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广西皇氏甲天下乳业股份有限公司财务分析报告--财务分析课程大作业--大学毕业设计论文.doc

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财务分析课程大作业学号姓名分工成绩 138306170 XX X 组长，PPT制作汇报 138306180 XX X 成员，资产负债表分析 138306190 XX X 成员，利润表分析二O一六年五月目录一、公司简介 1 二、资产负债表分析 1 （一）资产负债表项目分析 1 （二）资产负债表主要项目趋势分析 2 （三）资产负债表结构分析 ——资产结构分析 7 （四）资产负债表结构分析 ——资本结构分析 12 （五）资产与负债及所有者权益的对称性分析 15 三、利润表分析 15 （一）增减变动分析 15 （二）结构变动分析 17 四、现金流量表分析 20 （一）现金流量增减变动分析 20 （二）现金流量趋势分析 24 （三）现金流量结构分析 28 （四）经营活动现金流量的分析 30 （五）投资活动现金流量主要项目的具体分析 31 （六）筹资活动现金流量主要项目的具体分析 31 五、财务能力分析 32 （一）盈利能力分析 32 （二）营运能力分析 35 （三）偿债能力分析 37 （四）发展能力分析 39 六、公司未来发展的展望 40 广西皇氏甲天下乳业股份有限公司财务分析报告一、公司简介广西皇氏甲天下乳业股份有限公司（以下简称皇氏乳业（002329,股吧））成立于2001年5月，公司主营液态乳制品的生产、加工、销售以及与此产业关联的奶牛养殖、牧草种植业务，主要产品是以黑白花牛奶、水牛奶为主要原料的巴氏菌奶、水牛奶、特色果奶、酸奶等液态乳制品和乳饮料。公司生产的产品共有八大系列、近六十个品种，产品销售至全国八个省区的150多个市县。2006年8月,皇氏乳业生产的纯鲜水牛奶、无糖型乳酸菌乳饮料顺利通过出口检验，获准出口到香港销售,成为国内首家水牛奶产品出口香港的乳品企业。据中国奶业协会相关统计数据显示，自2003年起，皇氏乳业的水牛奶系列产品产销量名列全国第一。目前皇氏乳业已发展为广西的乳业巨头。公司生产的系列乳制品以其优良的品质、丰富的营养和独特的口味，受到了广大消费者的好评和青睐，连续获得“全国质量信得过食品”、“广西名牌产品” 、“消费者信得过商品”、“消费者喜爱的商品”等多项荣誉称号。2006年，皇氏乳业在全国1600多家乳品企业中脱颖而出，被评为“全国优秀乳品加工企业”，2008年，又荣获“农业产业化全国重点龙头企业”称号，成为广西同行业唯一获此殊荣的企业。立足现在，展望未来，皇氏乳业正在为打造西南旗舰乳业作积极的筹划和准备。在企业未来的发展中，皇氏乳业将进一步紧跟全国农业发展趋势，完善公司发展战略和乳业发展要求，提高公司核心竞争力，在巩固广西液态奶市场领先地位的同时，以特色产品尤其是水牛奶进军全国市场。2010年1月6日，公司A股在深圳证券交易所正式挂牌上市，成为行业在国内上市的第四家乳品企业。二、资产负债表分析（一）资产负债表项目分析 1.货币资金（表1） 2013年 2012年 2011年 2010年货币资金 169873000 259677000 244977000 372881000 货币资金是企业在生产经营过程中停留在货币形态的那部分资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。该公司的货币资金越来越少，企业的支付能力和财务适应能力越来越差，当然货币资金少也有可能是企业运作能力强，资金调度灵活。 2.应收账款（表2） 2013年 2012年 2011年 2010年应收账款 110796000 130638000 128049000 73733000 从表中可以知道2010年到2013年，应收账款大致是处于增长的趋势，特别是在2010到2011年增加了73.67%，主要原因为公司在报告期加大区外市场开拓，销售规模扩大，销售收入增加所致。而2011到2013年公司应收账款大致相同，只是2013年有所减少，说明公司的销售额还是在不断地增加，造成应收账款的增加，而且大部分应收账款的账龄是在一年以内。 3. 其他应收款（表3） 2013年 2012年 2011年 2010年其他应收款 36392500 34578700 17361400 5975990 该公司其他应收款逐年在增加，从2010年的5975990增加到2013年的36392500，主要原因为公司支付保证金及备用金增加及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。其他应收款的余额期末不宜过大。 4.预付账款（表4） 2013年 2012年 2011年 2010年预付款项 91696000 94714900 50480700 17696000 公司2010年到2011年，预付账款增加额较多，主要原因为公司预期大宗原材料价格仍在上涨，提前与供应商签订采购合同锁定采购价格并预付了部分货款及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。一般来说预付款越少越好，因为被对方无偿占用的资金就少。 5.固定资产（表5） 2013年 2012年 2011年 2010年固定资产原值 646864000 587796000 408248000 281059000 累计折旧 199716000 154144000 117413000 70846500 固定资产净值 447148000 433652000 290835000 210212000 固定资产减值准备 2110100 2110100 1449090 1449090 固定资产净额 445038000 431542000 289386000 208763000 固定资产折旧房屋及建筑物都是20-30年，机器设备10，其余固定资产折旧年限大约为5年，按年折旧率进行折旧，看起来比较合理。 6.在建工程（表6） 2013年 2012年 2011年 2010年在建工程 101905000 99645200 145311000 82736800 在建工程增长，主要原因为报告期内募集资金项目、云南来思尔年产5万吨高端特色乳制品扩建项目、核桃乳项目转固所致。 7、无形资产（表7） 2013年 2012年 2011年 2010年无形资产 92462900 63179000 55663800 41282500 无形资产在增长，主要原因为报告期公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。（二）资产负债表主要项目趋势分析（表7）单位：元报表日期 2013年增减百分比 2012年增减百分比 2011年增减百分比 2010年单位元元元元流动资产货币资金 169873000 -54.44% 259677000 -30.36% 244977000 -34.30% 372881000 应收账款 110796000 50.27% 130638000 77.18% 128049000 73.67% 73733000 预付款项 91696000 418.17% 94714900 435.23% 50480700 185.27% 17696000 应收利息 0 -100.00% 32055 -98.80% 286226 -89.31% 2676770 其他应收款 36392500 508.98% 34578700 478.63% 17361400 190.52% 5975990 存货 115286000 199.97% 78913500 105.33% 61327900 59.57% 38432200 一年内到期的非流动资产 0 -100.00% 0 -100.00% 0 -100.00% 80845 其他流动资产 4643360 120.70% 7130300 238.90% 9020320 328.74% 2103930 流动资产合计 528687000 2.94% 605685000 17.93% 511502000 -0.40% 513580000 非流动资产长期股权投资 12851600 60.81% 12851600 60.81% 10051600 25.78% 7991600 固定资产原值 646864000 130.15% 587796000 109.14% 408248000 45.25% 281059000 累计折旧 199716000 181.90% 154144000 117.57% 117413000 65.73% 70846500 固定资产净值 447148000 112.71% 433652000 106.29% 290835000 38.35% 210212000 固定资产减值准备 2110100 45.62% 2110100 45.62% 1449090 0.00% 1449090 固定资产净额 445038000 113.18% 431542000 106.71% 289386000 38.62% 208763000 在建工程 101905000 23.17% 99645200 20.44% 145311000 75.63% 82736800 工程物资 1788620 -58.68% 1810820 -58.17% 1979820 -54.26% 4328890 生产性生物资产 66604600 47.06% 64277200 41.92% 55612800 22.79% 45290500 无形资产 92462900 123.98% 63179000 53.04% 55663800 34.84% 41282500 商誉 3103900 3103900 3103900 0 长期待摊费用 8682670 -52.31% 10708100 -41.18% 22853300 25.53% 18204800 递延所得税资产 4789310 877.35% 3584740 631.54% 1716120 250.21% 490028 非流动资产合计 737227000 80.21% 690702000 68.84% 585679000 43.17% 409088000 资产总计 1265910000 37.20% 1296390000 40.50% 1097180000 18.91% 922668000 流动负债短期借款 187000000 133.75% 261000000 226.25% 88242000 10.30% 80000000 应付账款 75560600 185.33% 58413200 120.58% 41541500 56.87% 26481600 预收款项 19373800 124.62% 20795500 141.11% 18829000 118.31% 8625000 应付职工薪酬 8181920 140.67% 7145390 110.18% 3952720 16.27% 3399580 应交税费 3063210 -37.83% -1980200 -140.19% 9587050 94.57% 4927370 应付利息 1530970 263.29% 873419 107.26% 559419 32.75% 421419 其他应付款 38111800 132.61% 23246600 41.88% 20608500 25.78% 16384700 一年内到期的非流动负债 5750000 100.00% 5750000 100.00% 25750000 795.65% 2875000 其他流动负债 6411560 719.33% 5810270 642.49% 4979640 536.34% 782538 流动负债合计 344984000 139.74% 381054000 164.81% 214694000 49.20% 143897000 非流动负债长期借款 0 -100.00% 0 -100.00% 0 -100.00% 22875000 其他非流动负债 14097100 98.56% 9200090 29.58% 3900920 -45.05% 7099670 非流动负债合计 14097100 -52.97% 9200090 -69.31% 3900920 -86.99% 29974700 负债合计 359081000 106.52% 390254000 124.45% 218595000 25.72% 173872000 所有者权益实收资本(或股本) 214000000 100.00% 214000000 100.00% 214000000 100.00% 107000000 资本公积 374456000 -23.30% 374194000 -23.35% 376043000 -22.97% 488204000 盈余公积 34379800 76.92% 29795800 53.33% 25313300 30.27% 19432000 未分配利润 171385000 28.58% 182405000 36.85% 175643000 31.77% 133292000 归属于母公司股东权益合计 794220000 6.19% 800395000 7.01% 790999000 5.76% 747928000 少数股东权益 112612000 12864.59% 105738000 12073.21% 87586500 9983.50% 868612 所有者权益(或股东权益)合计 906832000 21.11% 906133000 21.01% 878586000 17.33% 748796000 负债和所有者权益(或股东权益)总计 1265910000 37.20% 1296390000 40.50% 1097180000 18.91% 922668000 此表是以2010为基准，然后各年与2010年对比的结果。 1.货币资金增减变动分析（图1）由上表可以看出公司每年的货币资金几乎都在降低，主要原因为募集资金投资项目、公司总部二期工程综合楼项目及根竹坡奶牛养殖生态园工程投入增加所致，说明公司规模在发生变动，使得资金规模也在变动。 2.应收账款增减变动分析（图2）从表中可以知道2010年到2013年，应收账款大致是处于增长的趋势，特别是在2010到2011年增加了73.67%，主要原因为公司在报告期加大区外市场开拓，销售规模扩大，销售收入增加所致。而2011到2013年公司应收账款大致相同，只是2013年有所减少，说明公司的销售额还是在不断地增加，造成应收账款的增加，而且大部分应收账款的账龄是在一年以内。 3.存货增减变动分析（图3 ）从表中可以看出每年的存货数量都在上升。2010年公司存货同比增长44.14%，主要原因为公司在报告期销售规模扩大，原材料及包装物成本增加所致。2011年公司存货同比增长59.57%，主要原因为公司在报告期销售规模扩大，原材料及包装物成本增加及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。2013年主要原因为报告期内销售规模扩大，原材料备货增加所致。（存货余额有较大的波动，同时主营业务成本也在增加，因为该公司属于乳制品行业，按理说存货要比较少才行，同行业的存货占资产的比率为百分之十左右） 4.固定资产增减变动分析（图4）固定资产在逐年增加，2010年公司固定资产同比增加33.99%、在建工程同比增长60.69%，主要原因为报告期公司投资建设奶牛养殖示范推广项目桂平基地、根竹坡奶牛养殖生态园及公司总部二期工程综合楼项目投入所致。2011年公司固定资产同比增长38.62%、在建工程同比增长75.63%，主要原因为报告期公司投资建设募集资金项目、根竹坡奶牛养殖生态园、公司总部二期工程综合楼项目及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。2012年主要原因为报告期内募集资金项目、云南来思尔年产5万吨高端特色乳制品扩建项目、核桃乳项目转固所致。2013年固定资产变动不大。 5，无形资产增减变动分析（图5）无形资产在逐年增加，说明企业可持续发展能力在增强。2011年公司无形资产同比增长34.84%，主要原因为报告期公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。2013年主要原因为公司报告期内新增土地使用权所致。 6.流动负债增减变动分析（图6） 2010年到2012年流动负债在增加，2011年比2010年增长49.2%以及2012年比2010年增长164.81%，说明主要原因为公司报告期内为满足公司经营规模扩大，增加短期借款补充流动资金所致。 2013年相对来说流动负债减少了，说明企业偿债能力增强了。 7.非流动负债增减变动分析（图7）从表中可以看出2010年到2011年，非流动资产急剧减少，主要是因为长期借款变为一年内到期的长期借款，一年内到期的长期借款属于流动负债。2011年到2013年非流动负债增加，报告期内收到与资产相关政府补助所致，其他非流动负债在增加。 8、所有者权益变动的增减变动分析（图8）股东权益从2010年到2011年增长了17.33%，其中实收资本不变，主要是因为少数股东权益增长了9983.50%，及利润增加导致盈余公积、未分配利润增加。而以后各年度股东权益变化不大。（三）资产负债表结构分析 ——资产结构分析 1、资产类别结构分析（1）流动资产比率分析(表8) 2013年 2012年 2011年 2010年流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 流动资产比率 42% 47% 47% 56% 该公司2013年的流动资产比率为42%，而同行业蒙牛、光明公司大概是50%左右，所以该公司流动资金安排的不太合理，感觉有点问题，流动资产相对较少，所以该公司应该低于同行业平均水平。（2）非流动资产比率分析(表9) 2013年 2012年 2011年 2010年非流动资产合计 737227000 690702000 585679000 409088000 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 非流动资产比率 58% 53% 53% 44% 该公司的非流动资产比率相比别的乳制品公司是较高的，不太合理。因为非流动资产比例高，会降低资产周转速度，增加固定费用。因此，非流动资产比例不宜过高。（3）长期股权投资比率(表10) 2013年 2012年 2011年 2010年长期股权投资 12851600 12851600 10051600 7991600 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 长期股权投资比率 1.02% 0.99% 0.92% 0.87% 该公司的长期股权投资大约为1%左右，相比光明乳业偏高很多，光明公司只0.16%-0.3%左右，该公司的比率高会导致企业内部发展受到限制，当然未来也可能产生预期收益，该公司应该多考虑是否长期股权投资比率过高是否会影响企业资金周转。（4）固定资产比率(表11) 2013年 2012年 2011年 2010年固定资产原值 646864000 587796000 408248000 281059000 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 固定资产比率 51.10% 45.34% 37.21% 30.46% 该公司这几年由于扩大规模，增加了固定资产，因此固定资产比率在增加。在一定程度上来说提高固定资产比率，有利于提高产量，降低成本，但如果过大也会影响公司的偿债能力，加大公司财务风险。（5）流动资产与固定资产比率(表12) 2013年 2012年 2011年 2010年流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 固定资产净额 445038000 431542000 289386000 208763000 无形资产比率 118.80% 140.35% 176.75% 246.01% 该公司的流动资产与固定资产比率大于100%，说明该公司资产结构比较合适。无形资产比率逐年下降，主要是因为该公司的固定资产每年都在增长。（6）无形资产比率(表13) 2013年 2012年 2011年 2010年无形资产 92462900 63179000 55663800 41282500 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 无形资产比率 7.30% 4.87% 5.07% 4.47% 该公司的无形资产2013年为7.3%，相比2012年增长了不少，主要原因为公司报告期内新增土地使用权所致。相比于光明企业（3%左右）、伊利（2.7%左右），说明该公司的无形资产比率还是偏高的，不是很合理。 2.主要资产项目结构分析（1）货币资金比率(表14) 2013年 2012年 2011年 2010年货币资金 169873000 259677000 244977000 372881000 流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 货币资金比率 32.13% 42.87% 47.89% 72.60% 从表中可以看出货币资金流动比率逐年下降，主要原因为募集资金投资项目、公司总部二期工程综合楼项目及根竹坡奶牛养殖生态园工程投入增加所致，说明公司规模在发生变动，使得资金规模也在变动。（2）存货比率(表15) 2013年 2012年 2011年 2010年存货 115286000 78913500 61327900 38432200 流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 存货比率 21.81% 13.03% 11.99% 7.48% 从表中可以看出存货比率逐年上升，2010年公司存货同比增长44.14%，主要原因为公司在报告期销售规模扩大，原材料及包装物成本增加所致。2011年公司存货同比增长59.57%，主要原因为公司在报告期销售规模扩大，原材料及包装物成本增加及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。2013年主要原因为报告期内销售规模扩大，原材料备货增加所致。（存货余额有较大的波动，同时主营业务成本也在增加，因为该公司属于乳制品行业，按理说存货要比较少才行，因为乳制品保质期比较短，同行业的存货占资产的比率为百分之十左右，而该公司2013年增长到21.81%，个人认为这个比重还是过高，公司应该加大对存货的管理程度，以及扩大销路。）（3）其他应收款比率(表16) 2013年 2012年 2011年 2010年其他应收款 36392500 34578700 17361400 5975990 流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 其他应收款比率 6.88% 5.71% 3.39% 1.16% 公司其他应收款每年都在增长，公司其他应收款同比增长190.52%，主要原因为公司支付保证金及备用金增加及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。（4）应收账款比率(表17) 2013年 2012年 2011年 2010年应收账款 110796000 130638000 128049000 73733000 流动资产合计 528687000 605685000 511502000 513580000 应收账款比率 20.96% 21.57% 25.03% 14.36% 从表中可以知道2010年到2013年，应收账款大致是处于增长的趋势，特别是在2010到2011年增加幅度比较大，主要原因为公司在报告期加大区外市场开拓，销售规模扩大，销售收入增加所致。而2011到2013年公司应收账款大致相同，只是2013年有所减少，说明公司的销售额还是在不断地增加，造成应收账款的增加，而且大部分应收账款的账龄是在一年以内。当然在提高销售收入的同时公司也应该注重回笼资金，减少坏账。 3.全部资产项目结构分析表18——共同比资产负债比（资产部分）单位：元报表日期 2013年 2013年比重% 2012年 2012年比重% 2011年 2011年比重% 2010年 2010年比重% 单位元元元元流动资产货币资金 169873000 13.42 259677000 20.03 244977000 22.33 372881000 40.41 应收账款 110796000 8.75 130638000 10.08 128049000 11.67 73733000 7.99 预付款项 91696000 7.24 94714900 7.31 50480700 4.60 17696000 1.92 应收利息 0 0.00 32055 0.00 286226 0.03 2676770 0.29 其他应收款 36392500 2.87 34578700 2.67 17361400 1.58 5975990 0.65 存货 115286000 9.11 78913500 6.09 61327900 5.59 38432200 4.17 一年内到期的非流动资产 0 0.00 0 0.00 0 0.00 80845 0.01 其他流动资产 4643360 0.37 7130300 0.55 9020320 0.82 2103930 0.23 流动资产合计 528687000 41.76 605685000 46.72 511502000 46.62 513580000 55.66 非流动资产 0.00 0.00 0.00 0.00 长期股权投资 12851600 1.02 12851600 0.9 10051600 0.92 7991600 0.87 固定资产原值 646864000 51.10 587796000 45.34 408248000 37.21 281059000 30.46 累计折旧 199716000 15.78 154144000 11.89 117413000 10.70 70846500 7.68 固定资产净值 447148000 35.32 433652000 33.45 290835000 26.51 210212000 22.78 固定资产减值准备 2110100 0.17 2110100 0.16 1449090 0.13 1449090 0.16 固定资产净额 445038000 35.16 431542000 33.29 289386000 26.38 208763000 22.63 在建工程 101905000 8.05 99645200 7.69 145311000 13.24 82736800 8.97 工程物资 1788620 0.14 1810820 0.14 1979820 0.18 4328890 0.47 生产性生物资产 66604600 5.26 64277200 4.96 55612800 5.07 45290500 4.91 无形资产 92462900 7.30 63179000 4.87 55663800 5.07 41282500 4.47 商誉 3103900 0.25 3103900 0.24 3103900 0.28 0 0.00 长期待摊费用 8682670 0.69 10708100 0.83 22853300 2.08 18204800 1.97 递延所得税资产 4789310 0.38 3584740 0.28 1716120 0.16 490028 0.05 非流动资产合计 737227000 58.24 690702000 53.28 585679000 53.38 409088000 44.34 资产总计 1265910000 100.00 1296390000 100.00 1097180000 100.00 922668000 100.00 通过对皇氏乳业集团的共同资产负债表的分析，可以了解该公司资产结构变化的主要原因有以下几个方面：（1）该公司的资产结构中流动资产的比重从2010年的55.66%下降到2013年的41.76%，说明公司的流动性减弱和变现能力也弱，偿债能力及承担风险能力减弱。2013年销售收入比2012年增长了31.34%，而流动资产比重下降了12.71%，说明企业的销售收入大于流动资产的增长，有利于企业盈利能力的提高。该公司2013年的流动资产比率为42%，而同行业蒙牛、光明公司大概是50%左右，所以该公司流动资金安排的不太合理，感觉有点问题，流动资产相对较少，所以该公司应该低于同行业平均水平。（2）该公司的固定资产比重从2010年的30.46%增加到2013年的51.10%。主要原因为报告期公司投资建设奶牛养殖示范推广项目桂平基地、根竹坡奶牛养殖生态园及公司总部二期工程综合楼项目投入所致。2011年公司固定资产同比增长38.62%、在建工程同比增长75.63%，主要原因为报告期公司投资建设募集资金项目、根竹坡奶牛养殖生态园、公司总部二期工程综合楼项目及公司收购大理来思尔乳业有限责任公司企业合并报表所致。2012年主要原因为报告期内募集资金项目、云南来思尔年产5万吨高端特色乳制品扩建项目、核桃乳项目转固所致。2013年固定资产变动不大。我认为该公司固定资产比重高，会影响公司的获利能力，但如果过重则会影响流动资产，会影响企业正常的资金使用。（3）该公司无形资产的比重从2010年的4.47%上升到7.3%，主要原因为公司报告期内新增土地使用权所致。相比于光明企业（3%左右）、伊利（2.7%左右），说明该公司的无形资产比率还是偏高的，不是很合理。（4）该公司的货币资金从2010年的40.41%下降到13.42%，下降的程度比较多，年报支出是由于为募集资金投资项目、公司总部二期工程综合楼项目及根竹坡奶牛养殖生态园工程投入增加所致，说明公司规模在发生变动，使得资金规模也在变动。公司的货币资金下降说明其抵御风险的能力在下降，会影响企业的盈利能力，希望企业多注重货币资金这部分。（5）该公司存货的比重从2010年的4.17%增加到9.11%，幅度有点大，应该加强存货管理，减少存货，毕竟乳制品保质期有限。（6）该公司的应收账款的比重从2010年的7.99%到2011年的11.67%，主要原因为公司在报告期加大区外市场开拓，销售规模扩大，销售收入增加所致。而2011到2013年公司应收账款大致相同，只是2013年有所减少，说明公司的销售额还是在不断地增加，造成应收账款的增加，而且大部分应收账款的账龄是在一年以内。当然在提高销售收入的同时公司也应该注重回笼资金，减少坏账。（四）资产负债表结构分析 ——资本结构分析 1.资本结构分析（1）资产负债率（表19） 2013年 2012年 2011年 2010年负债合计 359081000 390254000 218595000 173872000 资产总计 1265910000 1296390000 1097180000 922668000 资产负债率 28.37% 30.10% 19.92% 18.84% 理论上，资产负债率的标准值为50%，即负债总额与所有者权益比为1:1，该公司的资产

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