上市公司财务分析报告.doc

你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。
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上市公司财务分析报告

目录

基本情况分析..................................2
行业状况
公司发展状况
主要股东
管理层

资产负债表....................................5
趋势分析
结构分析
资产项目质量分析
负债项目质量分析

利润表........................................46
主要指标变动分析
项目结构分析
收入质量分析

现金流量表....................................55
经营活动现金流量分析
投资活动现金流量分析
筹资活动现金流量分析

比率分析......................................66
偿债能力分析
营运能力分析
盈利能力分析
投资收益能力分析
杜邦分析
综合评价

-1

第一部分：基本情况分析

1、行业状况

中国有着巨大的家电产品市场，随着经济的发展，人民生活水平的提高，消费者对家电的需求不断地发生变化。人们对主要耐用家电的认知已从八十年代彩电、冰箱、洗衣机的三大件，发展到追求舒适化、健康化、个性化、信息化。总体来看，家电市场需求的变化不仅表现在数量上，也表现在对产品的质量、功能、价格要求多样化上。家电市场已经从八十年代买电冰箱要排号等候的卖方市场，发展成为供给过剩的买方市场。得益于经济全球化提供的国际市场机遇，历经二十多年的超高速发展，中国家用电器产业已经形成具有相当规模，拥有相当水平的生产体系，形成了超过 3000亿元市场规模的成熟产业。我国家电市场巨大，而制造能力也是非常巨大的。我国的家电产品，特别是高值耐用的产品供过于求的现象非常严重，洗衣机、电冰箱、彩电的生产能力上实际产量的 2倍左右，空调器则达到 3倍。因此竞争激烈。从家电品牌数量的变化上可见一斑，1995年我国有家电品牌200多个，现在只有20多个，5年间减少90%。在激烈的市场竞争中，许多弱小的企业或者退出，或者被收购和兼并。
作为中国制造产业的一支重要力量，空调产业与其它产业一样，其自身的发展与外部宏观环境的变化息息相关。2004年以前，中国的空调业都以 10％以上的速度发展，2004年，尽管原材料涨价趋势很猛，但是中国空调业也取得了很大的发展，2005年，空调业发展趋势减缓，市场竞争加剧，但是，就一年整体来说，2005年中国的空调业也取得了不小的成绩，获得了很大的发展。国家对国民经济的宏观调控以及其它产业的发展状况都会对空调产业产生重要影响。而在中国空调产业所处的国民经济大环境中，以宏观经济运行、居民收入水平、居民消费习惯和消费能力、房地产的发展、产业政策等为主的外部因素对空调产业的影响较为直接。
从宏观经济运行方面来看，近几年宏观经济仍将保持平稳增长的态势，为空调消费市场的发展提供了稳定的基础。从居民收入水平、消费习惯和消费能力方面来看，我国居民收入水平不断提高，十二五规划第一次把拉动经济的“三驾马车”排了新秩序――消费排在了首位。这些都为空调消费市场的发展提供了广阔的前景。近几年国家对房地产业的宏观调控效果开始显现。与其他因素相比，房地产行业的发展对空调市场的影响更为直接，但从2005冷冻年度开始，国家紧缩银根、宏观调控的效果开始显现，国家政府对房地产的宏观调控，使得空调大受影响。尤其在一级城市市场，房地产的发展曾经极大地拉动了空调的销售，而现在，房地产经济被遏制，空调一级市场的空间也小了。从产业政策的调整方面来看，在空调行业高速发展阶段，厂商得到的丰厚收益掩盖了产业内存在的诸多问题，随着空调市场陷入过度竞争的泥潭，原来沉在繁荣表象下面的问题逐渐浮出水面，最近两年，针对这些问题进行的产业政策调控开始一条条在落实或制定之中。
随着空调产业的发展进入一个稳定期，政策性因素对企业的影响将越来越大，甚至能左右一个企业的生死。所以，空调企业在不断地适应市场发展步伐的同时，对产业政策的落实与适应，也是其能长期立足于市场竞争的必经之路。
格力电器公司作为中国电器行业的一个领头兵，在中国以及国际市场的电器行业均有一定的市场份额，特别是旗下的空调制造，已经成为一个深入人心的品牌。但是，格力电器面临的市场竞争也是相当巨大的，就国内而言，海尔，春兰，美的，志高，海信等知名品牌在空调业也具有很大的市场和知名度，中国的空调制造商面临的是一场十分残酷的竞争。
经过近两年大浪淘沙的市场竞争，绝大部分空调厂家都已被淘汰出局，目前市场上留存的空调品牌都是具有一定综合实力且在某方面有独特优势的厂家，因此想凭借单方面的优势制胜可能性很小，市场竞争已进入焦灼状态，在这种焦灼中，“木桶效应”将会显现，决定企业市场竞争力的将不再是最长的那块木板，而是最短的那一块，空调竞争已经进入综合实力比拼的阶段。

2、公司发展状况
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，注册资本为187,859.2500，主要行业为电器机械及器材制造业，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。
格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。
作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、
7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

珠海格力电器股份有限公司的发展历程艰辛而辉煌。主要分为五个阶段：
（1）创业阶段 (抓产品)
1991～1993年，新成立的格力电器，是一家默默无闻的小厂，只有一条简陋的、年产量不过 2万台窗式空调的生产线，但格力人在朱江洪董事长的带领下，发扬艰苦奋斗、顽强拼搏的精神，克服创业初期的种种困难，开发了一系列适销对路的产品，抢占了市场先机，初步树立格力品牌形象，为公司后续发展打下良好的基础。
（2）发展阶段 (抓质量)
1994～1996年，公司开始以抓质量为中心，提出了“出精品、创名牌、上规模、创世界一流水平 ”的质量方针，实施了“精品战略”，建立和完善质量管理体系，出台了“总经理十二条禁令”，推行“零缺陷工程”。几年的狠抓质量工作，使格力产品在质量上实现了质的飞跃，奠定了格力产品在质量上的竞争优势，创出了“格力”这一著名品牌，在消费者中树立良好的口碑。 1994年，董明珠总裁开始主管销售工作，凭借不断创新的营销模式，95年格力空调的产销量一举跃居全国同行第一。
（3）壮大阶段（抓市场、抓成本、抓规模 )
1997～2001年，公司狠抓市场开拓，董明珠总裁独创了被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”的“区域性销售公司”，成为了公司制胜市场的“法宝”。 1998年公司三期工程建设完毕，2001年重庆公司投入建设，巴西生产基地投入生产，格力的生产能力不断提升，形成规模效益；同时，通过强化成本管理，为公司创造最大利润。自此产量、销量、销售收入、市场占有率一直稳居国内行业领头地位，公司效益连年稳步增长，在竞争激烈的家电业内一枝独秀。

（4）国际化阶段 (争创世界第一)
2001年至2005年，公司提出了“争创世界第一”的发展目标，在管理上不断创新，引入六西格玛管理方法，推行卓越绩效管理模式，加大拓展国际市场力度，向国际化企业发展。2005年，公司家用空调销量突破 1000万台/套，实现销售世界第一的目标，成为全球家用空调“单打冠军”。“格力空调，领跑世界”的时代已经来临！
（5）创全球知名品牌阶段
格力人在成功实现“世界冠军”的目标后，2006年公司提出“打造精品企业、制造精品产品、创立精品品牌”战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”的愿景奋进。
3、主要股东
截止于2009年 30日，格力集团主要股东为：

股东名称持股数量(股)
持股比例
（
%）
股票性质
1.珠海格力集团有限公司
365,418,541
19.45流通
A股
2.河北京海担保投资有限公司
184,540,550
9.82流通
A股
3.交通银行－博时新兴成长股票型
证券投资基金
50,098,906
2.67流通
A股
4.中国工商银行-上投摩根内需动
力股票型证券投资基金
33,007,782
1.76流通
A股
5.中国银行－嘉实稳健开放式证券
投资基金
25,000,000
1.33流通
A股
6.中国工商银行-易方达价值成长
混合型证券投资基金
23,950,146
1.27流通
A股
7.珠海格力房产有限公司
22,968,291
1.22流通
A股
8.中国人寿保险股份有限公司-分
红-个人分红-005L-FH002深
22,841,868
1.22流通
A股
9.
YALEUNIVERSITY
20,885,892
1.11流通
A股
10.瑞士信贷（香港）有限公司
20,604,896
1.10流通
A股

从表中分析可看出，除珠海格力集团有限公司作为最大股东外，其他主要股
东也存在着共性，如交通银行－博时新兴成长股票型证券投资基金、中国工商银
行-上投摩根内需动力股票型证券投资基金、中国银行－嘉实稳健开放式证券投
资基金、中国工商银行－易方达价值成长混合型证券投资基金等，均为大型银行
名下的基金，这说明格力的股票规模和未来前景都被这些大型投资机构看好。纵
观近几年的主要股东表，不难发现，格力集团主要股东没有发生太大的变化，说
明主要股东对格力集团的运营情况、发展情况很有信心，并选择了长期持有。
4、管理层
格力集团管理层共有
15名成员，具体名单如下：

-4

姓名职务出生年份
年
龄
性
别
学历
朱江洪董事长
1945
66男本科
董明珠副董事长，总裁，
1954
57女硕士研究生
鲁君四董事
1966
45男本科
王刚董事
1971
40男硕士研究生
郭书战董事
1956
55男大专及其他
孙蒋涛董事
1960
51男博士研究生
朱恒鹏独立董事
1969
42男博士研究生
钱爱民独立董事
1970
41女硕士研究生
贺小勇独立董事
1972
39男博士研究生
石小磊监事会主席
1950
61男大专及其他
陈辉监事
1971
40男硕士研究生
刘浩职工代表监事
1966
45男硕士研究生
黄辉副总裁
1964
47男硕士研究生
庄培副总裁
1965
46男本科
望靖东
副总裁，财务负责人，董
事会秘书
1970
41男硕士研究生

从总体上看，公司管理层人员与结构比较合理，成员年龄在
40~50岁之间，
正是社会的中坚力量。从学历上看，大多管理层成员都是硕士研究生及以上学历，
所占比例达到了
67%，这对于这个年龄阶层的人来说都是精英人才，这为公司的
经营、管理、运营、市场营销都提供了很好的保证。在同类企业中，这种管理层
的水平层次也是比较高的。

第二部分：资产负债表分析（孟然、龚理、冯亚慧）
资产分析：（孟然）

资产构成分析

非流动性资产
流动性资产

人民币元

60,000,000,000.0050,000,000,000.00
40,000,000,000.00
30,000,000,000.00
20,000,000,000.00
10,000,000,000.00

0.00

07年08年09年
年份

-5

45,000,000,000.0040,000,000,000.00
35,000,000,000.00
30,000,000,000.00
25,000,000,000.00
20,000,000,000.00
15,000,000,000.00
10,000,000,000.00
5,000,000,000.00

0.00
流动性资产
固定资产
无形资产

07年08年09年

项目
\年份07年08年09年
流动性资产
21,009,792,889.29
23,277,074,455.53
42,610,815,546.19
非流动性资产
4,538,162,495.09
7,522,887,314.22
8,919,435,131.72
总计
25,547,955,384.38
30,799,961,769.75
51,530,250,677.91
流动性资产占总
资产比例
82.24%
75.58%
82.69%
非流动性资产占
总资产比例
17.76%
24.42%
17.31%

项目
\年份07年
—08年增长率08年
—09年增长率
流动性资产增长幅度
10.79%
83.06%
非流动性资产增长幅度
65.77%
18.56%
总资产增长幅度
20.56%
67.31%

从上图资产负债表的趋势和结构我们可以看出格力电器股份有限公司的资

-6

产结构主要以流动资产为主，分别在
07、08、09年占总资产的
82.24%、75.58%、

82.69%，并且资产总额的增加也是由于流动资产上升所致。例如从
08至
09年的
资产负债表中分析得出：08至
09年总资产增长幅度为
67.31%，其中流动性资产
增长率为
83.06%，从而带动了总资产的增加。究其原因，我们应当从流动性资
产中所占比例较大的货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款和存货着手分
析
07至
09年总资产增加原因，并且密切注重非流动性资产中的长期股权投资、
长期债权投资、固定资产、无形资产。负债中流动负债、长期负债、或有负债或
预计负债与所有者权益变动表分析。
(
((((一)
))))货币资金：（孟然）

趋势分析：

货币资产分析
0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0007年08年09年
构成质量分析：

货币资金的结构和规模
0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0007年年末数08年年末数09年年末数
存放同业款项
存放中央银行款项
其他货币资金
银行存款
现金
2008年末余额较
2007年末余额减少
11.25%，主要是由于应收票据和储备资

-7

金的增加；并且格力电器公司其他货币资金中占主要地位的保证金存款下降了

32.71%；存放中央银行款项中法定存款准备金增加了
243,730,743.96元；海外子
公司格力电器（巴西）有限公司境外存款为巴币
7,619,122.66雷亚尔，2008年增
加至巴币
13,969,545.57雷亚尔；并且银行存款的减少，这些原因都导致的货币
资产的下降。
2009年末余额较
2008年末余额增加
524.74%，增加幅度之大，主要原因是
应收票据相比
2008年减少了
18.38%；公司存放同业款项中期限超过三个月的定
期存款增加了
4,375,000,000.00元；其他货币资金中期限三个月以上的保证金由
154,000,000.00元增加至
6,437,898,228.49元；并且存款、销售量和其他货币资
金的增加也直接影响了货币资产的增长。总的来说是应收票据到期款项收回与采
用票据结算增加所致。

结构分析：

资产部分格力电器美的电器青岛海尔
项目
2009(%)
2009（%）
2009（%）
货币资金
44.45%
12.18%
35.91%
资产总计
100%
100%
100%

格力电器货币资金占总资产
44.45%，美的电器货币资金占总资产
12.18%，
青岛海尔货币资金占总资产
35.91%。格力电器货币资金所占比重是三家电器公
司中最大的。格力电器独特的“先款后货”的营销模式，以及格力电器的财务公
司都为其提供了充裕的现金流保证。

(
((((二)
))))应收票据：（孟然）

应收票据分析
0.002,000,000,000.004,000,000,000.006,000,000,000.008,000,000,000.0010,000,000,000.0012,000,000,000.0014,000,000,000.0007年08年09年
-8

应收票据规模和结构
种类07年末08年末09年末
银行承兑汇票
7,370,013,109.33
12,749,246,594.38
10,828,833,582.45
商业承兑汇票
40,313,821.25
528,182,422.72
7,717,755.45
总计
7,410,326,930.58
13,277,429,017.10
10,836,551,337.90

格力电器公司应收票据主要分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两种。

根据上图可知
08年末相比
07年末应收票据同比增长了
79.17%，主要因销
售收入增加而相应增收的应收票据，格力电器的销售模式是“先款后货”，销售
的直接后果就是应收票据的增加。从上表可得银行承兑汇票同比增加
72.99%，
商业承兑汇票同比增长
1210.18%，两者的增长促使了应收票据的上升。

根据上图可得
08至
09年格力公司应收票据相比
08年末下降了
18.38%，主
要是因为销售收入较少而相应减少的应收票据。由上表可知，银行和商业承兑汇
票的同时下降是导致公司应收票据减少的因素。08年经济危机的蔓延，直接导
致了国内商品进出口情况，失业率大幅增加，公司倒闭，银行破产，人民对于国
家经济失去信心，导致公司销量下降，应收票据的减少。

结构分析：

资产部分格力电器美的电器青岛海尔
项目
2009(%)
2009（%）
2009（%）
应收票据
21.03%
17.21%
20.03%
资产总计
100%
100%
100%

格力电器应收票据占总资产
21.03%，美的电器应收票据占总资产
17.21%，
青岛海尔应收票据占总资产
20.03%。格力电器的应收票据比重多于同行业的美
的电器和青岛海尔。由于格力电器的营销政策规定了国内市场销售“先款后货”
的销售模式，那么，应收票据数据的增长意味着格力电器销售收入的增长。事实
上通过以银行承兑汇票为主要存在形式的应收票据来收取货款对格力电器和经
销商来说是一个双赢的方案。经销商可以先拿出货款的一小部分资金加上到期时
支付一点利息就可以拿到全部货物，实现以小搏大的经营方式。同时，格力电器
又可以将拿到收的银行承兑汇票即应收票据质押给银行用于开具应付票据。采取
质押应收票据开具应付票据的方法可使格力电器免去将应收票据提前承兑而产
生的财务费用，同时因为开出的应付票据到期日肯定可以晚于应收票据到期日，
所以这中间的货币资金的时间价值就归格力电器享有。

(
((((三)
))))应收账款：（孟然）

-9

应收账款趋势
0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.0007年08年09年
应收账款趋势
0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.0007年08年09年
由上图可知，整个
07至
09年变动趋势以先降后升为主，其中
08年较
07
年应收账款下降了
35.92%，格力公司
2008年度应收账款较上年下降
35.92%，主
要是应收账款收回所致，说明格力电器严格控制销售信用政策，并且加大了应收
账款的回收力度。而
09年相比
08年则上升了
52.53%，主要是尚未收回的应收
账款增加所致。

1111))))账龄分析：
账龄
07年08年09年
比例%比例%比例%
一年以内
95.28%
94.58%
91.80%
一年以上至二年以内
1.95%
1.24%
4.61%
二年以上至三年以内
0.62%
0.25%
0.49%
三年以上
2.15%
3.93%
3.10%
合计
100%
100.00%
100.00%

应收账款账龄主要分为四种，分别是一年以内、一年以上至二年以内、二年
以上至三年以内、三年以上。一年以内账龄的应收账款是逐渐减少的，而一年以
上账龄的应收账款主要趋势是逐渐增多。由于应收账款的多少影响了公司货币资
金是否充沛，以及是否会形成大面积的坏账，公司是否需要准备坏账准备。

2)主要欠款商金额及所占比例(2009年)：
应收账款金额前五名单位情况：
单位名称金额（人民币）年限占应收账款总额的比例
日本
DAIKIN
INDUSTRIES
53,420,029.91一年以内
5.34%
香港
SHARP
45,933,877.43一年以内
4.59%
阿尔及利亚
GROUP
BENHAMADI
ANTA
25,828,611.39一年以内
2.58%
美国
E-AIR
24,265,137.47一年以内
2.42%
美国
SHARP
21,923,693.68一年以内
2.19%
合计
171,371,349.88
17.12%

-10

3)坏账准备：
坏账准备的变动趋势
0.0010,000,000.0020,000,000.0030,000,000.0040,000,000.0050,000,000.0060,000,000.0070,000,000.0080,000,000.0090,000,000.0007年08年09年
由上图可以看出
08年相较
07年的坏账准备较为降低，说明
08年应收账款
的减少，坏账的风险降低。但是
09年相较
08年坏账准备增加，说明
09年应收
账款的增加，进而导致收不回货款的风险性增加。

4)主营收入增幅比例：
07年08年09年
主营业务收入
38,009,184,758.17
42,032,388,001.80
42,457,772,919.28
营业外收入
63,707,959.66
83,135,320.34
417,544,565.86

主营业务收入变动
35,000,000,000.0036,000,000,000.0037,000,000,000.0038,000,000,000.0039,000,000,000.0040,000,000,000.0041,000,000,000.0042,000,00,000.0043,000,000,000.0007年08年09年
08年比
07年增长
10.58%，09年比
08年增长
1.01%，与应收账款变动
趋势相反，在应收账款中，08年较
07年应收账款下降了
35.92%，而
09年
相比
08年则上升了
52.53%。格力电器主营业务以空调为主，辅助一些小家
电。由于空调数量方面增长幅度不快，但净利润增长速度加大，主要是产品
结构的调整，产品更倾向于高端市场消费类型。07-08年格力寻找市场空挡，

-11

进行产品技术升级，主营业务增加。所以在
07-08年度，格力电器主营业务
增长率超过
10%，保持较好的增长势头，尚未面临产品销售的风险。但是在
08年之后，由于全球性经济危机，影响了格力电器的销售量和出口总额，直
接导致主营业务收入增长幅度直线下降。

对于
2007年格力电器净利润大幅上涨，主要是因为格力电器坚定不移
地走拥有自主知识产权的专业化研发道路，向管理要效益，向科技要成本，
新产品开发取得突破性进展。

对于
2008年公司净利润的上涨，格力电器给出的解释则是，营业收入
的持续增长。主要是公司产品内销及出口均保持较快增长所致。上半年，受
国内外宏观经济形势及今年夏季"雨水多、天气凉"反常气候等多种因素的不
利影响，全国空调销售异常疲软，增长幅度明显回落，同时销售量的减少导
致了主营业务收入的下降。并且在原材料方面，钢材、塑料、压缩机等原材
料零部件的价格涨幅较大、人民币快速大幅升值，实施新《劳动合同法》导
致人力成本上升，空调行业的经营成本持续上升。这使得格力电器具有自主
知识产权的高科技新产品充分发挥出了化解成本上升压力、提升盈利能力的
作用。又促进了主营业务收入的增加。

应收账款占主营业务之比07年08年09年
合计
2.55%
1.48%
2.23%

由上表可以看出，格力公司应收账款占主营业务之比较少，坏账风险较低。

5)结构分析：
资产部分格力电器美的电器青岛海尔
项目
2009(%)
2009（%）
2009（%）
应收账款
1.77%
14.74%
6.88%
资产总计
100%
100%
100%

格力电器应收账款占资产的比例远低于青岛海尔和美的电器的比例，格力电
器应收账款主要是出口销售产品所致。格力电器国内的销售收入主要是通过应收
票据和预收账款来实现的。以应收票据这样的方式实现销售可以提高收回货款的
保证程度，同时也降低应收账款管理的费用和坏账损失，同时由于应收票据会附
带利息也为格力电器带来了利息收入，从而实现资金被占用的货币时间价值，一
定程度上保证了资产的盈利能力。

6)应收账款周转率分析：
07年08年09年
应收账款周转率（次）
43.41
57.81
57.62

-12

应收账款周转率（次）
01020304050607007年08年09年
应收账款周转率（次）
01020304050607007年08年09年
由上图可以看出，格力电器应收账款周转率大体上呈现出逐年上升的趋势。
应收账款的周转次数越多，则周转天数越短。周转天数越少，说明应收账款变现
的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。

以
09年为例，比较格力电器、美的电器、青岛海尔三家上市公司的应收账
款周转率。

应收账款周转率（次）格力电器美的电器青岛海尔
09年度
57.62
12.44
32.99

09年度应收账款周转率（次）

7060
50
40
30
20
10
0

格力电器美的电器青岛海尔

从上图中可以看出格力电器的应收账款的周转次数是最多的，意味着格力电
器的周转天数是最少的。这是因为格力电器国内的营销模式导致应收票据较多，
而应收账款主要是国外的销售业务产生，所以应收账款较少，其周转天数所以较
同业较少。但是如果计算应收款项周转率，格力电器的周转率肯定是较低的，因
为应收款项中包含了应收票据，而应收票据的性质是账款收现的保证程度很高，
但其回收期较长，因此会降低应收款项的周转速度。

-13

(
((((四)
))))其他应收款分析：（孟然）

其他应收款变动表
0.0020,000,000.0040,000,000.0060,000,000.0080,000,000.00100,000,000.00120,000,000.00140,000,000.00160,000,000.00180,000,000.000年08年09年
其他应收款的变化趋势为先降后升。08年较
07年其他应收款较上年减少

58.08%,主要是应收保险赔偿款收回及应收补贴款减少。09年较
07年上升了
148%，主要是年末应收出口退税款增加所致。
1111))))账龄分析：
账龄07年比例08年比例09年比例
一年以内
82.81%
72.66%
89.43%
一年以上至二年以内
3.39%
11.25%
1.60%
二年以上至三年以内
4.89%
6.04%
0.82%
三年以上
8.91%
10.05%
8.15%
总计
100%
100%
100%

其他应收款账龄分为四种，分别为一年以内、一年以上至二年以内、二年以
上至三年以内、三年以上。由上表可以看出，一年以内，风险较低的其他应收款
也呈现出一个现降后升的过程。

2)主要欠款商（2009年）
其他应收款金额前五名单位情况：
单位名称金额年限占应收账款总额的比例
珠海市国家税务局
73,283,546.40一年以内
42.00%
中国再生资源开发有限公司华南分公司
1,963,393.40一年以内
1.13%
佛山市富雄铸造厂有限公司
1,937,004.20一年以内
1.11%
深圳市君翔达贸易有限公司
1,495,000.00一年以内
0.86%
精艺金属股份有限公司
869,264.30一年以内
0.50%
合计
79,548,208.30
45.60%

-14

3)坏账准备分析：
100%
80%
60%
40%
20%
0%

三年以上
二年以上至三年以
内
一年以上至二年以
内

一年以内
07年08年09年

账龄07年08年09年
一年以内
8,582,225.42
2,854,777.39
3,722,123.05
一年以上至二年以内
1,330,693.10
1,731,992.15
323,856.30
二年以上至三年以内
9,057,656.67
2,376,298.83
418,768.41
三年以上
17,475,558.21
7,911,405.50
8,241,756.15
合计
36,446,133.40
14,874,473.87
12,706,503.91

由上图可以看出，账龄为三年以上的其他应收款所占总计其他应收款比例逐
渐增加，说明资金回收风险性较大，且不稳定。

(
((((五)
))))存货分析：（孟然）

1)趋势分析：
存货变动表
0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,000,000.007,000,000,000.008,000,000,00.0007年08年09年
-15

存货
2008年比
2007年减少了
33.41%，2009年比
2008年上升了
21.58%。
2008年存货下降主要是销售规模的增大，产品对外销售所致。2009年存货上升
主要是因为宏观经济萧条，商品的大量积压导致。

2)结构分析：
资产部分格力电器美的电器青岛海尔
项目
/年份
2009
2009
2009
存货
11.30%
18.41%
9.96%
资产总计
100%
100%
100%

格力电器相比美的电器和青岛海尔来说存货较总资产比例比较低，说明格力
电器销售量较高，稳定性较强，不会形成积压存货的现象。

3)存货种类比重趋势：
8,000,000,000.007,000,000,000.00
6,000,000,000.00
5,000,000,000.00
4,000,000,000.00
3,000,000,000.00
2,000,000,000.00
1,000,000,000.00

0.00

07年08年09年

产成品
半成品
在产品
原材料
从此图可看出，存货分为产成品、半成品、在产品、原材料。其中产成品占
存货比例最重，其原因有①由于技术原因，本公司或行业内产品的更新换代。新
产品的增加导致了产成品销售量减少，并积压在库。②同类产品过剩，市场发生
饱和，导致产成品积压在库。由于行业内产品产品更新较快，如果不及时出售，
在库时间越长，给公司带来损失越大。因此，公司应该采取促销手段，及时售出
产成品，减少存货。③产成品越多，流动性越差，进而导致了公司资产的流动性
降低，给公司资金的调用产生不良影响。所以，为了把存货控制在适当的比例上，
公司应采取下列措施，增加销量，控制产成品在一个适当的范围内。首先，在行
业内部应增强企业竞争力，增加企业实力，提高知名度，从而使销售量增加。其
次，企业应设立研究基金，增设研究团队，保持技术的领先。最后，要积极参与
国际竞争，占领海外市场。

4)存货跌价准备分析：
-16

跌价准