现代企业财务管理变革趋势分析.doc
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4、师 专 业 会计学 层 次 专升本 批 次 052 学 号 w330605230520001 学习中心 中国农业大学西区电教中心 工作单位 河南中原汽车贸易集团 2008年 5 月 摘要对于金融发展与经济增长的研究历史上由来已久,且在现代经济中,金融发展与经济增长关系的研究具有很重要的现实意义,可以为中国的经济和金融改革提供理论支持和指导意见。本文从金融发展与经济增长的方向入手,主要通过格兰杰因果检验,对泛珠江三角洲地区九省进行研究,得出的结论是除海南、云南外,其余各省的金融发展与经济增长均存在相互影响的关系。同时,在实证的基础上为泛珠三角经济的进一步发展提供建议与发展战略方面的思考。【关键词
5、】珠江三角洲 金融发展 经济增长 发展战略【Abstract】 The research about financial development and economic growth is long lasted in history, and the study of financial development and economic growth, which can offer theoretical sustenance and instructions for the innovation of financial and economy in China, is provide
6、d with important operation significance in modern times economy. This paper starts with the researches of financial development and economic growth, Research nine provinces in the Zhujiang Delta district with Granger Causality Test, the conclusion is that financial development and economic growth af
7、fect each other in all the provinces except Hainan and Yunnan.moreover, provides instructions and considerations on further development and strategies for the economy of The Zhujiang Delta.【Key Words】 The Zhujiang Delta; Financial Development; Economic Growth; Development Strategies目 录摘 要IAbstractII
8、 1引言11.1文献回顾22. 泛珠三角地区经济发展现状43. 实证分析63.1样本选取及数据来源63.2各指标特征值描述63.3单位根检验73.4协整分析83.5模型的选择93.6格兰杰因果检验104. 结论105. 对泛珠三角地区的发展建议116.附表13参考文献151 引言金融系统对于经济增长的重要性,经济学家们历来对此持有不同的见解,J.Hicks(1969)认为金融系统在英国工业革命进程中起了关键作用,它大大地方便了大型工业项目所需要的资本流动。J.Schumpeter(1912)则声称具有良好功能的银行系统通过辨别并提供资金给那些最有可能成功实施创新产品和生产过程的企业家从而加速了
9、技术创新。J.Robinson(1952)也宣称“企业所到之处金融必紧跟其后”。可见,经济发展产生了对特殊金融安排的需求,而金融系统恰好满足了这种需求。然而,一些经济学家则不认为金融与增长之间的关系是重要的。R.Lucas(1988)称经济学家过分强调了金融因素在经济增长中的作用。发展经济学家则对金融系统的作用持怀疑态度以至于忽略之。那么,金融与增长之间到底有没有必然的联系,金融发展与经济增长之间的内在作用机理是什么,金融系统在经济增长过程中的重要作用如何等等。尽管对这些问题作出明确的回答需要谨慎,但是大量的理论推演与经验实证都显示出金融发展与经济增长之间存在着正相关关系,越来越多的研究工作使
10、人们认识到金融市场和金融制度的发展在经济增长过程中起着至关重要的作用,甚至可以说金融发展的水平是未来经济增长、资本积累和技术进步的晴雨表。关于金融发展与经济增长关系的研究始于1969年戈德史密斯的金融结构和金融发展。在之后的30多年发展历程中,这一领域的研究主要表现出两个特点,一是该理论的研究是建立在对不同国家间金融和经济数据的统计和比较分析基础之上的,与纯理论的经济学研究相比,其更注重于理论的实证性。二是由于研究对象的不同,各个理论的研究结论不同。中国金融发展与经济增长关系的研究开始于20世纪90年代。随着中国金融改革和经济改革的深化,中国金融发展与经济增长关系成为诸多学者的关注问题。但在9
11、0年代初期,此关系的研究仅偏重于对中国整体经济和金融关系的分析,90年代以后,由于中国区域经济发展不平衡的问题愈来愈严重,区域的金融发展和经济增长关系逐渐成为理论研究的热点。本文主要研究泛珠江三角洲地区金融发展与经济增长的关系。珠江三角洲地区作为我国除长江三角洲地区,京、津、唐地区以外的另一大经济区域,其发展和成功经验值得探索。在由地方政府自发提出来的各地加强合作及整合经济的设想下,该地区已形成了“泛珠江三角洲区域经济合作”,这是一个真正具有区域经济含义的区域发展战略设想,同时,这个区域发展战略设想的启动机制不是来自于中央政府的政策供给,这就构成了“泛珠三角”合作与过往传统的区域发展战略最大的
12、区别。如此的特殊性,也就预示从金融发展与经济增长角度研究该区域有特殊的价值。既能运用金融发展与经济增长理论指导泛珠三角区域的进一步发展,同时,泛珠三角地区作为个体研究对象也是对该理论的验证和冲击。本文分五部分进行论述。第一部分为引言;理论回顾,对历来诸多学者的研究成果作出一定的总结;第三部分介绍泛珠江三角洲地区的经济发展状况;第四部分为实证部分,在选取指标的基础上建模,并对各指标的时间序列数据进行平稳性检验,及协整和格兰杰因果检验;第五部分以实证的结论为基础,对泛珠江三角洲地区金融、经济发展提出若干政策建议。1.1文献回顾有关金融发展与经济增长之间联系的开创性研究是1969年Goldsmith
13、的工作(Goldsmith 1969),他采用金融中介的资产对GNP的比重代表金融发展的水平,其前提是金融系统的规模正相关于金融服务的供给与质量,作者运用35个国家从18601963年间的有关数据,得出的分析结论是:经济增长与金融发展是同步进行的,经济快速增长的时期一般都伴有随着金融发展的超常水平。Mckinnon(1973)在对发展中国家的经济发展过程进行分析后,提出了著名的“金融抑制”理论。他认为,发展中国家的经济是“割裂”的,大量的经济单位所处的技术条件不一样,因而资产的回报率也不一样;发展中国家的金融市场是不完全的,不完全的金融市场导致了资源配置的扭曲;这些国家的通货膨胀率一般较高,实
14、际利率经常为负值,这就进一步打击了居民储蓄的积极性,使得资本的积累缓慢。“金融抑制”的存在严重地阻碍了资本积累、技术进步与经济增长。Show(1973)从分析金融中介与经济发展之间的关系的角度得出了类似的结论,并在此基础上提出了“金融深化”的概念-即金融资产以快于非金融资产累积的速度而积累。他指出,发展中国家的经济改革首先应该从金融领域入手,减少人为因素对金融市场的干预,借助市场的力量以实现利率、储蓄、投资与经济增长的协调发展,消除“金融抑制”。R.levine(1997)从交易成本的角度对金融系统的作用作了全新的解释,他认为由于交易成本与信息成本的存在而产生了市场摩擦,金融中介的作用在于消除
15、这些摩擦,起到融通储蓄、优化资本配置等作用。金融发展(包括了金融工具的发展、金融市场的发展及金融制度的发展)降低了信息与交易费用,进而影响到了储蓄水平、投资决策、技术创新以及长期增长速度。金融系统对经济增长的作用主要体现在风险管理、储蓄聚集、资本配置、公司治理以及商品和金融合同交易等方面,而最终都是通过“资本积累”和“技术创新”这两条途径来实现的。在一个金融不断深化的经济体中,金融系统所能起到的润滑作用将不断地得到增强。但是,这些研究大都只涉及金融中介或银行,而对证券市场的研究重视不够。为此,近几年来,许多学者除了对银行业进行历史分析外,开始将金融发展的研究背景拓展到股票市场上来研究与长期经济
16、增长的关系,金融发展与经济增长关系的分析方法开始突破传统的跨部门、跨国界的平均分析,并转向单个国家的时间序列分析。现在对这一领域的研究仍处在发展之中,国内外成熟的研究结果表明:金融发展可以通过高比例储蓄转换为投资、提高资本配置效率、影响储蓄率等方面促进经济增长;反过来,经济增长也会引致和促进金融发展;金融发展与经济增长之间存在一种相互促进的关系。大量的从发展中国家、发达国家以及单个国家着手而进行的实证分析也证实了上述看法。但是上述研究都是从某个或某些国家这一大的宏观层面上来研究的,得出的结论也是宏观性的,这样的研究结果就不一定适用于一个国家的某个地区。特别是在我国经济发展处于不平衡以及存在地域
17、分割的情况下,金融发展与经济增长的相互促进关系就不一定具有适用性。从现有的理论观点看,金融发展和经济增长之间的关系存在五种可能:第一、金融发展和经济增长之间没有因果关系。没有一个变量对另一个变量有显著的影响。两者之间存在的很强的相关关系仅仅是巧合:经济增长的同时,金融机构同样增长,但是两者各自按照自身的逻辑发展。上述观点忽视制度问题,为多数新古典经济学家所持有。第二、经济增长导致金融发展。即经济的增长带来金融机构的发展变化,促进金融市场的建立。这一观点可称为金融发展的“因应需求论”(Demanddriveno)因为随着经济活动规模的不断扩大,对资本的需求(即包括短期也包括长期)也会不断增加,能
18、够筹集资金用于经济发展的金融机构应运而生。金融体系的两个基本功能是:将储蓄者和投资者汇合在一起;为投资资金找到最合适的投资项目。现代的金融体系之所以复杂是因为为实现这两个基本功能,不同的条件下需要不同的制度安排。上述观点为现代制度学派经济学家所持有。第三、金融发展是经济增长的一个决定因素。也就是说,因果关系的方向是金融发展导致经济增长。当然,金融发展只是经济增长的决定因素之一。金融发展既可能是经济增长的充分条件,也可能是必要条件。这两种观点在最近的研究中都不少见。(1)充分条件:金融发展是经济增长的前提条件。经济史和理论上的分析都表明,金融体系不完善是阻碍经济增长的重要因素。大多数研究发达国家
19、金融发展问题的经济史学家都持这一观点。(2)必要条件:金融发展推动经济增长。假定没有其他阻碍经济增长的因素,金融体系就能产生持续的高增长。本观点由熊彼特提出,支持者包括一些货币学派经济学家。第四、金融发展是经济增长的障碍。这里因果关系的方向仍然是金融发展影响经济增长,但是重点关注的则是由于金融领域的泡沫和货币危机对经济增长产生的负面影响。这种观点认为金融体系具有内在的不稳定性。银行股票市场和国际资本流动方面的冲击都可能导致金融危机。持这一观点的经济学家包括:戴蒙德(Diamond1984)和克鲁格曼(Krugman 1998)。第五、金融发展和经济增长互为因果关系。既有理论分析表明金融发展导致
20、经济增长,也有理论分析表明经济增长引起金融发展,越来越多的研究者开始接受金融发展和经济增长互为因果关系这一观点。从众多学者的研究结论中可以看到,金融发展与经济增长存在着不同的关系,而我们也必须对金融体系的演进和功能有一个全面的理解才能更好地洞悉金融发展与经济增长的相互作用机理,更好地为实践作出指导。2. 泛珠三角地区经济发展现状珠江三角洲在过去20多年中,基本上是发展了一种外向型的经济。珠三角发挥毗邻港澳、便利出口的优势,接纳港澳和国际产业转移,产业发展很快,经济总量增长很快。广东省目前GDP总量占全国的1/10,广州市的GDP总量已经与北京持平。但是正如一些专家指出的,珠三角地区的“三来一补
21、”企业,说是“工厂”,还不如说是“车间”,珠三角经济增长过于依赖境外投资、依赖境外市场而暴露出来的脆弱性是明显的。近年来,珠三角地区的区位优势化,在引进外资和经济发展中的势头已被长三角地区超越。现在看来,促进珠三角地区经济的持续快速发展,只有对外开放的一条路已经不够,对内合作将成为第二条路。对珠三角地区而言,在不影响其外向型经济继续发展的前提下,将一部分精力转到内向性经济,应当是其经济发展的方向性转型的要求。而这种方向性转型对内地八省而言,通过区域合作获得区域发展,是其区域利益所在。基于优势互补、资源优化配置、互惠互利、共同发展的区域合作,通过发挥区域本身的优势,实现与珠三角地区发展的对接,是
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