工业企业负债筹资风险分析毕业设计.doc

河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文工业企业负债筹资风险分析摘要由于企业有了自主筹资的权力，现代工业企业负债经营现象也就普遍存在，筹资手段也越来越多样化，随着负债筹资而带来的风险也越来越严重。现代工业企业如何在21世纪的激烈竞争环境中降低或排除风险求得生存，是当前工业企业亟待解决的问题。本文通过对现代工业负债筹资现状进行分析，以完善工业企业风险筹资为目的，理论联系实际，对工业企业负债筹资存在的问题进行研究分析。首先界定了工业企业风险筹资的概念，从筹资的背景意义到筹资的渠道再到筹资的方法进行分析。其次对工业企业筹资风险的根源或成因进行研究，提出筹资既有举债本身的内在因素，也存在举债之外的因素。最后提出工业企业负债筹资风险的防范对策，应选择适合企业自身的资本结构、分析企业经营风险、分析企业筹资数量及原则、具备一定的风险管理意识等措施来降低企业自身的风险。关键词：工业企业；负债筹资；筹资风险；风险防范AbstractBecause the enterprise had the independent fund raising authority, the modern industry enterprise on borrowings phenomenon also generally exists, fund raising method also more and more diverse, The risk which brings along with the debt fund raising is also getting more and more serious. How does the modern industry enterprise reduce or the elimination risk in the 21st centurys steep competition environment obtains the survival, is question which the current Industrial enterprise urgently awaits to be solved. This article through carries on the analysis to the modern industry debt present situation, Carries on the research analysis to the labor profession enterprise debt fund raising existences risk question. First has limited the Industrial enterprise risk fund raising concept. To the fund raising channel carries on the analysis again from the fund raising background significance to the fund raising method. Next conducts the research to the Industrial enterprise fund raising risks root or the origin. Proposed that the fund raising already has offers loans the intrinsic factor, also beside exists offers loans the factor. Finally proposes the Industrial enterprise debt fund raising risk guard countermeasure, Should choose suits the enterprise own capital structure, the analysis enterprise operational risk, the analysis enterprise fund raising, quantity, the principle and the channel and has measures and so on certain risk management consciousness to reduce enterprise own risk.Key Word: Industrial business; Debt financing; Risk financing; Risk prevention目录引言1（一）研究的背景和意义1（二）文献综述1（三）研究的主要内容1一、现代工业企业的概述3（一）工业企业的概念、特征和分类3（二）工业企业的管理3二、工业企业负债筹资概述4（一）工业企业负债筹资的概念41.现代工业企业负债筹资的现状42.工业企业负债筹资目标和原则43.风险筹资的含义4（二）工业企业负债筹资渠道和方式51.工业企业负债筹资渠道52.工业企业负债筹资方式5三、工业负债企业筹资风险的成因分析6（一）工业企业负债筹资风险的成因61.负债筹资的规模62.借款利息率63.经营风险6（二）两个典型的工业企业负债筹资案例61.马绍尔工业公司筹资的成功案例62.韩国现代汽车公司的失败案例7四、工业企业负债筹资风险防范对策分析9（一）保持合理的负债规模和结构9（二）对工业企业的经营风险进行管理9（三）选择合理的筹资渠道，筹资方式及期限10（四）树立正确的风险意识10结语11参考文献12致谢13引言（一）研究的背景和意义在21世纪工业十分发达的社会，筹资对于一个工业企业是至关重要的，是工业企业投资经营的起点。但是企业筹资必然会带来各种各样不同的风险。本文所说的工业企业筹资风险，主要是指工业企业因借入资金而产生的丧失偿还能力的风险。如果从机会成本角度认识筹资风险，可以表现为企业负债经营时，由于资本结构不合理，导致企业资本不能保值或增值的可能性。现代工业企业负债经营现象十分严重，由其带来的风险也越来越严重，解决筹资风险问题，是现代工业企业目前亟待解决的问题。虽然筹资风险不能避免，但是通过对企业负债筹资风险的分析与控制，是可以降低企业的筹资风险，使企业的筹资风险最小化，从而实现企业所有者权益最大化和企业收益最大化。本文从企业筹资风险形成的原因出发，分析风险，列举案例，进而提出了几点对工业企业负债筹资风险防范的措施。（二）文献综述针对工业企业的负债筹资风险的现状，国内有相当一部分专家和学者在这方面已经有了一些研究成果。范红云（2008）在论企业筹资风险的根源及防范一文中指出企业筹资风险的来源与形成，即既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用，内因包括负债规模、负债的利息率和负债的期限结构。外因包括经营风险、预期现金流入量和资产的流动性和金融市场。并且由于工业企业筹资的内因和外因相互作用，相互联系，共同诱发企业的筹资风险。李丹丹在2007年浅议筹资风险的来源及防范一文中提出了防范负债经营的一些建议：（1）确定合理的资本结构；（2）采取适当的筹资策略；（3） 设定合理的发展规划；（4）加强企业财务管理；（5）具备强烈的风险意识。程丽2009年在中小企业筹资风险之浅析防范一文中对工业企业的筹资风险进行了进一步分析，并给出一些企业筹资风险的防范措施：（1）树立企业形象，创造企业信誉；（2）确定适度的负债数额，保持合理的负债比率；（3）树立风险意识；（4）选择适合自己的筹资方式；（5）由利率、汇率变动带来的筹资风险，应研究资金市场的供求情况，根据利率走势，以此做出相应的筹资安排；（三）研究的主要内容文章分为以下几部分第一部分（第一章），现代工业企业的概述。第二部分（第二章），工业企业负债筹资的概述。第三部分（第三章），工业企业负债筹资风险成因分析。第四部分（第四章），工业企业负债筹资风险的防范与对策。第五部分（第五章），结语。一、现代工业企业的概述（一）工业企业的概念、特征和分类工业企业，是以盈利为目的，主要从事工业生产经营活动，满足客户的需求，依法经营，自主盈亏的并且具有独立法人资格的组织结构。现代工业企业的主要特征有以下几个方面：（1） 工业企业必须为社会提供有用的工业产品或者劳务。（2） 工业企业必须有机器，而且以机器作为其主要的生产手段。在企业外部依靠社会分工组织的合作，在企业内部采用精细的分工和机器，一起完成生产技术活动。（3） 工业企业是社会主义市场经济条件下，商品生产和经营的主要单位。也是市场竞争的主题（4） 工业企业必须具有独立的法人资格。在法律上具有经济权益并承担经济责任主体。不同类型的工业企业的生产和管理有其各自不同的特点，所以必须按不同的标准对工业企业进行分类。按生产规模不同，可将我国工业企业分为大型工业企业、中型和小型工业企业。不同工业企业有不同的衡量标准，衡量的主要标准是企业的固定资产价值、机器设备数量和企业的生产能力。按生产资料所有制不同，分为私有制和公有制企业。公有制企业即为全民所有制企业和集体所有制企业。（二）工业企业的管理工业企业管理是为了企业适应市场环境，为其进行连续的生产经营活动而开展的工作，其目的是为了合理的有效的最大化的利用人力物力和财力，增加企业的经济效益。企业管理分为经营管理和生产管理两部分。前者是为了适应市场变化而对企业进行的管理，后者是将物品转化为商品而进行的管理。对工业企业进行管理的方法有行政管理方法、经济方法、法制方法、教育方法和教学方法。二、工业企业负债筹资概述（一）工业企业负债筹资的概念1.现代工业企业负债筹资的现状随着经济全球化的进程进一步加快，现代工业企业在市场上的竞争日益激烈。筹资对于一个企业是至关重要的，是一个工业企业进行投资经营的起点。一个工业企业从事生产经营活动，要有一定数量的资金，用于购买厂房、机器设备、材料及支付工资。几乎所有的国家，银行贷款在企业融资总额中所占的比重都是最高的。因为证券市场门槛高，投资机制不健全，缺乏完备健全的政府扶持和法律保障体系，使得一般的工业企业难以通过资本市场公开筹资。而且因为监控成本高的原因,有些银行不愿对一般的工业企业贷款。而且有的工业企业由于缺乏信用，也不能及时得到贷款，而无法进行正常的经营活动。各工业企业筹资时，企业之间可能会提供担保，但是当一家企业由于经营不善或其他外界原因而蒙受损失，这会引起一系列连锁反应，引起恶性循环。假如短期内急需资金，各企业间会互相拆借，由此会带来一系列的风险。2.工业企业负债筹资目标和原则工业企业负债筹资主要是为了满足企业各个方面对资金的需求，满足生产经营活动和对外投资活动或者调整资本结构的需要。工业企业负债筹资是一项政策性很强的工作，一般要遵循以下几个原则：第一，负债筹资行为要合理合法规范。企业应按照法定手续签订合同和协议，经金融机关批准后方可履行。而且投资者必须信守合同按要求办事，认真遵循筹集、使用和归还的程序，正确计算利息，合理支付报酬，按期归还借款等。第二，筹集资金要做到适时适量。工业企业应根据自己的实际资金需求情况，合理安排筹集资金的数目和时间，因为资金具有货币时间价值，所以企业既要避免过早筹集资金又要防止取得资金来源滞后。第三，应合理选择筹资渠道和筹资方式，不同来源的资金对工业企业的收益和成本有不同的影响。企业应根据自身的资信和社会上资金供求的状况来选择最佳的筹资方式。合理安排银行借款筹资和债券筹资的比例，努力做到收益最大，成本最小的负债筹资3.风险筹资的含义筹资风险，又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除了合理规划需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。因此，准确把握筹资风险的内涵，把握企业筹资风险产生的原因和途径，从而合理控制风险并分散风险，获得更大收益，是企业能够持续经营和壮大发展的关键。（二）工业企业负债筹资渠道和方式1.工业企业负债筹资渠道筹资渠道是指企业筹集资金的来源和通道。企业负债筹资主要包括：一是向金融机构申请借贷，如从银行，信托公司或保险公司借款。二是而是向贸易伙伴等非金融机构短期融资。三是发行债券筹资，债券筹资具有安全性、流动性和盈利性的优点。2.工业企业负债筹资方式筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现资本的属性和期限。工业企业的负债筹资方式最主要的有以下两种：第一，贷款筹资。几乎所有的国家，银行贷款在工业企业融资总额中所占的比重都是最大的，有短期银行贷款和中长期银行贷款。短期银行贷款具有较大的弹性，可在需要时借入，在不需要时还款。但是若采用担保贷款的短期贷款方式，则需要支付较高的管理费用，资本成本高。中长期银行贷款的合同是借贷方直接签订的，不用公开招募，所以程序简单，资金来的较快。而且借贷双方只是债权人和债务人的关系，不会削弱股东的控股权。但是中长期银行贷款的借款数目有限，而且不管企业经营状况如何，都要按时偿还贷款，这会给工业企业增加财务风险。第二，债券筹资。债券筹资也是工业企业一种重要负债筹资方式。通常工业企业为了筹集大型建设项目资金而发行债券。发行债券的资本成本低，能保证股东的控股权，而且还可以通过发行可转换债券来调整资本结构。但是债券筹资数量有限，财务风险很大，有时甚至还会影响企业正常生产经营。三、工业企业负债筹资风险的成因分析（一）工业企业负债筹资风险的成因1.负债筹资的规模负债规模是指工业企业在筹集资时，借款所成的负债在企业的资产总额中所占的比重。企业借款数目越多，负债规模越大，利息费用支出也就越高，从而企业的利润或收益也就越小。特别是一些大型工业企业，由于生产经营的需要，可能会借入大规模的负债，这种高额负债可能会使企业丧失资金的偿还能力，甚至有可能有破产的风险。企业的财务杠杆系数为息税前利润/（息税前利润-利息），负债规模越大，财务杠杆系数也就越大，企业的财务风险也就越大。所以工业企业在筹资过程中要根据自身实际情况合理安排筹资数额，以免带来企业的财务风险。2.借款利息率一般情况下，企业借入的金额越大，负债的利息率也就越高，工业企业付出的利息费用支出也就越大，企业进行负债筹资的资本成本过高，这会导致企业收益利润降低，对企业所有者不利。明智的企业家会衡量负债利息率，做出使企业利益最大化的最优筹资决策。3.经营风险工业企业在日常生产经营中，对未来事件的发生难以预测，因此会常常遇到许多不确定的因素，直接表现为企业息税前利润的不确定性。工业企业经营风险具体是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。在经济全球化的背景下，市场竞争日益激烈，由经营风险而导致的企业筹资风险越来越严重。企业经营风险大，经营效率低下，无法正常偿还债务，这会使筹资更加困难，进而又进一步又加剧了企业的经营风险。所以在筹资过程中，企业的经营风险千万不能忽视，处理不当，有可能会造成工业企业中的恶性循环。（二）两个典型的工业企业负债筹资案例1.马绍尔工业公司筹资的成功案例马绍尔工业公司（Marshall Industries）是美国第四大电子和工业零部件经销商。半导体占其销售的大多数。公司的供应商包括德克萨斯仪器公司(Texas Instruments)、日立公司和富士公司。公司是在1954年由戈登S马绍尔(GordonsMarshall)创立的。目前，马绍尔工业公司正准备收购斯特林电子公司。马绍尔工业公司正处在竞争行列激烈的行业中，但是它几十年来一直处于美国工业的引领者地位，马绍尔工业公司近年的公司资本结构大约为：表 3-1 马绍尔工业公司近年资本结构 单位：美元长期债务550000008.5%股票市场价值59300000091.5%合计648000000100%资料来源：（中财案例分析马绍尔工业公司）显然，在筹资中，马绍尔工业公司不看重长期债务筹资。创始人及董事会主席戈登S马绍尔说我们公司可以从留存收益中取得发展资金，没有理由采取财务杠杆，不需要进行长期债务筹资，而且长期债务筹资通常有固定的利息和固定的借款期限，而且限制条件多，这会限制我们企业的经营活动，当公司财务状况不佳时无法支付到期债务时，会面临破产的危险。虽然马绍尔公司处于一个竞争激烈的行业中，但马绍尔的资本结构并没有因此受到影响。马绍尔说一个重要因素是来源我的谨慎，我不想把自己置于这样一种处境任何时候都不得不到一家银行说：“你们能贷一些款给我吗?”信用是筹资成功的重要因素，谨慎则是前提。目前马绍尔工业企业在收购斯特林电子公司时，有了财务杠杆，目前有了3亿元的债务。马绍尔工业公司是一家拥有重大固定资产的公司。马绍尔工业公司在历史上的成功依靠戈登S马绍尔的领导能力他的信誉和他建立并保持关系的能力。固定资产和低负债比率相关，固定资产会带来高的财务成本，尤其是当其与公司的成功有了密切的联系时。在经营好的时候，马绍尔工业公司采用非常少的债务。马绍尔工业公司把对自己有利的高融资能力用于与斯特林电子公司的合并。马绍尔企业的辉煌源于企业所有者的谨慎筹资和合理经营。根据公司的实际情况进行债务筹资，在收购斯特林公司之前利用留存收益来发展公司。收购时，考虑到资金短缺，借入债务3亿美元，把对自己有利的高融资能力用于与斯特林电子公司的合并，在合适的时候进行合适的负债筹资。而不是盲目的筹集资金，盲目扩大规模，盲目增加企业的负债规模。2.韩国现代汽车公司的失败案例进入2000年不久，在南非市场叱咤风云的韩国现代集团的南非代理分销公司由于累欠债务高达87.7亿兰特(6兰特合1美元)，宣告破产，接着南非比勒陀利亚最高法院做出裁决，责令有关机构对该代理分销公司在南非的资产进行清算。现代的汽车在南非是后起之秀，也算得上名牌产品，因其物美价廉成为市场的抢手货。目前，南非大街小巷奔跑着8万多辆现代汽车。现代集团财大气粗，事业正如日中天，其公司怎么会在一夜之间突然垮掉? 现代集团在南非“翻船”出人意料。根据南非汽车协会最近统计的数字，1999年12月，现代汽车在南非销量位于前10大名牌汽车之内。但在这虚假繁荣的后面，现代集团实际上一直在负债经营，每年的盈利抵消不了庞大的债务，在进入南非短短的几年内，其债务额比资产额多出10.8亿兰特。上年度，现代集团在南非严重亏损，亏损额达13.3亿兰特。当初现代集团的决策层对当地市场做出了错误的判断。南非基础设施先进，公路四通八达，世界各大汽车厂商将其视为潜在的大市场，不惜投巨资， 为争夺该市场展开了激烈的竞争。现代集团进入南非市场较晚，但来势威猛，不惜血本大做广告，成本过高。领导人决策失误造成企业的经营风险无比巨大，经营损失也是不可估量的。这使得之前的负债越积越累，企业恶性循环，最终破产。对韩国现代汽车更为不利的是前两年更改了低关税政策，提高了银行贷款率，造成生产猛涨，生产汽车越多，亏本越多，但现代集团仍是继续大规模举债，硬着头皮往前冲，破产是在所难免的。如果韩国现代集团能够根据南非瞬息万变的市场调整其筹资策略，及时收缩战线，稳住市场的份额，控制借债，仍有复苏的希望。但是韩国现代没有这么做，仍是继续大规模的举债，钱借的越来越多，结果，其难以满足的胃口被日益膨胀的债务所撑破。韩国现代破产的教训值得所有的企业特别是大型工业企业的深思。首先领导人要有风险防范意识，做出适当的筹资决策，做出合理的决策是企业能否成功筹资的前提。而且要进行合适的经营，经营过程中，要考虑全面，做出谨慎的经营决策，降低经营风险，一旦经营过程中出现失误，也要找出合理的解决办法，而不要继续一味的扩大生产规模，增加举债，给企业带来大规模的负债，使企业被日益膨胀的债务所缠身。要合理安排负债结构，分散安排负债归还期，否则只会导致公司的信誉也会一度下降，贷款只会越来越难。四、工业企业负债筹资风险防范对策分析通过上文中对两个工业企业即马绍尔工业企业和韩国现代汽车集团的分析，了解了筹资风险在工业企业中的重要作用及筹资风险的危害性。本章就专门对工业企业负债筹资可能存在的风险进行分析，提出具体的风险防范措施，保证工业企业更好的发展。（一）保持合理的负债规模和结构负债规模越大，企业的利息支出就越大，收益和利润就越小，所以企业要合理安排其负债规模，合理安排负债筹资的数额和期限，充分考虑货币的时间价值，在认真分析科研，生产，经营状况的基础上，采用一定的方法，预测资金的需要量。工业企业为了避免负债规模过大，给企业造成负债压力，必须合理的预测企业的资金需要量，这是企业负债筹资的数量依据。对筹资数量预测的目的是既要使筹集资金能够满足企业正常生产的需要，又不会造成资金闲置浪费。对企业筹集资金数量的预测有因素分析法和销售百分比法。因素分析法是以基期的平均资金需要量为依据，根据预测的生产经营任务及加速资本周转的要求，进行分析调整调整，来预测资本需要量的一种方法。这种方法简单易算。资本需要量=（上年资本实际占有量-不合理平均占有量）（1预测年度销售增减量）（1预测年度资本周转速度变动率）。销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表之间的比例关系预测各项目短期资本需求量的一种方法，通过预计资产负债表来预计资本需要总额和外部筹资的增加额。无论哪一种方法都是为了合理的预测资本需要量，进行合理的负债筹资，从而避免了企业在筹资中风险，有利于企业生产经营。（二）对工业企业的经营风险进行管理在第二章中已经提出工业企业的经营风险也是企业负债筹资风险形成的一个主要原因，所以对工业企业经营风险的防范是预防企业负债筹资风险的必要措施。工业企业经营风险的防范有两种基本策略：风险控制和风险理财。风险控制策略就是避免风险发生，防阻和降低损失，隔离经营风险的策略。简而言之，风险控制的目的是减少企业的损失。风险控制有可能完全消除任何损失，即只要企业愿意放弃任何遭受损失的资产。风险控制也可以减少某一特定损失的频率，降低某一特定经营风险的损失程度。工业企业应预先把企业的活动与资源有计划的安排好，合理安排经营事项，否则会带来企业经营风险而无法偿还企业的负债筹资金额，继续贷款只会使企业的负债规模越来越大，筹资成本也越大，筹资风险也越大，使企业经营状况江河日下。所以不仅要对工业企业经营过程中进行风险控制，还要进行风险理财，包括用企业自身资产偿付损失和借款偿付损失。当企业无法偿付损失时只得继续借款筹资，这会给企业带来筹资风险。所以对一个工业企业进行风险控制和风险理财是防止经营风险的重要措施。市场竞争日益激烈，由经营风险而导致的企业筹资风险越来越严重。企业经营风险大，经营效率低下，无法正常偿还债务，这会使筹资更加困难，进而进一步又加剧了企业的经营风险。所以在筹资过程中，企业的经营风险千万不能忽视，处理不当，有可能会造成工业企业破产的可能。（三）选择合理的筹资渠道，筹资方式及期限资金的来源渠道和资本市场为企业提供了筹资源泉和筹资场所，决定了筹资的难易程度。不同来源的资金对企业收益和成本有不同的影响，所以工业企业应首先认真研究资金渠道和资本市场，合理选择资金来源。工业企业负债筹资主要来源于金融机构或非金融机构的借款以及发行债券筹资，不同的筹资方式所筹集资金的使用期限不一样，办理手续，筹资成本都有区别，因此企业在筹资时应该充分考虑现实性和便捷性。而且工业企业筹资主要用于引进先进技术，购置工业设备，扩大生产规模等，企业应充分结合生产周期、投资期和盈利期及偿还能力来考虑负债筹资的期限等。企业还应充分考虑企业的资本结构，资本结构的合理选择也会影响企业筹资效益。利用财务杠杆来衡量企业筹资风险，从而选择合适的筹资方式，减少筹资成本，降低筹资风险。（四）树立正确的风险意识企业在日常的经营活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，建立有效风险防范机制和财务信息网络，通过合理的筹资结构来分散筹资带来的风险，要充分利用财务杠杆的作用来控制筹资风险，避免由于决策失误而带来财务危机。当企业领导者决策失误而导致企业经营失误时，要及时意识到，找到合理的解决办法，而不是一味的进行负债筹资以扩大企业生产规模，使企业陷入巨大的负债规模中。树立正确的风险意识，在投资之前要进行市场研究调查，保证投资决策正确有效，做出合理的决策是企业能否成功筹资的前提。结语影响工业企业负债筹资的因素有很多，不同因素有着不同的影响程度，也会带来不同程度的筹资风险。要想保证企业正常生产经营，降低企业经营风险，树立企业美好形象，进行合理的负债筹资至关重要。本文根据近年来工业企业负债筹资的现状，并列举了两个典型工业企业负债筹资的案例，总结出了工业企业公司负债筹资风险来源，并对其风险进行分析。由于我是第一次写与自己专业相关的论文，实践经验还是不多，所以本文写作范围有限，对现代工业企业负债筹资的风险来源及防范措施中存在的众多问题不能一一解释，只能对常见问题做出一些个人见解，文章还是有些论据上的不足和结论上的主观性，所以还希望老师以后给予指点。参考文献1范红云.论企业筹资风险的根源及防范J.山西经济管理干部学院学报，2007（03）.2高雷.浅析企业资本结构与成本的关系J.金融与经济，2006（2）:75-76.3陆小庆.乡镇企业筹资融资十大渠道M.北京：中国商业出版社,2008.4时侠术、金益民.试析工业企业筹资风险的产生原因与控制J.资本市场,2008（03）.5杨东阳.算算你的企业筹资风险有多大J. 金融与经济,2007（9）：67-72.6王军.搞好企业筹资之我见J.治金财会,2008（2）：35-41.7王增名.筹资风险防范与控制的思考J.北京邮电大学学报，1999（01）.8陈伟、陈恒.现代工业企业信贷筹资风险控制研究D.哈尔滨工程大学,2002.9李丹丹.浅议筹资风险的来源及防范J.金融视点，2007（13）.10严城.筹资风险与防范M.北京：经济科学出版社，1998.11程丽.中小企业筹资风险之浅析防范J.现代企业文化，2009（38）.12张先治.财务学概论M.东北财经大学出版社，2006.13时祥文.张玉丽.工业企业经营管理M.南开大学出版社，2001.14何业才.新编现代工业企业管理M.经济管理出版社，2002.15刘俊彦.筹资管理学M.中国人民大学出版社，2003.16Kathleen Fuller，Michael GoldsteinDividend Policy and Market MovementsTerry College of Business, University of Georgia, Athens, GA 30602，Finance Department, Babson College, Babson Park, MA 02457致谢本课题在选题及研究过程中得到王雪老师的悉心指导，王老师多次帮我修改，并为我指点迷津，帮助我开拓研究思路，精心点拨、热忱鼓励。在此，我表示衷心感谢。在论文的写作过程中，在河南财经政法大学成功学院图书馆中找到很多资料，也得到了许多同学的宝贵建议，同时还到许多在工作过程中许多同事的支持和帮助，在此一并致以诚挚的谢意。感谢所有关心、支持、帮助过我的良师益友。最后，向在百忙中抽出时间对本文进行评审并提出宝贵意见的各位专家表示衷心地感谢！1. 基于C8051F单片机直流电动机反馈控制系统的设计与研究2. 基于单片机的嵌入式Web服务器的研究 3. MOTOROLA单片机MC68HC（8）05PV8/A内嵌EEPROM的工艺和制程方法及对良率的影响研究 4. 基于模糊控制的电阻钎焊单片机温度控制系统的研制 5. 基于MCS-51系列单片机的通用控制模块的研究 6. 基于单片机实现的供暖系统最佳启停自校正（STR）调节器7. 单片机控制的二级倒立摆系统的研究8. 基于增强型51系列单片机的TCP/IP协议栈的实现 9. 基于单片机的蓄电池自动监测系统 10. 基于32位嵌入式单片机系统的图像采集与处理技术的研究11. 基于单片机的作物营养诊断专家系统的研究 12. 基于单片机的交流伺服电机运动控制系统研究与开发 13. 基于单片机的泵管内壁硬度测试仪的研制 14. 基于单片机的自动找平控制系统研究 15. 基于C8051F040单片机的嵌入式系统开发 16. 基于单片机的液压动力系统状态监测仪开发 17. 模糊Smith智能控制方法的研究及其单片机实现 18. 一种基于单片机的轴快流CO,2激光器的手持控制面板的研制 19. 基于双单片机冲床数控系统的研究 20. 基于CYGNAL单片机的在线间歇式浊度仪的研制 21. 基于单片机的喷油泵试验台控制器的研制 22. 基于单片机的软起动器的研究和设计 23. 基于单片机控制的高速快走丝电火花线切割机床短循环走丝方式研究 24. 基于单片机的机电产品控制系统开发 25. 基于PIC单片机的智能手机充电器 26. 基于单片机的实时内核设计及其应用研究 27. 基于单片机的远程抄表系统的设计与研究 28. 基于单片机的烟气二氧化硫浓度检测仪的研制 29. 基于微型光谱仪的单片机系统 30. 单片机系统软件构件开发的技术研究 31. 基于单片机的液体点滴速度自动检测仪的研制32. 基于单片机系统的多功能温度测量仪的研制 33. 基于PIC单片机的电能采集终端的设计和应用 34. 基于单片机的光纤光栅解调仪的研制 35. 气压式线性摩擦焊机单片机控制系统的研制 36. 基于单片机的数字磁通门传感器 37. 基于单片机的旋转变压器-数字转换器的研究 38. 基于单片机的光纤Bragg光栅解调系统的研究 39. 单片机控制的便携式多功能乳腺治疗仪的研制 40. 基于C8051F020单片机的多生理信号检测仪 41. 基于单片机的电机运动控制系统设计 42. Pico专用单片机核的可测性设计研究 43. 基于MCS-51单片机的热量计 44. 基于双单片机的智能遥测微型气象站 45. MCS-51单片机构建机器人的实践研究 46. 基于单片机的轮轨力检测 47. 基于单片机的GPS定位仪的研究与实现 48. 基于单片机的电液伺服控制系统 49. 用于单片机系统的MMC卡文件系统研制 50. 基于单片机的时控和计数系统性能优化的研究 51. 基于单片机和CPLD的粗光栅位移测量系统研究 52. 单片机控制的后备式方波UPS 53. 提升高职学生单片机应用能力的探究 54. 基于单片机控制的自动低频减载装置研究 55. 基于单片机控制的水下焊接电源的研究 56. 基于单片机的多通道数据采集系统 57. 基于uPSD3234单片机的氚表面污染测量仪的研制 58. 基于单片机的红外测油仪的研究 59. 96系列单片机仿真器研究与设计 60. 基于单片机的单晶金刚石刀具刃磨设备的数控改造 61. 基于单片机的温度智能控制系统的设计与实现 62. 基于MSP430单片机的电梯门机控制器的研制 63. 基于单片机的气体测漏仪的研究 64. 基于三菱M16C/6N系列单片机的CAN/USB协议转换器 65. 基于单片机和DSP的变压器油色谱在线监测技术研究 66. 基于单片机的膛壁温度报警系统设计 67. 基于AVR单片机的低压无功补偿控制器的设计 68. 基于单片机船舶电力推进电机监测系统 69. 基于单片机网络的振动信号的采集系统 70. 基于单片机的大容量数据存储技术的应用研究 71. 基于单片机的叠图机研究与教学方法实践 72. 基于单片机嵌入式Web服务器技术的研究及实现 73. 基于AT89S52单片机的通用数据采集系统 74. 基于单片机的多道脉冲幅度分析仪研究 75. 机器人旋转电弧传感角焊缝跟踪单片机控制系统 76. 基于单片机的控制系统在PLC虚拟教学实验中的应用研究77. 基于单片机系统的网络通信研究与应用 78. 基于PIC16F877单片机的莫尔斯码自动译码系统设计与研究79. 基于单片机的模糊控制器在工业电阻炉上的应用研究 80. 基于双单片机冲床数控系统的研究与开发 81. 基于Cygnal单片机的C/OS-的研究82. 基于单片机的一体化智能差示扫描量热仪系统研究 83. 基于TCP/IP协议的单片机与Internet互联的研究与实现 84. 变频调速液压电梯单片机控制器的研究 85. 基于单片机-免疫计数器自动换样功能的研究与实现 86. 基于单片机的倒立摆控制系统设计与实现 87. 单片机嵌入式以太网防盗报警系统 88. 基于51单片机的嵌入式Internet系统的设计与实现 89. 单片机监测系统在挤压机上的应用 90. MSP430单片机在智能水表系统上的研究与应用 91. 基于单片机的嵌入式系统中TCP/IP协议栈的实现与应用92. 单片机在高楼恒压供水系统中的应用 93. 基于ATmega16单片机的流量控制器的开发 94. 基于MSP430单片机的远程抄表系统及智能网络水表的设计95. 基于MSP430单片机具有数据存储与回放功能的嵌入式电子血压计的设计 96. 基于单片机的氨分解率检测系统的研究与开发 97. 锅炉的单片机控制系统 98. 基于单片机控制的电磁振动式播种控制系统的设计 99. 基于单片机技术的WDR-01型聚氨酯导热系数测试仪的研制 100. 一种RISC结构8位单片机的设计与实现 101. 基于单片机的公寓用电智能管理系统设计 102. 基于单片机的温度测控系统在温室大棚中的设计与实现103. 基于MSP430单片机的数字化超声电源的研制 104. 基于ADC841单片机的防爆软起动综合控制器的研究105. 基于单片机控制的井下低爆综合保护系统的设计 106. 基于单片机的空调器故障诊断系统的设计研究 107. 单片机实现的寻呼机编码器 108. 单片机实现的鲁棒MRACS及其在液压系统中的应用研究 109. 自适应控制的单片机实现方法及基上隅角瓦斯积聚处理中的应用研究110. 基于单片机的锅炉智能控制器的设计