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《财务管理学》模拟试题（一）

一、单项选择题
1、下列关于企业价值最大化的表述中，错误的是（　）。
A.考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡
B.能够克服企业追求利润的短期行为
C.反映了对企业资产的保值增值要求
D.不利于资源的优化配置

【正确答案】：D
【答案解析】：以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：考虑了不确定性和时间价值，强调风险与收益的权衡；将企业长期、稳定的发展和持读的获利能力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为；反映了对企业资产的保值增值要求；有利于资源的优化配置。参见教材40页。
2、下列各项中，不属于经营者目标的是（　）。
A.增加报酬
B.增加闲暇时间
C.避免风险
D.要求进行监督

【正确答案】：D
【答案解析】：经营者的目标是：增加报酬；增加闲暇时间；避免风险。参见教材42页。
3、某人分期付款购买一套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假设年利率为3%，则相当于现在一次性支付（　）元。（已知年金现值系数（P/A，3%，10）＝8.5302）
A.469161
B.341208
C.426510
D.504057

【正确答案】：B
【答案解析】：现值＝40000×（P/A，3%，10）＝4000×8.5302＝341208（元）。参见教材54页。
4、某一项年金前5年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（　）年。
A.4
B.3
C.2
D.5

【正确答案】：A
【答案解析】：前5年没有流入，后5年指的是从第6年开始的，第6年年初相当于第5年年末，这项年金相当于是从第5年年末开始流入的，所以，递延期为4年。参见教材57页。
5、因素分析法在财务分析中应用颇为广泛，在应用这一方法时不需要注意的问题是（　）。
A.因素分解的关联性
B.因素替代的顺序性
C.顺序替代的连环性
D.计算结果的确定性

【正确答案】：D
【答案解析】：因素分析法在财务分析中应用颇为广泛。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：因素分解的关联性；因素替代的顺序性；顺序替代的连环性；计算结果的假定性。参见教材78页。
6、下列各项中，不属于反映公司营运能力的财务比率是（　）。
A.总资产周转率
B.流动资产周转率
C.应收账款周转率
D.资产负债率

【正确答案】：D
【答案解析】：反映公司营运能力的财务比率主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。参见教材78页。
7、下列各项中，不属于全面预算的是（　）。
A.人员预算
B.特种决策预算
C.日常业务预算
D.财务预算

【正确答案】：A
【答案解析】：通常一个完整的全面预算应包括特种决策预算、日常业务预算和财务预算三大类内容。参见教材106页。
8、（　）又称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。
A.弹性预算
B.固定预算
C.增量预算
D.零基预算

【正确答案】：B
【答案解析】：固定预算又称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。参见教材107页。
9、下列选项中，不属于股票投资缺点的是（　）。
A.求偿权居后
B.价格不稳定
C.股利收入不稳定
D.购买力风险低

【正确答案】：D
【答案解析】：购买力风险低属于股票投资的优点之一，所以选项D是答案。参见教材172页。
10、为了满足投资者赎回资本、实现变现的要求，（　）一般都从所筹资本中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产。
A.封闭式基金
B.开放式基金
C.债券基金
D.股票基金

【正确答案】：B
【答案解析】：为了满足投资者赎回资本、实现变现的要求，开放式基金一般都从所筹资本中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平，但对开放式基金来说是必需的。参见教材174页。
11、（　）在决策中的意义在于：它有助于考虑可能采取的各种方案，以便为既定资源寻求最为有利的使用途径。
A.机会成本
B.付现成本
C.非付现成本
D.重置成本

【正确答案】：A
【答案解析】：机会成本在决策中的意义在于：它有助于考虑可能采取的各种方案，以便为既定资源寻求最为有利的使用途径。参见教材186页。
12、从20世纪70年代开始，在投资项目评价中，（　）指标已占主导地位。
A.财务
B.预算
C.非折现现金流量
D.折现现金流量

【正确答案】：D
【答案解析】：投资项目评价使用的折现现金流量指标（即动态的评价指标）包括净现值、现值指数和内含报酬率等。从20世纪70年代开始，折现现金流量指标已占主导地位，并形成了以折现现金流量指标为主，以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。参见教材187页。
13、某公司存货周转期为50天，应收账款周转期为20天，应付账款周转期为10天，预计全年需要现金720万元，一年按360天计算，则最佳现金持有量为（　）。
A.100万元
B.120万元
C.140万元
D.150万元

【正确答案】：A
【答案解析】：现金周转期＝50＋20－10＝60（天），现金周转次数＝360/60＝6（次），最佳现金持有量＝720/6＝120（万元）。
14、下列选项中，不属于应收账款管理成本的是（　）。
A.调查顾客信用情况的费用
B.收集各种信息的费用
C.账簿的记录费用
D.坏账成本

【正确答案】：D
【答案解析】：应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时所增加的费用。主要包括调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用、数据处理成本、相关管理人员成本等。参见教材215页。
15、下列选项中，属于存货的变动储存成本的是（　）。
A.存货占用资本的应计利息
B.办公费
C.仓库固定职工的工资
D.邮资

【正确答案】：A
【答案解析】：变动成本与存货数量有关，与存货的库存数量成正比，如存货占用资本的应计利息、存货的保险费等，是存货持有量决策的相关成本。参见教材224页。
16、要求在累计的优先股股利付清之前，公司不得派发普通股股利，这样的要求反映的是影响股利政策因素中的（　）。
A.通货膨胀因素
B.股利政策的惯性
C.契约因素
D.股权控制权的要求

【正确答案】：C
【答案解析】：当公司通过长期借款、债券、优先股、租赁合约等形式向外部筹资时，常因对方要求，接受一些约束公司派息行为的限制条款。例如，优先股的契约通常也会要求在累计的优先股股利付清之前，公司不得派发普通股股利。参见教材239页。
17、股利发放率是指净利润中（　）所占的比例。
A.股票股利
B.现金股利
C.负债股利
D.财产股利

【正确答案】：B
【答案解析】：股利发放率是指净利润中现金股利所占的比例。参见教材239页。
18、公司往往是在确定的经营杠杆下，通过调整（　）来调节财务杠杆，进而控制公司的总风险水平。
A.资本结构
B.经营规模
C.行业风险
D.筹资渠道

【正确答案】：A
【答案解析】：公司的经营杠杆主要取决于其所在的行业及其规模，一般不能轻易变动；而财务杠杆始终是一个可以选择的项目。因此，公司往往是在确定的经营杠杆下，通过调整资本结构来调节财务杠杆，进而控制公司的总风险水平。参见教材155页。
19、公司为了保证少数股东的绝对控制权，一般尽量避免采用（　）筹资。
A.优先股
B.普通股
C.债券
D.留存收益

【正确答案】：B
【答案解析】：有的公司被少数股东所控制，股东们很重视控制权问题，公司为了保证少数股东的绝对控制权，一般尽量避免采用普通股筹资，更多的是采用优先股或负债方式筹资。参见教材156页。
20、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（　）。
A.上升
B.下降
C.不变
D.随机变化

【正确答案】：B
【答案解析】：债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值，其中的折现率是市场利率，因此，市场利率上升，债券价值会下降。参见教材166页。
二、多项选择题
1、下列关于净现值的说法中，正确的有（　）。
A.不能动态反映项目的实际收益率
B.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣
C.当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价
D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难
E.考虑了项目整个寿命周期的各年现金流量的现时价值

【正确答案】：ABCDE
【答案解析】：净现值的优点是：净现值指标考虑了项目整个寿命周期的各年现金流量的现时价值，反映了投资项目的可获收益，在理论上较为完善。
净现值的缺点是：
（1）不能动态反映项目的实际收益率。
（2）当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。例如方案1和方案2都可行，但由于两音的原始投资额不同，所以不能用净现值法比较优劣，也就是说，虽然方案1的净现值大于方案2的净现值，但不能得出方案1优于方案2的结论。
（3）当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价。
（4）净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难。参见教材190页。
2、货币市场基金的优点主要包括（　）。
A.资本安全性高
B.购买限额低
C.流动性强
D.收益较稳定
E.管理费用低

【正确答案】：ABCDE
【答案解析】：货币市场基金的优点是资本安全性高，购买限额低，流动性强，收益较稳定，管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。参见教材174页。
3、下列关于资本结构影响因素的说法中，不正确的有（　）。
A.喜欢冒险的管理者，可能会安排比较高的负债比例
B.拥有较多流动资产的公司，更多依赖长期负债来筹集资本
C.资产适用于抵押贷款的公司，其负债比例会更高
D.以技术研究开发为主的公司，其负债很多
E.公司所得税税率越高，负债利息的节税收益就越多

【正确答案】：BD
【答案解析】：公司资产结构会以多种方式影响公司的资本结构：（1）拥有大量固定资产的公司主要通过长期负债和发行股票筹集资本；（2）拥有较多流动资产的公司，更多依赖流动负债来筹集资本；（3）资产适用于抵押贷款的公司，其负债比例会更高，如房地产公司的抵押贷款就相当多；（4）以技术研究开发为主的公司，其负债很少。所以选项B、D不正确。参见教材156页。
4、下列各项中，不属于普通股筹资的优点的有（　）。
A.没有固定的到期日，无须偿还
B.资本成本较高
C.容易分散公司的控制权
D.可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌
E.筹资限制少

【正确答案】：BCD
【答案解析】：普通股筹资的优点有：没有固定的股利负担、没有固定的到期日，无须偿还、能增强公司的信誉、筹资限制少。普通股筹资的缺点有：资本成本较高、容易分散公司的控制权、可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。参见教材125页。
5、下列各项中，属于优先股股东享有的权利的是（　）。
A.正常分配利润
B.优先分配剩余财产
C.优先股的转换和回购
D.优先股的表决权
E.优先分配利润

【正确答案】：BCDE
【答案解析】：优先股股东享有的权利包括下述几方面：优先分配利润；优先分配剩余财产；优先股的转换和回购；优先股的表决权。参见教材126页。
三、简答题
1、简述股东财富最大化作为企业财务管理目标的优缺点。

【正确答案】：股东财富是指公司通过有效的经营和理财，最终给股东创造的价值。
与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：
（1）考虑了货币时间价值和投资风险价值。
（2）反映了资产保值增值的要求，股东财富越多，资产市场价值越大。
但是应该看到，股东财富最大化也有一些缺点：
（3）它只强调股东的利益，而对公司其他利益人和关系人重视不够。
（4）影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。
参见教材40页。
【答案解析】：
2、简述资产负债表所存在的局限性。

【正确答案】：为准确评价公司的财务状况，财务分析人员必须清楚资产负债表所存在的局限性，表现在以下几个方面：第一，资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计与判断，很难做到绝对的客观与真实。第二，公司使用的会计程序与方法具有很大的选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性差。第三，对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。第四，有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值，如公司自创的商誉、人力资源、管理人员的报酬合约和信用担保等。第五，物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映，形成虚盈实亏状况。第六，资产负债表不能直接披露公司的偿债能力，比如存货只反映了其数额，而不能披露其质量等。
参见教材71页。
【答案解析】：
3、股利支付形式有哪几种？其主要特点是什么？

【正确答案】：股份有限公司的股利支付方式有多种，常见的有以下几种：
（1）现金股利。现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。公司支付现金股利时，必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的累计盈余；第二，公司要有足够的现金。
（2）股票股利。股票股利是公司以股票的形式发放股利，即股利分配方案中的送股。这种股利支付方式对公司来讲，没有现金流出，仅仅是增加了流通在外的普通股数量。
此外，公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。财产股利是指以公司现金以外的资产支付股利，主要是将公司持有的其他公司的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。负债股利是指公司以其负债向股东支付股利，通常将公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利支付方式目前在我国很少使用，但并非法律所禁止。
参见教材235页。
【答案解析】：
四、计算题
1、甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票收益率的标准差为2.8358，β系数为1.18，市场组合收益率的标准差为2.1389，A公司股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8928。
要求：
（1）计算A公司股票目前的价值；
（2）判断A公司股票目前是否值得投资。

【正确答案】：（1）A股票投资者要求的必要报酬率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%
前三年的股利现值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×2.4018＝4.80（元）
第四年以后各年股利的现值
＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
＝30×0.7118＝21.35（元）
A公司股票目前的价值＝4.80＋21.35＝26.15（元）
（2）由于目前A公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15元），因此，A股票值得投资。
参见教材169－171页。
【答案解析】：
2、已知上市甲公司2011年实现净利润1200万元，平均总资产为10000万元，根据平均数计算的权益乘数为1.5。2012年净利润比2011年增长了25%，平均总资产没有变化，但是用平均数计算的权益乘数变为1.59。
要求：
（1）分别计算甲公司2011年和2012年的净资产收益率；
（2）结合因素分析法依次分析2012年的总资产净利率、权益乘数对净资产收益率的影响。

【正确答案】：（1）2011年：
总资产净利率＝（1200/10000）×100%＝12%
净资产收益率＝12%×1.5＝18%
2012年：
总资产净利率＝[1200×（1＋25%）/10000]×100%＝15%
净资产收益率＝15%×1.59＝23.85%
（2）净资产收益率变动额＝23.85%－18%＝5.85%
由于总资产净利率提高对净资产收益率的影响：（15%－12%）×1.5＝4.5%
由于权益乘数提高对净资产收益率的影响：15%×（1.59－1.5）＝1.35%
参见教材77－85页。
【答案解析】：
3、某公司2012年资产负债表简表如下：
资产负债表（简表）2012年12月31日单元：万元
资产
金额
负债和所有者权益
金额
流动资产：

流动负债：

货币资金
240
短期借款
175
交易性金融资产
40
应付账款
35
预付账款
60
流动负债合计
210
存货
20
非流动负债：

其他流动资产
0
长期借款
80
流动资产合计
360
非流动负债合计
80
非流动资产：

所有者权益：

固定资产
430
实收资本
240
在建工程
35
资本公积
50
无形资产
10
盈余公积
85
其他非流动资产
15
未分配利润
185
非流动资产合计
490
所有者权益合计
560
资产总计
850
负债和所有者权益合计
850
要求：
（1）计算该公司2012年的下列指标：①营运资金；②速动比率；③现金比率；④资产负债率；⑤产权比率。
（2）如果该公司2012年实现的销售收入为650万元，销售净利率为15%，计算该公司本年的固定资产周转期及权益净利率。（一年按360天计算，计算结果保留两位小数）

【正确答案】：（1）①营运资金＝流动资产-流动负债＝360－210＝150（万元）
②速动比率＝速动资产／流动负债＝（240＋40）／210＝1.33
③现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）／流动负债＝（240＋40）／210＝1.33
④资产负债率＝负债总额／资产总额×100%＝（210＋80）／850×100%＝34.12%
⑤产权比率＝负债总额／所有者权益×100%＝（210＋80）／560×100%＝51.79%
（2）固定资产周转率＝650／430＝1.51（次）
固定资产周转期＝360／1.51＝238.41（天）
权益净利率＝650×15%／560＝17.41%
参见教材78－84页。
【答案解析】：
4、甲工厂欲购买一套设备，供应商给出了五种付款方案：
方案1：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次；
方案2：第三年初付款50万元，第八年末付款100万元；
方案3：从第五年初开始，每年付款30万元，连续支付4次；
方案4：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；
方案5：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年年初付款25万元，连续支付6次。
假设年利息率为10%。
要求：比较五种付款方案的现值，选择最合理的方案。
已知：（P／A，5%，8）＝6.4632，（P／A，10%，4）＝3.1699，（P／A，10%，5）＝3.7908，（P／A，10%，6）＝4.3553，（P／F，10%，2）＝0.8264，（P／F，10%，8）＝0.4665，（P／F，10%，3）＝0.7513，（P／F，10%，1）＝0.9091

【正确答案】：（1）方案1的现值＝10＋15×（P／A，5%，8）＝10＋15×6.4632＝106.95（万元）
方案2的现值＝50×（P／F，10%，2）＋100×（P／F，10%，8）＝50×0.8264＋100×0.4665＝87.97（万元）
方案3的现值＝30×（P／A，10%，4）×（P／F，10%，3）＝30×3.1699×0.7513＝71.45（万元）
方案4的现值＝10＋28×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，1）＝10＋28×3.7908×0.9091＝106.49（万元）
方案5的付款现值＝5＋25×（P／A，10%，6）＝5＋25×4.3553＝113.88（万元）
或：方案5的付款现值＝5＋25×[（P／A，10%，5）＋1]×（P／F，10%，1）＝5＋25×（3.7908＋1）×0.9091＝113.88（万元）
提示：[（P／A，10%，5）＋1]×（P／F，10%，1）＝（P／A，10%，6）×（1＋10%）×（P／F，10%，1）＝（P／A，10%，6）
结论：最合理的是方案3。参见教材53-57页。
【答案解析】：
五、案例分析题
1、英国轮胎与橡胶公司（BTR）是一家业务范围广泛且销售额达90亿英镑的公司。通过并购活动，其业务范围已延伸到电力输送、电动机、材料加工、柴油发动机、航空、建筑、控制系统等12个行业。BTR探索建立在利润规划基础上的预算管理体系，以便对众多的业务部门进行监督并推进价值创造。BTR的利润规划流程始于每年的7月份，此时公司总部向其1300个利润中心发布公司整体的各项经营指标指南。各利润中心在制定和执行自己的战略方面享有高度的自由，相应地，也要对战略执行的结果高度负责，利润中心的管理者制定详细的利润规划时，不考虑以往年度利润的实现情况。
BTR的以利润规划为基础的预算系统具有这样的特点：预算是通过自下而上和自上而下的方式而制定的，便于上下级之间统一认识，便于业务单位形成良好的团队意识，也确保了预算的激励性和可行性；整个预算不是以产量、成本、销售额为导向，而是以利润为导向，这有利于企业价值的创造。
请回答下列问题：
1.BTR若要实现规划的利润目标，你认为应该从哪些方面着手？
2.零基预算的主要优点是什么？BTR的预算是否属于零基预算？

【正确答案】：1.BTR若要实现规划的利润目标，应该从对成本、销售量和利润之间的互相依存关系所进行的综合分析。包括：成本性态分析、盈亏临界点分析和实现目标利润的因素分析；通过对利润的敏感分析，预测销售单价、销售量和成本水平的变动对目标利润的影响，以规划目标利润。
2.零基预算具有以下优点：
（1）合理、有效地进行资源分析。
（2）有助于公司内部进行沟通与协调，激励各基层单位参与预测编制的积极性和主动性。
（3）目标明确，可区别方案的轻重缓急。
（4）有助于提高管理人员的投入产出意识。
BTR的预算属于零基预算，因为利润中心的管理者制定详细的利润规划时，不考虑以往年度利润的实现情况，符合零基预算的特点。参见教材92、108页。
【答案解析】：
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