财务分析体系汇总.doc

财务分析体系汇总一、杜邦分析体系核心公式：权益净利率销售净利率总资产周转次数权益乘数对于该核心公式的前两次分解要熟练掌握，并且要深刻理解财务指标背后的含义。第一次分解，可将权益净利率分解为总资产净利率和权益乘数，总资产净利率是驱动权益净利率的基本功力。第二次分解，可将总资产周转率分解为销售净利率和总资产周转率，便得到核心公式。对于销售净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略，权益乘数则可以反映企业的财务政策。对于杜邦分析体系的核心公式，还可结合第三章可持续增长率的计算掌握，若利用期末所有者权益计算可持续增长率，则可持续增长率销售净利率总资产周转率权益乘数本期利润留存率/（1销售净利率总资产周转率权益乘数本期利润留存率），则可持续增长率还可以表示为权益净利率本期利润留存率/（1权益净利率本期利润留存率）。二、管理用财务分析体系企业按照企业会计准则编制的财务报表是按照权责发生制来编制的，但企业本身在评价内部财务业绩和经营成果时，是以收付实现制来考虑的。所以企业按照企业会计准备编制的财务报表不适合企业内部管理使用，因此要将其调整为管理用财务报表来满足企业内部管理的需要。管理用财务报表的调整主要涉及三大表的调整：资产负债表、利润表和现金流量表。1、资产负债表的调整管理用资产负债表在通用的资产负债表的基础上对资产和负债进行了重分类，分为经营性和金融性两大类。那么如何区分经营性和金融性呢？一般来讲，先确定金融性的，因为企业的金融资产和金融负债的数量是有限的，比较容易确定，然后用资产总额或负债总额扣除金融性的，剩余的就是经营性的资产和负债。（1）金融资产的确定金融资产一般包括：货币资金（企业在满足未来持续发展所需要资金的前提下剩余的用于投机动机所持有的现金）；交易性金融资产；可供出售金融资产；持有至到期投资；应收利息（持有债券投资形成的利息，投资债券本身就属于金融活动，其产生的利息应为金融资产）；应收股利（除长期股权投资形成外的）；（2）金融负债的确定常见的金融负债包括：短期借款；长期借款；应付利息；应付债券；交易性金融负债；一年内到期的非流动负债。提示：经营性负债形成的递延所得税负债属经营负债，金融负债形成的递延所得税负债属金融负债。经营资产资产总额金融资产经营负债负债总额金融负债则有：净经营资产净负债股东权益从公司的角度来看，投入到经营活动中的资本是净经营资产；从债权人角度来看，投入到经营活动的资本是净负债；从股东的角度来看，投入到经营活动的资本是股东权益。2、利润表的调整净利润税后经营损益税后金融损益但内部管理用财务报表重视企业的经营获利能力，故要区分经营损益和金融损益。经营性资产和负债形成的损益为经营损益，金融性资产和负债形成的损益为金融损益。（1）金融损益项目的确定常见的金融损益项目：财务费用（应付利息对应的部分）；资产减值损失（持有至到期投资计提的资产减值损失）；公允价值变动损益（交易性金融资产公允价值变动形成的）；投资收益（不包括长期股权投资形成的）。（2）计算金融损益我们要注意的是计算金融损益是要站在股东的角度确定，从股东的角度来看属于债权人收益的项目为股东的损失项目，属于债权人损失的项目属于股东的收益。税后金融损益和税后利息二者绝对值相等，符号相反。（3）计算经营损益经营损益净利润-金融损益净利润（息税前利润-利息费用）（1-所得税税率）则有：税后经营净利润=税后利息净利润从公司的角度来看，经营活动给公司带来的回报为税后经营净利润；从债权人角度来看，经营活动给债权人带来的回报为税后利息；从股东的角度来看，经营活动给股东带来的回报为净利润。3、现金流量表的调整企业的现金流量不是越多越好，如果企业在满足持续经营所需的必要投资外还有大量的闲置资金，则会造成资金浪费；但是企业通过经营活动产生的现金流量确实是越多越好，所以决策者更关注经营活动。现金流量的调整是建立在资产负债表的调整和利润表的调整的基础上的，需要明确的五大现金流量：（1）营业现金毛流量由于销售的增长，企业的产销规模扩大，现有的资金除满足企业未来发展所需的资本外还能维持企业日常运营所需资金且现有的长期资产可以满足由于产销规模扩大的供应，即不需要追加经营营运资本和资本支出。营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销（2）营业现金净流量由于销售的增长，企业的产销规模扩大，现有的资金可以满足企业未来发展所需的资本但不能满足维持企业日常运营所需资金，但现有的长期资产可以满足由于产销规模扩大的供应，即需要追加经营营运资本但不需要追加资本支出。营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本增加（3）实体现金流量由于销售的增长，企业的产销规模扩大，现有的资金可以满足企业未来发展所需的资本但不能满足维持企业日常运营所需资金，现有的长期资产不能满足由于产销规模扩大的供应，即需要追加经营营运资本和资本支出。实体现金流量营业现金净流量经营营运资本增加资本支出税后经营净利润净经营资产增加（4）债权现金流量债权现金流量税后利息净负债的增加（5）股权现金流量股权现金流量净利润股东权益的增加或股权现金流量实体现金流量债权现金流量从公司的角度来看，经营活动给公司带来的现金流量为实体现金流量；从债权人角度来看，经营活动给债权人带来的现金流量为债权现金流量；从股东的角度来看，经营活动给股东带来的现金流量为股权现金流量。这些指标会在企业价值评估的现金流量折现法确定现金流量时用到。通常先确定企业的实体现金流量，然后确定企业的债权现金流量，最后确定企业的股权现金流量。4、管理用财务分析体系的核心公式核心公式：权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数经营差异率净经营资产净利率税后利息率杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆要掌握利用因素分析法分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆对权益净利率的影响程度。原则是：按顺序替代，每次只能替代一个因素，每次替代以上次为基础。这样我们就能通过因素分析法分析出企业经营活动给股东带来的回报率（净经营资产净利率）和财务活动给股东带来的回报率（即（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆）。