的货币主权，不得不依赖本国财政政策调节经济，导致政府赤字率高涨。希腊债务危机在某种意义上來说也是对欧洲一体化的否定。然而，希腊债务危机的发生也可以成为推动欧元区货币财政一体化的助推器。即在货币政策统一的基础上，统一欧盟内各国的财政政策，结成欧洲财政联盟，其实质就是欧洲一体化的进一步升级，统一全部的财政和货币政策。加强财政和货币联盟，共同协调应对欧元区内的结构性和制度性矛盾，用财政一体化保障欧元区的经济稳定和可持续发展。3.3危机对我国经济的影响虽然到目前为止,希腊债务危机对中国的直接影响有限,但其对中国的经济增长潜在的不利影响难以避免,这种影响可以通过贸易和金融两种渠道实现。首先,希腊债务危机将打击中国对欧盟的出口。欧盟是目前中国最大的出口市场,近十年我国对欧盟的出口额占中国总出口额的20%。受累于希腊债务危机,欧盟经济增长将处于较低水平,进口需求疲弱同时,欧元在债务危机影响下一路走弱,对人民币产生较大幅度的贬值。还有一个重要因素是,在目前欧盟面临困难情况下,中国成为欧盟贸易保护对象的可能性大大增加。这些都不利于中国的出口和经济增长。从金融渠道来看,由于欧元受到债务危机的冲击,大量资金出于避险的需要从欧洲市场撤出,转而寻求其他的投资渠道,中国作为经济增长最快的经济体,成为短期国际资本追逐的对象。所以说,希腊债务危机使中国在抵制热钱流入上面临着更大的压力,在一定程度上助长了中国的资产价格泡沫形成和通货膨胀预期。第四章 对我国的启示和政策建议4.1希腊主权债务危机对我国的启示希腊债务危机给我们敲响了警钟,随着我国内外债规模的逐渐扩大和对外开放度的加深,我国的债务风险日益加大,如果政策不当,发生债务危机的可能性不是没有的。因此,我们应该未雨绸缪,认真总结希腊债务危机的教训,把我国的债务规模控制在合理的范围,防患于未然。通过以上各章对希腊债务危机过程、原因的分析和影响,可以从中获得许多对我国有益的启示。4.1.1举债规模必须与经济发展水平相适应债务政策使用得当,会有利于一国经济的增长,但如果举债过度,反而会给国内经济带来灾难。希腊的债务危机,形成的原因很重要的一点，即债务规模过于庞大,超出了必要的安全边界。事实证明,一国举债过度最终会导致该国经济的失衡,增加金融体系的脆弱性。财政上缺乏纪律,过度举债、债务危机之间存在着密切联系,无节制的政府支出和宏观经济决策的失误是滋生债务危机、货币危机的土壤。4.1.2 加强对自身债权性的评估，警惕债务风险中国拥有巨额的外汇储备,而其中的主要部分以美国国债的形式存在。截至2014年12月,中国超过2万亿的外汇储备中,约有1.7万亿美元属于美元资产。然而另一方面,美国的债务规模目前仍在继续膨胀,其主权债务风险越来越大。有鉴于希腊债务危机,中国必须加强对自身债权安全性的评估。为尽量降低中国外汇储备中美元资产过于集中的风险,必须加强对美国债务以及美国宏观经济的监控和预测,适时调整外汇储备中美元资产的比重。4.1.3 加快经济结构转型希腊爆发债务危机的一个很重要原因就是因为国内产业结构单一，技术水平较低，国内产品在国际市场没有竞争力，消费产品依靠进口，导致希腊经常账户持续逆差。严重依赖旅游业与航运业拉动经济增长，而这两种产业又容易受到外部经济环境的影响，所以希腊属于外需经济拉动，在外部经济环境恶化时，希腊经济容易受到冲击。因此，提高我国科技水平，制造业向产业链高端转移，提高产品附加值，努力提升品牌价值，掌握核心技术，保护知识产权，鼓励创新都有利于经济结构转型、增长方式转变，实现经济可持续发展。4.1.4建设中国特色的福利制度此次希腊主权债务危机的一个重要原因就是因为希腊国内高昂的福利制度。希腊国内的福利制度完善，福利水平的替代率水平高达96%，成为政府开支的巨大负担。通过吸取希腊主权债务危机的教训，对我国今后发展中国特色福利制度具有重要借鉴意义。首先，我国并不是福利制度国家，不能盲目攀比，建设具有弹性的社会福利体系，不让福利制度变成制约经济增长的负担。其次，发挥国民收入初次分配的调节作用。最后，引导民间资本参与国民福利体系建设，拓宽资金來源，开创福利制度的新形式。4.2我国对债务危机的防范措施虽然短期内我国不会爆发类似希腊那种严重的债务危机，但鉴于希腊债务危机的严重性，我们必须时刻以其为鉴，反思自身，给予地方政府债务风险问题足够的重视和警惕，下面就防范债务危机的几点措施作出论述。4.2.1 严格控制地方政府债务规模希腊债务危机爆发的一个主要原因是其债务规模过大。从希腊债务危机的发展现状我们可以看到，危机一旦发生便很难治理，而且会给社会经济带来严重影响。当前我国地方政府性债务规模也较大，为了防止债务危机的发生，我们必须对地方债务严加管理，严格控制债务规模。从 2009年下半年起，我国已经采取措施，开始控制债务规模。所有债务问题的根本原因是原始举债，许多地方进行投资，但直接经济回报率极低，结果导致地方政府资源配置所占比例很大，引发了财政与金融风险，这都是由于不考虑自身的经济和财力能力，借债都投资在生产建设项目上，因此政府控制债务风险的关键是控制债务规模。因此要加强管理地方融资平台，使运作流程规范，归入法制管理范畴。4.2.2 降低地方政府债务的违约率积累、传导债务风险，是债务违约的真正来源。仅仅考虑借债规模而不考虑偿债能力，这是以前解决债务的错误做法，要是政府能够认识这点，就不会过多积累及扩大债务风险。因此，控制债务风险的主要步骤就是在调整举债规模基础上，尽量减少各种新增债务违约，让地方政府不存在依赖中央的心理，形成良性循环，举债的开始时期就要想到债务是否能按时偿还，尽自己最大的努力来预防债务违约。同时要监督管理地方政府资金的使用效率，构建完善的管理体系。4.2.3要提高偿付过期债务的能力对于积累的过期借债要科学有效的偿还，要基于对原始债务规模合理控制以及减少债务违约风险的基础之上。清偿过期的地方政府债务主要要依靠地方政府本身的偿债能力。政府筹资的方式可以依靠对公众发行债券，而不只是利用税收的手段。当前，我国采取的是适当宽松的财政政策，不太可能增加税收，所以应该适当放宽地方政府发行债券的限制，这能够增加政府财政收入，还可以使隐藏着的债务明显化。总结通过上述理论与实证研究，我们了解到导致希腊主权债务危机爆发的原因主要是希腊国内的问题和外部原因。虽然希腊主权债务危机己经历经一段时间，但是希腊仍然面临巨大困境，大量未偿还债务，政府开支与国民福利大量削减。因此，希腊要完全度过债务危机还有很长的一段路要走。同样，对于欧盟以及世界经济的复苏也不是一蹴而就的，要在当前的基础上进行财政政策的改变以及相关制度的改进，维持地区的经济稳定的、安全的和可持续性地发展。虽然希腊与我国经济与国情相似度不是很高，但是我国也同样存在一些类似的经济问题，主要包括财政体制改革、经济结构问题、福利制度建设、地方政府债务问题等。通过研究希腊主权债务危机的爆发，我们可以得到一些有益的启示与防范措施。要合理举债，谨慎评估债权，加快改进经济结构和社会福利体制。并且对于地方债务要严格把关，控制好地方债务的规模，降低违约率和提高偿债能力，这些刻不容缓的问题都需要我国正确对待。参考文献1 关于希腊主权债务危机政府对策的分析：吕新伟 2012年5月2基于希腊债务危机分析欧债危机对欧元的影响：虞迎亭 2013年6 月28日3解析希腊债务危机及其对欧盟的影响：朱文静 2014年2月4希腊债务危机的成因启示以公共债务的可持续为视角：方程 2012年5月5希腊债务危机的成因影响及其对我国的启示：杨智超 2013年6月6希腊债务危机的负面影响与警示：蔡云 财经视点 2010年2月25日7希腊债务危机研究：阎立建 2010年12月8希腊债务危机原因的实证研究：赵超 2013年5月19日9希腊主权债务危机的由来影响及解决措施：林婉虹 2012年12月10希腊主权债务危机原因解决措施和启示：谭通 2013年5月23日目 录第一章 总论11.1项目名称与承办单位11.2研究工作的依据、内容及范围11.3编制原则31.4项目概况31.5技术经济指标51.6结论6第二章 项目背景及建设必要性82.1项目背景82.2建设的必要性9第三章 建设条件113.1项目区概况113.2建设地点选择错误！未定义书签。3.3项目建设条件优劣势分析错误！未定义书签。第四章 市场分析与销售方案134.1市场分析134.2营销策略、方案、模式14第五章 建设方案155.1建设规模和产品方案155.2建设规划和布局155.3运输185.4建设标准185.5公用工程205.6工艺技术方案215.7设备方案215.8节能减排措施24第六章 环境影响评价256.1环境影响256.2环境保护与治理措施266.3评价与审批28第七章 项目组织与管理297.1组织机构与职能划分297.2劳动定员297.3经营管理措施307.4技术培训30第八章 劳动、安全、卫生与消防318.1编制依据及采用的标准318.2安全卫生防护原则318.3自然灾害危害因素分析及防范措施328.4生产过程中产生的危害因素分析及防范措施328.5消防编制依据及采用的标准348.6消防设计原则358.7火灾隐患分析358.8总平面消防设计358.9消防给水设计368.10建筑防火368.11火灾检测报警系统378.12预期效果37第九章 项目实施进度389.1实施进度计划389.2项目实施建议38第十章 项目招投标方案4010.1招标原则4010.2项目招标范围4010.3投标、开标、评标和中标程序4010.4评标委员会的人员组成和资格要求42第十一章 投资估算和资金筹措4311.1投资估算4311.2资金筹措及使用计划45第十二章 财务评价4712.1费用与效益估算4712.2财务分析4812.3不确定性分析4912.5财务评价结论50第十三章 建设合理性分析5113.1产业政策符合性分析5113.2清洁生产符合性分析5113.3规划符合性分析5113.4项目建设环保政策符合性分析5113.5环境承载性分析5113.6结论52第十四章 结论与建议5312