电力上市公司经营绩效评价--结课论文.doc
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1、综合评价方法结 课 论 文题目 电力上市公司经营绩效评价 所在院系 经济与管理学院 学 号 1092206050 学生姓名 考核成绩 2010年6月 摘 要企业的所有权与经营权相分离,形成了基于委托代理理论的契约关系。这种契约关系决定了经营者的主要责任是为股东创造价值。因此,如何有效的衡量企业的经营绩效,是包括股东在内的外部信息使用者关注的焦点。本文在对国内外绩效评价的理论与方法进行阐述的基础上,分析总结了我国上市公司经营绩效评价的现状与问题。同时,针对我国现有上市公司经营绩效评价方法上的一些不足,利用综合评价与管理决策的相关理论,结合电力类上市公司的数据,进行了基于嫡权、AHP、主成分分析的
2、上市公司经营绩效评价。具体是以电力类上市公司为例,在指标体系设计原则的指导下,选用“二次分类选典法”这种主客观相结合的方法来构建评价指标体系,通过聚类分析和复相关系数的结合应用,使得指标体系兼顾了全面性和代表性的特点。进而分别应用主成分分析法、熵值法和层次分析法对上市公司进行了绩效评价,并分别给出评价结果。在检测了在三种评价赋权基础上进行综合赋权的可能性后,利用方差最小化方法进行了综合赋权,按综合得分得出了电力上市公司的最终排名,然后利用Ward聚类分析法对上市公司进行了分类,在进行结果评析的基础上还按照类别给出了相应的绩效改进建议。最终完成上市公司的经营绩效综合评价。关键词:绩效评价 AHP
3、 层次分析法 主成分分析法 熵值法 目录摘 要2第一章 概 述11.1 问题的提出11.2 国内外研究现状11.3 本论文所做工作及意义41.3.1 本论文所作的工作41.3.2 本论文的意义5第二章 评价指标的构建与预处理62.1 评价指标的构建62.2 评价指标的一致化112.3评价指标的无量纲化152.3.1 标准化处理方法152.3.2 归一化处理方法162.3.3 极值化处理方法172.3.4 无量纲化方法的选择192.4评价指标的筛选192.4.1 盈利能力指标的筛选192.4.2 偿债能力指标的筛选202.4.3 营运能力指标的筛选212.4.4 成长能力指标的筛选21第三章 指
4、标权重的确定233.1 指标权重确定方法233.2 指标权重的确定243.2.1 熵值法243.2.2 层次分析法263.3.3 相关系数法293.3.4 改进的CRITIC法313.3 本章小结33第四章 电力上市公司绩效综合评价344.1 综合评价方法分析344.1.1 主成份分析法344.1.2 熵值法354.1.3 层次分析法374.2 基于不同评价方法的综合评价404.2.1 基于主成分分析法的综合评价404.2.2 基于熵值法的综合评价424.2.3 基于层次分析法的综合评价434.4综合分析与评价434.5 评价结果的敏感性分析49第五章 结论与展望505.1 结论505.2 展
5、望50参考文献5253 第一章 概 述1.1 问题的提出企业经营绩效评价问题是一个企业的核心问题,是与企业管理密切相关的一个课题。通过探索建立科学规范的企业绩效评价体系并普遍推行,从而促使企业将生产与经营工作的出发点和落脚点放在提高绩效上,相应我国企业管理水平也将提高一个新的层次,才更有可能在激烈的全球化竞争中立于不败之地。而公司是市场经济中企业组织的主要形式,上市公司又是公司的重要组成部分,因此欲研究公司绩效评价问题首先就要从上市公司的绩效问题谈起。电力行业是国民经济发展中重要的基础能源产业,主要生产和销售电能产品。它是关系国计民生的基础产业,是世界各国经济发展战略中的优先发展重点。作为一种
6、先进的生产力和基础产业,电力行业对促进国民经济的发展和社会进步起到重要作用,与社会经济和社会发展有着十分密切的关系。它不仅是关系国家经济安全的战略大问题,而且与人们的日常生活、社会稳定密切相关。随着我国经济的发展,对电的需求量不断扩大,电力销售市场的扩大又刺激了整个电力生产的发展,经济发展越快,现代化水平越高,对电能的需求量也越大。电力企业作为关系国家能源安全和国民经济命脉的重要企业,在经济社会中发挥着重要的基础性作用。2008年严重的经济危机和电煤价格的上涨,使得众多电力企业举步维艰,盈利状况急剧恶化。因此,关注电力行业,分析和评价其财务状况,寻求电力企业的可持续发展就显得尤为重要。通过对电
7、力企业经营绩效进行分析,评价企业的财务状况和经营成果,可以为电力企业的管理者改善企业的经营管理提供方向和线索,为投资者、债权人和经营者的决策提供帮助,也可帮助外部信息使用者。1.2 国内外研究现状西方国家企业绩效研究经历了三个阶段1:(l)成本绩效评价阶段。随着商品货币经济的出现而发展的早期的成本思想和简单的成本计算是最早的绩效评价,后随着资本主义手工场的发展,绩效评价的思想发展为提高生产效率、获取更多的利润。1911年,美国会计工作者哈瑞设计了最早的标准成本制度,标准成本及差异的计算实现了事中成本控制,大大提高了生产效率,成本控制的状况即标准的执行情况和差异分析结果成为评价企业经营绩效的主要
8、指标,借此完成对工人的工作效率和成绩进行评价,并据评价结果支付薪酬和激励员工。(2)经营绩效评价阶段。随着市场经济的迅猛发展,专业化程度不断提升,市场竞争加剧,企业为了生存和发展就尽可能实行规模化、多元化经营,企业竞争的焦点从成本控制转向扩大生产规模、提高内部管理水平和生产效率上来,企业绩效评价主要以销售利润率、投资回报率及其相关指标为主。20世纪20年代,杜邦公司的管理层先后设计了多个经营与预算指标,改进创立的杜邦分析体系,以投资报酬率为主要考核指标。20世纪60年代,运用最为广泛的评价指标是预算、税前利润和剩余收益。20世纪70年代,麦尔尼斯(Melnnes)对30家美国跨国公司1971年
9、的绩效进行评价分析,强调最常用的评价指标为投资报酬率,其次是预算比较和历史比较。帕森(Persen)与莱西格(Lezzig)研究400家跨国公司1979年的经营状况所选用的指标还有销售利润率、每股收益、现金流量和内部报酬率。20世纪20年代后,形成了以财务指标为主、非财务指标为辅的绩效评价体系,注重过程能力、产品生产周期时间、客户的满意度、保修成本等评价指标。(3)绩效评价指标体系创新阶段。20世纪90年代,由约尔.思腾恩 (Joel Stern)和贝内特.斯图尔特 (Bennett Stewart)两人于提出EVA的概念,“ economic value added”简写为“EVA”。译为经
10、济增加值,又称经济利润,是扣除产生利润而投入资本的成本后的利润。国外学者针对EVA的研究主要集中在两个方面,一是实证EVA对市场增加值(MVA)的影响,二是资金成本如何计算。其中James Grant(1996)研究证明EVA对公司市场价值影响显著2。Biddle(1997)进行了会计指标与EVA在解释股票收益方面的能力对比,发现EVA在解释股票价格上比不上传统会计指标3。Rajan(1999)对美国电力行业上市公司1998年的业绩指标与公司价值之间的关系,其中EVA指标解释力最强4。随着全球经济一体化的进一步发展,企业的竞争主要集中在核心竞争能力的培育和发展上,绩效评价也为企业战略竞争优势的
11、形成与保持提供服务。为了评价企业的经营绩效,将财务信息与非财务信息融合在会计报告中进行披露己成为会计界研究的一个重要课题。1990年,在美国石水公司、FMC等12家公司的协助下,美国诺顿研究所在“衡量企业组织的绩效”课题中提出了“平衡计分卡”绩效评价系统,从财务、客户、内部营运与技术、学习与成长四个方面进行综合绩效评价。19%年美国卡普兰教授与诺顿出版了专著:平衡计分卡:一种革命性的评估与管理系统、平衡计分卡:化战略为行动,推动了平衡计分卡在产业界的应用5。我国的企业绩效评价是随着企业管理体制的不断变化而逐步形成的6。计划经济时代主要以实物产量为考核指标,如产品产量、节约消耗量等,以是否完成计
12、划任务作为考核评价标准。1982年国家经委、国家计委等六部委制定了“企业16项主要经济指标”,包括总产值和增长率、上缴利润和增长率、产品产量完成情况、产值利税率和增长率等。1992年国家计委、国务院生产办、国家统计局提出了6项考核工业企业的指标,包括产品销售率、成本费用利润率、全员劳动生产率、流动资金周转率、净资产率(后改为增加值率),并赋予不同的权重。1993年7月颁布实施的企业财务通则规定了企业业绩评价的8个指标:资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利润率、成本费用利润率。1995年财政部出台了企业经济效益评价指标体系(试行),提出了销售利润率、总
13、资产报酬率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率(或速动比率)、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率、社会累计贡献率10项评价指标。1999年财政部等四部委印发了国有资本金效绩评价规则和企业效绩评价操作细则,对国有企业从资本效益状况、资产经营状况、偿债能力状况和发展能力状况四个方面,分基本指标、修正指标、专家评议指标三个层次,共32项指标进行评价。2002年又进行了修订,指标由32个改为28个。国务院国有资产监督管理委员会于2006年4月出台中央企业综合绩效评价管理暂行办法,5月7日起执行,并于6月印发中央企业综合绩效评价实施细则,从经营绩效定量评价和管理绩效定性评价两个方面对中
14、央企业进行综合绩效评价7。2001年,中联财务顾问有限公司和中联资产评估有限公司组织评估领域有关专家成立了“中国上市公司业绩评价课题组”,研究了中国上市公司业绩评价体系,每年公布研究成果,对上市公司进行业绩评价。国内学者也针对企业经营绩效开展了多方面的研究与探索。2000年,王化成主持国家自然科学基金项目“企业业绩评价与激励研究”,并在2004年出版了企业业绩评价专著,将业绩评价分为财务模式、价值模式和平衡模式,价值模式中主要探讨EVA,平衡模式中以平衡计分卡为主1。乔华、张双全(2001)研究了EVA与公司市场价值的内在联系,采用经验研究方法考察了中国股市中EVA以及传统的业评价指标与公司市
15、场价值的相关性,比较了中国资本市场与国外发达资本市场EVA对市场附加值(MVA)的解释度8。张纯(2003)分析了EVA与传统财务指标以及剩余价值的区别,证明从理论上EVA优于传统财务指标,基于EVA的业绩评价体系更能激发经理层的积极性。采用回归分析和相关分析,利用美国市场数据,结论是EVA在对股票收益解释方面比传统的财务指标体系优越,但对于相对剩余收益指标而言,EVA并无优势,但过多的调整项目又会引起成本的增加9。王化成、程小可等(2004)以1999年到2001年上市公司数据为样本区间进行研究,结论是在相对信息含量方面,EVA并没有表现出明显地优于传统利润指标,在增量信息方面,EVA显示了
16、一定的价值增量相关性,但与传统的收益构成部分(现金流量和应计项)相比,这种增量效应并不是十分显著10。买建国(2006)选取了5家银行类上市公司,分析传统会计利润指标、EVA与企业价值的相关性,表明EVA与企业价值的相关性弱于会计利润指标,EVA对于企业价值的解释力小于会计利润指标11。由于我国上市公司EVA计算的复杂性以及影响我国股市价格波动因素的多样化,EVA与企业价值相关性的研究结论也有所差异,EVA比传统财务指标在企业价值的解释力上优势也不太明显。国内关于平衡计分卡的研究,侧重于平衡计分卡在不同行业中如何构建绩效评价体系。杨克磊、景旭华(2005)探讨了如何运用平衡计分卡的方法,将商业
17、银行的长期战略目标和日常运作过程转化为平衡计分卡上的具体评价指标,并运用权系数进行评价12。柯利佳、柯丽菲(2005)总结了中国移动在绩效评价方面实施平衡计分卡的经验13。陈通、王伟(2006)结合平衡计分卡在国外政府绩效评价中的应用研究,提出了在我国政府绩效评价中如何引入平衡计分卡的建议与意见14。李林、肖牧、王永宁(2006)结合国外公共部门使用平衡计分卡的成功案例,探讨了将平衡计分卡引入到我国公共部门进行绩效评价的可行性15。文芳(2006)将平衡计分卡的理论运用到保险公司的业绩评价实践,提出应用于保险公司的财务、内部经营、客户、学习与成本四个方面的具体策略16。姚宝燕(2007)探讨了
18、非营利组织平衡计分卡设计应考虑的问题,并有针对性地设计出了适用于非营利组织的平衡计分卡17。综合经营绩效评价的研究主要是针对上市公司运用主成分分析法、层次分析法、模糊综合评判、数据包络分析、BP神经网等方法确定指标及权重,对上市公司的经营业绩进行评价。史本山、刘晶、陈朝龙(2005)按上市公司主营业务范围把上市公司分成17个行业,通过设计经营业务指标,采用主成分分析法以上市公司1996年到2002年的财务数据为样本进行综合评价,分析每一行业经营业绩的发展趋势,并揭示绩效变化的原因18。金桩 (2005)以上证180指数样本股为研究对象,以2002年指数股的主营业务利润等10个指标进行主成分分析
19、,选取盈利能力、资产运营能力、企业扩张能力、主营业务突出状况等五个因子加权排序,对180家指标进行经营绩效综合评价19。金宁、李丽(2007)利用因子分析法对医药类上市公司进行经营绩效评价20。汪本强、江可申、李道芳(2006)运用因子分析方法并考虑时间因素,综合评价了我国11家航空工业上市公司2000-2004年经营绩效水平,从而得到各公司经营绩效的综合得分和排序结果,并对影响经营绩效的因素进行了实证分析21。齐中英、陈楠(2006)选取汽车行业中部分汽车集团2003年数据,构建绩效评价的数据包络分析模型,对样本绩效进行排序22。门可佩、薛亮(2006)利用主成分分析法对2004年我国电力上
20、市公司进行经营绩效评价23。傅毓维、尹航、杨贵彬基于误差逆传播人工神经网,利用2003年22家医药行业上市公司财务数据作为训练与测试样本,并将训练好的BP神经网络应用于经营绩效评价与预测,效果良好24。文小玲(2006)研究了基于模糊综合评价法的企业绩效评价25。刘书庆、吴田(2006)选用18个财务指标,利用AHP对上市公司经营绩效进行综合评价的同时,借助灰色系统理论,构建出上市公司经营业绩综合评价模型,并用实例进行了验证26。综上所述,企业经营绩效的评价的研究主要集中在经营绩效指标体系的设置和评价方法的选择上。评价指标体系从简单的成本绩效评价、发展到标准成本绩效评价、再到以财务指标为主的绩
21、效评价,最后发展到以财务指标和非财务指标并重的绩效评价。综合评价方法选用较多是层次分析法、模糊综合评价法、功效系数法、因子分析法等。层次分析适合于定性定量相结合的评判,模糊综合评价法存在主观因素,功效系数法存在权重事先规定的不足之处,因子分析法在绩效评价中应用较多,但要求样本数较大。本文选用的嫡权法是根据指标本身的信息含量的大小来确定指标参与决策的权重,有利于主业相同或相近的多家公司之间的比较。同时利用AHP考虑影响企业未来绩效的因素,对墒权法的评价结果进行修正。1.3 本论文所做工作及意义1.3.1 本论文所作的工作本文研究的主要内容是电力上市公司经营绩效评价的问题,选取十五家电力上市公司作
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