吉利汽车并购沃尔沃长期协同效应研究.pdf
《吉利汽车并购沃尔沃长期协同效应研究.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《吉利汽车并购沃尔沃长期协同效应研究.pdf(7页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、铜陵职业技术学院学报DOI:10.16789/ki.1671-752x.2023.03.0082023年第3期收稿日期院2023-06-08作者简介院王柏香渊1977-冤袁女袁安徽滁州人袁滁州职业技术学院讲师袁硕士袁研究方向院协同效应袁财务分析袁职业教育遥基金项目院安徽省职业与成人教育学会教育教学规划课题 2020 年重点立项课题野双创教育导向下基于 O2O 协同教学的高职企业管理类课程重构与优化研究冶渊azcg23冤曰滁州职业技术学院人文社科校级重点课题野大数据背景下滁州市 A 企业税务风险管理研究冶渊YJZ-2021-06冤曰 滁州职业技术学院校级人文一般课题 野智慧化社区线上线下多维协同
2、治理体系研究冶渊YJY-2021-17冤遥吉利汽车并购沃尔沃长期协同效应研究王柏香渊滁州职业技术学院袁安徽滁州239000冤摘要院本文以2010年吉利并购沃尔沃为案例研究对象袁选择吉沃并购后2011-2022年财报数据为分析依据袁分别从经营协同效应尧管理协同效应尧财务协同效应三个方面深入研究吉利汽车并购沃尔沃后的长期协同效应遥 采用协同效应要财务指标维度分析法袁研究吉沃并购后的长期协同效应袁研究结果表明并购后的吉利在经营尧管理及财务三方面的协同效应均明显提升袁较好地实现了长期协同效应遥 通过研究吉沃并购后的长期协同效应不仅为车企跨国并购积累经验袁也为促进其他企业跨国并购提供参考遥关键词院协同效
3、应曰评价方法曰财务指标中图分类号院F271曰F426.471;F125文献标识码院A文章编号院1671-752X渊2023冤03-0039-07改革开放四十多年来袁 中国经济得到了迅速发展袁 人们的生活质量也发生巨大的变化院 日益增长的精神需求远远超过人们对物质文化生活的追求遥因此袁 人们对能够提高精神满足的高性能汽车的追求日益提高遥 吉利集团渊证券代码院0175.HK冤虽然2005年已经在香港上市袁但其在汽车领域里无论是技术袁 还是品牌档次等与当时的国外品牌轿车是无法媲美的遥 如何突破袁实现超越钥 成了吉利集团当时所面临的重要问题遥2008年袁一场世界金融危机和经济危机导致国外许多中小企业纷
4、纷倒闭袁 申请破产保护的大企业也不断增加遥 正是这场危机给吉利集团带来了转机袁并于2010年成功上演了一场野蛇吞象冶的跨国并购案例袁 即与美国福特签署最终股权收购协议,以18亿美元成功收购沃尔沃100%股权及相关资产遥并购后的2010-2022年间吉利集团的销售量情况如图1所示院从图1可知袁吉利并购沃尔沃后袁13年间销量呈明显上升趋势袁2019-2021年销量虽趋于稳定但主要受新冠病毒的影响遥 那么袁吉利并购沃尔沃尔后是否产生了长期协同效应钥 本文将通过协同效应-财务指标维度分析法袁分别从经营袁管理及财数据来源院Choice 数据图 1 2010-2022 年吉利集团的销售量39窑窑务三方面分
5、析吉利汽车跨国并购后长期协同效应的实现情况并以此探讨这场跨国并购所产生的现实意义遥一尧并购协同效应运作原理并购协同效应由阿隆索在上世纪六十年代首次提出袁认为企业并购后会产生野1+1跃2冶的效果遥1学术界对于并购协同效应的主流观点认为有三大效应院经营协同效应尧管理协同效应及财务协同效应遥1.经营协同效应运作原理经营协同效应是指企业通过并购对内部资源进行优化整合袁提高生产率袁从而扩大市场占有率遥 经营协同效应运作原理图如下图2所示院2.管理协同效应运作原理管理协同效应是指并购双方经过资源整合袁管理效率明显提升遥 管理协同效应运作原理图如下图3所示院3.财务协同效应运作原理财务协同效应即通过有效地财
6、务资源整合来对企业财务能力进行提升遥1财务协同效应运作原理图如下图4所示院总的来说袁企业并购若要实现长期协同效应袁只有经营尧管理及财务三方进行长期的协调整合袁才可能实现长期协同效应遥2二尧长期协同效应的评价方法为了确保评价方法的有效性和可靠性袁 本文从长期维度来分析企业跨国并购产生的协同效应遥 采用协同效应要财务指标维度分析法袁 即分别从经营协同效应尧管理协同效应和财务协同效应三个角度袁分别选取具有代表性的财务指标袁 建立协同效应要财务指标维度分析表袁如表1所示遥三尧吉利并购沃尔沃的动因分析吉利并购沃尔沃是在特殊的背景下完成的遥2008年前后袁受金融危机的冲击袁全球车市萧条袁福特也经营惨淡袁且
7、债台高筑遥2007-2008年袁共亏损150亿美元曰债务更高达260亿美元遥 福特旗下的阿斯顿.马丁尧路虎尧捷豹先后被卖出袁世界著名品牌汽车沃尔沃也同样陷入困局遥3此时国内汽车市场竞争激烈袁像德系车袁美系车及日系车占据着表 1 协同效应-财务指标维度分析表协同效应一级指标二级指标经营协同效应盈利能力分析销售净利率总资产净利率每股收益发展能力分析营业收入增长率净利润增长率总资产增长率净资产增长率管理协同效应营运能力分析应收账款周转率存货周转率总资产周转率成本费用分析营业成本利润率费用利润率财务协同效应短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率图 2 经营协同效应运作原理图
8、 3 管理协同效应运作原理图 4 财务协同效应运作原理40窑窑中国大半个市场遥 吉利汽车虽已经在国内名气不小袁但其无论在技术袁品牌档次等无法与大品牌车相比遥因此袁吉利抓住机遇袁想通过海外并购来提升自己遥渊一冤内部动因分析1.推动战略目标转型吉利汽车凭借其灵活的经营机制和不断的自主创新袁发展快速袁曾被称为野中国50年发展最快的企业之一遥 冶2005年袁吉利上市之初袁以低价迅速获得市场份额曰2007年袁吉利发表叶宁波宣言曳又提出野生产世界上最环保尧最安全的车冶袁正式宣布企业战略转型袁战略目标从低端品牌向中高端发展转型遥而沃尔沃被誉为野世界上最安全的汽车冶无论是品牌价值和技术含量堪称世界第一梯队遥
9、正是基于这一战略思想袁 并购沃尔沃便成为吉利推动战略目标转型的首要动因遥42.实现技术上的突破吉利在叶宁波宣言曳中袁除了宣布战略转型外袁还提出野抛弃价格战袁追求技术品质冶遥取得被并购方的技术资源并提高企业技术能力和创新能力都是企业并购的核心目的遥5并购前袁吉利虽然一直致力于产品和技术的研发袁 赶超世界先进水平袁 一直是吉利所追求的目标遥 但仅靠自身研发袁很难快速取得突破遥而沃尔沃不仅拥有独特的技术袁 还拥有来自东家福特汽车的许多技术资源遥 因此袁获得沃尔沃的核心技术并取得技术上的突破袁成为吉利并购沃尔沃的最关键动因遥3.提升管理水平企业管理水平的好坏完全取决于人袁 得人者得天下遥 沃尔沃不仅拥
10、有汽车领域内先进的技术研发人员袁还以其独特的机构组织尧人力资源管理系统等资源而著称遥 吉利并购沃尔沃一方面可以引进高端人才曰另一方面通过内部培养袁以老带新袁最终都成为吉利的中坚力量遥 并购沃尔沃后可以让吉沃双方的员工在一起工作袁一起合作袁在学习沃尔沃先进管理模式的同时袁也能提升自身的管理水平遥这也是吉利并购沃尔沃的一个重要动因遥渊二冤外部动因分析1.扩大市场份额袁提高国际影响力沃尔沃自2005年开始袁因受欧美市场和汇率的影响已经连续三年亏损严重袁 在金融危机肆虐的2008年袁沃尔沃总收入又出现大幅下滑袁税前亏损额高达16.9亿美元曰 市场份额从12.6%跌至7.2%袁2009年公司全年销量仅为
11、33.5万辆遥曾经是福特汽车旗下盈利最多的公司如今也陷入困境袁 这便给吉利实现跨国并购带来了契机遥基于这种契机袁成为吉利并购沃尔沃扩大市场份额袁 提高国际影响力的最大动力遥2.谋划全球化布局对于吉利而言袁 并购沃尔沃除了赢得技术袁资源袁品牌袁市场外袁吉利一直想振兴中国的汽车工业袁让野中国制造冶的汽车跑遍全球遥6如何谋划全球化布局钥这是吉利一直思考的问题遥早在2006年袁吉利就开启了跨国投资及并购之路袁 因为跨国并购可以让吉利品牌快速走向世界袁 让中国的汽车工业快速走向世界遥因此袁在金融危机肆虐的2008年袁当世界著名品牌汽车沃尔沃陷入困局的时候袁 吉利却迎来了曙光院 并购沃尔沃将成为吉利谋划全
12、球化布局的良好开端遥四尧吉利并购沃尔沃后长期协同效应研究跨国并购后的协同效应研究方法主要包括院事件研究法袁托宾Q法及财务指标法袁其中袁前两种方法分别适合于短期协同效应和中期协同效应的应用研究遥对于长期协同效应的研究可以采用财务指标分析法袁 因为财务指标分析法是一种定量分析法且优点较多袁第一袁选取的年度财务数据具有连续性曰第二袁选择的数据来源具有相对可靠性袁且易获取曰第三袁对数据加工后更加直观量化袁且易懂遥因此袁 本文选择2011-2022财务数据作为计算和分析依据袁 研究分析吉利汽车跨国并购沃尔沃后的长期协同效应实现情况遥渊一冤经营协同效应研究经营协同效应可以反映企业并购后并购双方对经营资源进
13、行整合袁降低经营成本袁提升盈利水平袁可以通过盈利能力和发展能力两个指标进行分析与衡量遥1.盈利能力分析遥 盈利能力分析的关键指标有销售净利率袁净资产收益率袁总资产收益率及每股收益遥 详见如下表2袁图5尧6所示院41窑窑从图5和图6可以看出袁2011-2013年期间各项指标在短期内均呈现增长态势袁 说明短期协同效应明显提升遥2013-2014年期间各项指标都出现下滑趋势袁究其原因院一是产品切换过慢遥 吉利推出新车型和对现有车型的更新速度明显放缓袁 导致现有车型竞争力下降曰二是战略转型遇挫遥这个期间内吉利的营销系统也正进行大刀阔斧的改革袁 希望用短期的阵痛换来长远的发展曰 三是出口受挫袁 内外忧患
14、遥 受乌克兰尧俄罗斯尧伊拉克等出口市场政局不稳等影响袁汽车出口数量受到冲击遥但公司经过调整战略后各项业绩指标连续4年一路飙升袁 这也表明吉利并购沃尔沃后经历了漫长的适应期袁 才得以提升公司的总体盈利能力遥72.发展能力分析遥 发展能力分析的关键指标有净利润增长率袁净资产增长率袁总资产增长率遥 详见如下表3袁图7所示遥从图7可以看出袁2011-2022净资产增长率和总资产增长率均为正值袁说明并购后袁净资产和总资产保持逐年增长的趋势袁 有着持续的成长性和较强的生命力袁后续发展动力强劲遥但在2014年袁增长率进入低俗袁 且净利润增长率实现负增长12.31%袁究其原因院一是公司内部调整发展战略曰二是货
15、币市场产生的动荡造成人民币升值袁 吉利汽车在国外的价格相对提升导致海外销量下降遥8在随后的2年中袁一改下降趋势袁重新迎来增长袁体现出吉利公司强大的资本积累能力和发展能力遥从图5袁图6和图7袁综合分析得出袁2018-2021年吉利的盈利能力和发展能力均出现下滑袁 特别是图 5 吉利汽车 2011-2022 盈利能力变化折线图表 2 吉利汽车并购后 2011-2022 年盈利能力财务指标计算表渊单位院亿元冤指标|年限201120122013201420152016201720182019202020212022销售净利率(%)8.198.329.346.677.69.6211.5711.898.4
16、86.054.283.14净资产收益率(%)17.8517.5618.218.4212.323.2736.0931.6116.479.147.147.32总资产收益率(%)6.616.958.254.095.759.4114.0714.378.295.13.553.6每股收益(元冤0.210.270.320.160.260.581.191.40.90.560.480.51数据来源院吉利汽车 2011-2022 年报图 6 吉利汽车 2011-2022 每股收益变化情况表 3 吉利汽车并购后 2011-2021 年发展能力财务指标计算表渊单位院亿元冤指标|年限201120122013净利润增长率
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 吉利 汽车 并购 沃尔沃 长期 协同效应 研究
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【自信****多点】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【自信****多点】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。