证券投资基金持有人受益权及其保护.doc
《证券投资基金持有人受益权及其保护.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资基金持有人受益权及其保护.doc(73页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、个人收集整理 勿做商业用途证券投资基金持有人受益权及其保护摘要为了保护证券投资基金持有人的利益,许多国家的立法与有关的论文著作普遍以基金管理人、托管人的义务为中心来构筑相应的保护机制。然而,本文认为权利保护的逻辑起点是权利,而不是义务,只有通过对权利的性质与内容的深入考察,才能清晰地界定与权利对应的义务,进而为权利的保护铺平道路。本文认为,依信托原理构造的证券投资基金的持有人所享有的基金受益权是一种独立的民事权利,其内容包括自益权与共益权.以我国证券投资基金法对证券投资基金的规范及我国普遍认同的“共同受托人模式为平台,与基金受益权对应的基金管理人、受托人的义务具体可分为:管理人的忠实与注意义务
2、,及托管人的保管与监督义务.当然,要切实保护好基金持有人的受益权,还赖于法律责任体系的完善,健全的司法救济制度与畅通的司法救济渠道,尤其是民事责任及其诉讼机制.此外,其它辅助保护机制也具有重要的意义,如建立投资者保护基金、投资保护协会及发挥新闻舆论的监督与引导作用等。关键词:基金持有人受益权共同受托人信赖义务民事责任司法救济ABSTRACTFor the purpose of protecting the holders interest of securities investment funds, the legislation of many countries and related
3、works generally construct the relative protecting mechanism with focus on the obligation of fund caretaker and mandator。 However, this thesis holds the idea that the logic starting point of right protection is the right, not the obligation. Only by deep investigation to the nature and content of the
4、 right, can the corresponding obligation be defined definitely, and then can the way to the protection of the right be paved。文档为个人收集整理,来源于网络本文为互联网收集,请勿用作商业用途This thesis takes the view that the fund holders beneficial right of securities investment fund, which is designed according to the principle o
5、f trust, is an kind of independent civil right and in content should include self-beneficial right and collective beneficial right。 On the platform of the regulation to securities investment fund in the Securities Investment Fund Law of PRC and the model of Common Trustee that is generally accepted
6、in China, the obligations of fund caretaker and mandator, which is corresponding with the fund beneficial right, can be concretely divided into the fund caretakers duties of faith and care, and the mandators duties of custody and supervision。 To effectively protect the fund holders beneficial right
7、should also depend on the perfection of the legal liability system and justice relieves system and unblocked channel in sound administration of justice, especially the civil liability and litigation mechanism. In addition, the other supplementary protecting mechanism can also play an important role,
8、 such as setting up Fund of Protecting Investor, Fund Investor Protection Association, and carrying on the function of supervision and leading of news public opinion, etc。本文为互联网收集,请勿用作商业用途本文为互联网收集,请勿用作商业用途Key Words: Beneficial right of funds holder;Common trustee;Fiduciary duty;Civil liability,Justi
9、ce relieve第一章绪论第一节 选题背景与意义投资基金起源于英国,盛行于美国。二战以来,由于各国及地区政府都十分重视证券投资基金的法制规定,既从政策上给予支持,也从法律上加以保障,因而证券投资基金无论是在发达的西方国家还是在新兴的工业化国家和地区都得到了迅速的发展,出现了证券投资基金大众化和国际化的潮流.1以美国为例。到1999年底,美国投资基金的资产为6.8万亿美元,同期美国商业银行的资产为6万亿美元,投资基金取代传统上一直处于统治地位的商业银行而成为美国金融市场上的第一大金融中介。该年年底,投资基金所持有的股票占美国股票市场的19.8,并拥有31的市政债券和44.7的商业票据。半数以
10、上的美国家庭投资于投资基金并有增持的趋势。来源:欧美开放式基金变革趋势1投资基金在世界证券投资市场上取得举足轻重地位的同时,也在我国得到了迅速发展。据有关资料,截止2004年11月1日我国已批准发行的基金总数为157只,其中封闭式基金54只,开放式基金有103只,基金净值规模达2682。34亿元,其中已发行的开放式基金的净值规模为1865.34亿元,约占我国A股流通市值的25.85。2 数据来源于金融界网站,截止2004年11月1日,我国A股流通总市值为7,215.04亿元;另外,需要说明的是,开放式基金的净值规模仅统计了发行上市的90只。2可以说证券投资基金在我国证券市场上已经并将逐渐扮演着
11、越来越重要的角色.严格来说,基金是一个有多重含义的词,其在不同的语境有不同的意义。投资基金则是指专用于投资目的的基金,但是用于投资目的的基金准确地说包括了证券投资基金、风险投资基金与产业投资基金.本文所指的证券投资基金,是指由多数投资者缴纳的出资所组成的、由投资者委托专业机构管理,进行组合证券投资,投资收益按投资者的出资份额共享,投资风险由投资者共担的资本集合体或投资方式。可以说,投资基金的实质是一种资本集合体。相对于投资者而言,投资基金是投资客体;而相对于终极项目来说,投资基金又扮演着投资主体的角色。投资基金根据不同的标准有不同的分类,其在法律上最基本的分类是按其组织形式的分类,即:公司型与
12、信托型基金。公司型基金依公司法组建成立,具有法人资格,在美国最为常见.信托型基金又称契约型基金或单位信托基金,是由基金经理人(即基金管理公司)与基金托管人之间订立信托契约而发行受益单位,由管理人依照信托契约从事信托资产管理,由托管人作为基金资产的名义持有人负责保管基金资产.它将受益权证券化,通过发行受益权凭证,使投资者作为基金受益人,分享基金经营成果.在国外,这类投资基金在其名称中一般带有“信托字样,如日本、韩国和我国台湾地区称为证券投资信托,英国和香港地区称为单位信托等。公司型基金和信托型基金的主要区别在于设立的组织架构及法律关系不同,因此后者也较前者更具灵活性。目前,中国的证券投资基金属于
13、信托型基金的范畴,但由于我国信托法实施之前无法适用信托原理,人们往往称其为契约型基金。2004年6月1日生效的中华人民共和国投资基金法是我国基金发展史上的里程碑,考虑到种种原因该法只明确规定了开放式及封闭式的信托型公募投资基金,且其投资方向只限于证券投资,而将其它形式的基金留待以后逐步加以规范.鉴于这一实际情况,本文进一步将研究对象限定为信托型证券投资基金3 为论述的方便,下文中若无特别说明,行文中的“证券投资基金”、“信托投资基金”“投资基金”或“基金”均指“信托型证券投资基金”。3。投资基金的发展壮大,不仅可以在竞争中造就一批理性的机构投资者,发挥其专业理财、理性投资、分散风险的作用,对证
14、券市场的健康发展有着重要意义,也为投资者大大拓宽了投资的渠道。当然,基金作为“聚众人之财,进行组合投资的投资工具,离不开广大投资者的积极投资行为.基金与投资者的关系正如大海之与百川,若无千万投资者的投资,基金势必成为无源之水,无本之木。与股票市场上的投资者一样,基金市场基金投资者同样处于弱势地位,往往成为证券市场上各种违法违规行为的受害者;但与股票市场上投资者不一样的是,基金市场基金投资者得不到像上市公司那样严格的法人治理结构规范的保护,尤其是信托投资基金的投资者.在现实中,有关基金黑幕的各种报道与披露经常让投资者不寒而栗。二十一世纪的今天,加强对证券投资者的保护已经成为一个世界性的课题,在我
15、国投资基金市场日益壮大,而各项保护措施尚未完全到位、权利保护意识相对薄弱的情况下,保护基金持有人权益更具有其必要性与紧迫性。第二节文献综述虽然包括中国学者在内的各国学者已经对股东权的保护给予了充分的关注,也形成了相对全面而丰富的理论体系,但是对与其相似的基金持有人受益权保护却几乎没有系统而全面的理论体系,有关的理论是分散而需要加工组合的。本文首先要解决的问题是证券投资基金的基本理论问题,即其法律性质、当事人关系模式及基金持有人受益权性质等。其信托法律性质已经得到我国基金法的确认,日本、台湾地区及韩国也从立法上对其信托本质予以承认。至于基金的当事人的关系模式争议及其定位,国内外的论述相当多,如第
16、一次提出分离论与统一论的日本铃木竹雄1961年发表的证券投资信托约款的法的性质,竹中正明1961年的证券投资信托的法的构造,还有我国台湾学者陈春山1997年的著作证券投资信托专论,我国学者从上世纪90年代中后期开始关注这一问题,如商文江的投资基金的法律分析,汤欣的我国契约型投资基金当事人法律关系模式的选择等等.我国大陆学者多数倾向于“共同受托人”模式作为基金当事人法律关系的定位.关于基金持有人受益权的性质,我国信托法学者周小明先生在其财产权的革新信托法论一书中,介绍了该受益权的债权与物权双重属性;我国台湾学者赖源河与王小诚其合著的现代信托法论中介绍了日本学界信托受益权债权说与物权说之争,继而认
17、为不应拘泥于传统的债权与物权体系,而是应当适应现代社会新型权利大量出现的现象,对原有的民事权利体系重新加以检讨。我国青年信托法学者张天民在其失去衡平法的信托信托观念的扩张与中国信托法的机遇和挑战一书中,介绍了英美法系信托受益权的“对人权”与“对物权”之争,美国著名信托法专家Scott先生一再反对信托的合同性质。Pettit在其Pettit trusts一书中就认为最好将受益人的权利视为自成一类的权利,而不是试图将其归入不尽合适的分类。个人收集整理,勿做商业用途文档为个人收集整理,来源于网络对基金持有人受益权的内容进行分类的并不多见,我国学者刘俊海在其投资基金立法中的若干争议问题研究一文,借鉴了
18、公司股东权的划分方法,将基金持有人受益权分为自益权与共益权。另外,就基金持有人受益权的取得、丧失与变更而言,本文较多地借鉴了信托法方面的著述,同时较多地引用了我国基金法的规定.至于基金管理人、托管人义务,有关著述相对较多。从信托法角度,如美国的著名的信托法专家George Gleason Bogert与A.W.Scott等人均在其相关的著作Bogert Trusts与Scott Trusts及作为法律改革指引的信托法(1922)中,及我国台湾学者赖源河、王志诚的现代信托法论均对信托受托人义务进行了论述。纯粹从基金角度,台湾学者陈春山的证券投资信托专论也对此问题有所述及.王苏生博士的证券投资基金
19、管理人的责任,认为基金管理人负担的是信赖义务,信赖义务分为忠实义务、注意义务,并提出了基金受托人的监督义务。基金管理人及托管人的义务是一个技术性很强的领域,王苏生先生在其著作中引用了大量的外国法律作为论据,对本文的写作提供了不少的借鉴。基金持有人受益权的司法救济与其它途径的保护,有关论述首先见著于信托法专著,如前面提及我国台湾学者赖源河、王志诚的现代信托法专论中将信托受托人的违反信托的行为称为信托违反,并分析了其归责原则与责任形式等。由于基金持有人受益权的保护是我国证券市场投资者保护的一部分,因此可以适用有关证券投资者权益保护的一般理论与实践.这方面的代表性著作有刘俊海先生的股份有限公司股东权
20、及其保护,相关的论文数量相当可观.第三节研究方法信托投资基金以信托法上的信托原理为其规范的基础,并通过基金的专门立法即基金法加以充实,同时配以证券法及证券发行、交易监管的法律法规形成完整的投资基金法律制度.就目前可以获得的资料来看,国内外较少有对信托投资基金持有人受益权进行专门论述的。仅有的一些对信托投资基金持有人受益权进行的论述,也往往停留于争议表面,不直接深入问题本质将持有人受益权类型化、具体化。从制度的角度,基金首先是一个现实存在的实证的规范体系,要对基金进行考察,就需要运用法律比较与法律解释的方法,以描绘出规范层面的基金持有人受益权制度及相关的基金管理人与托管人义务体系。不过,由于各国
21、立法体例、立法技术与法制传统的不同,规范层面的基金制度往往千差万别,而由此也就引致了法学理论上的分歧。为此,本文运用法律分析方法,剖析了相关的各种理论学说,指出问题所在,并提出了自己的观点。另外,从新制度经济学角度看,投资基金作为一种企业性质的制度安排,作为一种新的金融工具和组织形式,必然对传统的法律制度,如民法、信托法、证券法等,提出挑战,将法学与经济学的视角结合起来有助于理解其中必须面对的冲击与创新。第二章证券投资基金持有人受益权概述第一节基金关系的法律性质 证券投资基金的法律性质曾经是一个争执不一的问题,但现在主流的观点认为其性质为信托已不存疑问.对此,从各国立法实践来看,无论是采用单位
22、信托的英国,还是称其为证券投资信托的日本等国家和地区,都在立法中明确规定了基金的信托本质。在美国采用的虽然是公司型基金,但其内部构造与法律关系也是以信托为依规的。英国1986年金融服务法规定了单位信托的三方当事人为投资人、受托人和管理人。其中受托人以信托方式持有投资人的有关财产,而管理人与受托人之间还须订立信托证书(trust deed),委托管理人募集、销售、投资运用、单位的购回等。受托人,受投资人之委托以受托人的身份管理财产,监督管理人4 参见:周玉华著,投资信托基金法律应用,北京人民法院出版社,2000年版,第165页。4。可见单位信托的法律性质就是信托.日本证券投资信托法对“证券投资信
23、托”的概念作如下定义:“本法中所称证券投资信托,是指依照委托人的指示,以将信托财产投资和运用于特定有价证券为目的的信托。且以将其受益权分割,以不特定的多数人取得为宗旨”.证券投资信托的整体结构以证券投资信托契约为核心,依该契约连接受益人(即投资人),委托人(证券投资委托公司)及受托人(信托公司)而形成三位一体的关系,从立法上确认了“信托关系”的法律定位。韩国和我国台湾均模仿日本的方式,从立法上承认投资基金是一种信托关系。德国投资公司法,明确规定基金投资人的权利义务通过两个契约来构造:一是投资公司(相当于基金管理人)与受益凭证持有人(即基金投资人,也是基金受益人)的关系由信托契约来规范.投资者购
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 基金 持有人 受益 及其 保护
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【w****g】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【w****g】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。