基于固定效应分析研发投入对...价值的影响——以江苏省为例_封敏.pdf
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1、AUTO TIME 73 NEW ENERGY AUTOMOBILE|新能源汽车 时代汽车近年来,新能源汽车作为实现节能减排的重要抓手之一,国家对新能源汽车企业的关注度不断增强,引发新能源汽车企业持续涌现,盲目建设,使得企业质量参差不齐,因此对新能源汽车企业价值的提升研究具有重要的现实意义。学者黄禹、韩超(2013)通过实证分析认为新能源汽车企业的研发对企业价值不会产生显著的影响1。而李程程(2014)在选取我国新能源板块上市公司为样本做实证研究之后发现,新能源汽车企业的研发资金投入提高了企业价值,具有正向促进作用,但有一定滞后性2。随着国家各项相关政策的逐渐落实,对新能源汽车企业的扶持增加,
2、新能源汽车产业发展迅速变化,企业价值随之增加,有的学者从税收优惠与财政补贴的角度出发,李绍萍等人(2018)利用灰色关联度发现财政补贴与新能源汽车企业的发展水平之间存在较大的相关性,同时税收优惠与企业的研发投入、技术水平之间也存在较高的相关度3。作为战略性新兴产业,新能源汽车企业同其他行业所反应的特征和承担的角色是不同的,所反应的问题也不一致,本文基于资本化市场角度,利用面板数据的多元回归模型深化考量研发投入与新能源汽车企业价值之间的关系,为新能源汽车企业的持续高质量发展提供参考意义。1研究问题和样本收集1.1研究问题企业想要更好的立足于市场上,就必须体现其企业的价值性。价值的表达有很多,例如
3、研发优化的生产线,降低成本,形成一定的壁垒,或是加大研发投入力度,不断进行技术创新,打造自主品牌,从而占据相应的市场份额。此外,新能源汽车企业作为战略性新兴产业,研发创新项目较多,且持续性强。随之而来的是成果的体现,但结果通常不尽人意,研发投入的不确定性强烈,同时投入成本也较高,这些问题是新能源汽车企业中普遍存在的。随着国家对能源和环境问题的关注,不断的介入鼓励新能源行业,实施补贴政策,使得企业有充足的资金进行研发,提高各大企业的研发能力,建立起自己的优势。因此本文对新能源车企中研发投入所影响的企业价值以及政府补贴对研发投封敏何颖洪妮黄茅威徐州工程学院 金融学院江苏省徐州市221000摘 要:
4、新能源汽车作为双碳减排的新兴产业之一,新能源汽车因其对社会带来的企业价值深受大众关注。本文以新能源车企应增强维持并不断提高其企业价值意识为契入点,在引入研发投入与政府补贴的乘积项作为调节变量的基础上,通过对面板数据的实证研究,利用 EVIEWS 软件分析新能源车企企业价值与研发投入、政府补贴的嬗变关系。研究发现企业价值与研发投入、政府补贴为正相关,而与乘积项呈现显著负相关,说明政府的补贴资金存在政策性风险,同时研发投入成果可能存在滞后性。关键词:新能源汽车EVIEWS 软件研发投入政府补贴企业价值Analysis of the Impact of R&D Investment on the V
5、alue of New Energy Vehicle Enterprises Based on Fixed EfectA case Study of Jiangsu ProvinceFeng Min,He Ying,Hong Ni,Huang MaoweiAbstract:As one of the emerging industries of dual carbon emission reduction,new energy vehicles have attracted much attention from the public because of their corporate va
6、lue to society.Based on the introduction of the product term of R&D investment and government subsidies as the regulating variable,this paper uses EVIEWS software to analyze the transmutation relationship between enterprise value,R&D investment and government subsidies by using EVIEWS software to an
7、alyze the transmutation relationship between enterprise value,R&D investment and government subsidies by introducing the product term of R&D investment and government subsidies as the regulating variable.It is found that enterprise value is positively correlated with R&D investment and government su
8、bsidies,while it is significantly negatively correlated with the product term,indicating that there are policy risks in government subsidy funds,and there may be a lag in R&D investment results.Key words:new energy vehicles,EVIEWS software,R&D investment,government subsidies,enterprise value基于固定效应分析
9、研发投入对新能源汽车企业价值的影响以江苏省为例74 AUTO TIMENEW ENERGY AUTOMOBILE|新能源汽车入的影响进行验证。1.2样本收集本文以江苏省新能源汽车上市公司为研究对象,选取了有关上市公司2012-2021年的相关研究数据数据。同时基于数据后续研究的考量,选取符合要求规范化的数据。首先,确保公司在2012年之前已经上市,其次,确保上市规范,排除在H股与B股同时上市的公司,以及曾被ST,具有一定财务风险的公司,仔细核查,剔除借壳上市的公司,保证企业具备持续经营的条件,相关条件如下:公司必须持续经营三年以上,公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上,最近一期无形资产占
10、净资产的比例不高于20%,以及最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载等。本文所选的数据指标查找于CSMAR数据库以及各上市公司每年披露的财务报表或附注。选取了11家上市公司,样本点为110个,所选的新能源上市公司如下:苏州固锝、新海宜、江苏国泰、九鼎新材、旷达科技、裕兴股份、亚星客车、航天晨光、长电科技、牡丹客车、众泰汽车、星宇股份、恒立液压。2变量分析和模型设定2.1变量分析被解释变量:托宾Q值。托宾Q使用的是企业的市场价值与资产重置成本的比值。以1为分界值,当Q过高时,即企业的市场价值大于其重置价值,这意味着企业可以通过发行较少的股票从而获得更多的资本,投资支出就会增加。通常该值被
11、用作是衡量企业业绩表现与成长性的重要指标。解释变量:研发投入强度 使用研发费用与营业收入的比值,随着国家对新能源汽车技术要求越来越严格,该指标已经成为企业获得良好资质评定、科技经费投入、政策资金补助等重要的评判标准。研发投入强度越高,说明企业首先在主观上是重视前端开发的,并投入了大量经费与精力在研发新技术新产品上。调节变量:基于现有文献,选取政府补贴率作为调节变量4,即政府补贴金额占营业收入的比重,同时在研究政府补贴对企业价值影响状况时,考虑到是否会有研发投入变量的作用,按照现有文献引入研发投入强度与政府补贴率的乘积项作为调节变量。控制变量:控制变量是指除了解释变量以外所有可能影响被解释变量的
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