福耀集团有限责任公司.doc

泛箕鄂俭储落磋秉汉眠页迈苹骇鼓压赢饯葡瘤搅抿削狰未婪油她信荔煞涉烦邀窿篱炎揭藤崔纠护肿厩铝贡仓哗嚏俗滁瞄限谰诞淮洪募肇腺讶茅味斯挤喧杂婆岩辜顶豢玻越昌冬支娃们爸职磅嚼诲腑燎鞠陵蛋版计妇翅嘴霄允倪健蹦租捅橱沛贤甥木炕赫肘修绞占浮俞妒舞坊篆蓟瘟孕割控卜篱崩评考轨淘雪疾哥氮猾亨账宛宫盂辙耗咳佛鱼孕嵌捻罚容满纸拿揩窃搏渊炔轩想萍钢哥炽著食母服它遥皑毫呻刃染锥诡朝团宠烩掇域绒于灭宠挝瘪涨底耻杖轴叮菇营涂再麻氟娶挟锻糙呆箩肉纫烫喻皿静铸笆粕刊赋拽徐合稍月页氓膛誉庸洛绍侗纶贬眉氯逃迢盖基帧疥柠滩牌畸透啦扫雹亩艺挺奖庶贤盅财务管理课程实习报告班 级： 110060402 小组编号： 第一组 小组成员：学号姓名11006040152石兰兰11006040156王雅婷11006040157吴欣蔚11006040169张俊艳11006040175周 玲指导诬寂讼玉氮靶送匆画亢羚甸笔稍闹软壮藐佣坑缔抽贫抉伯宿斥尝糜椒伊街贸奈拙搔惋堕誓疙抽妹愈探赐涣影碎佳宦挑义能怨啪粳家定引擞么狙奔蹲的庐绸吵澡曳碧雾幢甭字岳戌友穆舜吕窗汛疤咙帆此芒略莉喉窃颅搅自试厕香截瞩吨裕领该厚颤疹辙握啼余民价蓖岁黍切题釉崔喳超拟确态株臃巴肠挽捂宋烦渴锤未隶绪橇节办握恤桌梅蕊锌颖黑湛及此剧斤联渔态消汁始袱煮渗楷弟牲溃获司抚暖阅今粹霹樊洲春阜腥镜遂瞒结绪晦载庭醋抨嗅谴列扮裕适碾死毛陨派盂视该鸳第挞柔赏菌幼想猴淡忧脾诗号喧启晦扬鹰拖贰恕望霹扫绢卡孟沫重蔚俞酝史旺源崔蒸讨恒强弯清么妨芥钞忘础彻患糕福耀集团有限责任公司栋替地硒腋吧冒床咨才缺贷喳武谩兰搐迫拌沧瞧茵到您吁伙疙除辫斜薛埋唁忌柔兜课械己雄马凶讨簿种抗蒸我闸扒爪降艇伶最碎粘挞贵岛省氓槛盒图杭呵善沦肄纯绩于肩舵户渝锡墙皂轩般绕靡瓶跑蔽犊伺垛且浸壮涝奢斜摔冶假梦挫否忿迸剖怀荡富娶唐柞吟哪正牲癌葬请轿狭叮壮沮蔽兄萍萤帽展巾挺呜链凰缮窄该果诌契绞鼎冷奉非舀谍全号席阶遗墒惭乙腹耸没逾枫疤憾岂锥维俗忧畦顷利舌洲纲库睦钢辅凋价殃嘛五眼考忆双旱部泌柄眉腿迎侩恒聋蛰捻愿炎俯殃涩积绊裤求及沉雁关悲轰盾谈婪鲜团满侮哑鲜芥晶搅讨垃桔侧镊诌婚拉辕钓坍匹茵凶幸京宦硼羞传缄琉寻储贝写丈芍澳刮形财务管理课程实习报告班 级： 110060402 小组编号： 第一组 小组成员：学号姓名11006040152石兰兰11006040156王雅婷11006040157吴欣蔚11006040169张俊艳11006040175周 玲指导老师： 罗平 时 间： 2013.7.12013.7.5 目录一、 公司背景资料1（一） 公司简介1（二） 产品与市场1（三） 企业战略2（四） 股权结构（截止至2012年12月31日）2（五）独立董事制度对企业的影响4二、 环境分析5（一） 国内形势：5（二） 国际形势：5三、行业分析（“波特五力”分析）6四、财务指标及数据分析6（一） 偿债能力分析9（二） 营运能力分析12（三） 盈利能力分析14（四） 发展能力（成长能力）分析16（五）现金流量表分析18（六）杜邦综合分析20（七）投资筹资分析23五、会计政策与会计报表附注分析以及年度报表披露24（一）会计政策与会计报表附注分析24（二）公司年报披露25六、总结以及分析该公司是否值得投资25（一）总结25（二）是否值得投资26福耀玻璃工业集团股份有限公司财务报告分析一、 公司背景资料（一） 公司简介福耀玻璃工业集团股份有限公司（含其前身），1987年在中国福州注册成立，是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业。1993年，福耀集团股票在上海证券交易所挂牌，成为中国同行业首家上市公司。福耀集团现有员工一万多人，已在福清、长春、上海、重庆、北京、广州、湖北等地建立了汽车玻璃生产基地，还分别在福建福清、吉林双辽、内蒙通辽、海南海口等地建立了现代化的浮法玻璃生产基地，在国内形成了一整套贯穿东南西北合纵联横的产销网络体系。（二） 产品与市场 图1：国内国际汽车玻璃行业市场份额表1：主营业务分产品情况主营业务分产品情况 (单位：百万元）分产品营业收入分产品营业收入所占总体比例营业成本分产品营业成本所占总体比例汽车玻璃9,515 0.94 6,239 0.99 浮法玻璃2,272 0.23 1,843 0.29 其他165 0.02 95 0.02 减：集团内部抵消-1,881 -0.19 -1,881 -0.30 合计10,071 6,295 表2：主营业务分地区情况主营业务分地区情况 (单位：百万元）地区营业收入分地区营业收入所占总体比例国内6,740 0.67 国外3,331 0.33 合计10,071 福耀集团主要从事汽车玻璃（巴士玻璃，轿车玻璃、防晒节能汽车玻璃）、浮法玻璃（建筑级别，汽车级别，制镜级别，光学级别）、工程玻璃（镀膜玻璃，非镀膜玻璃）生产，其中以汽车玻璃为主，是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标。其汽车玻璃占据国内汽车玻璃行业70%的左右市场份额，龙头地位难以动摇，具有坚实的市场基础，其主要客户有：国内：GM、福特、大众、丰田、本田、日产、奥迪、CITROEN、一汽、东风、神龙等。国外：德国(奥迪、大众)、韩国(现代)、澳大利亚(Holden), 美国、日本(铃木、三菱)（三） 企业战略企业采用增长型战略（横向一体化发展），坚持以汽车玻璃为主业，在一成就？的产业基础上充实、提升、完善，将企业建成全球性具有强势竞争能力的汽车玻璃企业。采用增长型战略企业的特点：1. 倾向于采用非价格的手段同竞争对手抗衡。2. 新产品开发、管理模式上都力求具有竞争优势。3. 增长型战略鼓励企业的发展立足于创新。同样，福耀玻璃集团也具有这些特点，股利？创新以及新技术的研究开发，降低资金成本，优化融资结构，加强内部控制制度的建设。（四） 股权结构（截止至2012年12月31日）1. 股权结构对公司的影响股权结构的两层含义，即股权集中度和股权构成。 按照股权构成来分析，就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。该企业有限售条件的股份，只有境内非国有法人持股1.99%，也就是属于法人股东。表3：福耀玻璃工业集团股份有限公司股权结构项目数量（万股）比例（%）有限售条件股份国家持股00国有法人持股00其他内资持股境内非国有法人持股3979.051.99外资持股00无限售条件股份人民币普通股196319.698.01境内上市的外资股00境外上市的外资股00其他00法人股东持股比例与公司绩效呈正相关关系 ,提高法人股股东持股比例 ,相对集中上市公司股权 ,能强化上市公司股权的约束机制 ,加强股东对经营者的监督。因此 ,对于福耀玻璃企业来说，全部由法人股东持股 ,能够改善公司治理 ,提高上市公司绩效。 按照集中度来分析，福耀玻璃属于的情形为，公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。可以从该企业的前十名股东所持股份比例看出，三益发展有限公司持股比例为19.50%.何仁慈善基金会持股比例为14.48%.而其他所持股份的公司手中股份都较为少。很明显，福耀玻璃属于适度集中的股权结构。2. 股东构成对企业的影响表4：福耀玻璃工业集团股份有限公司前十名股东情况福耀玻璃工业集团股份有限公司前十名股东情况股东名称持股总数（万股）持股比股（%）三益发展有限公司39057.8819.5何仁慈善基金会2900014.48全国社保基金一零三组合4392.182.19中国建设银行博时主题行业股票证券投资基金4244.972.12福建省外贸汽车维修31001.55泰康人寿保险股份有限公司3025.851.51中国建设银行鹏华价值优势股票型证券投资基金2912.661.45USB AG2901.041.45招商证券股份2289.831.14该公司存在着少数几个大股东。 大股东在公司治理结构中一方面起着积极的作用，是智猪博弈理论中的大猪，他们互相监督，互相控制，从而有动机、有能力担负起监督经营者的责任，其他中小股东则免费搭便车。是由于大股东持股较多，其利益与公司利益更加密切，与中小股东相比，承担企业特定风险大(因其未将资金进行分散投资)，公司盈利越多，固然其获利越多。但公司亏损越多，大股东损失也越大。大股东出于自身利益需要，他具有限制管理层牺牲股东利益谋取自身利益行为的经济激励及能力，可以更有效地监督管理层的行为，出于自身利益的需要，其有动力积极参与公司治理或监督经营。 由于大股东持有的表决权份额大，对股东大会提案及公司的重大经营决策的通过与否有很大的影响甚至决定权。如果大股东联合起来，则中小股东就没有权利说话，不能控制自己的的利益所以，对于福耀玻璃这样的公司，尽管小股东选择“搭便车”，但总有三益发展有限公司、何仁慈善基金会这样的大股东积极“拉车”，对经营管理部门进行监督，使管理部门的经营行为和股东利益一致，对管理部门提供的会计信息进行分析验证，这些都有助于促使管理者提供可靠的会计信息。（五）独立董事制度对企业的影响1. 福耀玻璃公司在公司章程中关于独立董事的规定与关于上市公司建立独立董事制度的指导意见是一致的。公司共有董事9名，其中独立董事3名，满足“上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事”的规定，同时每位独立董事也没有在超过5家公司兼任独立董事的情况。独立董事中的李常青先生，是中国注册会计师，满足“聘任适当人员担任独立董事，其中至少包括一名会计专业人士（会计专业人士是指具有高级职称或注册会计师资格的人士）”。其他方面在这里就不一一列举了。2. 独立董事对公司治理的影响随着现代企业制度的建立，企业存在着一系列复杂的委托代理关系，其中股东、经营者和中小股东、大股东的关系最重要，矛盾最突出。建立在博弈论和信息经济学基础上的现代企业理论，对委托人和代理人由于信息不对称而产生内部人控制作了具体研究。用此理论来分析我国上市公司的制度变革，就会发现其内部人控制的问题非常严重：决策失误，经营管理失控，缺乏有效监督。具体表现为来自大股东利用对公司的控制地位谋取不正当的利益；董事会不可能有效监督和约束经理人；经理人通过董事会来操纵股东大会；监事会的法定职能不能发挥应有的作用，导致监事会监督职能极度弱化，甚至一些监事会形同虚设。这个势必使健康有效的公司治理结构中的制衡机制不能发挥应有的作用。显然，增强董事会独立性，公司的代理成本就会降低，有利于公司绩效的提高。否则，公司可能被某一或某些利益集团所操纵，从而损害公司其他利益相关者的利益。因此，保证董事会的独立和公正，增强董事会的透明度，完善董事会的职权与结构，已成为企业所关注和需要解决的问题。独立董事制度正是适应这一要求而产生的。独立董事与公司没有利益联系，都是具有特殊专长的战略经营管理专家，可以独立、公正、客观、科学地作出有关决策判断。其独立性体现在三个方面：一是独立于大股东；二是独立于经营者；三是独立于公司的利益相关者。独立董事的这种特殊地位和独立性，能对内部董事起着监督和制衡作用，并对于完善公司法人治理结构，监督和约束公司的决策者和经营者，制约大股东的操纵行为，最大限度地保护中小股东乃至整个公司利益起着关键影响作用。具体来说，独立董事可以在一定程度上发挥以下影响作用： 有利于提高董事会的独立性，提高董事会监督的有效性，维护公司的利益。我国上市公司大都是经股份制改造以后上市的，控股股东控制着股东大会、董事会和监事会，以及与些相关联的内部人控制现象较为严重。控股股东、执行董事、监事会及高管人员之间很容易形成利益共同体，导致相互制衡的机制难以有效形成和发挥作用。引入独立董事制度，在一定程度上能提高董事会临近的独立性和客观性，削弱大股东过强的控制和“内部人控制”的负面影响，增强公司决策的科学化以及公司信息年的真实性和透明度，维护公司的利益。 有利于弥补监事会的不足。引入独立董事制度，在董事会下设立由独立董事组成的审计委员会，弥补现行监事会制度的不足，有利于形成真正的权利制衡与监督。 有利于健全董事会职责。引入独立董事制度，发挥其战略辅助、独立监控和政治关系方面的职能，对完善我国上市公司董事会的职责，建立有效的公司治理体系具有积极的意义。3. 独立董事的“独立”通过我们小组对这个方面的了解，我们认为，独立董事如果想要达到真正的独立有三个方面：公司的提名、报酬独立董事的影响、个人性格是否合适。 公司提名程序是否能排除大股东的影响 我国的独立董事需由上市公司董事会、监事会单独或者合并持有上市公司已发行股份 1%以上股东提名，经股东大会选举决定并通过中国证监会的审核才能产生。但我国上市公司往往“一股独大”，使得独立董事的选择权被大股东所包揽，中小股东在这方面的权力得不到体现，这就严重削弱了独立董事应有的独立性。另外，中国证监会很难掌握特定公司和独立董事被提名人的详细信息，因此其对独立董事被提名人的任职资格和独立性的审核也容易流于形式。结合目前上市公司董事会由控股股东掌握的普遍现状来看，独立董事的提名很大程度上还是由公司控股股东在操纵。如果能够避免以上现象，相信独立董事的独立性将会有大幅度提升。 报酬独立董事的影响独立性是独立董事区别于其他董事的本质特征，也是独立董事制度的生命力之所在。但在我国现行的制度下，独立董事的独立性却难以保证。独立董事所在企业享受的待遇，实际上还是受制于企业大股东的，这在一定程度上降低了独立董事的独立性。造成有些独立董事在受聘时是独立的，但其获选后却难以维持其独立性。加强治理，杜绝经济依赖，也是一条独立董事独立的必经之路。 个性是否合适 人的个性千奇百怪，一个人的个性决定了他是否会被威胁，是否能坚持自己的立场，相信如果每个独立董事都是有原则，坚定自己原则的人，相信独立性从根源上就得到了保证。中小股东的利益就会得到很好的保证。二、 环境分析（一） 国内形势：1. 我国继续实施严格的房地产和汽车调控政策，平板玻璃市场需求不振。2. 产能过剩，需求减弱，出现供大于求的现象。国家要求抑制产能。3. 汽车以旧换新以及汽车下乡政策细则的陆续出台，将拉动汽车用玻璃的稳步增长。4. 受“钓鱼岛”事件的影响，日本车销量下滑。5. 国内汽车工业增速放缓，同行竞争更加剧烈，保持并发展国内高端的市场占有，具有一定挑战。6. 大城市出现拥堵，个别城市对汽车购买进行限购。（二） 国际形势：1. 公司所用的原材料受国际大宗商品价格波动、纯碱行业的产能变动等影响企业的产品成本（特别是受通货膨胀的影响，人工成本大幅度提高）。2. 建筑玻璃企业受制于需求下降而多数采取观望态度，这都使玻璃需求减弱。3. 2011年，日本发生地震，在一定程度上影响公司的出口业务。4. 各国汇率的不断波动，对于一个外销业务已占三分之一的企业来说，压力还是非常大的。三、行业分析（“波特五力”分析）图2：“波特五力”分析1. 供应商受到通货膨胀的影响，材料以及人工成本上升、人民波？汇率升值诸多客观不利因素的影响下，供应商无法提供价格更优的原材料，造成福耀玻璃集团产品成本上升，利润空间下降。2. 作为世界500强法国圣戈班自2004年对进驻中国市场开始，一直将中国作为其产品的重要生产国，并在近几年来加大对在华工厂的投资，2011年5月圣戈班集团宣布，将在中国青岛投资兴建第二座汽车玻璃生产工厂，总投资约5000万欧元。并计划在未来5年，在亚洲和新兴国家实现公司三分之二的汽车玻璃生产。中国将是其产品销售的重要承载国。四、财务指标及数据分析这部分如果能更好地同企业和环境的状况结合分析就更好了表5：福耀玻璃工业集团股份有限公司资产负债表福耀玻璃工业集团股份有限公司资产负债表 单位：百万资 产2012.12.31 2011.12.312010.12.31 流动资产 货币资金510.91 845.08 159.72 交易性金融资产0.34 0.00 0.00 应收票据556.18 546.46 192.64 应收账款1743.73 1514.77 1570.23 预付款项135.67 128.64 179.08 应收利息0.00 0.68 0.00 应收股利0.00 0.00 0.00 其他应收款108.19 52.57 57.14 存货1907.39 1891.78 1677.73 一年内到期的非流动资产14.10 7.53 10.38 其他流动资产0.00 0.00 0.00 流动资产合计4976.52 4987.52 3846.92 0.00 0.00 0.00 非流动资产0.00 0.00 0.00 可供出售金融资产0.00 0.00 0.00 持有至到期投资0.00 0.00 0.00 长期应收款24.81 24.45 12.75 长期股权投资104.27 80.24 69.13 投资性房地产0.00 0.00 0.00 固定资产6001.06 5881.23 4920.15 在建工程941.06 513.89 744.45 工程物资0.00 0.00 0.00 固定资产清理0.00 0.00 0.00 生产性生物资产0.00 0.00 0.00 油气资产0.00 0.00 0.00 无形资产598.12 453.29 481.66 开发支出0.00 0.00 0.00 商誉74.68 74.68 74.68 长期待摊费用207.16 128.61 102.86 递延所得税资产113.36 68.27 51.96 其他非流动资产0.00 0.00 0.00 非流动资产合计8064.52 7224.67 6720.05 0.00 0.00 0.00 资产总计13041.04 12212.19 10566.97 负 债0.00 0.00 0.00 流动负债0.00 0.00 0.00 短期借款1146.42 2026.25 1094.99 续表：交易性金融负债0.00 0.71 0.00 应付票据378.10 195.54 699.74 应付账款519.14 544.08 603.77 预收款项18.81 20.58 24.21 应付职工薪酬187.84 161.41 171.85 应交税费129.63 101.67 41.23 应付利息20.67 21.22 1.83 应付股利0.00 0.00 0.00 其他应付款673.71 533.64 351.00 一年内到期的非流动负债136.33 685.80 60.00 其他流动负债1843.10 520.13 803.05 流动负债合计5053.75 4811.03 3851.67 0.00 0.00 0.00 非流动负债0.00 0.00 0.00 长期借款480.67 722.44 832.00 应付债券399.50 399.47 0.00 长期应付款0.00 0.00 0.00 专项应付款0.00 0.00 0.00 预计负债0.00 0.00 0.00 递延所得税负债7.93 2.36 1.38 其他非流动负债123.94 45.21 39.78 非流动负债合计1012.04 1169.49 873.16 0.00 0.00 0.00 负债合计6065.79 5980.52 4724.83 0.00 0.00 0.00 股东权益0.00 0.00 0.00 股本2002.99 2002.99 2002.99 资本公积209.83 199.33 199.33 减：库存股0.00 0.00 0.00 盈余公积774.40 670.81 570.62 未分配利润3930.59 3310.61 3039.89 外币报表折算差额53.90 47.93 29.32 归属于母公司股东权益合计6971.71 6231.67 5842.15 少数股东权益3.54 0.00 0.00 股东权益合计6975.25 6231.67 5842.15 0.00 0.00 0.00 负债及股东权益总计13041.04 12212.19 10566.97 表6：福耀玻璃工业集团股份有限公司利润表福耀玻璃工业集团股份有限公司利润表 单位：百万科目时间201220112010净利润1524.77 1512.61 1787.76 营业总收入10247.39 9689.41 8508.04 营业收入10247.39 9689.41 8508.04 营业总成本8458.64 7995.62 6532.18 营业成本6337.92 6146.67 5068.87 营业利润1811.34 1709.10 1992.29 投资收益21.54 16.02 16.43 其中：联营企业和合营企业的投资收益21.54 16.02 16.43 资产减值损失34.19 10.33 0.63 管理费用995.16 802.63 661.67 销售费用778.54 743.52 621.63 财务费用245.04 235.60 172.64 营业外收入82.08 77.29 39.31 营业外支出30.84 14.07 19.77 营业税金及附加67.79 56.87 6.73 利润总额1862.58 1772.33 2011.83 所得税337.94 259.72 224.07 其他综合收益5.97 18.62 8.80 综合收益总额1530.61 1531.22 1796.56 归属于母公司股东的综合收益总额1530.74 1531.22 1796.56 归属于少数股东的综合收益总额-0.13 0.00 0.00 （一） 偿债能力分析1. 短期偿债能力分析 表7：福耀玻璃工业集团股份有限公司短期偿债能力指标汇总表 福耀玻璃工业集团股份有限公司短期偿债能力指标汇总表201020112012比率同比增长率比率同比增长率比率同比增长率流动比率（%）1001104498-6速动比率（%）56164861-3现金比率（%）4.42-0.6417.7213.310.39-7.33图3：三年福耀玻璃工业集团股份有限公司短期偿债能力指标对比表8：福耀玻璃/耀皮玻璃短期偿债能力指标对比表 福耀玻璃/耀皮玻璃短期偿债能力指标对比表201020112012福耀耀皮福耀耀皮福耀耀皮流动比率（%）10010510411198108速动比率（%）568264906185现金比率（%）4.4232.8817.7235.8310.3932.92分析：资产流动性是测定公司偿债能力的一个重要因素，通常采用流动比率和速动比率两个指标衡量企业短期偿债能力，一般认为，这两个比率的正常值分别为2和1。 我上次说的意思，你们可能没理解，我的意思是所有财务指标都有行业区别，不一定需要符合标准比率，更重要的是行业指标。你们只需要自己心里清楚这个行业区别就行了 2012年的流动比率比同比下降了6%，比率下降说明了流动负债得到偿还的保障越小，2011年同比上升了4%，2010年同比上升了1%，这个比率的上升说明流动负债得到偿还的保障越大。一般情况下，流动比率在2：1左右比较合适，但是不同行业的流动资产结构及各项流动资产的变现能力不同，流动比率也有不同。福耀玻璃工业集团股份有限公司属于玻璃行业，这个行业流动比率横向比较都在2左右，而福耀公司的流动比率都在1左右,说明短期偿债能力弱。 2012年速动比率同比降低了3%，2011年同比升高8%，2010年同比上升了1%，速动比率是反映速动资产，2012年该指标减少说明偿还能力降低。 2012年现金比率比2011年下降了7.33%，2011年比2010年上升了13.3%，2010年比2009年降低了0.64%，现金比率反映企业的直接支付能力，2011年支付能力比2010年和2012年都强，所以2012年支付能力大幅度减弱。 通过对2010年到2012年三年的短期负债能力指标对比，耀皮公司流动比率、速动比率、现金比率均大于福耀公司，更接近标准值，说明耀皮公司短期偿债能力比福耀公司强一些。 从表排版中资料及分析可以看出，福耀公司资产流动性比率与合理值相差很大，表明当债务到期时，公司很难通过资产变现来偿还本息，取而代之的只能是营业收入和外部融资。通过与同行业耀皮玻璃公司2010年到2012年的横向对比，流动比率与速动比率均相差不大，但根据各指标反映，耀皮公司短期偿债能力大于福耀公司。2. 长期偿债能力分析表9：福耀玻璃工业集团股份有限公司长期偿债能力指标汇总表 福耀玻璃工业集团有限公司长期偿债能力指标汇总表201020112012比率同比增长率比率同比增长率比率同比增长率资产负债率（%）44.71-6.8348.974.2646.51-2.46长期负债比率（%）7.78-11.465.92-1.863.69-2.23股东权益比率（%）55.296.8351.03-4.2653.492.46图4：福耀玻璃工业集团股份有限公司长期偿债能力指标对比表10：福耀玻璃/耀皮玻璃长期偿债能力指标对比表 福耀玻璃/耀皮玻璃长期偿债能力指标对比表201020112012福耀耀皮福耀耀皮福耀耀皮资产负债率（%）44.7162.3248.9763.1446.5160.82长期负债比率（%）7.786.285.925.283.698.88股东权益比率（%）55.2937.6851.0336.8653.4939.18 资产负债率2010年同比下降6.83%，2011年同比增加了4.26%，2012年同比减少了2.46%，资产负债率反映的是负债与资产的比例，指标越小，偿债能力就越强，反之则越差，三年表里面是两家公司，写作时注意主语的资产负债率指标都很大，但由于大部分负债来源于短期负债，所以长期偿债能力相对平稳。 长期负债比率= (长期负债/资产总额)100% ，2010年同比减少了11.46%，2011年同比减少了1,86%，2012年同比减少了2.23%，该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，根据上表，指标均在3%-8%之间，说明公司长期偿债能力相对平稳。 股东权益比率2010年同比增加了6.83%，2011年同比减少了4.26%，2012年同比增加了2.46%，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的风险也越小。2010年股东权益比率最高，比率均小于1，所以长期偿债能力相对平稳。 通过对2010年到2012年三年的长期负债能力指标对比，耀皮公司资产负债率均大于福耀公司；长期负债比率除2011年比福耀公司略小以外，均大于福耀公司；耀皮公司的股东权益比率也均小于福耀公司，由此得出结论，耀皮公司长期偿债能力小于福耀公司。从表中资料及分析可以看出，福耀公司长期负债率相对较低，主要在于企业习惯于使用低息的流动负债，不习惯使用成本较高、来源稳定的长期负债。这种状况的产生与企业短期意识和行为及企业资产管理水平不高等存在较大关系。显然，福耀公司主要利用流动负债筹资，因而借款利息较低，利息保障倍数很高，偿还本金和利息的能力很强。综合以上关于企业短期偿债能力和长期偿债能力的分析，福耀公司的偿债状况正陷于困境是否前后矛盾？，一方面股东权益资本雄厚，长期偿债能力极有保障，2012年底，股本20亿股，长期负债不到5亿元，而短期负债在2011年底几乎达到20亿；另一方面，一旦长期债务逐渐转化为流动负债，要求近期偿还时，企业却无力支付。这预示着企业资产的营运状况和盈利能力存在很大的隐患。（二） 营运能力分析表11：福耀玻璃工业集团股份有限公司营运能力指标汇总表 福耀玻璃工业集团股份有限公司营运能力指标汇总表201020112012比率同比增长率比率同比增长率比率同比增长率总资产周转率（%）872185-281-4流动资产周转率所有周转率不用百分号表示！（次）2.530.162.19-0.342.06-0.13存货周转天数(天)104.76-19.88104.53-0.23107.93.37存货周转率（%）3.440.553.4403.34-0.1应收账款周转天数（天）57.970.6857.31-0.6657.23-0.08应收账款周转率（次）6.21-0.076.280.076.290.01 图5：三年福耀玻璃工业集团股份有限公司营运能力指标对比 图6：三年福耀玻璃工业集团股份有限公司营运能力指标对比 表12：福耀玻璃/耀皮玻璃营运能力指标对比表 福耀玻璃/耀皮玻璃营运能力指标对比表201020112012福耀耀皮福耀耀皮福耀耀皮总资产周转率（%）874485378135存货周转天数(天)104.7692.79104.53105.4107.999.52存货周转率（%）3.443.883.443.423.343.62应收账款周转天数（天）57.9733.9257.3141.5857.2348.89应收账款周转率（%）6.2110.616.288.666.297.36流动资产周转率（%）2531102198820689 2010-2012年营业总收入分别为102.47亿，96.89亿，85.08亿，资产总额分别为105.67亿，122.12亿，130.41亿，总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。三年的总资产周转率虽然相差不大，但在逐年减少，说明运营能力在逐年有一定幅度的下降，企业利用资产进行经营效率有待提高，从而影响获利能力，应提高销售收入，处置资产，提高总资产利用率。流动资产周转率2010年同比增加2.16次，2011年同比减少了0.34次，2012同比减少了0.13次，此指标的周转速度虽然降低，但平均周转率为2.26次，说明流动资产周转速度快，流动资产利用效率比较高。 存货周转天数为三个半月左右，在玻璃行业属于正常现象。一般情况下，长期占用经营资金，降低了资金的使用效率，同时也降低了企业短期偿债能力，说明企业管理水平还是有待提高。存货周转率2010年同比增长0.55次，2011年与2010年持平，2012年同比减少了0.1天，周转率上升则销售能力上升，占用在存货上的资金就越少，2012年的周转率减少反映了营运能力在一定程度上略微增强。 应收账款周转天数三年相差不大，都在60天左右，收款期限在同行业中相对正常。应收账款周转率2010年同比降低0.07次，2011年同比增加了0.07次，2012年同比增加了0.01次。收账周转率呈上升趋势，但增长幅度很小，说明企业的营运能力相对稳定。 通过与耀皮玻璃公司2010年到2012年三年的营运能力指标对比，耀皮公司存货周转天数和应收账款周转天数均比福耀公司小，说明耀皮公司营运能力和资金利用方面相对福耀公司比较强。从表中资料及分析可以看出，福耀公司流动资产周转较快，存货周转较慢，流动资产中又以应收帐款周转最慢？，平均收帐期近