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浅议企业筹资方式与筹资风险.doc
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1、浅议企业筹资方式与筹资风险 发展中的企业,无论是为了生存,还是为了扩大再生产,或多或少都会面临资金短缺的局面。我将企业的融资方式分为外部融资与内部融资两个方面:一、外部融资外部融资是指在企业的主观意愿下,融资需求得到外部市场条件认可的融资方式。这类融资主要有三种类型:、发行股票。这种方式仅限于上市公司操作。此种融资方式门槛较高,是很多企业可欲而不可求的,一旦跨跃这道门槛,资金的取得及相应的成本将是其他企业所不能比拟的。由于发行股票而募集到的资金不需偿还,因此,就资金偿还而言,几乎零风险;相应的,对于上市公司信息的公开性、操作行为的市场性,决定了社会经济、企业效益对企业的后续筹资起了制约作用。公
2、司上市、发行股票,已成为当今企业筹资的终极目标。为何企业都以上市为目标呢?这主要取决于企业上市后的两大好处:1、各国上市公司发行股票、募集资金的共性,就是对于投资者认购股票的这部分资金,在公司存续期内不需要偿还,这样就消除了因债务到期而给企业造成的资金偿还压力(如银行借款)。有很多企业在日常经营中都取得了不错的经营利润,但由于盲目的扩大再生产或对外投资,造成了债务到期偿还时的捉襟见肘。我国相当多的上市公司,虽然成功上市,但至今仍未摆脱这种现象,这些上市公司,每年都有着较好的年报利润,但始终在分配时却只能拿出很少的现金,增加了送、配股的比例,进而稀释了利润,造成了股份利润率的持续下降。因公司上市
3、而给企业带来的巨额资金永久性的供企业使用而不需偿还,无疑对任何企业都有着巨大的诱惑。2、就目前而言,国内上市公司股票溢价金额、市盈率等指标都远远低于国际平均水平(总体来说,就是股票价格过高,其价格远高于股份的价值)。这也是吸引很多企业争先恐后在国内股票市场上市的重要原因之一,很多企业也是在国内上市无望的前提下,才转而在香港或国外股票市场上市。经过近几年来证券市场的不断规范,涉及股票的各项指标已有所改善,但离国际平均水平仍有着较大的差距。前几年,股票市场上流传着一句话,“股票市场是上市公司的提款机”,这句话不但揭示了我国股票市场的现状,也验证了公司上市对一个企业意味着什么。而一旦企业成功上市,送
4、、配股,增发股等一系列后续运作手段,则为企业的持续发展提供了更加广阔的空间。综上所述,利用股票筹资有两方面的好处,一是所筹资金无需偿还,二是所筹资金金额巨大。利用股票筹资虽然是当今一大趋势,也有着众多的好处,但不可否认,这种筹资方式也客观存在着风险,这些风险主要体现在两方面:1、股票市场是一国经济的晴雨表,而某个股票的价格则是某个企业经营状况的晴雨表。在我国目前状况下,证券市场还不是非常完善,股票市场实则是一个“投机市场”,股票的价格往往不能体现出一个企业的真实经济状况。在这种条件下,投资者认购股票往往是盲目的,而盲目的认购,则造成了股票价格进一步的背离其真实价值。周而复始,最终会使投资者失去
5、对股票投资的信心,进而失去对企业本身经营前景的信心。2、收购风险。企业成功上市后,财务信息、经营信息变得相对透明,这就使企业的经营状况必须按规定对外披露,使更多的人了解企业的经营。在股票市场上,上市公司的股份正随着国家的宏观调控,逐步向全流通演变。既然上市公司股份完全处于全流通状态,理论上就存在随时被有实力的公司收购的情况。当然,有些不愿意被其他公司收购的上市公司,也必然会考虑到这方面的弊端,通过关联公司持有本公司的股份、通过与基金管理公司合作稳定股价,成为当前上市公司防止被收购的主要手段。但随着我国证券市场的进一步完善,关联信息进一步的透明化,这些防范措施将会进一步弱化。相反,一些实力较弱的
6、上市公司就无法通过以上措施来预防被收购(也有可能存在的一种情况是,这些上市公司的大股东很希望通过企业的被收购而获得巨额的现金)。一个真正的企业家,通过若干年的努力拼搏,最终使企业获取上市的资格,为企业快速、健康的发展寻求到合适的平台。这样的企业、这样的管理者,是不会愿意看到自己的企业被其他公司收购的。但开放的股票市场却为收购与被收购者提供了一切的便利条件。只要你选择了股票市场,你就得接受这个游戏规则。举一个身边的例子,2003年,南京金鹰国际集团在股票市场,历时两年时间,用巨额资金收购了南京新百近25%的股份,成为了南京新百的第一大股东,金鹰国际的董事长王恒先生兼任了南京新百的董事长,“国”字
7、头的南京新百,一夜之间,改成了“私”子头。在收购期间,金鹰国际为了防止南京新百的反收购,金鹰国际也采取了一等系列的措施。这个案例告诉我们,收购风险从企业上市的那天开始就客观存在,作为上市公司的管理者一定要对收购风险有着清醒的认识,对本企业的股票走势、价值有着敏锐的判断、分析能力,以从容面对收购风险来临时而发生的各种情况。综上所述,利用股票筹资的风险主要有两方面。一是因股票价格背离其价值而造成的经营风险,二是股票市场的被收购风险。、银行借款。这种方式的融资上市公司与非上市公司都可操作。银行借款大致分为抵押借款和信用借款两类。但实际操作中,并不存在实际意义上的信用借款。银行借款的风险主要来源于此块
8、资金的偿还上,借款属于债务性资金,到期必须偿还,否则将会引起法律纠纷。银行借款是非上市公司筹资的主要方式。这些非上市公司无法利用发行股票筹集,而只能以企业自身的资源作为临时置换中介,以相对固定的借款利率向银行取得一定金额的借款。1、抵押借款。这种形势的借款大都需要企业以房产等不动产作为抵押物,把这些资产的所有权让渡给银行,以换取银行的贷款。这种筹资方式主要有以下特点:筹资速度快。只要企业提供相应的抵押物,银行会通过相关的资信调查及贷审会评议后,会在较短的时间内放款(在相关条件具备的情况下,银行会在15至30天内审核通过)。与公司上市相比较(公司上市一般要经历2到3年的时间),这种筹资方式无疑给
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