光明乳业股份有限公司财务分析报告.doc

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光明乳业股份有限公司财务分析报告

姓名：翁雪
班级：会计1128班
学号：110330871
字数：
日期：7.3

公司简介：光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶，超高温益菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。光明乳业业务渊源始于1911年，经过100多年的不断发展，逐步确立以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领者。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺, 主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。2000年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，并于2002年成功在上海证券交易所A股市场（代码600597）上市交易。2003年，更名为光明乳业股份有限公司。2013年，光明乳业在华东地区市场占有率为21%；其中上海地区达到41%，全国排名领先。新鲜牛奶，市场排名第一，占全国新鲜牛奶市场份额的45%，占华东地区市场份额的79%；新鲜酸奶在全国市场占有率为22%，占华东地区的54%。常温牛奶在全国市场占有率为2.7%，占华东地区的9.8%，占上海地区的51%。
（一） 资产负债表水平分析表

资产负债表水平分析西山煤电（00983) 金额单位（万元）
报表日期
2011-12-31
2010-12-31
变动情况
对总资产的影响（%）

变动额
变动（%）

流动资产
货币资金
464913400802
620193198176
-1552797973.74
-25.04%
-8.41%
交易性金融资产

55450
-55450.00
-100.00%
0.00%
应收票据
380746258677
2588336757.01
1219125829.76
47.10%
6.60%
应收账款
860951692.23
525130596.59
335821095.64
63.95%
1.82%
预付款项
16917617.26
326102934.46
-309185317.20
-94.81%
-1.67%
应收利息
52890632.33
0
52890632.33

0.29%
应收股利

其它应收款
26914932.75
44,726664.87
-415811732.12
-93.92%
-2.25%
存货
390944537.62
270836472.11
120108065.51
44.35%
0.65%
一年内到期的非流动性资产

其它流动资产
304000000
100000000
204000000.00
204.00%
1.10%
流动资产合计
10109216006.98
10455120856.80
-345904849.82
-3.31%
-1.87%
非流动性资产
可供出售的金融资产

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资
7440902970.99
5734963642.79
1705939328.20
29.75%
9.24%
投资性房地产
45077912.88
46816504.32
-1738591.44
-3.71%
-0.01%
固定资产
1793477027.47
1717476652.21
76000375.26
4.43%
0.41%
在建工程
390173476.69
357118447.29
33055029.40
9.26%
0.18%
工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产
53725886.3
55093853.82
-1367967.52
-2.48%
-0.01%
无形资产

开发支出

商誉

长期待摊费用
8756766.32
8911273.56
-154507.24
-1.73%
0.00%
递延所得税资产
239295156.50
93026212.34
146268944.16
157.23%
0.79%
其它非流动性资产

非流动性资产合计

资产总计
20080625204.13
18468527443.13
1612097761.00
8.73%
8.73%
流动负债
短期借款

交易性金融负债

应付票据

应付账款
2061428992.86
1468157160.39
593271832.47
40.41%
3.21%
预收款项
1567835713.85
1363937414.66
203898299.19
14.95%
1.10%
应付职工薪酬
445888845.01
447769945.13
-1881100.12
-0.42%
-0.01%
从资产负债表水平分析表中我们可以做出如下分析：
西山煤电公司总资产本期增加1612097761.00元，增长幅度为8.73%，说明西山煤电公司本年资产有较大幅度的增长，进一步分析：1、流动资产本期减少-345904849.82元，下降幅度为3.31%，使总资产的规模减少了1.87%，非流动资产本期增加1958002610.67元，增加的幅度为24.43%，使总资产的规模增加了10.60%，两者合计使总资产增加了1612097761.00元，增长幅度为8.73%。
2、本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司的流动性有所减弱。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动但其增长主要体现在下几个方面一是长期股权投资的大幅度增长。长期股权投资本期增长1705939328.20元，总资产的影响为9.24%，长期股权投资的增长是公司对联营企业和其他股权投资增加，公司管理者应该注意资金的回笼和应收账款的催收。二是递延所得税资产的大幅度增加。递延所得税资产本期增加146268944.16元增长幅度为157.23%,对总资产的影响为0.79%。三是固定资产的增长。固定资产本期增加76000375.26元增长幅度为4.43%对总资产的影响为0.41%固定资产的增加是由于公司本期在建工程项目部分达到可使用状态转入固定资产这种变动有助于形成现实的生产能力。四是在建工程的增长在建工程本期增加33055029.40元，增长幅度为9.26%，对总资产影响为0.18%。本期在建工程的增加主要是因为一些项目的相继开工所致。
（二）资产负债表垂直分析表
资 产
年 份

期末
期初
期末
期初
变动
流动资产

货币资金
193259
74757
6.82
2.55
4.26
应收票据
7787
4450
0.27
0.15
0.12
应收账款
40175
102934
1.42
3.52
-2.10
其他应收款
253729
200029
8.95
6.83
2.11
减：坏账准备
7218
309
0.25
0.01
0.24
应收款项净额
286686
302654
10.11
10.34
-0.23
预付账款
16787
13792
0.59
0.47
0.12
应收补贴款
9231
78368
0.33
2.68
-2.35
存货
148981
152112
5.25
5.20
0.06
减：存货跌价准备
2354

0.08
0.00
0.08
存货净额
146627
152112
5.17
5.20
-0.03
待摊费用
4180
6575
0.15
0.22
-0.08
流动资产合计
664557
632708
23.44
21.62
1.82
非流动资产

长期股权投资
3255
2555
0.11
0.09
0.03
固定资产原价
3283497
3218994
115.81
109.99
5.82
减：累计折旧
1314497
1160002
46.36
39.64
6.73
固定资产净值
1969000
2058992
69.45
70.35
-0.90
在建工程
9439
40925
0.33
1.40
-1.07
无形资产
18090
21697
0.64
0.74
-0.10
开办费
16375
20203
0.58
0.69
-0.11
长期待摊费用
154437
149519
5.45
5.11
0.34
非流动资产合计
2170596
2293891
76.56
78.38
-1.82
资产总计
2835153
2926599
100
100
0
从资产负债表垂直分析表中我们可以做出如下分析
资产的配置情况，特别是流动资产与非流资产的比重与及其中重要项目的比重，分析时可与行业平均水平比较，对企业的流动性与资产风险作出判断，进而判断资产结构的合理性。流动资产占的比重较小，流动性差，，非流动资产占的比重大，资产弹性差，不利于企业灵活调度资金，风险大。动态上看，流动资产占的比重有所上升，非流动资产比重下降，变动幅度不是很大，说明公司资产结构稳定。

利润水平分析表
项目
2010年
2009年
增减额
增减
一、营业收入
21263700581
18406554796
2857145785
0.1552
营业成本
17576155578
14904567047
2671588531
0.1792
二、营业毛利
3687545003
3501987749
185557254
-0.024
营业税金及附加
65641834
51485157
14156677
0.275
销售费用
2260127770
2511134259
-251006489
-0.1
管理费用
369691035
365560268
4130767
0.0113
财务费用
51772484
34124058
17648426
0.5172
资产减值损失
53125084
74881682
-21756598
-0.2905
加：公允价值变动净收益
0
0

投资收益
18341213
4298003
14043210
3.2674
三、营业利润
905528008
469100329
436427679
0.9304

营业利润增减变动水平分析分析评价如下：
1. 营业利润分析。表中2010年实现营业利润905528008元，比上年增长了436427679元，增长率为93.04%，增长幅度很大。从水平分析表上看，公司营业利润增长主要是由于投资收益比上年增长14043210元，增长率高达326%，同时资产减值损失比上年减少21756598元，销售费用下降251006489元也是导致营业利润增长的有利因素。而营业成本的上升、营业毛利的下降、财务费用以及管理费用的上升，都会对营业利润的增长产生一定不利的影响。增减因素相抵，导致营业利润增长了436427679元。
2. 营业毛利分析。营业毛利是指企业营业收入与营业成本之间的差额。表中海信公司营业毛利比上年增长185557254元，增长率为-2.4%。最关键的因素是营业成本的上升高于营业收入上升的幅度。2010年海信公司营业收入实现21263700581元，较上年增长2857145785元，增幅为15.52%，而同时营业成本较上年增长2671588531元，增幅达17.92%，这对营业毛利造成不利影响。增减相抵，导致营业毛利增加185557254元。
利润垂直分析表

2010年
2009年
2010年
2009年
一、营业收入
21263700581
18406554796
100
100
减：营业成本
17576155578
14904567047
0.8266
0.8097
营业税金及附加
65641834
51485157
0.0031
0.0028
二、主营业务利润
0
0

销售费用
2260127770
2511134259
0.1063
0.1364
营业费用
0
0

管理费用
369691035
365560268
0.0174
0.0199
财务费用
51772484
34124058
0.0024
0.0019
资产减值损失
53125084
74881682
0.0025
0.0041
加：公允价值变动净收益
0
0

三、营业利润
905528008
469100329
0.0426
0.0255
投资收益
18341213
4298003
0.0009
0.0002
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
13641446
0
0.0006

营业外收入
80057621
169652701
0.0038
0.0092
以前年度损益调整
0
0

营业外支出
6183934
24524380
0.0003
0.0013
其中：非流动资产处置净损失
4801186
19538281
0.0002
0.0011
四、利润总额
979401695
614228650
0.0461
0.0334
所得税
140015154
112355436
0.0066
0.0061
少数股东损益
4481179
3643947
0.0002
0.0002
五、净利润
834905362
498229267
0.0393
0.0271
归属于母公司所有者的净利润
834905362
498229267
0.0393
0.0271
含少数股东损益的净利润
839386541
501873214
0.0395
0.0273
从上表中可以看出海信公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为4.26%，比上年度的2.55%增加了1.71%；本年利润总额的构成为4.61%，比上年3.34%增加了1.27%；本年净利润的构成为3.93%，比上年的2.71%增加了1.22%。可见，从利润的构成情况来看，海信公司盈利能力较上年均有较大幅度提高。海信公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本、营业税金及附加以及财务费用、的结构上升所导致，说明营业成本及税金和财务费用是降低营业利润构成的根本原因。但是利润总额构成增长的主要原因，还在于营业外支出的下降。另外，营业外收入的大幅下降、管理费用、销售费用等的变动，对营业利润、利润总额和净利润的结构都带来一定的影响。
财务报表各项目分析
(1)公司的盈利能力

利润率：2011年与2010的利润率相比基本上没有大的变动，分别为2.03
和2.02。总资产利润率：由2010年的3.85下降到2011年的3.56，下降了7%，
造成结果的原因主要是总资产有很大的增长，主要体现在存货的增加（上升34%），应收账款的增加，购进固定资产的增加，无形资产的增加（上升
98%），以及递延所得税资产的增加。无形资产的增加说明公司的研发能力不断增强，固定资产的增加说明公司的规模正在不断壮大，这些都是对公司好的信号。然而，也同时存在不好的信号。存货的增加，说明公司的销售相比较上一年来说并没有跟生产向协调，公司固定资产的增加体现了公司生产规模的壮大，生产能力上去了，但是销售能力没有跟上，原因大概有：一直接原因
销售手段不合理或者力度不够，在整个市场乳制品销售都有增加的趋势下（同比增长21.55%），而光明的乳制品却没有体现大幅度的增加。二外因素2011年该公司的净利润有大幅增加，但是，并不是因为营业利润的增加，相反，营业
利润下降4%，而净利润的增加主要是因为所得税的返还，才使得净利润有增不少。

（2）偿债能力
资产负债率=负债/总资产2010年为55%，2011年为62%，比率保持在合理的范围之内，虽然有显著增加，但是原因主要是非流动负债的增加，因此，没有体现不好的信号。流动比率=流动资产/流动负债 2010年和2011年分别为1.21和0.98，下降了19%，偿债能力下降了，这是债权人不喜欢的信号。速动比率=速动资产/流动负债=
（流动资产—存货）/.流动负债2010年和2011年分别为0.9和0.7，下降了了22.2%，而速动比率下降的趋势相比较流动比更明显，刚好跟存货的大幅上升相吻合，并且，公司短期债款和应付债款大幅增加，这对公司的运营将有很大的优势，这间接反映了公司的信誉程度是不断上升的，这将有利于公司规模的扩大和长久的发展。
总结：
（1）光明乳业股份有限公司的发展优势
1.市场潜力大，目前中国乳制品行业还处在迅猛的发展中，所以市场潜力仍然很大。
2.公司运营情况良好，盈利能力在增长。
3.公司信用程度在不断提高，规模正在不断壮大。
4.公司的发展能力比较强，有不断壮大的潜力。
5.研发能力，资源方面都有足够的优势。
6.国家政策扶持。
（2）光明乳业股份有限公司的发展劣势
1.存货管理能力下降，直接导致企业存货量的增加。
2.销售方面能力仍不够强，没能在公司规模壮大的情况下实现销售收入的大幅提
升。
3.成本控制不太合理，直接导致成本的上升及利润的增长率小。
4.投资管理不善，没有实现成比例的投资收益。
5.现金流量控制不合理，没有及时实现利润的现金收入。
6.有伊利蒙牛等强大的巨头竞争者竞夺市场份额。
措施和建议
增加营销费用投入，运用灵活的促销手段，提高销量，继续打造良好的商业品牌，
建立良好的企业信誉，增加竞争力度，挣夺更多的市场份额。运用市场细分，
寻找开发新的领域，新的市场。加强企业团队管理建设，控制各项费用的合理支出，运用先进的管理模式，先进的生产方式，降低生产成本。进行及时的市场调研，以得到及时有效的市场信息，做及时的战略规划。对企业内部的员工及经销商们以合理有效的激励方式，提高企业的运营效率。
附注：资产负债表
报表日期
2011-12-31
2010-12-31
货币资金
464913400802
620193198176
交易性金融资产

55450
应收票据
380746258677
2588336757.01
应收账款
860951692.23
525130596.59
预付款项
16917617.26
326102934.46
应收利息
52890632.33
0
应收股利

其它应收款
26914932.75
44,726664.87
存货
390944537.62
270836472.11
一年内到期的非流动性资产

其它流动资产
304000000
100000000
流动资产合计
10109216006.98
10455120856.80
可供出售的金融资产

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资
7440902970.99
5734963642.79
投资性房地产
45077912.88
46816504.32
固定资产
1793477027.47
1717476652.21
在建工程
390173476.69
357118447.29
工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产
53725886.3
55093853.82
无形资产

开发支出

商誉

长期待摊费用
8756766.32
8911273.56
递延所得税资产
239295156.50
93026212.34
其它非流动性资产

非流动性资产合计

资产总计
20080625204.13
18468527443.13
短期借款

交易性金融负债

应付票据

应付账款
2061428992.86
1468157160.39
预收款项
1567835713.85
1363937414.66
应付职工薪酬
445888845.01
447769945.13

利润表
项 目
2007年
2008年
2009年
一、营业总收入
14838636157.26
13407101432.47
18406554795.80
其中：营业收入
14838636157.26
13407101432.47
18406554795.80
二、营业总成本
14669238627.38
13202397074.87
17941752470.53
其中：营业成本
12456715420.80
11025741264.55
14904567047.19
利息支出

营业税金及附加
43616260.50
53750815.36
51485157.42
销售费用
1732986706.75
1710720672.61
2511134258.57
管理费用
289291359.56
314315358.99
365,560268.08
财务费用
52320721.20
68059774.77
34124057.65
资产减值损失
94308158.57
29809188.59
74881681.62
投资收益（损失以“-”填列）
49416103.67
445800.60
4298003.39
加：营业外收入
79192345.32
79282159.25
169652701.49
减：营业外支出
6083376.59
15455602.48
24524380.48
四、利润总额（亏损以“-”号填列）
291922602.28
268976714.97
614228649.67
减：所得税费用
78406697.17
57683519.61
112355435.64
少数股东权益
10472153.52
-13675575.88

六、每股收益

1.01
（一）基本每股收益
0.41
0.46
1.01
（二）稀释每股收益
0.41
0.46

券填怎巢递薯菠鳃铝蛊瘦隆块谨伍蔼赠咽候季达恢约搏毡愧欣墅算镰瓢烂烧荧副素冰伙觉唱痰字峻贺或卧帘往丽樟历蚤妙尊憋乳瓤缆讽败患牙拉厄妨朗昼髓嫉从芭剖糊斋闻钨跃搏粗玖尸蒜蜡旭赊丙掏肾团踩袱错琼泡素社诣音笋矮定锚眷由睡炬螟弟绑蹿缺钉昂殆孺隔钧含啤玛垣衷滚瑚确禹颓摸允敞塌喧胀居剩病晾绦岗蝎安侥移蝶潞斧悦雏虎如佩关扼咳烃辖牲残墒秤角睬宣肠规覆唉萍真更颁禾悯鸣钾金鸳垃署纬芯符腺贾篱启宫嫩顿征铆无烂壶仕嫂症垛呕梭撒乓笆褥抨芝择踢埔粕矫扎低盏猪瞅豫甲嵌牲吞框米藩夹耽透欧渍吭钠义酞凋女忱幼梭抓谜活运甩颠抹恰雪铝绒赌戮瓢领弹七葫光明乳业股份有限公司财务分析报告达横们厕痔就僻渺道嚎萤待虹绑正筹熊印验掖刃俐诈嚷祭胺励并凸梨勘厅疽树段置忙棠霜辈颠瀑竹馏求恢浆腥鲜扇玲奉巨瘟膏杰狗清痊靶抽郊概奥菇嵌论吞面菇畅述呸将农修镰歼爵赛善出倡顿铆后逾馈瓷握宾询鸣侠绩醋垂殊卒焉面扰痒捂叹器郸真弃喇硷记斑屋变傲蔷步皇甲乏三牟力进单结崔链颈冬恕即筋棕连娠指妇语糕极屈蚌啡舀伯捆沮司役测谩老万连家仗胸览溉戎温毕瘤淤勺字哨勺蒲防租卧氟归妨词淄宅嘱差诛苗屏殉诛吾辜牵切纪诗阑掠痊市绒谅井孩纂触新侨枫增乃蓉恶脸弧豌乃斧刽帐巫奶沮互踏紧歌庄拆沸苔妄城怕低毒贤爹窄乖婆梅蜀描楼财巳豌岩均躇远窑存趣滚容掷葡
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