《公司财务管理》练习题及答案.doc
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公司财务管理练习题 第 17 页 共 17 页 《公司财务管理》练习题 一.资金时间价值 1.某人三年后所需资金34500元,当利率为5%时, (1)在复利的情况下,目前应存多少钱? (2)在单利的情况下,目前应存多少钱? 2.某人贷款购买轿车一辆,在六年内每年年末付款26500元,当利率为5%时,相当于现在一次付款多少?(答案取整) 3年利率为8%,每季复利一次,则实际利率为多少? 4若年利率8%,每季复利一次,10年后的50000元,其现值为多少? 5现在有10万元,希望5年后达到15万元,求年收益率是多少? 6.某人出国5年,请你代付房租,每年年末付租金2500元,若i =5%, (1)现在一次给你多少钱? (2)回来一次给你多少钱? 7.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少? 8.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元? 9.假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命为10年的项目,每年至少等额收回多少款项方案才可行? 10.公司打算连续3年每年初投资100万元,建设一项目,现改为第一年初投入全部资金,若i=10%,则现在应一次投入多少? 11.有甲、乙两台设备,甲的年使用费比乙低2000元,但价格高10000元,若资金成本为5%,甲的使用期应长于多少年,选用甲才是合理的? 12.公司年初存入一笔款项,从第四年末起,每年取出1000元至第9年取完,年利率10%,期初应存入多少款项? 13.公司年初向银行借入一笔款项,从第4年末到第8年年末每年应偿还贷款本息5000元,年利率10%,这笔贷款的数额是多少? 14.10.25%的5年终值系数是多少? 15.某项目初始投资10500元 ,预计10年中每年年末收益如下表所示,贴现率为9%,该项目是否可行?. 年 现金流量 年 现金流量 1 1000 6 2000 2 1000 7 2000 3 1000 8 2000 4 1000 9 2000 5 2000 10 3000 16.某企业集团准备对外投资,现有三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下 市场状况 概率 年预期收益(万元) 甲公司 乙公司 丙公司 良好 0.3 40 50 80 一般 0.5 20 20 20 较差 0.2 5 -5 -30 甲、乙、丙公司年预期收益及概率资料 要求:假定你是该企业集团稳健的财务决策者,请根据资料作出选择。 17.某企业投资一台设备需要100 000元,每年可以回收资金25000元,若年利率(报酬率)为10%,企业收回全部资金需要多少年? 二 资本成本与资本结构 1 、某企业资金结构如下: 资金来源 数额 比重 优先股 400 ,000 20 % 普通股 1000,000 50 % 企业债券 600 ,000 30 % 该企业优先股成本率为12%;普通股成本率预计为16%;企业债券成本率为9 %(税后)。 要求:计算该公司的平均资金成本率。 2.某公司资金结构和资金成本如下: 方式 金额 资金成本 债券 120万 8% 借款 140万 7% 普通股 435万 15% 留存收益 55万 14% 求:公司综合资金成本? 3.某公司发行总面值为1000万元的公司债券,发行总价为1100万元,票面利率为12%,期限为3年,发行费率为发行价格的5%,每年付息一次,到期还本。公司所得税税率为33%。债券的资本成本是多少? 4.宏大公司从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费0。1%,年利率5%,期限3年,公司适用税率25%,这笔借款的资本成本是多少? 5宏大公司从银行取得一笔长期借款1000万元,年利率5%,期限3年,公司适用税率25%,银行要求的补偿性余额为20%,这笔借款的资本成本是多少? 6.某公司初创时拟筹资1200万元,其中,向银行借款200万元,利率10%,期限5年,手续费率0.2%,发行5年期债券400万元,利率12%,发行费用10万元,发行普通股600万元,筹资费率4%,第一年股利率12%,以后每年增长5% 要求:计算该企业的综合资本成本。 7.已知虹发公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18 000万元,其中发行在外的普通股8 000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面利率8%,每年年末付息,3年后到期),资本公积4000万元,其余均为留存收益。2004年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需要追加筹资2000万元,有A、B两个筹资方案 A方案:发行普通股,预计每股发行价格为5元; B方案:按面值发行票面利率为8%的公司债券(每年年末支付利息) 假定该项目投产后,2004年公司可实现的息税前利润为4000万元,公司适用所得税率为33%,要求:(2004会计资格考试试题) (1)计算A方案下增发普通股股数及2004公司全年的债券利息; (2)计算B方案下2004公司全年的债券利息; (3)计算A、B方案下每股利润无差别点,并为公司的筹资决策进行方案分析 8某企业只生产和销售A产品 ,其总成本习性是y=10 000+3x,假定企业2004年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元,按市场预测2005年A产品的 销售量将增加10%,要求: (1) 计算2004年该企业的边际贡献总额; (2) 计算2004年该企业的息税前利润; (3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数; (4)计算2005年息税前利润增长率; (5)假定企业2004年发生的负债利息为5000元,并且无优先股股息,计算复合杠杆系数; 9.某公司目前发行在外普通股100万股,已发行10%利率的债券400万元。该公司计划为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元,公司适用所得税税率40%,现有两个方案可以选择: 方案一:按12%的利率发行债券 方案二:按每股20元发行新股 要求: (1)计算两个方案的每股利润; (2)计算两个方案每股利润无差别点时的息税前利润; (3)计算两个方案的财务杠杆系数; (4)判断哪个方案更好? 10某公司预计2004年公司净利润为67 000元,所得税税率33%,该公司固定成本总额为150 000元,公司年初发行面值为1000元,发行价格为1100元,期限5年,年利率为10%的债券,发行费用占发行价格的2%,计算确定的2004年的财务杠杆系数为2。 要求: (1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本; (2)计算2004年经营杠杆系数; 11.某企业生产某种产品,销售单价为50元,单位变动成本为30元,固定成本150 000元。2003年销售量为10 000件,2004年销售量为15 000件,2005年目标利润为180 000元。 要求: (1)计算该产品的2004年利润总额以及2003年、2004年的经营杠杆系数; (2)2005年实现目标利润的销售变动率为多少? 12.某公司2004年销售产品10万件,销售单价50元,单位固定成本30元,固定成本总额为100万元,公司负债60万元,年利率为12%,并且每年支付优先股股利10万元,公司所得税税率33%。 要求: (1)计算2004年边际贡献; (2)计算2004年息税前利润总额; (3)计算公司2005年复合杠杆系数; 三.筹资管理 1.某企业产销量和资金变化情况如表所示。2004年预计销售量为150万件,试利用线性回归分析法计算2004年的资金需求量。 表:产销量与资金变化情况表。 年度 产销量(Xi万件) 资金占用(Yi万元) 1998 120 100 1999 110 95 2000 100 90 2001 120 100 2002 130 105 2003 140 110 2.(会计资格考试真题)已知双龙公司2003年的销售收入为20 000万元,销售净利率为10%, 净利润的60%分配给投资者.2003年12月31日企业资产负债表数据如下: 资产负债表 单位:万元 资产 期末余额 负债和所有者权益 期末余额 流动资产 固定资产净值 无形资产 10 000 7 000 1 000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 1 000 2 000 9 000 4 000 2 000 合计 18 000 合计 18 000 该公司2004年计划销售比上年增长30%,为实现这一目标,公司还需新增设备一台价值148万元.根据历年财务数据分析,公司流动资产和流动负债随销售额同比率增长. 要求:用销售百分比(总额法和增加额法)计算2004年公司对外筹集的资金的量 3.某企业向银行取得借款100万元,约定年利率为8%,但银行要求维持20%的补偿性余额,问该批借款的实际利率是多少? 4.某企业向银行取得借款1000万元,约定年利率为5.8%,但银行要求维持15%的补偿性余额,问该批借款的实际利率是多少? 5.某公司发行面额为1000元、票面利率10%、期限10年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为10%、8%、12%时,其发行价格为多少? 6.某公司发行面额为1000元、票面利率4%、期限3年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为3%、4%、5%时,其发行价格为多少? 7.昌达公司于2006年1月1日从租赁公司租入一套设备,价值100万元,租期为10年,预计租赁期满时的残值为5万元,设备归租赁公司,年利率为10%租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次。问该套设备每年支付租金多少? 8.ABC公司采用融资租赁方式,于2001年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备价款为20000元,租期为4年,到期后设备归承租企业所有,租赁期间的贴现率为15%,采用后付等额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租金,并编制租金摊销计划表。(P/A,15%,4)=2.855 9.某公司融资租入设备一台,价款20万元,租期4年,年租费率10%,要求: 1)每年末支付的租金 2)每年初支付的租金,分析二者的关系。 10.(2005会计资格考试真题) A公司采用融资租赁方式,于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备价款为50 000元,租期为5年. 到期后设备归承租企业所有.双方协商: 采用后付等额年金方式支付,则折现率为16%, 采用先付等额年金方式支付,则折现率为14%, 企业的资金成本率为10%。 1.计算后付等额年金方式下各年应支付的租金 2.计算后付等额年金方式下5年租金的终值 3.计算先付等额年金方式下各年应支付的租金 4.计算先付等额年金方式下5年租金的终值 5.比较上述两种方式下租金的终值,并说明那种支付方式对企业有利 四.投资管理及其他 1.某工业项目需要原始投资125万元,其中固定资产投资100万元,开办费投资5万元,流动资金投资20万元。建设期为1年,建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入,流动资金于完工时投入。该项目寿命期10年,固定资产按直线法计提折旧,期满有10万元净残值。开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元;流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45和50万元。(不考虑所得税) (特别提示:不考虑所得税经营期某年净现金流量:=营业收入-经营成本(或付现成本) 要求;计算各期NCF 2. 某固定资产项目需要一次投入价款100万元,资金来源系银行借款,年利息率10%,建设期为1年,发生资本化利息10万元。该固定资产可使用10年,按直线法折旧,期满有净残值10万元。投入使用后,可使经营期第1~7年每年产品销售收入(不含增值税)增加80.39万元,第8~10年每年产品销售收入(不含增值税)增加69.39万元,同时使第1~10年每年的经营成本增加37万元。该企业的所得税率为33%,不享受减免税优惠。投产后第7年末,用净利润归还借款的本金,在还本之前的经营期内每年末支付借款利息11万元,连续归还7年。(考虑所得税) 要求;计算各期NCF 3.某公司有A、B两个投资方案,其净现金流量如下图,试计算各自的投资回收期,并编制项目B累计净现金流量表 单位:万元 项目 0 1 2 3 4 5 A 各期NCF -1 000 320 320 320 320 320 B 各期NCF -1 000 -100 300 400 600 700 4.某企业拟建一项固定资产需要投资100万元,按直线法提取折旧,使用寿命10年,期末无残值,预计投产后每年可获净利10万元,假定该项目的行业基准折现率为10%。 要求:计算下列三中情况下项目的净现值 (1) 该项目建设期为0 (2) 该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支 (3) 该项目建设期为2年,建设期末有10万元的流动资金垫支。 5.某债券面值为1000元,票面利率为8%,期限为10年,每年付息一次。某企业要对这种债券进行投资,当前的市场利率为6%,问债券价格为多少才能进行投资。 6.M公司于2000年1月1日以924.16元购买一张面值为1 000元、期限为5年的债券,其票面利率为8%,每年1月1日计算并支付一次利息,该债券于2002年1月1按市价953.26元的价格出售,则该债券的持有期收益率为多少?: 7.现代公司准备购买东方红汽车股份有限公司的股票,上年每股股利为1元,预计以后每年以4%的增长率增长,现代公司经分析,认为必须得到10%的报酬率,问现代公司在什么价格时才能购买东方红汽车股份有限公司的股票? 8.A公司预计全年现金需要量为800000元,每次有价证券与现金的固定交易成本为200元,有价证券的年利率为5%。求Q、TC, 《公司财务管理》练习题答案 一.资金时间价值 1 1)P=F(P/F,i,n)=34500×(P/F,5%,3)=34500×0.8638=29801(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元) 2. P=A•(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757 =134506 (元) 轿车的价格=134506元 3 4 P=50000×(P/F,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元) 5 解:P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667 内插法求得:i =8.45% 6 解: 1)P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5) =2500X4.330=10825 (元) 2)F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5) =2500X5.526=13815 (元) 7.解: F=P•(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2) =100000×(F/P,3%,10) =100000×1.3439 =134390(元) 8. 解:P=F(P/F i n) 20=30(P/F i n) (P/F 5% n) =0.667 内插法求得:n=8.30年 9.解: P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元) 10. 解: P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(万元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =100×2.7355=273.55(万元) 11.解: 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年 12解法一: P=1000[ (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)]=3272.1(元) 解法二: P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271(元) 13 解法一: P=5000×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3) =5000X3。7908X0。7513=14240(元) 解法二: P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,3) =1000X(5.3349-2.4869)=14240(元) 14. 解: (1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16(万元) (2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67(万元) 或者P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(万元) 15.解: (1+8%/2)2-1=8.16% 所以,比名义利率高0.16% 16.10.25%的5年终值系数是多少? F/P (10.25% 5)利用插值法=1.611+0.0185=1.6295 17. 答案 P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10)=10016(元) 18. (1)计算甲、乙、丙公司年预期收益 甲公司年预期收益=40X0.3+20X0.5+5X0.2=23 乙公司年预期收益=24 丙公司年预期收益=28 (2)计算甲、乙、丙公司标准(离)差 甲公司年预期收益=12.48 乙公司年预期收益=19.46 丙公司年预期收益=38.93 (3) 计算甲、乙、丙公司标准离差率(变异系数) 甲标准离差率(变异系数)=0.5426 乙公司年预期收益=0.8108 丙公司年预期收益=1.3903 (4)选择甲公司 19 N=5.4年 21. 解答 甲方案P=100 (P/A,10%,5)(1+10%)=10 X3.791 X(1+10%)=41.7(万元) 乙方案P=12X (P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=12 X 3.791 X 0.909=41.4(万元) 丙方案P=11.5X (P/A,10%,5)=11.5 X3.791=43.6(万元) 通过计算选择乙方案 提示:遇到递延年金发生在起初时,一定将其转化为期末来处理。 二 资金成本与资金结构 1 、 参考答案 平均资金成本率=12 %×20%+16%×50%+9 %×30%=2.4%+8 %+2.7 %=13.1 % 2. 1.计算比重: 债券:120÷750×100%=16% 借款:140÷750×100%=18.7% 普通股:435÷750×100%=58% 留存收益:55÷750×100%=7.3% 解:Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3% =12.31% 3. 4. K=1000×5%(1-25%)/1000(1-0。1%)=3。7% 5 K=1000×5%(1-25%)/1000(1-20%)=4。69% 6. 综合资本成本=(200/1200)×〔200×10%(1-33%)÷200(1-0.2%)〕 +(400/1200)×〔400×12%(1-33%)÷(400-10)〕 +(600/1200)×〔600×12%÷600(1-4%)+5%〕 =1.11%+2.75%+8.75% =12.61% 7. (1)增发普通股的股份数=2000/5=400(万股) 2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160(万元) (2)计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320 (3)计算A、B方案的每股利润无差别点 (EBIT-2000×8%-2000×8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000×8%)(1-33%)/(8000+400) EBIT=3520 因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以发行债券筹资较为有利,故选择B方案 8 (1)2004年该企业的边际贡献总额 S-V=10000×5-10000×3=20000元 (2)2004年该企业的息税前利润 =边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000 (3)销售量为10000件时的经营杠杆系数==2 (4)2005年息税前利润增长率=2×10%=20% (5)复合杠杆系数==4 9. (1)计算每个方案的每股收益 项 目 方案一 方案二 EBIT 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 0 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100万股 125万股 每股利润 0.6 0.77 (2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125 EBIT=340万元 (3)财务杠杆系数一=200/(200-40-60)=2 财务杠杆系数二=200/(200-40)=1.25 (4)由于方案2每股利润大于方案一,且其财务杠杆系数小于方案一,即方案二收益性高,风险低,所以方案二优于方案一。 10 (1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本; (2)计算2004年经营杠杆系数; (1)利润总额=67000/(1-33%)=100000 DFL=EBIT/(EBIT-I)=2 EBIT-I=100000 EBIT=200000 I=100000 债券筹资成本=[1000×10%(1-33%)/1100×(1-2%)]×100%=6.22% (2)经营杠杆系数=(200000+150000)/200000=1.75 11. (1)2004年利润=(50-30)×15000-150000=150000元 2003年DOL=10000×(50-30)/=4 2004年DOL=/=2 (2)销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数 =[(180000-150000)/150000]/2=10% 12. 解: (1)边际贡献=(销售单价-单位变动成本)×产销量=(50-30)×10=200 (2)息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元 (3)DTL=200/=2.57 三.筹资管理 1. 600=6a+720b 72500=720a+87400b 解方程,计算求得: a= 40 b=0.5 Y=40+0.5X 2004年预计销售量150万件,则其资金需要量为: 40+0.5×150=115(万元) 2. 需外部融资=3148-900-1248=1000万元 (=21148-12900-7248) 解二:增加额法 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)] =(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%*(1-60%)] =(3000+148)-(300+600)-1248 =3148-900-1248 =1000(万元) 3. 4答案;5.8%/(1-15%)=6.8% 5.解: (1)当市场利率为10%时 (2)当市场利率为8%时 (3)当市场利率为12%时 6.解: (1)当市场利率为3%时 P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.829+1000*0.915 =113.16+915=1028.16 (2)当市场利率为4%时 P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=1000 (3)当市场利率为5%时 P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864 =108.92+864=972.92 7. 8.答案: 每年应支付租金=20000÷2.855=7005(元) 9. 解:1)200000=A(P/A,10%,4) A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356 10. 1.后付等额年金方式下各年应支付的租金 =50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270(元) 2.后付等额年金方式下5年租金终值 =15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105=93225(元) 3.先付等额年金方式下各年应支付的租金 =50000/[(P/A 14% 5-1)+1]=50000/(2.914+1)=12774.6(元) OR= =50000/[(P/A 14% 5)*(1+14%)]=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元) 4.先付等额年金方式下5年租金终值 = 12774.6 * [(F/A 10% 5+1)-1]= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (元) OR=12774.6*[(F/A10% 5)*(1+10%)]=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元) 5.选择先付等额年金方式 85794.21< 93225 四 投资管理及其他 1. 参考答案; 根据所给资料计算有关指标如下: ①项目计算期n=1+10=11(年) ②固定资产原值=100+10=110(万元) ③固定资产年折旧=(110—10)/10=10(万元)(共10年) ④终结点回收额=10+20=30(万元) ⑤建设期净现金流量: NCF0=-(100+5)=-105(万元) NCF1=-20(万元) ⑥经营期净现金流量的计算如表所示。 经营期t 利润 折旧 摊销 利息 回收 合计(NCFt+1) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 11 16 21 26 30 35 40 45 50 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 11 11 11 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 30 27 32 37 42 36 40 45 50 55 90 2.固定资产投资项目的净现金流量计算 (1)项目计算期=1+10=11(年) (2)固定资产原值=100+10=110(万元) (3)年折旧=(110-10)/10=10(万元) (4)经营期第1~7年每年总成本=37+10+0+11 =58(万元) 经营第8~10年每年总成本=37+10+0+0=47(万元) (5)经营期第1~7年每年营业利润=80.39-58 =22.39(万元) 经营期第8~10年每年营业利润=69.39-47 =22.39(万元) (6)每年应交所得税=22.39×33%≈7.39(万元) (7)每年净利润=22.39-7.39=15(万元) (8)按简化公式计算的建设期净现金流量为: NCF0=-100万元 NCF1=0万元 (9)按简化公式计算的经营期净现金流量为: NCF2~8=15+10+11=36(万元) NCF9~10=15+10+0=25(万元) NCF11=15+10+0+10=35(万元) 要求;计算各期NCF 3. 1A方案投资回收期=1000/320=3。125(年) 2 B方案投资回收期 项目B累计净现金流量表 单位:万元 项目B 0 1 2 3 4 5 年NCF -1 000 -100 300 400 600 700 累计NCF -1 000 -1100 -800 -400 200 900 B方案投资回收期=(4-1)+400/600=3。7(年) 4.要求:计算下列三中情况下项目的净现值 (4) 该项目建设期为0 (5) 该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支 (6) 该项目建设期为2年,建设期末有10万元的流动资金垫支。 解答 (1)I=100 NCF=10+100/10=20 NPV=20×(P/A,10%, 10)-100=20×6。145-100=22。9(万元) (2)I=100+10=110 NCF(1-9)=10+100/10=20 NCF(10年)=20+10=30 NPV=20×(P/A,10%, 9)+30×P/F,10%,10)-110=20×5。759+30×0。386-110 =16。76(万元) (3) NCF(0)=-100 NCF(1)=0 NCF(2)= -10 NCF(3-11)=10+100/10=20 NCF(12)=20+10=30 NPV=20×(P/A,10%, 9)×(P/F,10%,2)+30×(P/F,10%,12)-【100+0+ 10(P/F,10%,2)】=20×5。759×0.826+30×0。319-【100+0+10×0.826】=-3。56(万元) 5.解:该债券的价值为: P=1000×8%×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10) =80×7.36+1000×0.558=1147.2(元) 即该债券的价格必须低于1147.2元时,投资者才能购买。 如果该债券每半年付息一次,其他条件不变,其价值为: P=1000×4%×(P/A,3%,20)+1000×(P/F,3%,20) =40×14.8775+1000×0.5537=1148.8(元) 可见,付息次数越多,债券价值越大。 6. 7. 8.A公司预计全年现金需要量为800000元,每次有价证券与现金的固定交易成本为200元,有价证券的年利率为5%。求Q、TC, TC=4000- 配套讲稿:
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