戴姆勒—克莱斯勒战略联盟分析.ppt
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1、SpringSpringSpringSpringtimetimetimetimeSummerSummerSummerSummertimetimetimetimeAutumnAutumnAutumnAutumntimetimetimetimewinterwinterwinterwintertimetimetimetimeLogo戴姆勒克莱斯勒战略联盟分析目录目录Logo联盟协议及目标2战略活动3失败原因4联盟原因12Logo1 1 联盟原因分析盟原因分析戴姆勒戴姆勒-奔奔驰汽汽车公司:公司:它是当时德国最大的工业集团,欧洲最大的工业公司,也是世界高档轿车的主要生产商之一,1997年年销售收入为1
2、240亿马克,其业务范围包括汽车(客车和商务用车)、航空、服务和管理,总部设在德国南部的斯图加特。奔驰公司的产品在欧洲拥有很大的市场份额,占其销售总量的75%,在北美市场上份量不大,只占其总销售额的21%,在美国的市场占有率不到1%。克莱斯勒汽克莱斯勒汽车公司:公司:是美国第三大汽车工业公司,仅次于通用和福特,总部设在底特律。其产品包括轿车、轻型车、货车等,特别是在小型货车市场上占有绝对优势。克莱斯勒的销售额93%集中在北美地区,在其他地区的份额只占7%。1.11.1公司背景介公司背景介公司背景介公司背景介绍绍3Logo1 1 联盟原因分析盟原因分析戴姆勒戴姆勒-克莱斯勒集克莱斯勒集团总部设在
3、德国斯图加特和美国密歇根州奥本山,在世界200多个国家和地区设有分支和办事机构。集团由四个部分组成:克莱斯勒集团、梅赛德斯-奔驰轿车、商用汽车、服务业。戴姆勒一克莱斯勒是全球大型汽车集团之一,拥有著名的汽车品牌包括迈巴赫、梅赛德斯一奔驰、克莱斯勒、吉普、道奇和盯等,其产品组合包括小型车、运动车和豪华车,先进工艺的多功能厢式车,重型长车和舒适豪华的客车。4Logo1 1 联盟原因及其分析盟原因及其分析全球化全球化趋势不不断加断加强 价价值链整合,提整合,提高效率,降低成高效率,降低成本本拉拉长产品品线,降低降低经营风险1.21.2原因原因原因原因预计仅在合并后第二年就可节省14亿美元高、中、低各
4、档次产品5Logo1 1 联盟原因及其分析盟原因及其分析两家公司的战略一致与略一致与产品品线互互补:他们都想做强自己的传统项目以及借助对方来拓展新的轿车领域同时解决生产能力过剩问题(克莱斯勒北美市场饱和;戴姆勒本国市场饱和)同时他们只有切诺基吉普车与梅赛德斯M级运动概念车直接竞争外,两个公司的产品几乎不存在重叠。且戴姆勒有克莱斯勒欠缺的高级轿车(只有运动轿车和微型面包车,没有高端产品),克莱斯勒则有戴姆勒亟欲发展的小型车(缺少制造和销售中低端车的经验)。于是强强联合一拍即合。6Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标三种方法:账面价值法:连续经营的公司来说,净资产帐面价值不能决定企业内在价值清
5、算价值法:两家公司的收益价值均高于清算价值收益现值法:(选择方案)戴姆斯勒和克莱斯勒公司价值分别为1020.71亿马克和8037.9亿马克(不考虑非经营性资产价值)价值评估:2.12.1公司合并中的价公司合并中的价公司合并中的价公司合并中的价值评值评估与估与估与估与换换股估算股估算股估算股估算7Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标换股比例确定 模型模型选择:采用单独估价法,参考历史数据,考虑风险和成本,构造了两阶段估价模型:第一阶段从1998年到2000年,第二阶段是2001年及以后年份。贴现率确定率确定:合并报告中,对税后净收益进行贴现所使用的贴现率被分解为三部分:基础利率、风险溢价和增
6、长率扣减。8Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标注:(1)基础利率确定基于德国最高信用等级证券的平均收益率为7.0%,由于当时市场处于低利率时期,在此水平上进行的调整(2)行业平均风险溢价在4%6%之间9Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标非非经营性性资产价价值评估估换股比例安排股比例安排:换股比例:股比例:第一第一阶段段换股比例:股比例:1:1.005换股比例:股比例:换股比例:股比例:1:1第二第二阶段段若戴姆勒若戴姆勒若戴姆勒若戴姆勒奔奔奔奔驰驰公司公司公司公司换换股股股股股股股股东东不不不不足足足足90%90%1:11:0.62351:1.0051:0.6235若戴姆勒若戴姆勒
7、若戴姆勒若戴姆勒奔奔奔奔驰驰公司申公司申公司申公司申请换请换股股股股股股股股东东达到达到达到达到90%90%前:前:戴姆勒后:后:戴姆勒克莱斯勒上:上:戴奔:戴姆勒克莱斯勒下:下:克莱斯勒:戴姆勒克莱斯勒10Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标股股权相关的融相关的融资工具工具进行股份数量行股份数量调整整:戴姆勒奔驰公司1996年发行了附认股权证的7年期债券,1997年发行了5年期的强制可转换债券,1996年引入了面向高级管理人员的股票期权计划。戴姆斯勒奔驰流通股数量单位:(百万股)11Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标克莱斯勒公司在合并前也向各级管理人员提供了股票期权、业绩奖励股票和
8、其他与股票相关的权力。克莱斯勒公司流通股数量:单位(百万股)12Logo2 2 联盟盟协议及其目及其目标1.降低成本降低成本2.提高提高销售收入售收入1.在拉丁美洲和亚洲市场发展量大利薄的低价大众车2.合并服务部门、管理部门等,实现在采购、建设和制造、产品分销、研发等的整合效果,充分利用现有设备、整合分销系统将提高销售收入。中中长期目期目标短期目短期目标目目标估估计:短期内,由于合并带来的成本降低和收入增加有25亿马克的整合效果;中长期,采购优化以及研究开发整合预计能带来超过50亿的整合效益。2.2 2.2 目目目目标标13Logo3 3 战略布局略布局1继续巩固其在中高档市场的地位3将目光转
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