汇丰银行的经营战略研究分析.doc

中文摘要在国际金融界，汇丰的历史无疑是引人入胜的。这家起源于香港、发展壮大于中国、继而扩张至全球的英资金融机构，在过去140多年的时间里，在权力与金钱的疆域内，演绎了一个又一个跌宕起伏的金融故事。汇丰的成长故事，可以使我们从一个侧面领悟到它独特的成功之道。凭借庞大的环球金融网络和对中国市场的深刻理解，汇丰在中国经济发展的各个关键时期都能及时作出正确判断，并积极稳妥地采取果断措施，不仅令其在中国市场的发展赢得先机，成为在中国内地最成功的外资银行之一，同时也为中国经济发展作出了重要贡献。本课题的研究目的，就在于从多角度出发分析汇丰银行发展模式，国内外状况，以及其银行的经营战略，并进而有助于我国银行业的良性发展。关键词: 汇丰银行；经营战略；收购兼并AbstractIn the international financial sector, HSBC is undoubtedly a fascinating history. This originated in Hong Kong, the development and growth in China, and then expanding to the British-owned financial institutions around the world in the past 140 years time, the boundaries of power and money, the interpretation of the ups and downs one after another financial story. HSBCs growth story that can help us from a side realized that its unique success. With a huge global financial network and deep understanding of the Chinese market, HSBC in Chinas economic development in all critical period of time can make the correct decision and take decisive measures to actively and steadily, not only to make it won in the Chinese market development opportunities, be in China one of the most successful foreign banks, but also for Chinas economic development has made important contributions. The purpose of the study subjects, is that from the perspective of many HSBC Bank model of development, domestic and international situation and the banks business strategy , and thus contribute to the sound development of Chinas banking industry. Key Words：HSBC Bank, Business Strategy, The acquisition of M & A20引 言近年来,汇丰银行在中国的投资业绩,令国际金融界刮目相看。从汇丰银行张驰有度地入股中国银行业、见缝插针地在中国发展私人金融业务到大张旗鼓地在中国开展非银行金融业务,全面展示了这个国际优秀金融控股集团在中国成功的投资战略,这无疑对我国发展中的金融投资企业具有很大的借鉴和启示作用。一汇丰银行的发展历程（一）、汇丰集团的概况汇丰集团（HSBC）总部设于伦敦的汇丰集团是全球规模最大的银行及金融机构之一。汇丰集团在欧洲、亚太地区、美洲、中东及非洲76个国家和地区拥有约9,500间附属机构。汇丰在伦敦证券交易所、香港证券交易所、纽约证券交易所、巴黎证券交易所及百慕达证券交易所等证券交易所上市，全球股东约有200,000，分布于100个国家和地区。雇有232000名员工。汇丰银行在全球拥有超过1亿1千万的顾客， 通过以先进科技联接的国际网络，以及快速发展的电子商务能力，汇丰提供广泛的银行及金融服务：个人金融服务；工商业务；企业银行、投资银行及资本市场；私人银行；以及其它业务。 汇丰银行以“从本地到全球，满足您的银行业务需求”为其独有的特色，使其在众多同行业竞争者中脱颖而出。（二）、汇丰银行的建立汇丰银行是为与中国贸易的公司提供融资服务于1864年在香港建立的。1865年开始营业，同年12月8日在上海设立分行，之后在天津、北京、汉口、重庆等地设立分支机构。该行是英国人更确切地说是苏格兰人建立的。它是英国资本对旧中国进行经济侵略并控制旧中国金融市场的机构，在中国发行纸币，垄断外汇市场。1911年后取得关、盐两税的存款权，又领导对华贷款的帝国主义银行团，提供侵略性的政治借款和铁路、矿山等经济借款。解放后，该行在中国的分支机构除上海分行经中国政府允可经营外汇业务外，其余先后关闭。汇丰银行在其建立的最初年代里就加紧海外活动。1866年该行在日本设立第一家分行，并且在泰国开办第一家银行。1880年该行在纽约创办了第一家英国银行。19世纪、20世纪之交，汇丰银行在菲律宾、新加坡、斯里兰卡、印度和马来西亚设立了更多的行。在此期间，该行还在伦敦、里昂、汉堡等地设立了分支机构。在美国、法国和德国汇丰银行一直是经营年代最长久的英国银行。 图1.汇丰银行在全球的分布 资料来源：（三）、汇丰集团的经营战略 1、分散风险战略从汇丰控股目前的银行分布及规模情况看，汇丰早已把分散、防范风险理念贯穿于国际化收购、兼并战略的始终。早在20世纪70年代，汇丰银行就开始收购美国海丰银行；在浦伟士年代，1990年汇丰银行进行结构调整，在英国伦敦成立控股公司，以英国为注册地进行变相迁册；1992年，策动收购英国米特兰银行。表1是20世纪8090年代汇丰国际化进程一览表：时间进程1980年收购美国海丰银行51%的股权，拓展北美市场1981年于温哥华成立加拿大汇丰银行1986年成立澳洲汇丰银行，并收购证券公司詹金宝1987年收购美国海丰银行余下股份，以及米特兰银行14.9%的股权，拓展欧洲市场1992年收购米特兰银行余下股份，并成立汇丰投资银行1994年成立马来西亚汇丰银行1999年收购汉城银行（现改名“首尔银行”）70股权，拓展亚洲市场资料来源：作者根据有关资料整理而成 在汇丰国际化的过程中，把汇丰迁册英国成立汇丰控股公司，但总部仍设在香港的战略无疑是考虑到香港“九七”回归的不确定政治因素。通过在英国注册总部设在香港的战略，使汇丰既可以回避香港“九七”回归可能产生的风险，又可以使汇丰所有收放及资本增值免受英国税法和税率的影响，有利于汇丰继续获取丰厚的利润。这样，汇丰银行就处于一种“进退自如”的位置。亚洲地区的潜在经济风险也是汇丰银行国际化的重要考虑因素。亚洲地区经济高速增长令世人瞩目，但也隐藏着极大的危机。1998年亚洲金融风暴对香港经济造成的严重冲击就是一个明显的例证。1998年香港本地经济出现5%的负增长，失业率高达6%，股票江河日下，楼价跌了50%，香港本地企业、国企股、红筹股纯利平均下跌了40%，从而导致香港银行业的竞争越来越激烈，依靠本地业务已很难保持盈利增长。大部分在香港注册及在香港上市的银行1998年的业绩都出现了大倒退，如在香港经营历史比较长、规模比较大的香港汇丰银行、恒生银行，其1998年的税后利润都比上年下跌了46%和28%；东亚、港基等比较积极拓展中国业务的银行，由于受严重坏账影响，其税后利润都比1997年下跌了55%及80%；中银集团1998年业务也由于呆、坏账的上升，使该集团港澳地区银行业务较1997年下跌35.57，这是中银集团在港澳地区成立以来从未有过的跌幅，足以显示亚洲金融风暴和香港泡沫经经济破灭的影响之大。汇丰由于其一贯的国际化战略，通过收购兼并把经营业务拓展至世界各地，所以能最大限度地分散亚洲金融风暴及香港泡沫经济破灭的影响，并分享到美、欧经济稳定增长的成果，这正是汇丰积极在世界各地进行收购兼并活动的原因之一。事实证明，汇丰控股集团高层高瞻远瞩，预先采取收购兼并的国际化战略，从而最大限度地分散了金融风险，保持了雄厚的资本实力和充足的流动性，取得了理想的经营效果。2、并购战略汇丰收购兼并战略着重被收购银行未来的盈利前景，所以取得了比较理想的效果。汇丰收购英国米特兰银行为例，早在1987年，汇丰就收购了英国米特兰银行14.9%的股权，经过5年多的精心筹划，于1992年7月成功与英国米特兰银行合并。汇丰作为香港最大的金融财团与米特兰合并，无疑成为近年来国际金融界关注的焦点。汇丰选择在1992年提出收购米特兰银行是经过深思熟虑的。因为通过收购米特兰可以顺利打开英国市场，然后再进入欧洲市场。选择在1992年全面收购米特兰时机比较成熟。因为，米特兰银行在1991年的税后亏损为3300万英镑，较1990年亏损1.77亿元减少了81%左右，1992年有望恢复盈利。因此，在1992年年初提出收购是最佳时机。如等米特兰银行恢复盈利之后，收购价肯定会大幅提高。欧洲曾经是资本主义革命的发源地，也是第一次产业革命的发源地，在世界金融业中占有极其重要的地位。随着欧洲经济集团化的深入发展，将使欧洲市场的人员、商品、劳务、资本实现自由流动，从而使贸易往来更加密切，新产品将很快地转移到新市场。这就对融资产生了新的需求。所以，汇丰收购英国米特兰银行后，就更容易进入欧洲市场，拓展金融业务。从汇丰控股1998年集团盈利的情况看，尽管受到中国香港及亚太其他地区盈利倒退的影响，但来自欧洲市场的税前盈利仍有28.84亿美元，占汇丰控股集团总盈利的比重升到44%。巨额利润的取得与汇丰集团未雨绸缪，积极开拓欧洲市场有较大的关系。1998年受金融风暴肆虐的影响，来自香港汇丰的盈利大幅萎缩，但英国米特兰银行却为汇丰带来了16亿美元的利润，成为集团最大的盈利来源地；美国汇丰银行的盈利也因为当地经济持续发展，盈利有13%的增长。3、时机战略选择经济萧条期进行收购也是汇丰国际化战略成功的一个重要因素。我们可以看到，经过亚洲金融风暴的洗礼，亚洲许多国家正积极进行金融改革，开放金融市场，这为汇丰控股进一步国际化创造了良好的条件。就亚洲市场而言，韩国金融市场是汇丰所倚重的市场之一，虽然汇丰在韩国设有一间分行，但受韩国金融条例的种种限制而一筹莫展，这次韩国政府在金融改革方面表现积极且卓有成效，而在减息之下韩国本地银行的融资成本大幅下降，不少国际性投资机构正值此时收购当地金融机构，汇丰为把握成功机会，决定收购汉城银行（现改为“首尔银行”）。兔年伊始，汇丰控股率先宣布收购韩国汉城银行计划，汇丰控股拟以7亿美元，向韩国政府收购当地最大商业银行之一汉城银行的7成股权。这次收购汉城银行，为汇丰控股于东北亚地区建立了重要据点，此乃继1994年汇丰成立马来西亚汇丰银行后拓展亚洲区业务又一重要里程碑。截止到1998年底，汉城银行拥有292家分行、雇员4809人，资产总值248亿美元。虽然汉城银行在亚洲金融风暴的冲击下短期很难扭转亏损的局面，对汇丰集团盈利的贡献极为有限，但长远而言，随着亚洲地区经济渐渐回升，则有助于分散地区投资风险，开拓新的投资机会，更有助于吸引欲参与韩国金融市场的美国投资者。4、上市战略 收购兼并战略是否成功与投资者的支持有极大关系。其中，申请在两地或三地上市就是吸引国际投资者的好方法。以1992年汇丰收购米特兰银行为例，按米特兰每股英镑计算，汇丰收购米特兰银行所需金额达27亿英镑（折合350亿港元），而汇丰在350亿港元的收购价中，仅投入70亿港元，其余280亿港元的缺口则是通过发行新股集资。以每股40港元计算，约发行7亿新股。因此，申请在英国上市，对吸引以英国为主的投资者尤为重要；同时，又考虑到收购建议要获得双方75%的股东支持，所以仍要保持在香港的第一上市地位，使股价更具吸引力，以获得香港投资者的支持。 在英国伦敦和香港双重上市，将接受更严格的监管，如伦敦监管条例规定，上市公司必须每季度呈交业绩报表。汇丰甘愿接受严格监管的原因就在于，通过双重上市，接受严格监管，可以尽量消除收购米特兰银行所产生的负面影响，又可以吸引国际投资者，从而扩大汇丰股票的买卖和投交量，可谓一举两得。汇丰开创了香港有史以来的第一个双重上市的先例，从而加强了对双方投资者的吸引力。汇丰控股双重上市也存在着不利的一面。例如，双重上市使汇丰股本分为两类，分别以港元和英镑为面值，该两类普通股虽享有同等地位及权益，但交易价格却出现分歧。由于同时存在两类股票，导致出现上述人为的股价差异，并引起混乱，在根据以股代息计划而发行新股时，也因此而产生不正常情况，影响到发行新股或考虑回购股本的灵活程度。为解决这些问题，汇丰控股计划重组股本，将现在的英镑股份和港元股份合并为美元股份，并将以一折三的比例拆细，即将现有的每股面值港币10元普通股及每股面值75便士普通股，合并为以美元为面值的单一类别普通股。并将新的美元股份拆细，使股东目前所持有的面值港元10元或75便士普通股，每一股可收取三股面值50美分的普通股。拆细股份有助于增加流能量，可以抵消特区政府持有8%股权导致市场上流通量减少的影响，另一方面，相对其他国际大型金融机构，日后汇丰控股股本的价格相对较小，更有利于吸引基金投资。汇丰控股除了在伦敦及香港拥有第一上市地位，继续在两个交易所分别以英镑及港元报价、交收外，还将于2007年下半年把集团股份在纽约证券交易所上市。在纽约证券交易所上市，可弥补汇丰股份在伦敦及香港证券交易所所拥有的双重第一上市地位。这更有利于汇丰控股集团。以汇丰现在的规模及业务性质而言，如在全球最有影响的纽约资本市场中占有一席之地，汇丰控股的跨国银行形象将更加明确，实力也更加稳固。5、农村战略 外资银行进入中国大陆以来，大多把目标客户群锁定在高收入人群和高端客户上，因此，在中国人眼中，外资银行给人的印象是“嫌贫爱富”。汇丰银行则与众不同，他们在中国国有商业银行从农村地区撤军之际，反向农村地区进军；当国有商业银行把中西部地区资源调剂到东部，只在那里吸收存款的时候，汇丰银行却在大力开拓中西部市场。2006年底，中国银监会宣布放宽中国农村地区银行业金融机构准入政策以后，汇丰银行表示希望到农村开拓市场。汇丰银行主席郑海泉在此前已经表示，汇丰银行在条件成熟的时候会考虑向农村地区发展。早在2006年3月，汇丰银行就捐资1000万元人民币，资助清华经管学院“中国农村金融发展研究项目”，资助清华经管学院师生深入农村地区，特别是边远贫困农村，调研当地金融市场现状，了解农村、农民对金融产品和服务的具体需求，并对中国农村金融发展提出切实建议，帮助中国新农村建设。中国社会科学院农村经济研究所副所长杜晓山表示：“像汇丰银行这样的外资银行，战略眼光十分长远，他们并不在乎一时的得失，看重的是中国农村金融未来的广阔市场。”另一方面，中国国内对金融业务的市场准入一直管得比较死，特别是对城市地区银行业务的准入门槛很高，而进入农村地区，外资银行亦有可能先开设“乡村银行”，在获得牌照后，再向城市进军。据银行业内人士分析，汇丰银行在农村做小额信贷，还有一种可能是做批发业务。汇丰银行在农村地区的放款，通过小额信贷机构来做，即把资金批发给当地的零售类放贷机构，如贷款公司或小额信贷机构，汇丰银行则监督这些零售类放贷机构。6、抵御经济周期变动战略 这是一种新兴起的经营战略，与其他战略不同的是，针对经济危机而出现的。由于作为一间全球性的银行集团，汇丰具备非常强的抵御经济周期变动的能力，在1997年和最近金融危机当中都有不俗的表现，其先进的经营理念、技术水准、创新能力等都均处于商业银行的前列。探查其抵御经济周期波动的整体发展战略，并得出对国内商业银行经营管理的几点启示：转变经营管理思维，从战略高度增强抵御周期变动的能力；实践全面风险管理，提升基层经营机构风险管理水平；挖掘集团内部资源，以产品创新、服务创新、科技创新增强核心竞争力 二. 汇丰银行的并购战略自我国2001年12月加入WTO以来，汇丰银行在内中资银行，采取了包括以注资为核心的财务重组、引进境外战略投资者和在海内外上市等一系列积极有效的改革措施。随着公司治理机制的逐步完善和竞争力的提高，汇丰银行逐步把眼光转向了海外，海外并购将成为今后一个时期汇丰银行参与国际竞争、提高自身竞争力和迈向国际一流银行之路的重要途径。研究和剖析汇丰银行的并购战略和方法，无疑对中资银行业开展国际并购具有重要借鉴价值。（一）、国际银行业并购的动因及作用分析银行并购(M&A of Banking)是指在市场竞争机制的作用下，并购银行为获取被并购银行的经营控制权，有偿购买被并购方的部分或全部产权，以实现资产经营一体化。国际银行业并购的动因和作用主要体现在以下几个方面。1、追求价值最大化是现代商业银行并购的基本动因从银行并购历史看，推动银行并购的主体来自股东、经营者和政府。推动银行并购，股东可在全球范围内寻求增长与盈利机会，增加银行的市场价值，增加预期收益，实现价值最大化；经营者为了谋求个人利益的最大化，甚至许多银行总裁的个人计划越来越支配着银行并购战略的实施；政府则是在垄断与竞争中寻求平衡点。并购可增强银行的资本实力，降低成本，扩大规模。规模大小对银行获得竞争优势具有极其重要的影响，银行规模越大就越有可能赢得更广泛的客户信任，大大提高市场占有率，有效扩充银行的整体价值，从而成为银行并购的最基本动因。2、成为全能银行的发展目标是银行并购的最佳选择在激烈的金融竞争中，向客户提供全面而丰富的金融产品和全面的金融服务，是国际大银行必备的基本功能，也是国际一流银行的发展目标。成为全能化的国际一流银行是应对激烈竞争和立于不败之地的最佳选择。3、实现地域的多元化和分散风险是银行并购的直接推动力当前，世界经济的发展呈现出一种此消彼长的发展态势，并购可使银行经营实现地域的多元化，获取价值被低估或具有巨大发展潜力的银行，增强对市场的控制能力和对风险的掌控能力，并随不同国家和地区经济周期的起伏，分散国别风险、地区风险，并享受到不同国家和地区经济发展所带来的成果。4、实现协同效应，增加银行价值并购能有效发挥综合协同效应，如实现财务协同效应、财务差异效应、生产协同、经营协同、人才、技术、产品等的协同，增加银行的价值，提高长期获利的机会。5、银行并购可以使银行有效避税包括未被充分利用的税收减免；动用现金收购会使普通收入转变为资本利得，从而享受较低的税率；被收购银行机构所有者以其普通股交换收购银行的股票，其增值部分可以享受不纳税的好处。国际银行业并购所具有的上述动因和益处，对推动银行做大做强具有十分重要的和不可替代的作用，也吸引着越来越多的银行通过并购实现规模、效益和价值的增长。而英国汇丰银行通过国际并购实现了由一家地区银行跻身国际一流银行行列的发展历程，给了我们许多有益的启示。（二）、汇丰银行的并购路径从1959年并购有利银行和中东英格兰银行以来，汇丰银行就开始他的并购战略。1965年，成功收购了香港第二大银行恒生银行（Hang Seng Bank）51%股份，其后增至62.14%。1980年，以3.14亿美元的代价收购了美国纽约州第一大银行Marine Midland银行的51%股份（1987年全额收购）。其后五十多年来，收购了全球数十间银行，成为银行业之首。表2体现汇丰银行2002-2006年内并购的银行包括如下：（三）、汇丰银行并购的战略方法1、跨国并购成为汇丰银行实现从区域到全球扩张的重要手段在20世纪50年代中期以前，汇丰银行海外经营战略主要是通过在其他国家和地区开设分行的方式扩展业务。然而，这一方式不但耗资巨大，而且业务发展十分缓慢，经过多年的发展汇丰依然是一个地区银行。从20世纪50年代中期开始，汇丰银行调整经营战略，改为通过并购当地银行的方式在全球扩张业务，不断谋求在产品和地理范围上的多元化经营。为此，汇丰实施了一个三分天下的业务发展战略，即以中国香港为传统市场的亚太市场、以英国为新大本营的欧洲市场和以美国为基地的美洲市场，三大市场在其利润收入中各占三分之一。汇丰的重心也从中国大陆逐渐转移到以香港为中心的亚太、欧美地区。上世纪90年代以来，汇丰通过收购英国、德国、美国、法国的银行，扩大了汇丰在欧洲的经营基础，收购巴西、阿根廷、墨西哥、韩国的银行，拓展了在新兴市场国家的市场。2001年开始，通过收购中国上海银行、平安保险、兴业银行(通过恒生银行收购)、交通银行的部分股权进军中国市场。通过一系列跨国并购，汇丰在亚洲、美洲、欧洲均衡布局的国际化战略得以实现。2、全球均衡布局、风险均衡分散是汇丰银行并购站略的重要特点汇丰在国际化的过程中，一直把通过全球并购以实现全球均衡布局、风险均衡分散的理念贯穿于整个发展战略的始终。汇丰在立足香港、服务亚太的同时，首先寻找对集团发展具有重要战略意义的市场，如英国、美国、南美及欧盟、中国等，以实现全球化的均衡布局，从而有效分散国家和地区风险，成为其盈利持续增长和控制全球风险的有效途径。在亚洲金融危机期间，汇丰最大限度地分散了金融危机及香港泡沫经济破灭的影响，并分享到美、欧经济稳定增长以及新兴市场国家经济发展的成果，使得汇丰集团在亚洲的业务遭到挫折之时，它在全球其他地方的业务平衡了这种损失；在亚洲的业务开始恢复时，其在全球其他地方的业务继续保持着盈利的势头。根据2006年年报，汇丰集团资产的30%左右分布在新兴市场(以亚太为主)，30%左右分布在北美，40%左右分布在欧洲。汇丰全年利润的50%来自新兴市场，20%来自北美，30%来自欧洲，其全球均衡布局战略收到了巨大成效。3、并购目标符合汇丰银行的发展战略在并购过程中，汇丰的并购目标是有选择性的，它只是并购那些在其管理层看来有价值的对象，这一对象必须符合汇丰银行的发展战略，并能有效控制并购的成本收益比。(1)、被并购的对象能够配合集团的发展战略和阶段性目标。汇丰集团前董事局主席庞约翰说：“我们经常会遇到来自世界各地的收购机会。我们采用非常严谨的标准决定是否适宜进行某项收购：我们寻求在战略上能配合现有业务，并能创造长远价值的收购项目。即使收购的业务具有增值潜力，收购条件亦须完全符合我们的甄选标准。”如通过收购米特兰银行，汇丰不但奠定了自身在英国的主要清算行地位，而且成功地帮助汇丰将集团总部从香港迂回到了英国的伦敦；收购美国利宝银行，使汇丰拥有了纽约州最大的银行服务网络；并购法国CCF，帮助汇丰在欧洲大陆的零售银行业务上站稳了脚跟，使汇丰名正言顺地进入了欧元区，而且能够配合集团的财富管理、工商及金融机构业务，以及资产管理等服务，便于其在全球推广“增值管理”和“卓越理财”的经营方针。（2）、并购目标具有未来盈利的潜质。汇丰银行的并购战略十分注重被并购对象的未来盈利前景，包括被并购对象的市场地位和品牌价值，特有的网络、客户、产品优势、服务经验以及发展前景。如汇丰选择在1992年全面收购米特兰时机比较成熟，因为米特兰银行1992年可望恢复盈利，如等米特兰银行恢复盈利之后，收购价肯定会大幅提高。在受东南亚金融危机影响期间，来自香港汇丰的盈利大幅萎缩，但英国米特兰银行却为汇丰带来了16亿美元的利润，成为集团最大的盈利来源地。庞约翰曾表示，汇丰的收购目标必须符合汇控的业务战略，收购项目必须在首年达至增加每股赢利，以及在34年时间内，超越集团所动用的资金成本。同时，收购项目也要为集团带来客户群或产品扩展的机会，并希望集团可在整合新收购业务的同时，能带来额外的附加值。因此，汇丰银行通过有选择地收购，从而弥补了集团本身的业务增长，大大巩固了自身在国际金融市场上的地位。4、精准把握并购时机，积极展开国际并购从并购时机看，汇丰十分善于捕捉并购机会。如新兴市场处在周期性震荡或并购目标处在.危机时期，汇丰就以低谷套利的折价并购，且获利丰厚。1965年，恒生银行因过快膨胀和扩张，造成流动资金不足，引致挤提风潮，汇丰银行乘机以5100万港元收购了其51%的股权，不仅以极低廉的价钱购入最宝贵的资产和业务，而且还消灭了一个强有力的竞争对手，还确立了汇丰在香港零售业中的垄断地位。上世纪90年代的“墨西哥金融危机”波及整个拉美地区，汇丰乘机收购了濒临倒闭的巴西主要银行Bamerindus。亚洲金融危机后，汇丰把握住亚洲许多国家正在推进的金融改革、开放金融市场的机会，收购了韩国最大商业银行之一汉城银行70%的股权，使得汇丰在东北亚地区建立了重要据点。2001年，汇丰趁土耳其爆发政治金融危机时收购了Demir bank TAS银行，拓展了在土耳其的市场。汇丰在欧美等成熟市场的收购，大多发生在该地区经济增长出现短时滑坡之后的恢复期。如在接连遭受了1994年“墨西哥金融危机”和1998年“俄罗斯金融危机”后，美国利宝银行陷入了严重的亏损之中，汇丰以97.36亿美元收购了利宝集团旗下的纽约共和银行及其子公司SRH，组成美国第15大、纽约州第3大银行，对利宝银行的收购，奠定了汇丰在美国市场的根基。凭借亚洲新兴市场的利润与高估值支持，汇丰在20022003年完成了对美国第2大消费金融银行家庭国际的收购。家庭国际当时在全美消费金融领域的排名仅次于“花旗”，在45个州拥有1300家分支机构。同样，汇丰银行及时抓住米特兰银行等待援手的机会，及时收购了米特兰银行，完成了其梦寐以求的“三分天下”的棋局，被传媒称为是汇丰的“帝国还乡战”。汇丰多年来精心部署的国际化战略从此大致完成。5、并购战术灵活巧妙汇丰在并购战术的运用上也十分灵活，主要表现在出资方式和股权份额上。在出资方式上，汇丰主要以股票和现金方式筹集并购资金。汇丰银行由于在多地上市，资金相对充裕，收购其他银行只是发行股票或证券，自己并不需要付出全额现金。如在并购纽约共和银行及其子公司SHR银行的集资方式采用了三种办法：一是向市场配股集资30亿美元以筹集约13的资金，二是通过发行债券获取13的资金，三是以内部现金支付约13的费用。汇丰收购家庭国际银行就更省钱，实际上它并没有拿什么资金，而是通过新发行的13.38%的股本来与收购家庭的股东换股就将家庭国际银行据为己有。1992年，汇丰银行对米特兰银行的总收购价为36.9亿英镑，其中，以股票支付26.88亿英镑，债券支付4.13亿英镑，初始投资的现金支付仅为5.5亿英镑。在收购法国CCF中，汇丰支付的125亿美元的报价中，现金仅为30多亿美元，其余80多亿元用的依然是汇丰的股票。在并购股权份额上，汇丰很多时候并不是一次性全面收购，而是以“蚕食”的方式，遵循以参股、控股到全面收购的过程，最终实现全面控股。三. 汇丰银行的抵御经济周期变动战略汇丰总部设于伦教，是世界上规模最大的银行及金触服务机构之一。汇丰集团的国际网络横跨全球36个国家和地区。物业约有1000项，覆盖欧洲、香港、亚太其它地区、北美洲及拉丁美洲，为全球超过1 亿名客户提供个人理财、工商业务、环球银行、资本市场以及私人银行服务。从1865 年成立至今，汇丰经受了多次经济周期变动的考验其应对金融环境变化的战略轨迹值得借鉴与参考。（一）、全球布局，分散地区性经营风险汇丰始终非常重视全球化发展战略，尤其近几年更是秉承“环球金融，地方智慧”的发展定位，透过其全球网络提升对地方客户的服务效率，积极拓展全球经营的规模优势并以此作为吸引新兴市场国际客户的服务亮点。表1 展示了汇丰在过去20 年间的资产分布状况：从表3 中看出作为汇丰的设立地，1991 年之前其主要业务依然集中在香港但在其后20 年间，汇丰的业务地域不断扩张，欧洲业务比重逐渐加大，亚太其它地区尤其是新兴市场获取了越来越多重视，北美业务也在近几年得到了强化。即使在本次经济危机当中，汇丰在土耳其、俄罗斯、中欧与东欧依然做出了新投资，并增聘人手以支持业务扩充。2008 年，汇丰在上述市场共增设112 间分行，员工数目上升30 %。 表3、汇丰银行环球资产分布状况（%）资料来源：汇丰集团年报（19912008年）全球化的拓展战略为汇丰降低地区性经营风险带来了可能。表4结了2006 年一2008 年汇丰集团税前利润摘况，表5反映的则是1997 年一1998 年的税前利润数据，从表5中可以看出此次金融危机美国受影响深重，导致北美洲从2006年贡献利润46.68 亿美元剧变为2008年亏损155.28 亿美元。通过国际化布局，有效分散了汇丰的地域性经营风险，其欧洲和亚太其它地区利润始终保持稳定增长，香港与拉丁美洲的业务赢利状况基本稳定，因此有效缓和了北美的恶劣业绩。同样的情况出现在1997年亚洲金融危机当中，如表4所示，香港及亚太其它地区的业务受危机影响，利润大幅下降，其它地区部分担了业绩下滑的压力。 表4、汇丰集团2006-2008年度税前利润（单位：USD百万） 资料来源：汇丰集团年报（1998-2008年）表5、汇丰集团1997-1998年度税前利润（单位：USD百万） 资料来源：汇丰集团年报（1998-2008年）从以上分析可以看出，全球布局能够分散商业银行的经营风险，并创造出更多的业务机会，尤其可以满足企业走出国门，融入世界经济体系的需求。但国际化的进程当中还是需要慎之又慎，尤其在涉及并不熟悉的市场和地区的时候。2003年汇丰收纳了美国的贷款机构Household International Inc.,由此进入美国次贷市场,并迅速建立了大量资产投资组合，主要由高风险抵押贷款组成。在2007 年其它同业仍不断扩展业务的时候，汇丰开始大幅缩减次贷业务，也投放了大量资源协助客户解决资金困难。然而2008年汇丰在北美洲依然还是承受了155 亿美元的巨额亏损。事后汇丰董事会主席格林先生坦言：“但愿不曾进行这项收购”。这也提醒国内商业银行在国际化进程中不能盲目，要在充分了解目标市场特点的前提下在合适的时机通过合理的方式推进国际化进程。（二）、综合经营，发挥多元化组合优势多元化战略包括产品多元化、行业多元化、业务种类多元化等。以银行业务和产品为例，信贷产品投资银行服务等都属于周期性较强的业务，而零售业务、现金管理、信托服务、代理业务等周期性较弱。产品线的多元化能够平滑周期波动，使银行维持收入的稳定性。 图2、汇丰集团按照客户群划分的利润贡献（单位：USD百万）资料来源：汇丰集团年报（1998-2008）从图2中可以看出，单一业务门类其业绩变动曲线可能非常陡峭，例如个人理财业务就从2007 年的赢利转化为2008 年的巨额亏损。通过各客户群的均衡发展汇丰有效平淆了集团的业绩曲线。在每一个客户群下，汇丰又提供了丰富的产品与服务。以环球银行及资本市场业务为例，该业务板块向全球各大政府、企业及机构客户提供专门设计的财务解决方案，由客户经理及产品专家组成按照客户行业划分的工作团队，结合汇丰设在66个国家或地区的环球网络，服务于客户遍布全球的附属公司及办事处。其提供的主要产品包括各类衍生工具、政府及非政府定息产品及货币市场工具、贵金属及贵金属期货、资产管理服务、证券服务等。除丰富的产品线之外，汇丰非常注重利用自己的全球银行网络为客户提供个性化专属服务，例如债务及股本集资、企业融资及顾问服务、杠杆及收购融资、国际化资金管理服务、环球投资管理等。通过多元化的发展战略，不仅提高了集团的抗风险能力，更是创造了成为全方位金触服务提供商的可能。（三）、领先思维，实践全面化风险管理本次经济危机当中，国际知名银行纷纷落马，国内银行受影响相对比较有限，但这并不意味着我们的风险管理水平超过这些国际同业。事实上我们融入世界金融体系的程度还比较有限，创新能力也不足，加之国家强有力的管制措施，都起到了防火墙的作用，实际上国际先进银行在风险管理领域有很多地方值得我们借鉴与学习。以汇丰为例，其风险管理主要定位于合规风险、倍用风险、流动性风险、市场风险、操作风险，除此之外，也涉足退休金风险、声誉风险、可持续发展风险、保险业务风险。汇丰的风险管理组织架构如图3 所示 图3、汇丰集团的风险管理组织架构资料来源：汇丰集团年报（1998-2008）集团风险总监及司库对董事会负贵，风险总监是集团风险管理委员会以及全球风险管理委员会的主席，同时领导风险管理部。集团风险管理委员会负责制定集团整体风险管理政策，行使风险授权，并监督风险管理政策的执行；环球风险管理委员会透过下设的环球风险管理部对主要类别财务风险进行监控，包括零售及大额信贷、市场及营运风险等。风险管理部作为常设机构进行日常的风险管理工作。组合风险监察委员会以集团司库为主席，对集团批发银行业务进行组合管理，风险总监作为组合风险监察委员会的成员参与工作。1、重视合规经营，因地制宜适应不同区域监管要求作为商业银行，如果不能达到监管当局的要求，不仅面临经济上的处罚，严重时还有可能被停业整顿、接管甚至撤销牌照，因此汇丰将合规经营放在了非常重要的地位。鉴于汇丰控股普通股在伦敦、香港、纽约、巴黎及百慕大上市，汇丰控股必须遵守上述各地文易所有关上市及文易的规定。同时，汇丰业务遍及全球，由汇丰设立的办事处、分行或附属公司受到约540 家不同的中央银行及监管机构的监管，而各地区监管机构对于财务比率、客户保障（例如公平贷款惯例、产品设计、市场推广及档编制标准）以及履行社会责任的义务（例如防止洗黑钱及防止恐怖份子融资）的规定各不相同，由此汇丰发展出一套既统一于集团整体框架、又适应各地区监管要求的经营规范。随着内地商业银行逐步走出国门，同样将面临如何因地制宜适应不同国家，不同地区监管要求的课题。2、范管理制度，在稳定性灵活性之间取得平衡汇丰集团所设立的信货风险管治架构及监控机制适用于经济及金融周期的所有阶段，具备很强的政策连续性与稳定性，其风险管理目标、政策或程序不会因为市场的波动而出现重大变动。但是其具体的风险管理措施与方法会根据金触环境的变化而调整，并由集团风险管理部、地区综合风险管理部门以及国家、地区管理层风险管理部互相协调确定。3、丰富测试场景，提高压力测试的实用程度汇丰按组合层次以及集团的整体持仓情况进行压力测试并采取了更加丰富的测试场景敏感度分析：考虑单一风险因素或一组因素对市场变动的影呐；极限值分析：考虑每项风险因素的最大变动，但不会考虑相关市场之间的关联系数；假设分析：考虑潜在的宏观经济事件对模型的可能影响。历史资料分析：将以往压力测试时期的假设模型与实际市场数据进