武汉钢铁股份有限公司财务报表分析.doc

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毕业论文

题 目： 武汉钢铁股份有限公司财务报表分析
学生所在学院 经济管理学院
专 业 会 计 学

目 录

第1章武汉钢铁公司行业状况与经营状况
1.1公司简介
1.2武汉钢铁公司行业状况
1.3武汉钢铁公司经营状况
第2章武汉钢铁公司偿债能力
2.1短期偿债能力分析
2.2长期偿债能力分析
第3章武汉钢铁公司营运能力
3.1营运能力指标分析
3.2营运能力因素分析第
第4章武汉钢铁公司盈利能力
4.1盈利能力指标分析
第5章武汉钢铁公司发展能力
5.1发展能力指标分析
5.2可持续增长能力分析
第6章武汉钢铁公司股票价值估计
6.1股票价值估计方法
6.2武汉钢铁公司股票价
结论

摘 要
本文采用定性分析与定量分析相反结合的方法对钢铁行业上市公司武汉钢铁公司的偿债能力、运营能力、盈利能力以及增长能力进行全面分析。分析认为公司资产结构有待提高，偿债能力较差，财务风险较大和资产营运能力一般，盈利能力较差；有一定的可持续增长能力，综合财务状况一般。股票价值区间估计为：1.32元~2.86元

关键词：财务分析，偿债能力，营运能力，盈利能力，增长能力，价值估值
第一章 武汉钢铁公司的概况

1.1公司简介（简介，主营业务）
武钢是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业，于1955年开始建设，1958年9月13日建成投产，是中央和国务院国资委直管的国有重要骨干企业。本部厂区座落在湖北省武汉市东郊、长江南岸，占地面积21.17平方公里。武钢拥有从矿山采掘、炼焦、炼铁、炼钢、轧钢及配套公辅设施等一整套先进的钢铁生产工艺设备，是我国重要的优质板材生产基地，为我国国民经济和现代化建设作出了重要贡献。武钢联合重组鄂钢、柳钢、昆钢股份后，已成为生产规模逾4000万吨的大型企业集团，居世界钢铁行业第四位。武钢的相关产业有，焦炭、耐火材料、化工、粉末冶金制品、水渣、氧气、稀有气体、煤焦油、粗苯、硫酸铵等钢铁副产品，并对国内外承担工程设计建设、机械制造加工、交通运输、物流仓储、自动化技术、海外资源开发和投资融资等业务。
1.2行业状况（现状，前景）
由于外围经济的不确定和不稳定性，再加上国内通胀压力持续加大，国内钢铁生产高位释放，钢铁下游需求增速放缓，国内钢铁市场在供大于求、金融属性凸显的整体形势下，呈现频繁波动特征，下游行业平稳增长钢铁需求较为旺盛，但作为把握国民经济命脉的钢铁行业，在GDP中占有很大比重。国家肯定不会让这个行业萧条。目前钢铁产业整合像是拉开序幕，这是好的方向。中国钢铁产能严重供大于求，在出口受阻的情况下，只能加大基础建设投资来带动内需。另一方面，钢厂也会逐渐压缩普材类的产能，逐渐向优质精品品种材发展。这样达到产能平衡再能进入良性发展。钢铁行业必须要强强联手搞资源整合，淘汰落后
产能。钢铁期货的上市也是资源整合的一种形式。我个人相信国家领导不会拿国民经济开玩笑，中国钢铁将会加大产能整合力度，淘汰落后产能，向精品钢材产品发展，与发达国家接轨。以后钢厂信息逐渐透明化，钢厂直供钢材的比例也会增加；而中间的贸易商因为利润的逐步压缩而削减，逐渐向加工和物流配送方向发展。
1.3公司经营状况（技术-供应-生产-销售-管理）
武钢现有三大主业，即钢铁制造业、高新技术产业和国际贸易。目前武钢三大战略产品基地基本建成，武钢已成为全球最大、质量品种一流的硅钢生产基地；自主研发的汽车面板具备中高档轿车整车供货能力；高性能工程结构用钢、精品长材等保持国内领先地位。其中，冷轧硅钢片和船板钢获“中国名牌产品”称号，汽车板、桥梁用钢、管线钢、压力容器钢、集装箱用钢、帘线钢、耐火耐候钢、电工系列用钢等优质名牌产品在国内外市场享有广泛的声誉，50多年来，武钢秉承“质量效益，诚信共赢、创新超越”的核心价值理念历经了三次创业。生产经营和改革发展取得了突出成就：中西南战略扎实推进，本部产能成倍增长，三大品种基地基本形成，自主创新能力大幅提升，“走出去”战略取得突破，内部改革持续深化，相关产业健康发展，节能减排成效显著，企业文化形成特色，职工生活持续改善。

第二章 偿债能力分析

2.1短期偿债能力分析（指标分析，因素分析）
2.1.1指标分析
表2-1，短期偿债能力指标

2009年
2010年
2011年
项目指标
公司
行业
公司
行业
公司
行业
流动比率
0.34
1.04
1.34
1.61
2.34
1.31
速动比率
0.13
0.67
0.13
0.71
0.14
0.85
现金比率
0.09
------
0.06
-----
0.03
-----

图2-1
由表可知，（1）流动比率：2009年的流动比率仅为0.34较低，短期偿债能力弱，而2010年，2011年逐渐增高，2010年同比增长了1,2011年比2009年增长了2，偿债能力增强，而一般认为在2以上较好，短期流动风险才小，债权人安全度高；但与行业相比，该公司的流动比率在2011年比行业好，该公司的偿债能力还是可以接受的,但总的偿债能力较差。
（2） 速动比率：指标越高说明企业偿还流动负债的能力越强，而该公司三年的速动比率都在0.13左右，变动小且数值都小于1，短期偿债能力较差，说明每一元的流动负债只能有很小的速动资产来支付，与行业相比，虽然行业的也都小于1，但接近1，而该公司远远低于行业的平均水平，说明它的偿债能力仍然不太乐观。
（3） 现金比率：呈现下降的趋势，2010年比2009年下降了0.03,2011年比2010年下降了0.03，该公司的现金比率出现了过低的现象，企业的直接偿付能力很差，偿债能力较差
2.1.2因素分析
该公司三年的资产都在增加，但幅度较小，而负债也在增加，但存货资产的比重增加的幅度较大，而存货的变现速度低，因此，严重影响了速动比率，所以速动比率较低，偿债能力并不是良好的，而货币资金存在下降的趋势，导致现金比率极低，总的来说短期偿债能力较差。

2.2长期偿债能力分析（指标分析，因素分析）
2.2.1指标分析
表2-2长期偿债指标分析
项目指标
2009年
2010年
2011年
资产负债率
0.63
0.63
0.61
股东权益比率
0.37
0.37
0.39
权益乘数
2.68
2.70
2.58
产权比率
1.69
1.70
1.64

由表可知：（1）资产负债率：三年都在0.60左右，虽然在2011年下降了0.02，但幅度小，基本处于偏高不下的情况，每一元的负债只有较低的资产作保障，说明该公司在获取资产时更倾向于依赖负债，长期偿债能力较差，财务风险较高。
( 2 )股东权益比率：与资产负债率之和为1，资产负债率大，权益比率小，偿换债务的保证程度低，公司的财务风险大
( 3 )权益乘数：是股东权益比率的倒数，2010年最高，而在2011年降低了0.12，对负债的依赖程度降低了，偿债能力有所增加，但是总的来说数值挺大，说明该公司对负债经营利用的越充分，偿债能力越差，财务风险也就越大，债权人受保护程度低
（4） 产权比率：在2010年高达1.7，说明该公司运用财务杠杆但增加了公司的财务风险，而在2011年下降了0,06，说明财务结构的风险降低，股东权益对偿债风险的承受能力有所增加，但总的来说是一种高风险，弱的偿债能力。
2.2.2因素分析
该公司的负债额较大，利用了长期负债获得杠杆效益及避税的效果，但是股东权益比重较小，而资产变动幅度小，所以长期偿债能力低，并且面临着巨大的财务风险。

第3章 营运能力分析

3.1营运能力指标分析
表3-1营运能力指标

2009年
2010年
2011年
项目指标
公司
行业
公司
行业
公司
行业
应收账款周转率
275.27
759.76
253.21
361.49
284.43
478.42
存货周转率
5.96
5.74
7.35
6.21
6.71
5.87
流动资产周转率
4.27
-----
5.25
-----
4.87
-----
固定资产周转率
1.34
-----
1.59
-----
1.81
-----
总资产周转率
0.73
1.10
1.01
1.25
1.17
1.23
由表可知：（1）应收账款周转率：2010年比2009年降低了22.06，周转率有所下降，应收账款变现的速度有所下降，但2011年比2010年增加了31.22，周转率提高了，营运周期缩短了，资产的效率提高了，但与行业相比，在2009和2011年，相差很大，2010年差距相对小点，但是从行业来说，该公司的应收账款的管理效率不高，公司的营运能力还有待提高。
( 2 )存货周转率：2010年比2009年增加了1.39提高了周转率，公司存货变现速度加快了，存货的运用效率提高，流动资产的流动性和质量增强了，2011年比2000年下降了0.64，公司的营运能力有所降低，但与行业相比，都大于行业，说明该公司在行业中的营运能力比较良好，但是不一定高的存货周转率就好，它可能是公司提高了销售价格而存货成本没变引起的。
（3 )流动资产周转率：2010年比2009年增加了0.98，表明公司流动资产的经营利用效果较好，公司的经营效率提高，近而，公司的偿债能力和盈利能力都有所增强，而在2011年又下降了，说明经营效率下降了
（4） 固定资产周转率：三年逐年增加，并且增加的幅度大于0.2，在稳中求得了增长，说明该公司的固定资产利用较好，相对充分，提供的生产经营成果越来越多，发挥了资产的运用效率，公司的营运能力也在缓慢增强。
（5） 总资产周转率：三年也都在逐年增加，总资产的速度加快了，公司的经营效率提高了，盈利能力得到增强，但与行业相比，略低于行业，在行业中的营运能力一般，还有待提高。
3.2营运能力因素分析

图3-1
该公司的营业收入增加的幅度相对较大，固定资产周转率和总资产周转率也都是逐年增加，但存货和流动资产周转率不稳定而且比行业低，说明存货管理存在问题，而且应收账款和存货对流动资产周转率带来了影响，总之，该公司的营运能力发展的一般，但还是有实力的。

第4章 盈利能力分析

4.1盈利能力指标分析
表4-1盈利指标

2009年
2010年
2011年
盈利指标
公司
行业
公司
行业
公司
行业
销售毛利率
8.11
11.07
8.32
11.45
6.17
10.51
营业利润率
3.54
2.29
2.79
4.54
1.35
2.56
销售净利润率
2.83
1.05
2.20
3.87
0.94
2.73
总资产收益率
3.82
4.04
4.17
6.47
2.61
5.31
净资产收益率
5.56
6.38
5.73
9.15
3.02
6.85

由表可知：( 1 )销售毛利率：2010年比2009年增加了0.21，公司的营业收入扣除营业成本后形成的营业能力增强，2011年比2000年降了2.15，营业能力有了较大幅度的下降，明显减弱，但是与行业相比，没有达到行业的平均水平，公司的盈利能力没有良好的发展。
（2） 营业利润率：三年持续下降，说明营业利润占营业收入的比重下降，公司的盈利能力减弱，而同比行业的平均水平，只有在2009年高于行业，说明盈利能力还是比较好的，而在2010年和2011年明显低于行业，说明该公司的盈利能力确实很差，出现了不好的趋势。
（3） 销售净利润：2010年比2009年下降了0.63，2011年比2010年下降了1.26，下降的程度加大了，公司的盈利能力趋于减弱，且减弱的程度增大，与行业相比，在2009年高于行业，盈利能力一般，而在2010年和2011年都严重地低于行业，公司出现严重的盈利能力减弱.
（4） 总资产收益率：2010年比比2009年增加了0.22，是由于总资产周转速度的加快和息税前利润率的提高使资产的运用效率的提高，盈利能力增强，而2011年又大幅下降，说明资产周转速度出现问题，与行业相比，低于行业平均水平的幅度一年比一年严重，从行业看该公司资产的运用出现不良好，盈利能力减弱。
（5） 净资产收益率：在2010年达到最高，资本的增值能力最强，股东权益所获得的利润多，公司的盈利能力强，但在2011年下降了2.51，是净利润的降低影响的，但与行业相比，都严重低于行业，说明公司的盈利能力较低。
4.2盈利能力质量分析
公司的利润来源主要有主营业务，营业外收支净额，投资后得的收益，而主营业务的收入最为重要，通过对该公司指标的综合分析以及盈利的结构，该公司的盈利主要来自主营业务收入，收入比较稳定，但是各项指标都在下降，且有波动，稳定性不好，此外，与行业相比都处于劣势，说明该公司的盈利能力质量较差，需要进一步改进和创新

第5章发展能力分析

5.1发展能力指标分析
表5-1发展指标
项目指标
2009年
2010年
2011年
销售增长率（%）
26.76
40.74
33.68
净利润增长率（%）
70.73
12.37
44.42
资产增长率（%）
0.01
4.07
25.94
股东权益增长率（%）
1.41
3.39
27.36
由表可知：（1）销售增长率：2010年比2009年增长了13.98%，销售增长的速度加快了，增长能力提高，而在随后的2011年又下降了，说明市场需求有所下降，该公司总的销售增长率受市场影响波动大。
（2） 净利润增长率：在2009年最高，2010年突然猛降了58.36%，说明营业利润大幅下降，营业外收入的减少严重影响了该指标，而在2011年回升了，营业利润增加了，公司出现了增长的阶段。
（3） 资产增长率：三年连续增加，增长的速度加大，但是，2009年，2010年的负债额是比较大的，资产增长慢，说明该公司处于积极扩张的增长阶段，规模也越来越大，
（4） 股东权益增长率：三年连续增加，增减幅度也是递增的现象，股东的权益增加的越来越多，在2011年增加的最多，说明2009年，2010年的负债所得的收益在2011年才显现出来。

图5-1

5.2可持续增长能力分析
通过计算各指标并进行分析，该公司的销售增长和净利润的增长不太稳定，有升有降但仍然较高，说明该公司经历了一个波动期但很快又进入了比较稳定的状态，而资产增长率和股东权益增长率都是递增的，说明该公司有着良好的发展，通过其他指标间的相互比较，以及之间的协调性和效益性得出，该公司有着一定的可持续增长能力。

第6章 公司价值估计
6.1估值方法
市盈率法
　　市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的,被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股票每股收益。
市盈率在一个公司内几年的数值能够表明公司盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映公司管理部门的经营能力和公司盈利能力及潜在的成长能力。同时，该指标还反映此股票市价是否具有吸引力。把多个公司的股票价格与收益比率进行比较，并结合对所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。
6.2公司估值
估计该公司的每股市价，需要有不同时期的市盈率和每股收益这两个数据。市盈率是由2012年的行业平均值得到为20，再从在经济三个不同的发展阶段分为衰退的市盈率为12，景气估计市盈率为26，而每股收益值采用2011年的平均值可在公司的财务报告分析中得到，是0.11元/每股，有上数据可得到不同时期的每股市价，如下表：

项目
衰退
一般
景气
市盈率
12
20
26
每股收益
0.11
0.11
0.11
每股价值
1.32
2.2
2.86

结论
通过对武汉钢铁公司的数据进行定量的指标分析方法和定性的因素分析法，对该公司的偿债能力，营运能力，盈利能力，增长能力，价值估值等内容进行详细的计算和分析，并得出一系列的结论，钢铁行业的前景一般，甚至有走低趋势，而该公司的发展较差，在行业中排名不容乐观，该公司的偿债能力较差，股东权益的增值也较低，虽然有一定的增长能力，但较低，面临着极大的财务风险，公司应该认识到本身发展的不足并采取一定的措施改善财务状况，向良性的快速方向发展，在行业中建立较强的核心竞争力。在本文中，我只采用了定性，定量的分析法进行分析，有点不全面，并且有的数值或指标因为更新的问题，所以并不是那么准确，在分析的过程中由于所学知识有限并没有更深入的分析，所以存在
着很大的不足的方面。

参考文献
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[3]张先治,陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社,2004.
[4]房静.上市公司财务报表分析存在的问题及对策[J].财经界(学术版),2010(5).
[5]周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例[J].中国乡镇企业会计,2010(1).

目 录
第一章 总论 1
第一节 项目背景 1
第二节 项目概况 2
第二章 项目建设必要性 5
第三章 市场分析与建设规模 7
第一节 汽车市场需求分析 7
第二节 市场预测 12
第三节 项目产品市场分析 13
第四节 建设规模 16
第四章 场址选择 17
第一节 场址所在位置现状 17
第二节 场址建设条件 17
第五章 技术方案、设备方案、工程方案 22
第一节 技术方案 22
第二节 设备方案 28
第三节 工程方案 33
第六章 原材料、燃料供应 38
第七章 总图布置与公用辅助工程 39
第一节 总图布置 39
第二节 公用辅助工程 43
第八章 环境影响评价 52
第一节 环境保护设计依据 52
第二节 项目建设和生产对环境的影响 52
第三节 环境保护措施 54
第四节 环境影响评价 56
第九章 劳动安全卫生与消防 57
第一节 劳动安全卫生 57
第二节 消防 64
第十章 节能与节能措施 67
第一节 项目概况 67
第二节 项目综合能耗 69
第三节 节约及合理利用能源的主要措施 71
第十一章 项目实施进度与人力资源配置 76
第一节 建设工期 76
第一节 项目实施进度 76
第二节 生产组织与人员培训 79
第十二章 投资估算与资金筹措 82
第一节 建设投资估算 82
第二节 总投资估算 86
第三节 资金筹措 86
第十四章 财务效益分析 88
第一节 财务评价基础数据与参数选取 88
第二节 销售收入及销售税金估算 89
第三节 成本费用估算 89
第四节 财务评价 91
第五节 不确定性分析 93
第十三章 风险分析 95
第十四章 结论与建议 97
第一节 研究结论 97
第二节 建议 97