安徽皖通高速公路股份有限公司财务风险管理研究毕业论文.docx

安徽农业大学经济技术学院
毕 业 论 文（设计）

论文题目 安徽皖通高速公路股份有限
公司的财务风险管理研究

摘要
本文以安徽皖通高速公路的相关财务报表及其它方面信息为研究基础，根据财务风险管理理论和财务比率的分析方法为依据，通过对皖通公司的偿债能力、营运能力、盈利能力来对其财务表报和其它信息进行分析，并通过流动比率、现金比率流动比率、现金流量比率、资产负债率、股东权益比率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、股东权益报酬率、销售净利率等财务指标来判断皖通公司存在的财务风险管理问题，判断出安徽皖通高速公路偿债能力、营运能力、盈利能力及增长能力以及企业相关管理人员风险意识淡薄、管理方法等方面存在问题。并就该问题提出企业应该采用多元化方式分散企业财务风险、改进企业内部的财务运作状况管理、加强企业管理人员风险意识等处理意见及措施。本文提出的建议可以供其它企业进行参考。
关键词：企业 财务风险 防范对策
Abstract
In anhui highway related financial statements and other information as the research basis, according to the theory of financial risk management and financial ratios on the basis of the analysis method, through to the anhui company debt paying ability, operation ability, profit ability to analyze its financial tabulated and other information, and through the current ratio, cash ratio, liquidity ratio, cash flow ratio, asset-liability ratio, equity ratio, current asset turnover, fixed asset turnover and total asset turnover, return on equity, sales net interest rates and other financial indicators to judge the financial risk management problems of anhui company, determine the anhui highway debt paying ability, operation ability, profitability and growth ability and companies relevant management personnel risk consciousness, management methods and so on. And then put forward the enterprise should adopt diversified way scattered enterprise financial risk, improve the management of enterprise internal financial operation condition, strengthen enterprise management personnel risk consciousness and so on handling opinions and measures. This paper puts forward the Suggestions can be reference for other enterprises.
Keywords: enterprise financial risk prevention measures

目 录
1. 引 言 3
1.1研究目的和意义 3
1.2研究内容和方法 4
2．财务风险管理概述 4
2.1形成背景及主要理论介绍 4
2.2财务比率 5
2.2.1反映偿债能力相关比率 5
2.2.2反映营运能力相关比率 6
2.2.3反映盈利能力相关比率 6
2.2.4反映增长能力相关比率 7
3．安徽皖通公路股份有限公司财务风险管理现状及存在的问题 7
3.1安徽皖通公路股份有限公司的简介 7
3.2安徽皖通公路股份有限公司的经营现状 8
3.2.1皖通公司资产负债表 8
3.2.2皖通公司综合损益表 10
3.2.3皖通公司现金流量表 10
3.3安徽皖通高速公路股份有限公司的相关财务比率分析 11
3.3.1偿债能力分析： 11
3.3.2营运能力分析 11
3.3.3盈利能力分析 12
3.3.4增长能力分析 12
4．安徽皖通公路股份有限公司存在财务风险管理问题的原因 13
4.1外部因素 13
4.2内部因素 13
5．对策及结论 14
参考文献 17
致 谢 18

1．引 言
1.1研究目的和意义
近年来，由于经济的快速发展，我国的企业发展速度和规模不断扩大，但相关方面的市场经济制度并没有同步健全起来，加上我国对外开放程度不断深入，导致我国企业在市场竞争中面临的内外部环境错综复杂，产生了许许多多的制约企业生存和发展的风险因素，其中，财务风险给广大中小企业带来了十分大的挑战随着市场经济的不断发展，企业的发展速度和规模不断扩大，在我国市场经济发展不健全的情况下，企业经营理财所面临的环境及不确定性给企业带来了许多不可避免的企业财务风险，企业只有重视并对财务风险进行管理，才能化风险为机会，才能求得生存和发展，因此，应该充分认识财务风险管理研究在企业经营管理中的重要性，积极发挥财务风险管理的重要作用，使财务管理更好的那里为企业发挥在那服务，本文在论述安徽皖通高速公路股份有限公司的企业财务风险管理内容的基础上，加以探讨该企业存在财务风险的原因，最后提出了企业财务风险管理的相关对策及意见，从而促进企业更加健康稳定的长远发展。
1.2研究内容和方法
本文首先介绍财务风险管理和财务比率的相关理论概述.分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、增长能力四个方面对安徽皖通高速公路股份有限公司进行财务风险分析。通过对皖通公司2010-2013四年的年度财务报表数据，重点从流动比率、现金流量比率、资产负债率、总资产周转率、销售净利率等比率进行分析，并结合皖通公司经营的内外环境因素。从而判断皖通公司财务风险管理所存在的主要问题，并对此问题提出相应的解决措施及预防建议，从而促进皖通公司的长远健康发展。最后，通过对皖通公司的财务风险管理进行研究，相关行业的其他企业也应该重视对企业存在的财务风险问题进行管理并解决。
2．财务风险管理概述
2.1形成背景及主要理论介绍
财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能，是在前人的风险管理经验和近现代科技成就的基础之上发展起来的一门新的管理科学。财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。
何谓“风险”，迄今为止，在学术界还没有达成共识。早在1895年美国学者海恩斯就在其著作中最早提出了风险的概念，认为“风险”一词在经济学和其他学术领域中并没有任何技术性质上的内容，它意味着损害或损失的可能性。我国学术界对风险的概念也提出了不少自己的观点和看法，如尹平认为具有不确定性的损失就是风险、彭韶兵认为风险事件的不确定性所引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法实现期望结果的可能性。综合现有的学术认识可以看出，风险具备三个基本特征：风险是由事件的不确定性所带来的、风险是期望结果与未来实际结果的差异、风险是可以防范和控制的。因此可以得出风险的基本含义，狭义的财务风险是指企业由于负债融资导致的净资产收益率或每股收益率的不确定性，也是企业到期不能还本付息的可能性。所以，狭义的财务风险也成筹资风险。筹资风险产生的根源在于财务杠杆的不确定性，当企业大量举债融资的时候，预期的资产报酬率不足以补偿债务利率时，势必会导致企业用股东资本产生的资产去抵偿其中的不足部分，从而就会加大企业失败破产的几率。广义的财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，到时企业的财务收益与预期的财务收益发生偏离，因而造成企业蒙受损失的机会和可能性。在这里，企业的筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配等财务活动的组织和管理过程中的某一个方面和某一个环节的不确定性，都有可能导致企业潜在的财务风险转变为企业的损失，导致企业盈利能力、偿债能力和营运能力的降低。
2.2财务比率
2.2.1反映偿债能力相关比率：企业的偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，是企业财务分析中的一个重要方面。通过这种分析可以揭示企业潜在的财务风险。偿债能力分析主要分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，流动负债是指将在1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿还的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能够及时的偿还这些债务，就有可能使企业陷入财务困境，导致企业面临着破产的危险，因而流动资产就成为偿还流动负债的一个安全保障。因此，可以通过分析流动负债与流动资产之间的关系来判断一个企业的短期偿债能力。通常主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。长期偿债能力是指偿还长期负债的能力，一个企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。企业的长期债权人和所有者不仅关心一个企业的短期偿债能力，更关心，反映企业长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、利息保障倍数、权益乘数、产权比率、股东权益比率等。
流动比率:流动比率是指流动资产与流动负债之间的比率。该比率的计算公式为
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付保障，反映了流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。从一般经验看，流动比率为2时，认为是比较适合的，此时的短期偿债能力较强，对企业的经营也是有利的。
现金流量比率：现金流量比率是指企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值。计算公式为：
现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债
现金流量比率从动态的角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力，如果该比值较低的话，企业就会缺乏现金，就可能发生支付困难，导致企业面临财务风险。
资产负债率：资产负债率是指企业的负债总额和资产总额之间的比率，综合反映企业的偿债能力，尤其是反映企业长期偿债能力的重要指标。
资产负债率=负债总额/资产总额
既可以用于衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力，也可以反映债权人发放贷款的安全程度。一般而言，该指标在0.5比较合适，有利于风险与收益的平衡，若大于1，表明企业已资不抵债，视为达到破产警戒线。
2.2.2反映营运能力相关比率：营运能力反映了企业的资金周转情况，对此进行分析，可以了解企业的营运状况以及一个企业的经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高，企业的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业的资金的正常周转。资金只有顺利的通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利的完成一次资金周转。这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转情况，评价企业的营运能力。其主要财务指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、固定资产周转率等。
流动资产周转率:流动资产周转率指一定时期内流动资产平均占用额完成产品销售额的周转次数，反映流动资产周转速度和流动资产利用效果。
流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产总额
通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。
固定资产周转率：固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。
固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。
总资产周转率：是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
2.2.3反映盈利能力相关比率：盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，及利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强，反之则越差。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础，它不仅关心到企业所有者的投资报酬，也是企业偿还债务的一个重要的保障，因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分的关心企业自身的盈利能力。盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。企业盈利能力分析的指标主要有资产报酬率、股东权益报酬率、市盈率、每股股利、销售净利率等。
资产利润率：是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。
资产利润率=利润总额/资产平均占有额。
股东权益报酬率：指普通股投资者获得的投资报酬率。
股东权益报酬率=（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）
东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。
销售净利率：是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
销售净利率=净利润/销售收入
2.2.4反映增长能力相关比率：增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为发展能力。从形成看，企业的增长能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的营业收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看，一个增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。反映企业增长能力的主要财务指标主要有销售增长率、总资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等。
利润增长率：今年的利润和上年的利润增加部分的比率，以上年利润为基数； 反映一个企业利润增长趋势和效益稳定程度及发展潜力。
利润增长率=（本期利润-上期利润）/上期利润
总资产增长率：总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。
总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额
3．安徽皖通公路股份有限公司财务风险管理现状及存在的问题
3.1安徽皖通公路股份有限公司的简介
安徽皖通高速公路股份有限公司成立1996 年 8 月 15 日，于 1996 年 11 月发行境外上市外资股（ H 股），并在香港联合交易所有限公司上市，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。 2002 年 12 月，本公司又在国内发行了人民币普通股（ A 股）。本公司主要拥有合宁高速、 205 国道天长段新线和连霍公路安徽段、宁淮高速公路天长段、高界高速公路的全部权益以及安徽宣广高速公路有限责任公司 55.47%权益、 宣城市广祠高速公路有限责任公司55.47%权益、合肥皖通典当有限公司71.43%权益、合肥市皖通小额贷款有限公司10%权益、安徽高速传媒有限公司38%权益、新安金融16.67%权益及宁宣杭公司51%权益。本公司主要业务为持有、经营及开发安徽省境内收费高速公路及公路，目前已经拥有五高速公路和一条一级公路，分别为合宁高速公路、高界高速公路、宣广高速公路、连霍公路安徽段、宁淮高速天长段和 205 国道天长段新线。本公司经营的路段多为国家东西向大通道，在安徽省以及全国的公路交通运输中发挥着重要作用。在未来的一段时间内，公司将采用内涵式发展和外延式扩张齐头并进的发展战略：对内利用公司积累的丰富的行业管理经验，在改善本公司现有公路的服务质量的基础上，充分挖掘公司内部的增长潜力，降低公司的经营成本，提高公司的内在竞争力。对外抓住机遇，通过不断发现、收购优良的公路项目，扩大公司的主业经营规模，继续走主业壮大之路，提高公司的经济效益，增强公司的整体实力。中国及安徽省经济的快速发展，高速公路通车里程与汽车保有量的增长，以及高速公路路网效应的日益凸现，为公司未来的快速发展提供了非常有利的契机。公司将抓住国民经济快速增长的机遇，致力于高速公路业务经营，争取将安徽皖通打造成为主业鲜明突出、经营稳健、治理结构健全、管理水平优良的大型基建公司，使股东分享到公路行业和中国经济增长的丰硕成果。
3.2安徽皖通公路股份有限公司的经营现状
3.2.1皖通公司资产负债表

表3-1皖通公司2010-2013年资产负债表 单位：百万元
报告期
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
2010/12/31
报表类型
年报
年报
年报
年报
非流动资产
10951.211
10434.517
9791.615
8706.455
流动资产
1348.066
1012.997
791.336
839.105
流动负债
2921.61
911.339
849.549
812.81
净流动资产/(负债)
-1573.544
101.658
-58.213
26.295
非流动负债
1392.658
3115.688
2886.703
2587.339
少数股东权益 - (借)/贷
834.213
777.111
380.868
270.597
净资产/(负债)
7150.796
6643.376
6465.831
5874.814
已发行股本
1658.61
1658.61
1658.61
1658.61
储备
5492.186
4984.766
4807.221
4216.204
股东权益/(亏损)
7150.796
6643.376
6465.831
5874.814
无形资产(非流动资产)
9037.014
8849.612
8433.124
7814.262
物业、厂房及设备(非流动资产)
1333.266
1017.945
1017.876
848.24
附属公司权益(非流动资产)
--
--
--
--
联营公司权益 (非流动资产)
55.973
41.316
29.285
31.564
其他投资(非流动资产)
515
515
300
--
应收账款(流动资产)
453.197
248.385
184.7
78.837
存货(流动资产)
3.824
3.554
3.413
3.761
现金及银行结存(流动资产)
545.67
762.838
603.223
756.507
应付帐款(流动负债)
692.036
772.693
651.522
579.114
银行贷款(流动负债)
169.398
99.35
74.05
120
非流动银行贷款
577.05
476
410.05
196.9
总资产
12299.277
11447.514
10582.951
9545.56
总负债
5148.481
4804.138
4117.12
3670.746
股份数目(香港)
493010000
493010000
493010000
493010000
币种
人民币
人民币
人民币
人民币

3.2.2皖通公司综合损益表
表3-2皖通公司2010-2013年综合损益表 单位：百万元
报告期
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
2010/12/31
报表类型
年报
年报
年报
年报
营业额
3403.817
3122.35
3052.074
2552.664
除税前盈利/(亏损)
1196.666
1102.985
1268.607
1135.03
税项
-288.395
-274
-316.792
-265.791
除税后盈利/(亏损)
908.271
828.985
951.815
869.239
少数股东权益
-69.129
-76.833
-90.63
-80.085
股东应占盈利/(亏损)
839.142
752.152
861.185
789.154
股息
364.894
331.722
348.308
348.308
除税及股息后盈利/(亏损)
474.248
420.43
512.877
440.846
基本每股盈利(仙)
50.59
45.35
51.92
47.58
摊薄每股盈利(仙)
50.59
45.35
51.92
47.58
每股股息(仙)
22
20
21
21
销售成本
2066.306
1818.369
1602.604
1227.602
折旧
104.591
97.528
111.647
75.702
销售及分销费用
--
--
--
--
一般及行政费用
99.149
81.845
66.268
56.481
利息费用/融资成本
144.828
135.777
135.522
137.549
毛利
1337.511
1303.981
1449.47
1325.062
经营盈利
1326.837
1226.731
1356.117
1267.884
应占联营公司盈利
14.657
12.031
8.019
4.695
币种
人民币
人民币
人民币
人民币

3.2.3皖通公司现金流量表
表3-3 皖通公司2010-2013年现金流量表 单位：百万元
报告期
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
2010/12/31
报表类型
年报
年报
年报
年报
经营业务所得之现金流入净额
301.619
361.265
771.909
870.059
投资活动之现金流入净额
-494.504
-430.742
-625.89
-128.447
融资活动之现金流入净额
-23.304
229.098
-360.552
-1028.733
现金及现金等价物增加
-216.189
159.621
-214.533
-287.121
会计年初之现金及现金等价物
762.838
603.223
818.35
1042.968
会计年终之现金及现金等价物
545.67
762.838
603.223
756.507
外汇兑换率变动之影响
-0.979
-0.006
-0.594
0.66
购置固定资产款项
-49.221
-44.69
-297.563
-172.302
币种
人民币
人民币
人民币
人民币
3.3安徽皖通高速公路股份有限公司的相关财务比率分析
3.3.1偿债能力分析：
表3-4皖通公司10-13年偿债能力比率分析表
项目
10年
11年
12年
13年
短期偿债能力

流动比率
1.03
0.931
1.11
0.46
现金比率
0.93
0.71
0.83
0.18
现金流量比率
1.07
0.91
0.39
0.1
长期偿债能力

资产负债率
0.38
0.39
0.41
0.42
股东权益比率
0.62
0.61
0.59
0.58
利息保障倍数
9.25
10.36
9.12
9.2
从上表可以看出安徽皖通高速公路股份有限公司的短期偿债能力近四年来整体呈波动下降趋势。其中流动比率从10年的1.03下降到了0.46，根据西方的经验，表明流动比率一般在2左右比较合适，因此可以基本看出皖通存在的流动负债风险较大，而且存在着逐渐放大的趋势。现金比率可以直接反映企业的直接偿债能力，皖通的现金比率呈波动下降趋势到达0.18，可能导致企业发生支付困难，面临财务危机；而现金流量比率逐年下降，从动态的角度反映了企业经营活动产生的现金流量净额偿付到期债务能力的降低。皖通公司的长期偿债能力从上表可以看出处于较为稳定的状态，对于债权人而言，资金的安全性相对较好；对于股东而言，他们的投资也得到了相应的报酬。但是，站在企业管理者的立场，如果企业不利用举债经营或者说负债率很小，则说明企业经营管理者比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差，不利于一个企业长期稳定健康的发展。
3.3.2营运能力分析
表3-5皖通公司10-13营运能力比率分析表
项目
10年
11年
12年
13年
流动资产周转率
0.91
0.94
0.4
0.25
固定资产周转率
1.068
0.827
0.35
0.257
总资产周转率
0.09
0.07
0.03
0.025
从上表可以看出安徽皖通高速公路股份有限公司的流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率逐年下降。流动资产周转率的下降反映了皖通公司流动资产的周转速度变慢，利用效率下降。一般而言，在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上会增强企业的营运能力，而，周转速度慢的话，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金的浪费，减低企业的营运能力；固定资产周转率的下降同时也反映了固定资产的利用效率下降，最终导致企业营运能力的降低；总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
3.3.3盈利能力分析
表3-6皖通公司10-13年盈利能力比率分析表
项目
10年
11年
12年
13年
资产利润率
0.117
0.126
0.1
0.1
股东权益报酬率
0.154
0.148
0.126
0.13
销售净利率
0.99
1.23
2.29
29
从上表可以看出皖通公司的资产利润率和股东权益报酬率整体呈现波动下降趋势。资产利润率下降表明企业的资产利用效率下降，整个企业的盈利能力趋于下降，企业经营管理水平下降。股东权益报酬率下降说明企业盈利能力下降，企业整体竞争力下降。另一方面该企业销售净利率不断上升 ，从一般的情况讲，销售净利率的指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，应该讲企业的财务状况是好的，但并不能绝对的讲销售净利率越大越好，还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。
3.3.4增长能力分析

表3-7皖通公司10-13年增长能力比率分析表
项目
10年
11年
12年
13年
利润增长率
0.2
0.18
-0.13
0.08
总资产增长率
-0.017
0.1
0.08
0.07
从上表可以看出皖通公司的利润增长率呈波动下降趋势，利润增长率下降说明企业的经营效益变差，导致企业增长能力的下降，这里需要从不同角度来分析企业经营效益变差的原因。但同时企业的总资产增长率却在呈波动上升趋势，总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。
4．安徽皖通公路股份有限公司存在财务风险管理问题的原因
4.1外部因素
4.1.1宏观环境复杂多变
众所周知，持续的金融危机，将使公司资金供给发生短缺，资金链断裂，给大量依附银行贷款的公司带来很大的风险，甚至破产。公司在经营环境、法律环境、市场环境、社会文化环境等这些宏观环境下，又是不可避免的对企业本身产生巨大影响。宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然会给公司带来财务风险。
4.1.2税收法律规范变化 
任何企业都有法定的纳税义务。税负是企业的一项费用,会增加企业的现金流出,对企业 理财有重要影响。企业无不希望在不违反税法的前提下减少税务负担,税负的减少,只能靠精心安排和筹资、投资和利润分配等财务决策。但是如果税收法律发生变化会使企业的财务决策出现不确定性,从而引起企业的财务风险。 4.1.利率和汇率的变动 由于企业负债的利息率一般是固定的,如果未来的利率呈下降趋势,企业仍然要按原合同约定的利率水平支付较高的利息,从而加大了企业的风险。如果未来的利率呈上升趋势,企业尽管只需按原合同约定的利率水平支付较低的利息,但随着市场的利率的持续的上升,货币升值压力增大,一旦货币升值,公司债劵可能遭到赎回的压力,则企业的还本负担加重,从而加大了企业的风险。
4.2内部因素
4.2.1企业资金结构不合理，负债资金比例过高。主要原因是资本金不到位或财务杠杆运用不合理具体表现在负债资金的比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上。
4.2.2投资决策失误，导致大量投资损失。包括企业改扩建投资和对外投资，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实等原因，导致投资决策失误。决策失误使投资项目不能获得预期的经济效果，给企业带来了巨大的财务风险
4.2.3企业内部财务关系混乱，这是导致中国企业产生财务风险的一个重要原因，在我们国家，企业与内部各部门之间以及企业与上级企业之间的资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金的安全性、完整性无法得到可靠的保障。在采购、生产、销售、财务、市场预测等环节之间缺乏统筹协调与配合，造成存货、应收账款等资产损失严重。
4.2.4财务监督机制不健全。企业的内部审计人员素质不高，企业内部审计的作用和地位得不到体现，并且企业内部审计监督部门的权限范围受到了限制，制约了对企业财务风险的审计和监督，导致企业内部审计部门的作用和功能得不到充分的发挥，影响企业财务风险管理。虽然许多企业尤其是许多的上市公司都设置了专门的内部审计部门，但是由于缺乏健全的内部审计监督机制，造成对企业财务风险的监督和控制存在问题。另外，我国企业的财务风险管理大多处于事后监督，对企业的内部控制系统缺乏有效的运用，没有对企业的财务状况尤其是财务风险问题进行事前的评估、预警和监控，这严重制约了财务风险的监控效力。
4.2.5企业资本结构不合理,造成企业财务风险偏高。从前面的分析中可以看出皖通公司资本结构不合理的现象比较严重，导致企业财务管理过程中企业价值最大化的管理目标难以实现，企业股权融资过高和低股利政策，与企业财务管理中风险报酬管理是不符合的，企业成本过高，企业的财务风险就会偏高。另外财务风险管理中，高风险高收入是成正比的，但是一旦企业资本结构不合理，企业过于追求财务杠杆带来的收益，就会加大企业负债率，这样资金和负债比例失衡的资本结构不合理，债权人就会追加风险溢价，企业定期支付利息和固定费用就会随之增加。由于我国资本市场起步比较晚，许多配套制度不健全，导致企业财务风险更加严重
5．对策及结论
5.1培养企业的财务风险意识
企业的管理者和财务管理人员应该重视加强财务风险管理的意识。企业的财务人员应该加强知识体系的更新，提高应对环境变化的能力，不断地替身自身的财务风险意识，积极的分析和应对来自内外部环境变化产生的不确定性因素，提高企业财务风险的预防和预警能力。企业应该重视加强内部控制文化的培养，促进企业内部控制文化和企业风险管理意识的结合，充分利用企业的内部控制文化，培养企业财务风险的文化氛围，促进企业财务风险管理水平的提高。
5.2采用多元化方式分散企业财务风险
企业在经营好主营业务和发展具有竞争力的核心产品的基础上，可根据自身实力和市场情况，发展多种经营、多种产业、多种产品，在时间、空间和利润上相互补充抵消，减少企业的利润风险及经营风险。多元化投资是根据证券投资组合论，考虑证券之间的相关性、风险性及报酬性、通过持有多种不同证券的投资方式可分散隐含在个别投资项目的集中风险，可在不提高风险水平的条件下使报酬率最高。因此，选择优化合理的组合投资，不失为现代企业避险风险的有效投资方式。
5.3利用科学管理方法防范财务风险
　　目前，财务管理理论界和实践界总结出了许多行之有效的防范财务风险的科学管理方法。主要有以下几种：分散法，即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其它企业共同投资，以实现收益共享、风险共担，避免企业独家承担投资而产生的财务风险。在多种经营方式下，某些产品因滞销而产生的损失，会被其他产品带来的收益所抵消，从而可避免单一经营产生的无法实现预期收益的风险。回避法，即企业在选择理财方式时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。一般来讲，长期投资的风险大于短期投资风险，股权投资风险大于债权投资风险，所以，企业选择投资方式时，尽可能采用风险低的债权投资和短期投资。转移法，即企业在遵循合法、合理、公平、公