外经贸大学2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试答案.doc
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1、对外经济贸易大学2012-2013学年第一学期公司理财期末考试1(永续年金)是一系列稳定的现金流,其间隔时间固定,同时无限持续下去。2使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为(回收期)P923.内部收益率(IRR)是当NPV等于( 0)时的折现率。P944.如果10%的利率按每天复利计息等于10.5156%的利率按每年复利计息,那么10.5156%就是(实际年利率EAR)5.如果某项目的现金流量的符号改变超过一次,那么内部收益率(IRR)法将无法识别可接受的项目,这是由于(“非常规现金流量”的多次改号造成了多个收益率)问题。P986.组合的期望收益率是单个证券期望收益率的(加权平均值)。PP
2、T011第14页,书2207.当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时,且只能接受其中之一,这样的投资项目被称为(互斥项目)。P968.一股普通股的价值等于未来所有股利的(折现现值)P1749.国债利率一般可认为是(无风险利率)。10.股票收益中超出国债利率的部分被称作股票收益的(风险溢价)。11.最普遍的资产,如股票和债券的风险的度量,是(方差和标准差)。20512.如果两项证券的相关系数低于1,那么组合的标准差低于单个证券标准差的(加权平均数)。22213.(年金)是一系列稳定的现金流,其间隔时间固定,在一段固定的时期内持续。14.由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流,因此其忽略了( 货币时
3、间价值回收期后的现金流)。见ppt15.你计划投资100美元到预期收益是13%、标准差是14%的风险资产以及收益是4%的短期国库券上。风险资产和无风险资产形成的资本配置线(CAL)斜率是多少?(0.09)P23616.如果某一利率是年内无限次复利计息而得,那么这被称为(连续)复利。P7417.无论公司是否接受某项目都已承担的成本称为(沉没成本)11218.当贝塔值为零时,证券市场线(SML)在y轴上的截距为(无风险资产收益率)23619.本杰明 弗兰克林说过,“钱可以生钱,钱生的钱又可以使生出的钱更多”,这是一个解释(复利)过程的十分形象生动的描述。P6620.股利增长率g等于留存收益比率b乘
4、以(权益报酬率)二、分析计算题(每题10分,共60分)1.(10分)从时点0开始,一项投资每年提供的现金流分别为300美元、-200美元、-125美元。如果市场利率为15%,请运用净现值(NPV)法则来评估这项投资是否值得?解:现金流入(美元) 300时期(年) 0 1 2现金流出(美元) -200 -125NPV=300+(-200)/1.15+(-125)/1.152=31.570根据净现值法则(NPV rule):接受净现值大于0的项目,拒绝净现值为负的项目。因此,该项目值得投资。2.(10分)某公司刚支付了每股普通股股利为1.2美元,在未来3年内,每年支付的股利将分别以3%、4%、5%
5、的增长率长,接下去的每年增长率变为6%。适当的折现率为12%。目前该公司股价为多少? 解:PV 1.2 1.24 1.29 1.35 1.43 1.52 1.61 年 0 1 2 3 4 5 6刚(第0年)支付股利: 1.2美元未来第一年支付股利:1.2 1.03=1.24美元未来第二年支付股利:1.241.04=1.29美元未来第三年支付股利:1.291.05=1.35美元未来第四年支付的股利:1.351.06=1.43美元未来第五年支付的股利:1.351.06=1.52美元未来第六年支付的股利:1.351.063=1.61美元PV股票=1.24/(1+0.12)+1.29/(1+0.12)
6、2 +1.35/(1+0.12)3 +1.35*(1+0.06)/(1+0.12)4 +1.35*(1+0.06)/(1+0.12)5 +1.35*(1+0.06) /(1+0.12)6=1.107+1.028+0.961+(1+0.06)(1+0.12) 1.35(1+0.12) + 1.351+0.06(1+0.12) + 1.351+0.06(1+0.12)又因:永续增长年金是能始终以某固定的增长率保持增长的一系列现金流,且有下列公式:所以:PV股票 =3.096+ 0.7541.350.12-0.06 =20.07目前该公司股价为20.07美元3.(10分)某项目成本为210美元,且未
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