财务管理期末考试习题.pdf

财务管理课程习题 第一章总论及第三章（1）资金时间价值一.单项选择题1.在没有通货膨胀时，（C）的利率可以视为纯粹利率（实际利率）.A.短期借款 B.金融债券C.国库券 D.商业汇票贴现2.现代财务管理的最优目标是（D）A.总产值最大化 B利润最大化C.每股盈余最大化 D.企业价值最大化3.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度（A）短期债券的下降幅度.A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定）4.实现股东财富最大化目标的途径是（C）A增加利润 B.降低成本C.提高投资报酬率和减少风险 D.提高股票价格5.财务管理的对象是（A）A.资金运动 B财务关系C.货币资金 D.实物财产6.决定企业报酬率和风险的首要因素是（C）A.资本结构 B.股利分配政策C.投资项目 D.经济环境7.到期风险附加率（溢价），是对投资者承担（A）的一种补偿.A.利率变动风险 B再投资风险C.违约风险 D变现力风险8.当再投资风险大于利率风险时，（B）.A.预期市场利率持续上升B.可能出现短期利率高于长期利率的现象C.预期市场利率不变D.长期利率高于短期利率9.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同，则两者在第三年年末的终值（B）A相等B前者大于后者C前者小于后者 D可能会出现上述三种情况中的 任何一种10.6年分期付款购物，每年初付200元,设银行利率为10%,该分期付款相当于一次现金支付的购买价是（A）A.958.20 元 B.758.20 元 C.1200.00 元 D354.32 元11.某一投资项目，投资5年，每年计息（复利）4次，其年实际利率为8.24%,则其年名义利率为（）.A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.06%12.某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为10%,则5年后该项基金 的本利和将为（D）万元.A.150 B.183.153 C.189.561 D.201.46813.货币时间价值等于（D）A.无风险报酬率 B.通货膨胀贴水C.A、B两项之和 D.A、B两项之差14.有一年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%,则其现值为（D）元.A.1994.59 B,1565.68 D.1813.48 D.1423.2115.若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率为（）.A.18.10%B.18.92%C.37.84%D.9.05%单项选择题：参考答案l.C 2.D 3.A 4.C 5.A 6.C 7.A 8.B 9.B 10.A ll.A 12.D 13.D 14.D 15.A二.多项选择题1.企业管理对财务管理的主要要求是（ABD）.A.以收抵支，到期偿债 B.筹集企业发展所需资金C.增收节支，增加利润 D.合理、有效地使用资金2.金融市场上利率的决定因素有（ABCDF）.A.纯粹（实际）利率 B通货膨胀附加率C.变现力附加率 D.违约风险附加率E.风险报酬率 F到期风险附加率3.购买五年期国库券和三年期国库券，其（ABCD）.A.变现力风险相同 B.违约风险相同C.利率风险不同 D.预期通货膨胀风险不同多项选择题参考答案1.ABD.2.ABCDF3.ABCD.三.判断题1.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比.（）2.企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有 利.（）3.盈利企业也可能因为偿还到期债务而无法继续经营下去.（4.任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况.（）5.通货膨胀造成的现金流转不平衡，可以靠短期借款解决.（）6.解决经营者目标与股东目标不一致的最佳办法，是股东要权衡轻重，力求找出能 使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法.（）7.到期风险附加率,是对投资者承担利率变动风险的一种补偿.（）8.资金的时间价值一般用利息来表示,而利息需按一定的利率计算，因此，资金的 时间价值就是利率.（9.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同.（）10.投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和.（）11.货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水.（）12.永续年金既无现值，也无终值.（）判断题参考答案：l.Y 2.N 3.Y 4.Y 5.N 6.Y 7.Y 8.N 9.Y 10.Y ll.N 12.N四.计算题1.练习后付年金与先付年金终值和现值的计算（1）资料1企甲乙丙1企A企业每年年末长期借款的情况如下长期借款金额借款期限年利率120 000310%180 000411%250 000512%BC各企业在若干年后需要偿还长期借款本息如下:偿还长期借款本息额偿还口期年利率360 0003年后10%580 0004年后11%720 0005年后12%（三）各企业若干年年末取得投资收益如下:企业每年投资收益收益年限年利率D120 000310%E180 000411%G250 000512%（2）要求a）根据资料“（一）”，分别计算各企业长期借款的终值。b）根据资料“（二）”，分别计算各企业为建立偿债基金每年末应存入银行的金额。c）根据资料“（三）”，分别计算个企业投资收益的现值。d）若资料“（一）”、“（二）”中各企业是属于每年年初长期借款或投资收益的情况，分别计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值。1.练习后付年金与先付年金终值和现值的计算参考答案（一）计算各企业长期借款的终值。5=120000*（1+1（）%）=120000*3.3100=397 200（元）10%S=180000*（1+U%）T=180000*4.7097=847746（元）11%S=250000*0+2%）-250000*6.3528=1588200（元）12%（二）计算各企业为建立偿债基金每年末应存入银行的金额360000=3*Q+3 T10%580000=P*C T11%720000;P*（12%）T12%（三）计算各企业投资收益的现值360000=0876i 33 3.3100p=58000=123150.09 4.7097p=72000=U3335.856.3528（元）（元）（元）S=120000*J（10%）=120000*2.4869=298428（元）10%S=180000*%）=180000*3.1024=558432（元）11%S=250000*1（1+12%）=250000*3.6048=901200（元）12%（四）计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值（1）长期借款的终值5=120000*（1+10%）3+1-110%-1=120000*（4.6410-1）=436920（元）S=180000*（1+%严-1 _ 1 11%=180000*（6.2278-1）=941004（元）5=250000*（1+12%）512%-U=250000*（8.1152-1）=1778800（元）（2）投资收益的现值5-12。*1需:+1=120000*(1.7355+1)=328260(元)1(1+U%)-(4T)S=180000*-+112%=180000*(2.4437+1)=619866(元)S=250000*(1+12%)1)+12%=250000*(3.30373+1)=1009325(元)2.练习递延年金现值和永续年金现值的计算（1）资料（一）各企业第一年年末的投资项目的收入情况如下：1.甲企业从第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。2.乙企业从第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。3.丙企业从第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%o要求a）根据资料“（一）”，计算各企业收益在第一年末的现值。练习递延年金现值和永续年金现值的计算参考答案（一）计算各企业收益在第一年末的现值5二40000*1一(1+10%尸10%(1+10%)=40000*4.8684*0.9091=177034.50(元)S=60000*上”虹10%(1+10%)2=60000*5.3349*0.8264=264525.68(元)S=72000*1-(1+10%)-910%(1+10%)3=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）2.练习通货膨胀对资金时间价值的影响（1）资料（-）设有关各年的通货膨胀率如下：1997 年为 4%；1998 年为 6%；1999 年为 5%；2000 年为 8%。（二）2001年的实际利率为4%。（三）2001年泰北工厂准备以360 000元进行股票投资，预计4年后可收 回 540 000 元。（2）要求（四）根据资料“（一）”，分别用算术平均法和几何平均法计算平均通 货膨胀率。（五）根据资料“（二）”，及资料“（一）”的两种计算结果，分别计 算其名义利率。（六）根据资料“（二）”、“（三）”及资料“（一）”，用几何平均 法计算的结果，分析其股票投资项目的可行性。练习通货膨胀对资金时间价值的影响的参考答案（-）计算平均通货膨胀率（1）算术平均法,4%+6%+5%+8%小f=-=5.75%4（2）几何平均法f=（1+4%）*（1+6%）*（1+5%）*（1+8%）-1=5.74%（二）计算名义利率d=（1+4%）*（1+5.75）-1=9.98%d=（1+4%）*（1+5.74%）-1=9.97%（三）分析股票投资项目的可行性 二540000*1(1+4%)4(1+5.74)4=540000 X 0.8548 X 0.7999=369227.44（元）从计算的结果可以看出该项目股票投资的收入，在考虑了实际利率和通货 膨胀率后，仍比其投资额高9227.44元，表明该投资项目具有投资价值。财务管理课程习题主讲人：河南财经学院马勇副教授/硕士生导师第二章财务分析一、单项选择题1.某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2,速 动比率为1.2,销售成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转 次数为（）.A.1.65 B,2.0 C,2.3 D.1.452.从股东的角度看，在企业所得的全部资本利润率（）借款利息时，负债比例 越大越好。A.高于 B.低于C.等于D.不等于）3.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流 动资产周转率分别为6次和8次，则本年度比上年度的销售收入增加了（）。A.180万元 B.360万元 C.320万元 D.80万元4.杜邦财务分析体系是利用各种主要财务比率之间的关系来综合分析和评价企 业的财务状况，在所有比率中最综合的、最具有代表性的财务比率是（）。A.资产净利率 B.权益净利率 C权益成数 D.资产周转率5.评价收益质量的财务比率是（）。A.销售现金比率B.每股营业现金流量C.营运指数D.现金满足投资比率6.某公司1999年的净利润为2379万元，非经营收益为403万元，非付现费用为 2609万元，经营现金流量为3811万元，则营运指数为（）。A.0.83 B.1.929 C.1.203 D,1.461单项选择题参考答案l.B 2.A 3.B 4.B 5.C 6.A二、多项选择题1、下列关于市盈率的说法中，正确的有（ACDE）。A.市盈率很高则投资风险大B.市盈率很低则投资风险小C.市盈率较高投资风险比较小D.预期将发生通货膨胀或提高利润率时市盈率会普遍下降E.债务比重大的公司市盈率较低2.反映资产管理比率的财务比率有（BCDE）oA.流动比率B.流动资产周转率 C.存货周转率D.应收账款周转率E.营业周期F.速动比率3.对于上市公司来说，最重要的三个财务指标是（ACE）oA.每股收益B.每股盈利 C.每股净资产D.市盈率E.净资产收益率4.现金流量表的流动性分析指标有（ABC）。A.现金到期债务比B.现金流动负债比C.现金债务总额比D.销售现金 比率 E.每股营业现金流量参考答案l.ACDE 2.BCDE 3.ACE 4.ABC三、判断题1.如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。（）2.影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。（）3.营运资金数额的多少，可以反映企业短期偿债能力。（）4.流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的 能力，因此，流动比率越高越好。（）5.每股盈余是每年净利与全部股东股数的比值。（）6.存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好，企业利润越大。（）7.通过缩短存货周转天数和应收账款天数，从而缩短营业周期，加速营运资金的 周转，提高资金的利用效果。（）8.营业周期与流动比率的关系是：营业周期越短，正常的流动比率就越高；营业 周期越长，正常的流动比率就越低。（）判断题参考答案l.N 2.N 3.Y 4.N 5.N 6.N 7.Y 8.N四、计算分析题1.某公司1997年的销售额62500万元，比上年提高28%,有关的财务比率如下:财务比率1996年平均1996年本公司1997年本公司应收帐款回收期353636存货周转率2.52.592.11销售毛利率38%40%40%销售营业利润率（息税前）10%9.60%10.63%销售利息率3.73%2.40%3.82%销售净利率6.27%7.20%6.81%总资产周转率1.141.111.07固定资产周转率1%2.02%1.82%资产负债率58%50%61.30%已获利息倍数2.6842.78备注：该公司正处于免税期。要求：1）运用杜邦财务分析原理，比较1996年本公司与同业平均的权益净利 率，定性分析其变异的原因。2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年于1996年的权益净利率,定性分析其变异的原因。参考答案1）1996年与同业平均比较本公司权益净利率=销售净利率X资产周转率X权益成数=15.98%行业平均权益净利率=17.01%a.销售净利率高于同业水平0.93%,原因是：销售成本率低2%,或毛利率高 2%,销售利息率2.4%较同业3.73%低1.33%ob.资产周转率略低于同业水平0.03次，主要原因是应收账款回收较慢。c.权益成数低于同业水平，引起负债较少。2）1997与1996年比较：1996年权益净利率=15.98%1997年权益净利率=18.80%a.销售净利率低于1996年，主要原因销售利息率上升1.42%b.资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降 c.权益成数增加原因是负债增加。2.1999年某公司资产负债表如下:资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债220218货币资金10095应收账款净额135150长期负债290372存货160170负债合计510590待摊费用3035流动资产合计425450固定资产净值800860所有者权益715720合计12251310合计12251310另外，该公司1998年销售净利率为20%,总资产周转率为0.7次；权益乘 数1.71,权益净利率为23.94,1999年销售收入净额为1014万元(其中，销售 收入570万元)，净利润253.5万元。要求：(1)计算1999年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘 数；(2)计算1999年的应收帐款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。(3)计算1999年的销售净利率、权益净利率、资本保值增值率；(4)采用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净 利率的影响。参考答案1)流动比率2.06；速动比率1.12；现金比率0.44；产权比率0.82；资产负 债率45%；权益成数1.82。2)应收帐款周转率4次；固定资产周转率L22次；总资产周转率0.8次。3)销售净利率25%；权益净利率36.4%；资本保值增值率1.01。4)销售净利率变动对权益净利率的影响为5.99%；总资产周转率变动对权 益净利率的影响为4.28%；权益成数变动对权益净利率的影响为2.2%o3.某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动 比率为3.0,速动比率为1.3,存货周转率为4次，流动资产合计为54000元，公司本年销售额是多少？如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的，其平 均应收账款是多少天？(天数计算取整)参考答案1）流动负债=54000/3=18000 元期末存货=54000-18000*1.3=30600 元平均存货=平均存货*存货周转率=30300*4=121200元2）期末应收账款=54000-30600=23400元3）平均应收账款=（23400+25400）/2=24400 元平均收帐期=（24400*360）/121200=72 天第二章财务分析一、单项选择题1.某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2,速 动比率为L2,销售成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转 次数为（）.A.1.65 B.2.0 C.2.3 D.1.452.从股东的角度看，在企业所得的全部资本利润率（）借款利息时，负债比例 越大越好。A.高于 B.低于C.等于D.不等于）3.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流 动资产周转率分别为6次和8次，则本年度比上年度的销售收入增加了（）。A.180万元 B.360万元 C.320万元 D.80万元4.杜邦财务分析体系是利用各种主要财务比率之间的关系来综合分析和评价企 业的财务状况，在所有比率中最综合的、最具有代表性的财务比率是（）。A.资产净利率 B.权益净利率 C.权益成数 D.资产周转率5.评价收益质量的财务比率是（）。A.销售现金比率B.每股营业现金流量C.营运指数D.现金满足投资比率6.某公司1999年的净利润为2379万元，非经营收益为403万元，非付现费用为 2609万元，经营现金流量为3811万元，则营运指数为（）。A.0.83 B.1.929 C.1.203 D,1.461二、判断题1.如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。（）2.影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。（）3.营运资金数额的多少，可以反映企业短期偿债能力。（）4.流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的 能力，因此，流动比率越高越好。（）5.每股盈余是每年净利与全部股东股数的比值。（）6.存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好，企业利润越大。（）7.通过缩短存货周转天数和应收账款天数，从而缩短营业周期，加速营运资金的 周转，提高资金的利用效果。（）8.营业周期与流动比率的关系是：营业周期越短，正常的流动比率就越高；营业 周期越长，正常的流动比率就越低。（）三、计算分析题1.某公司1997年的销售额62500万元，比上年提高28%,有关的财务比率如下：备注：该公司正处于免税期。要求：1）运用杜邦财务分析原理，比较1996年本公司与同业平均的权益净利 率，定性分析其变异的原因。财务比率1996年平均1996年本公司1997年本公司应收帐款回收期353636存货周转率2.52.592.11销售毛利率38%40%40%销售营业利润率（息税前）10%9.60%10.63%销售利息率3.73%2.40%3.82%销售净利率6.27%7.20%6.81%总资产周转率1.141.111.07固定资产周转率1%2.02%1.82%资产负债率58%50%61.30%已获利息倍数2.6842.782）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年于1996年的权益净利率,定性分析其变异的原因2.1999年某公司资产负债表如下：资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债220218货币资金10095应收账款净额135150长期负债290372存货160170负债合计510590待摊费用3035流动资产合计425450固定资产净值800860所有者权益715720合计12251310合计12251310另外，该公司1998年销售净利率为20%,总资产周转率为0.7次；权益乘 数1.71,权益净利率为23.94,1999年销售收入净额为1014万元（其中，销售 收入570万元），净利润253.5万元。要求：（1）计算1999年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘 数；（2）计算1999年的应收帐款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。（3）计算1999年的销售净利率、权益净利率、资本保值增值率；3.某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动 比率为3.0,速动比率为1.3,存货周转率为4次，流动资产合计为54000元，公司本年销售额是多少？财务管理课程习题主讲人：河南财经学院马勇副教授/硕士生导师第三章财务管理的价值观念一.单项选择题1.在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率（实际利率）.A.短期借款 B.金融债券C.国库券 D.商业汇票贴现2.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度.A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定）3.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同，则两者在第三年年末的终值（）A相等B前者大于后者C前者小于后者 D可能会出现上述三种情况中的 任何一种4.6年分期付款购物，每年初付200元,设银行利率为10%,该分期付款相当于一次 现金支付的购买价是（）A.958.20 元 B.758.20 元 C.1200.00 元 D354.32 元5.某一投资项目，投资5年，每年计息（复利）4次，其年实际利率为8.24%,则其年名义利率为（）.A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.06%6.某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为10%,则5年后该项基金的 本利和将为（）万元.A.150 B.183.153 C.189.561 D.201.4687.货币时间价值等于（）A.无风险报酬率 B.通货膨胀贴水C.A、B两项之和 D.A、B两项之差8.有一年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%,则其现值为（）元.A.1994.59 B,1565.68 D.1813.48 D.1423.219.现有两个投资项目甲和乙，已知K甲=10%,K乙=15%,。甲=20%,。乙=25%,那么（）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定10.在预期收益不相同的情况下，标准（离）差越大的项目，其风险（）A.越大B.越小C不变D不确定11.关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（）A.标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值B.如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方 案C.标准离差率即风险报酬率D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的 比值,即标准离差率（变异系数）参考答案.l.C 2.A3.B 4.A 5.A 6.D 7.D 8.B 9.A 10.D 11.D二.判断题1.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比.（）2.企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有禾I）3.盈利企业也可能因为偿还到期债务而无法继续经营下去.（4.任何要迅速扩大经营规模的企业渚B会遇到相当严重的现金短缺情况.（）5.通货膨胀造成的现金流转不平衡，可以靠短期借款解决.（）6.解决经营者目标与股东目标不一致的最佳办法，是股东要权衡轻重，力求找出能 使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法.（）7.到期风险附加率,是对投资者承担利率变动风险的一种补偿.（）8.资金的时间价值一般用利息来表示,而利息需按一定的利率计算，因此，资金的 时间价值就是利率.（9.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同.（）10.投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和.（）11.货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水.（）12.永续年金既无现值，也无终值.（）13.如果已知项目的风险程度和无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调 整贴现率.（）14.通常风险与报酬是相伴而生，成正比例；风险越大，收益也越大，反之亦然.（）15.如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒 险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大.（）参考答案l.Y 2.N 3.Y 4.Y 5.N 6.Y 7.Y 8.N 9.Y 10.Y ll.N 12.N 13.N 14.Y 15.Y三.计算题1.练习后付年金与先付年金终值和现值的计算资料（四）企业每年年末长期借款的情况如下企业长期借款金额 借款期限 年利率甲120 000 3 10%乙180 000 4 11%丙250 000 5 12%（五）各企业在若干年后需要偿还长期借款本息如下：企业偿还长期借款本息额 偿还日期 年利率A360 000 3 年后 10%B580 000 4 年后 11%C720 000 5 年后 12%（六）各企业若干年年末取得投资收益如下：企业每年投资收益 收益年限 年利率D120 000 3 10%E180 000 4 11%G 250 000 5 12%（4）要求a）根据资料“（一）”，分别计算各企业长期借款的终值。b）根据资料“（二）”，分别计算各企业为建立偿债基金每年末应存入 银行的金额。c）根据资料“（三）”，分别计算个企业投资收益的现值。d）若资料“（一）”、“（二）”中各企业是属于每年年初长期借款或 投资收益的情况，分别计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值。1.练习后付年金与先付年金终值和现值的计算参考答案（五）计算各企业长期借款的终值。S=120000*（10%）T=120000*3.3100=397 200（元）10%S=180000*（1+口）T=180000*4.7097=847746（元）11%S=250000*（12%）T=250000*6.3528=1588200（元）12%（六）计算各企业为建立偿债基金每年末应存入银行的金额360000=P*(1%)T10%580000=P*11%)T11%720000=P*(1+12%)51c 360000 1 3.3100n 580000 r=-=108761.33=123150.09（元）12%4.7097p=720000=3335.856.3528（元）（元）(七)计算各企业投资收益的现值S=120000*11+1%)=120000*2.4869=298428(元)10%S=180000*IT%)=180000*3.1024=558432(元)11%S=250000*10+12%)=250000*3.6048=901200(元)12%（A）计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值（1）长期借款的终值5=120000*(1+10%)3+1-110%-1=120000*(4.6410-1)=436920(元)5=180000*(1+11%)4+1-111%-1=180000*(6.2278-1)=941004(元)S=250000*I-产 T 一 i 12%=250000*(8.1152-1)=1778800(元)(3)投资收益的现值S=120000*(12%)()+10%=120000*(1.7355+1)=328260(元)S=180000*-.+112%=180000*(2.4437+1)=619866(元)S=25。*匕(1+12%)，12%=250000*(3.30373+1)=1009325(元)2.练习递延年金现值和永续年金现值的计算（3）资料（二）各企业第一年年末的投资项目的收入情况如下：1.甲企业从第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。2.乙企业从第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。3.丙企业从第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%o（4）要求根据资料“（一）”，计算各企业收益在第一年末的现值。练习递延年金现值和永续年金现值的计算参考答案（二）计算各企业收益在第一年末的现值S=40000*1-(1+10%)-710%(1+10%)1=40000*4.8684*0.9091=177034.50(元)S60000*1-(1+10%厂810%(1+10%)2=60000*5.3349*0.8264=264525.68(元)S=72000*IT%)910%(1+10%)3=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）3.练习通货膨胀对资金时间价值的影响（1）资料（七）设有关各年的通货膨胀率如下：1997 年为 4%；1998 年为 6%；1999 年为 5%；2000 年为 8%。（八）2001年的实际利率为4%。（九）2001年泰北工厂准备以360 000元进行股票投资，预计4年后可收 回 540 000 元。（2）要求（十）根据资料“（一）”，分别用算术平均法和几何平均法计算平均通 货膨胀率。（十一）根据资料“（二）”，及资料“（一）”的两种计算结果，分别 计算其名义利率。（十二）根据资料“（二）”、“（三）”及资料“（一）”，用几何平 均法计算的结果，分析其股票投资项目的可行性。练习通货膨胀对资金时间价值的影响的参考答案（四）计算平均通货膨胀率（1）算术平均法4%+6%+5%+8%(3)几何平均法f=(1+4%)*(1+6%)*(1+5%)*(1+8%)-1=5.74%(五)计算名义利率d=(1+4%)*(1+5.75)-1=9.98%d=(1+4%)*(1+5.74%)-1=9.97%(六)分析股票投资项目的可行性=540000*-*-(1+4%)4(1+5.74)4=540000 X 0.8548 X 0.7999=369227.44(元)从计算的结果可以看出该项目股票投资的收入，在考虑了实际利率和通货 膨胀率后，仍比其投资额高9227.44元，表明该投资项目具有投资价值 4.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择：甲方案:现在支付10万元,一次性结清.乙方案:分三年付款,1-3年各年初的付款额为分别为3、4、4万元.假定年利率 为 10%.要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优.参考答案：P甲=10（万元）P 乙=3+4X0.909+4X0.826=9.94（万元）。因此乙方案较好第三章财务管理的价值观念单项选择题1.在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率（实际利率）.A.短期借款 B.金融债券C.国库券 D.商业汇票贴现2.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度.A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定）3.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同，则两者在第三年年末的终值（）A相等B前者大于后者C前者小于后者 D可能会出现上述三种情况中的 任何一种4.6年分期付款购物，每年初付200元,设银行利率为10%,该分期付款相当于一次 现金支付的购买价是（）A.958.20 元 B.758.20 元 C.1200.00 元 D354.32 元5.某一投资项目，投资5年，每年计息（复利）4次，其年实际利率为8.24%,则其年名义利率为（）.A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.06%6.某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为10%,则5年后该项基金的 本利和将为（）万元.A.150 B.183.1537.货币时间价值等于（A.无风险报酬率C.A、B两项之和C.189.561 D.201.468）B.通货膨胀贴水D.A、B两项之差8.有一年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%,则其现值为（沅.A.1994.59 B,1565.68 D.1813.48 D.1423.219.现有两个投资项目甲和乙，已知K甲=10%,K乙=15%,。甲=20%,。乙=25%,那么（）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定10.在预期收益不相同的情况下，标准（离）差越大的项目，其风险（）A.越大B.越小C不变D不确定11.关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（）A.标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值B.如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方 案C.标准离差率即风险报酬率D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的 比值,即标准离差率（变异系数）二.判断题1.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比.（）2.企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有 禾I）3.盈利企业也可能因为偿还到期债务而无法继续经营下去.（4.任何要迅速扩大经营规模的企业渚B会遇到相当严重的现金短缺情况.（）5.通货膨胀造成的现金流转不平衡，可以靠短期借款解决.（）6.解决经营者目标与股东目标不一致的最佳办法，是股东要权衡轻重，力求找出能 使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法.（）7.到期风险附加率,是对投资者承担利率变动风险的一种补偿.（）8.资金的时间价值一般用利息来表示,而利息需按一定的利率计算，因此，资金的 时间价值就是利率.（9.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同.（）10.投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和.（）11.货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水.（）12.永续年金既无现值，也无终值.（）13.如果已知项目的风险程度和无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调 整贴现率.（）14.通常风险与报酬是相伴而生，成正比例；风险越大，收益也越大，反之亦然.（）15.如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒 险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大.（）三.计算题1.练习后付年金与先付年金终值和现值的计算（1）资料（一）企业每年年末长期借款的情况如下企业长期借款金额借款期限 年利率甲120 000310%乙180 000411%丙250 000512%（二）各企业在若干年后需要偿还长期借款本息如下：企业偿还长期借款本息额 偿还日期 年利率A360 0003年后10%B580 0004年后11%C720 0005年后12%（三）各企业若干年年末取得投资收益如下：企业每年投资收益收益年限年利率D120 000310%E180 000411%G250 000512%（2）要求e）根据资料“（一）”，分别计算各企业长期借款的终值。f）根据资料“（二）”，分别计算各企业为建立偿债基金每年末应存入 银行的金额。g）根据资料“（三）”，分别计算个企业投资收益的现值。h）若资料“（一）”、“（二）”中各企业是属于每年年初长期借款或 投资收益的情况，分别计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值。2.练习递延年金现值和永续年金现值的计算（1）资料（一）各企业第一年年末的投资项目的收入情况如下：4.甲企业从第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。5.乙企业从第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。6.丙企业从第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10%0（2）要求:根据资料“（一）”，计算各企业收益在第一年末的现值。3.练习通货膨胀对资金时间价值的影响（1）资料（-）设有关各年的通货膨胀率如下：1997 年为 4%；1998 年为 6%；1999 年为 5%；2000 年为 8%。（二）2001年的实际利率为4%o（三）2001年泰北工厂准备以360 000元进行股票投资，预计4年后可收 回 540 000 元。（2）要求：（四）根据资料“（一）”，分别用算术平均法和几何平均法计算平均通 货膨胀率。（五）根据资料“（二）”，及资料“（一）”的两种计算结果，分别计 算其名义利率。（六）根据资料“（二）”、“（三）”及资料“（一