投资者更应关注哪些财务指标.doc
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1、投资者更应关注哪些财务指标很多投资者一开始都比较关注净利润率,认为只要这个指标高才是好公司。其实作为财务投资者不应仅仅关注净利润率,而更应该注重净资产收益率,因为只有净资产收益率才代表所有者的投资回报率。但是也不能仅仅只看净资产收益率,如果企业的债务成本太高,就同时必须注意企业的息税前投入资本收益率,因为它代表了企业用多少投入资本才换取了息税前的利润。净利润率低与净资产收益率高以金螳螂(002081.SZ)为例,从2012年财报来看,净资产收益率高达30.8%,虽然较2011年下降14.5%,但是在沪深两市依然维持较高的收益率。但是其净利润率却比较低,2012年归属母公司净利润率仅为7.98%
2、,2011年也不过7.25%。为什么金螳螂比较低的利润率居然能带来如此高的净资产收益率?金螳螂是一家2006年在深圳中小板上市的建筑装饰类公司,从应收账款前五名来看,其主要客户分别为房地产公司和地方城投公司。从资产负债表来看,该公司流动资产高达120亿元,而非流动资产仅有13亿元,可以说是一家轻资产类的公司。而从负债结构来看,流动负债高达79亿元,而非流动负债仅为12亿元,负债基本上大多集中在一年以内。但是值得注意的是金螳螂的有息负债非常低,仅在长期借款和应付债券里有11.65亿元,而一年内有息借款仅有1800多万元。所以金螳螂大量的负债来自流动负债里的应付账款,2012年末为61亿元。金螳螂
3、的应付账款大部分是其主要供货商的货款。2012年末金螳螂资产负债率高达68%,有息债务与权益比仅为28%,但是仅应付账款与权益比就高达145%,所以可以看出金螳螂这家国内最大的建筑类装饰公司之一,通过大量的应付账款来提高自身的财务杠杆比率,以此获得较高的净资产收益率。众所周知,应付账款属于经营性负债,是不需要付息的。虽然金螳螂拥有巨额的应付账款,但是2012年也有高达70多亿元的应收账款,如何解决好应收与应付的关系,将决定这家企业是否拥有健康的现金流。从2012年现金流量表可以看出,金螳螂之所以贷款不高,恰恰反映了在巨大应收账款面前,它很好地解决了公司正常营运的现金流。2012年公司销售商品、
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