《财务分析(第2版)》课件 项目二 财务分析的基本程序与方法.pdf
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1、口项目二 财务分析的基本程序与方法T任务一财务分析的基本程序任务二财务分析的基本方法任务三不同行业财务分析比较学习目标知识目标掌握财务分析基本程序了解财务战略分析的内容与作用理解报表分析的目的掌握因素分析法的基本原理能力目标能够运用财务分析基本程序与方法分析财务状况及财务成果素质目标锻炼独立思考的能力,对数据进行理性思考与分析了解并掌握信息,培养探索实践精神,一4项目导航:美国西南航空公司赢得优势的关键因素20世纪70年代末期美国政府解除对航空行业的管制的直接影响就是行业的进入壁垒被大 大降低,大量资本涌入航空业,新生的竞争者也大幅增加;而由于航空业是典型的规模经济 行业,每个企业出于对自己的
2、成本的考虑渚口会自觉地进行产能(营运能力)扩张,以获得规 模效应和学习效应。而大量企业的这种行为的直接结果就是整个行业的产能过剩,供求 不平衡,均衡价格下跌;同时,由于行业内竞争十分激烈,系统处于不平衡的状态,任何一个 企业的不理性行为都会引起过度激烈的行业竞争(如价格战等损坏整个行业利益的行为)O因此,在这样的环境下,实行成本领先的独特战略的美国西南航空公司就体现出了相对 于行业内竞争者来说十分独特的竞争优势。美国西南航空公司在建立初期就采取了与众不同的“点对点短途航班,的商业模式,而这 种商业模式的选择正是美国西南航空公司成功的先决条件,也是其基本前提。其他诸多 因素都只是这种廉价的商业模
3、式的直接结果或附带要求(如控制成本、激励员工等)。美国西南航空公司在地域范围的选择上与其本身所执行的战略的要求十分吻合,这也是 其成功的重要因素之一。美国西南航空公司选择了人口比较密集、经济比较发达的城市,在这样的城市里其所面对的主要顾客商务人员的比例大;同时,高的客流量可以大大 降低其为单位旅客提供服务的单位成本,获得显著的规模效应。项目导航:美国西南航空公司赢得优势的关键因素在成本控制方面,美国西南航空公司的许多做法是独特的、值得称道的。选择单一的标准机型。公司的飞机全是耗油少的波音737,所以全公司只需要一个 维修厂、一个航材库、一种维修人员培训、单一机型空勤培训学校,可以有效降低库 存
4、成本、培训成本等;同时可以实施大批量的采购,获得较高的采购折扣率,从而降低 飞机的采购价格,控制原始成本。(2)选择点对点直航,即选定两个旅客来往频繁的城市,确定往返航班。这不仅降低了 管理成本,同时决定了快速离港和飞机上限量供应等低成本运作具有可行性。同时,美国西南航空公司的飞机选择中等城市和二流机场降落,也有效降低了运营成本。减少顾客订票等的中间环节。该公司通过电话或网络订票,以信用卡方式支付,不 通过旅行社售票,避免代理环节的费用开支,同时也不提供送票上门服务。(4)保持地勤人员少而精。飞机降落以后,需要当地机场的地勤人员提供飞机检修保养、加油、物资补给和清洁等工作。美国西南航空公司一般
5、只需4个地勤人员提供所 有这些服务,人手不够时,驾驶员也会帮助做地勤工作。项目导航:美国西南航空公司赢得优势的关键因素高的轮转效率。美国西南航空公司有最短的航班轮转时间,每架飞机每天11次起落,航班轮转时间仅为15分钟,是世界航空界的最短纪录,其他航空公司需要1小时。这减少了飞机在机场的滞留时间,有效地控制了公司应付给机场的租金,同时也提高了运营效率,从财务数据上的体现就是每架飞机每天的飞行小时数领先于其他的传统航空公司。(6)在顾客认可和接受的条件下,削减一些服务项目。针对短程特点,美国西南航空公司只提供软饮料和花生米,而不是像其他公司一样提供昂贵的配餐。而这些对于商务人员来说是足够的,因为
6、他们只需要简单的机上服务,只要飞机准时、可靠就可以了。有效的激励体系以及低的人工成本。高层管理者对员工非常重视,乘务员帮助检票,驾驶员帮助地勤,员工“学雷锋”的行为,是因为美国西南航空公司的人力资源管理制度的有效激励:灵活的工会合同,员工待遇优厚,较高的员工期权的拥有率。激励机制促成了美国西南航空公司减少了内耗并提高了员工效率,从而反过来降低了经营过程中的人工成本。这一套完整的体系使得美国西南航空公司的低价竞争战略得以实现。“低价策略”是基于公司的资源建立的独特的战略,与该企业本身不可分割,从而防止了其他企业的模仿,并使这一策略能够持久有效。资料来源:刘玉梅:财务分析,大连,大连.,2008任
7、务一财务分析的基本程序任务描述:了解有效财务分析的基本程序和应采取 的步骤。有效的财务分析必须包括以下五个相互关联 的步骤:(一)确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征;(二)确定企业为增强竞争优势而采取的战略;(三)正确理解和净化企业的财务报表;(四)运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险;(五)为管理决策作出相关的评价。一、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征A财务报表与企业财务特性之间关系的确定不能离开产业经济特征的分 析,换句话说,同样的财务报表放在不同产业的企业中,它所体现的经济意 义和财务特性很可能完全不同,如零售业、钢铁业、房地产业就有着差别 很大的财务比率;又如,
8、高科技产业与传统的产业不仅在产业经济特征上有 很大的差别,而且决定其竞争地位的因素也各不相同。在进行财务分析时,产业经济特征是一个非常重要的分析基础,只有了解和确定一个企业所处 特定产业的经济特征,才有可能真正理解财务报表的经济意义,并发挥财务 分析在管理决策中的作用。缺乏对所处产业经济特征的把握,那就意味着 企业财务分析人员把自己孤立在一个小圈子里面,不知道企业所处的环境、产业发展前景及其竞争地位。、确定企业所处特定产业(或行业)的经济特征在实际工作中,有许多认定产业(甚至企业)经济特征的模式,其中最常用的是五个层面的 经济属性模式,这五个层面包括需求、供应、生产、营销和财务。需求属性反映了
9、顾客对 产品或服务价格的敏感性,产业成长率、对商业周期的敏感程度、季节性影响都是评估需 求的重要因素。供应属性是指产品或服务在提供方面的特征。在某些产业中,许多供应商 提供的产品或服务是非常相似的,而在另外一些产业中,则只有非常有限的几家供应商。人们通常用产业进入的难易程度来判断供应属性。就生产属性而言,某些企业纯粹是劳动 密集型的,而有些企业是资本密集型的,在分析生产属性时,制造过程的复杂程度也是一个 重要的判断标准。产业的营销属性涉及产品和服务的消费者、分销渠道,有些产业的营销 特别复杂和困难,而另一些产业的营销则容易得多。对财务属性的认定重点是要明确与企 业资产结构和产品特征相配的负债水
10、平和类型,对那些成熟、盈利的公司来说,其对外举 债一般都比新办的公司少。此外,某些产业由于产品寿命短(如个人计算机制造业)或长期 发展前景令人怀疑(如传统的钢铁制造业)、风险高,一般不能承受高水平的对外负债。确定企业所处产业的经济特征是有效财务分析的第一步。通过产业经济特征的确定,一 方面为理解财务报表数据的经济意义提供了一个“航标;另一方面又缩短了财务比率和相 关指标与管理决策之间的距离,从而使得财务分析的信息对管理决策变得更加有意义。、确定企业为增强竞争优势而采取的战略财务分析与企业战略有着密切的联系,如果说产业经济特征是财务分析人员理解财务报表数据经济意义的“航标、那么企业战略就是财务分
11、析人员在财务分析中为管理决 策作出相关评价的具体指南。离开企业战略,财务分析同样会迷失方向,财务分析就不 可能真正帮助管理决策作出科学的评价。因此,在有效的财务分析模式中,紧接着产业 经济特征分析之后的就是要确定企业战略。企业之所以要确定其战略,并将其与竞争者区分开来,完全是出于竞争的需要。尽管一 个产业的经济特征一定程度上限制了企业在制定与同行业的其他竞争者进行竞争的 战略的弹性,但是许多企业仍然通过制定符合其特定要求的、难以被仿制的战略以创 造可持续的竞争优势。影响企业战略的主要因素包括地区和产业多元化、产品和服 务特征等,有效的财务分析应当是建立在对企业战略的理解基础之上的。也就是说,应
12、 当理解不同的企业是如何对制约发展的因素作出积极反应,以及怎样维护已制定的战 略的。为了理解一个企业的战略,财务分析人员不仅要认真地阅读其战略计划,还要考 察其实施计划的各种具体的行动。此外,对竞争企业之间战略的比较也是必不可少的Ore 相关链接:燕京啤酒的经营战略情赳背景:燕京啤酒主营啤酒、露酒、矿泉水、啤酒原料、饲料、酵母、塑料箱 的制造和销售业务,其中啤酒的生、产及销售业务占公司主营业务的90%以上。燕 京啤酒目前拥有控股子公司48个,遍布全国18个省(直辖市),销售区域辐射全国,形成了高档啤酒以原浆白啤酒和纯生为代表、中档啤酒以鲜啤为代表、普通啤酒以 清爽为代表丰富且清晰的产品线。面对
13、行业竞争加剧、消费动力不足、市场营销成本和劳动力成本上升等多种不利因 素影响,燕京啤酒创新思维,持续优化产品、市场和品牌结构,保持了持续、健康、稳定发展。燕京啤酒准确把握消费升级和市场变化新趋势,加强自主创新,坚持绿色、健康理 念,产品质量不断提升,产品优势持续加强,通过卓越的产品质量和不断优化的产 品风味,为消费者提供绿色、健康的高品质产品,赢得消费者的信赖,适应并引导 了消费。通过扩建中高档产品生产线、加大听装与鲜啤在全国推广力度等举措,燕京啤酒使 产品结构持续优化,产品市场竞争力持续巩固加强。2016年,燕京啤酒的鲜啤、易 拉罐产品占比明显提升,原浆白啤等新产品推广顺利,其中易拉罐啤酒销
14、量61.3万 千升,比上年同期增长14.58%;燕京鲜啤销量137万千升,比上年同期增长3.79%;12度 燕京原浆白啤荣获2016年“青酌奖”前十名。相关链接:燕京啤酒的经营战略在渠道建设方面,燕京啤酒不断加强渠道建设,在优化传统营销渠道基础上,加大电商 等新型销售渠道建设,实现消费便利化,增强了市场掌控力。在区域整合方面,燕 京啤酒在巩固核心市场优势地位的基础上,不断拓展中西部等新兴市场。2016年,燕京啤酒在北京、广西等基地市场占有率继续保持绝对优势,在四川等新兴市场保 持稳定发展。在北京市场,燕京啤酒充分把握京津冀协同发展战略机遇,结构质量 持续优化,根据地市场地位继续稳固;在广西市场
15、,面对严峻的竞争局势及我国西南 地区遭遇持续暴雨和洪涝灾害带来的不利影响,燕京啤酒持续推进“大西南”发展战略,市场竞争力稳步发展;在四川市场,燕京啤酒进行营销管理创新,2016年市场地位 得以有效提升,销量与效益保持稳定。燕京啤酒继续推行“1+3”品牌战略,通过加强燕京主品牌推广及区域品牌向燕京主品 牌的切换,品牌影响力持续提升。燕京啤酒既利用央视等传统媒体积极开展品牌宣 传,又依靠微信、微博等新媒体平台开展推介活动,同时积极推进电商营销,使燕 京品牌进一步传播与强化,品牌价值得到有效提升。燕京啤酒多年来坚持体育营销,借助足球、乒乓球等系列赛事平台宣传推广燕京品牌;燕京啤酒举办的“燕京啤酒种
16、子计划”荣获2016年CSR中国教育奖-社会责任践行先锋奖。据“2016年(第十三届)中国500最具价值品牌榜单,“燕京”品牌价值为882.75亿元,同比增长10%,位居中 国最具价值品牌排行榜第42位和亚州品牌500强第142位。相关链接:燕京啤酒的经营战略燕施酒成为首批通过国家工信部两化融合管理体系评定的200家企业之一。燕京 啤酒通过完善采购管理平台、优化对标管理平台、健全信息系统平台,强化了生产 管理、财务管理、销售管理、采购管理、库存管理、人力资源管理等适应公司业务 与长期战略的内部运营体系,燕京啤酒的管控能力进一步提升。燕京啤酒通过进一 步梳理优化岗位配置,规范选拔聘任流程,创建博
17、士后工作站等举措广泛搭建员工 技能提升平台,优化人力资源管理流程,使人才培养机制不断完善,员工团队素质 不断提升。燕京啤酒响应国家加强环境保护与治理的号召,积极实施国家新环境发展规划,企 业烟气治理和资源管控能力明显提升,实现企业绿色生产、清洁生产,可持续发展 能力持续增强。2016年燕京啤酒在环保方面投入9,247万元,经过历年持续投入,报 告期内节能减排成果为3,427万元。问题:如何理解燕京啤酒公司的经营战略?资料来源:https:/ 毕竟有很大的差别。财务分析人员在利用财务报表时,对财务报表本身也有一个理解和净化的过程。所谓理解,是指要了解财务报表的局限,如企业管理当局所作的“盈利管理
18、”导致财务报表的不可靠、不公允;所谓净化,是指财务分析人员对财务报表中的关键项目(如利润额)所作的调整,以增强其可靠性和公允性。财务分析人员在净化财务报表的过程中,应当注意以下主要方面:不重复发生项目或非常项目。这些项目对盈利的影响是暂时性的,在评估企业真正的经营业绩之前应重点考虑剔除。(2)研究与开发等支出。研究与开发、广告、人力资源培训等支出的人为安排直 接影响企业在不同会计期间的盈利,在进行财务分析时,对这些支出的人为安排保 持一定的警惕是十分必要的。同样,在评估一个企业的持续的经营业绩时,对这些 人为的安排进行调整或许是需要的。三、正确理解和净化企业的财务报表盈利管理行为。许许多多的实
19、证研究表明,在企业中存在大量的盈利管理行为 O例如,在会计方法的选择上提前确认收入和延迟确认费用;又如,在对固定资产折 旧和工程完工进度等进行财务管理时,会计方法的应用和会计估计的变动、会计 方法运用时点的选择和交易事项发生时点的控制过程中刻意去迎合管理当局的要 求等盈利管理行为都可能导致企业财务报表的偏差和不准确。在进行财务分析时,对它们进行调整是必不可少的。所有这些调整对财务分析人员来说都是对财务 报表的净化。令人遗憾的是,并不是所有的企业都提供了财务分析人员在对财务报表关键项目 进行调整时需要的资料。在这种情况下,财务分析人员清醒地认识到财务报表的 局限性,并在解释财务报表的数据时充分考
20、虑这一因素具有特别重要的意义。四、运用财务比率和相关指标评估企业的 盈利能力与风险在财务分析中,人们比较熟悉财务比率和相关指标的计算,如流动比率、资产负 债率、权益回报率等财务比率,以及共同比报表、有关的增长率和完成百分比等 O但是,对于如何科学地运用这些比率和指标评估企业的盈利能力与风险,学界和 业界仍然没有统一的认识。还没有一套标准的财务比率和指标可供比较和判断 o例如,一般认为流动比率等于2是正常的,但美国20世纪60年代的一项实证研究 表明:正常而持续经营的企业的平均流动比率超过3,而破产企业的流动比率则在2 与2.5之间。很明显,财务比率较难确定标准,只有将它们与产业特征、企业战略,
21、甚至商业周期等联系起来才会有意义。因此,财务分析不仅仅是财务会计数据的 分析。在财务分析中,最重要的工作应当是将某一企业的财务数据放在产业经济、证券等资本市场大环境中进行多方对比,深入分析,将财务数据与企业的战略联 系起来考察现有的优势和劣势,并科学地评估企业的盈利能力和风险由夔五、为管理决策作出相关的评价财务分析的主要目的是为管理决策作出相关的评价。管理决策是一个范围很广的概念,就财务分析而言,这里的管理决策主要包括两个类别:一是投资决策,二是 信贷决策。其实这两种决策都涉及企业估价问题,而要对企业的价值进行评定,又 必须回到盈利能力和风险的评估上,盈利能力和风险一个也不能少。A一般来说,流
22、动比率和资产负债率对评估企业的偿债能力有重要作用。但是美国 的实证研究表明,在评估企业的偿债能力和破产风险过程中,资产收益率最有用,其 次是现金流量与总负债的比率,最后才是营运资本与总负债的比率、资产负债率和 流动比率。因此,必须以实际的资料为依据,进一步研究财务比率和相关指标与%一特定管理决策的相关性问题。S为了发挥财务分析在管理决策,特别是在企业估价中的作用,必须运用以上五社 相互关联的步骤,这五个步骤构成了一个有效的财务分析模型。它不仅给分析人员 提供了管理决策评价的合理的假设(产业经济特征、企业战略和净化了的财务报 表),还为财务分析本身如何为管理决策服务提供了一个合乎逻辑的理性指南。
23、小思考会计分析与财务分析的关系是什么?本节小结广、确定企业所处特定产业(或行 业)的经济特征确定企业为增强竞争优势而采取的战略正确理解和净化企业的财 务报表 运用财务比率和相关指标评估 企业的盈利能力与风险)为管理决策作出相关的评价任务二财务分析的基本方法任务描述:掌握财务分析的四种基本方法:比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素 分析法。、比较分析法比较分析法是会计报表分析最常用,也是最基本的方法。它 是通过主要项目或指标数值变化的对比,计算差异额,分析和 判断企业财务状况及经营成果的一种方法。比较分析法在 会计报表分析中的作用主要表现在:通过比较分析,可以发 现差距,找出产生差异的原因,
24、进一步判定企业的财务状况和 经营成果;通过比较分析,可以确定企业生产经营活动的收 益性和资金投向的安全性。按比较对象的不同,比较分析法 可以分为绝对数比较分析法、绝对数增减变动比较分析法、百分比增减变动比较分析法等。肃(一)绝对数比较分析法绝对数比较分析法是将各有关会计报表项目的数额与 比较对象进行比较。绝对数比较分析一般通过编制比 较财务报表进行,包括比较资产负债表和比较利润表。比较资产负债表是将两期或两期以上的资产负债表项 目予以并列,以直接观察资产、负债及所有者权益每一 项目增减变化的绝对数。比较利润表是将两期或两期以上的利润表各有关项目 的绝对数予以并列,直接分析利润表内每一项目的增减
25、 变化情况。(二)绝对数增减变动比较分析法从上述绝对数字对资产负债表、利润表和现金流量表 的比较中,会计报表的使用者很难获得各项目增减变动 的明确概念,为了使比较进一步明晰化,可以在比较会 计报表内,增添绝对数字“增减金额”一栏,以便计算 比较对象各有关项目之间的差额,借以帮助会计报表使 用者获得比较明确的增减变动数字。(三)百分比增减变动比较分析法通过计算增减变动百分比,并列示于比较会计报表中,可以反映其不同年度增减变动 的相关性,使会计报表使用者更能一目了然,便于更好地了解有关财务情况。使用比较分析法时,要注意对比指标之间的可比性,这是用好比较分析法的必要条件,否则就不能正确地说明问题,甚
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