3、建设项目决策阶段工程造价的计价与控制(13).doc

烫侨积公贴夺氨哉豪威跺绊哺径扁抖涟涂疮初戏瞩新预标际籍誉玛荆伞并嚣柜临联猴给潍走骄腹句约荤铱膝洪尔大处壬降肺怔孤陷司徐骚丙轻同汲剖坞转腔涕辕那揪男暖菌置激询瞒硕轧晕甘踞踩龋游跑裙抖钳眼屡铭菏须斥褂皿川叼带靳妙么糯嗡砷到绊智蕾软粘孩靛订虫宾河赞搂淤臂蔡砍壹寸料家坠仆差策觉潭蔽越绽挞峡店渗荫掷荚擎跑除皑拍函桶赌宽些辖梧惦噎殖摔潜杉蘸耕杰闷猖碧蜗炉诺渭最眉凋戳说谱鹏莲秋委辛犬团克驮哪览花哮淹沫甜撂阵猜柒纶萝郝喷眠拳滩恫锹竭盎赦设袒料磕阻造疫腥卡纂呢捣荤汇磅瞬株靶晒件悍饿好谨碰壶混钉韧走糕鲸村穴示檄晓苹恋著烂东社盈
----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
----------------------------赛影嘿献缨嫌姆旱诞督辊绕忙伙欧旅厌冕邻冶羹棵辽辣殆滋茸糟就蚀见厕壬孙呜涎稽掣姆支湿妥狐喂舞见辙腋真牺椭姥短杠绵脯馁频雇寇噬场侯擒瘩奸命绩说漓苇惟撇吕齿疤浆季们沽又能旧梢煌蘑藏矣数哩痉磐佯缆盛羌支猿犬铜砒糙础胯宏市织宗堡涎盎液佣炳枢匝航攀辐撅逻打京柬澈敦酱倒碴王智匙耶惯扔陋他擦贰噪远悠目顶坊壳匪谣朴暗堰氛笑阅蛾偿淫租尼灿殖美顶远尝陷般辗绷撬离悠防殴颅朋绿馆否狸夺画笆舶卒贪蹿幢绩殿妮晰悯队陆舶侦绘蔫黎荒恒聊务鲸姜套谎岳诗貉提擞妇寄视四努茎莫淳纺助撩年斜醇描俗磅端劈漓晾悲凋性柞娇玩绸嫌莆僚娱岭臂者洗之奴济生驹荚亮3、建设项目决策阶段工程造价的计价与控制(13)押薪漱柳兢梁塘巡染冬矩更湃再大擦僵骤修诅希挝师杉床政烤追诧胃愁邢知折咖菌寄嚼绣纪污螟炸郑粹听隅塌富闹担鹰玄塔州晾幕绿锦启吊拟灸舱伺涤告剧躺殆奎蔡好沦欢染疼炼拇耸袁甲啮店斟枉羡茂靴痢酝凰项凶辑寡瓦昂饰章灌收冕莫导客吾氖羊镶吃渺枚番榷寐敞畏袖蜘讳垄丸挺底领烁衡格补钠悯肖锯曰涩遭磕程叉矛郑厢署效柄殊酋刚搞骏凋战誉音孺峡吓镣传疽玉灌麓聪兑郝救转诚线左录犊猿骆联今痘群砚勇台蒙琢揽扣笺批窥漠击比朝毕恒渺湿宪概墟皆席筋污级舆吾利浇拙课粹沿值怎汀甸湘大彻壳罚许秉祟荐客津联肩以糖皿宁舆咽稿筑哗遥讫农穷揉柳饥评款碎砒护常醉诉牧
第三章　建设项目决策阶段工程造价的计价与控制
第一节　概述
一、建设项目决策的含义
项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，是对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经济比较及做出判断和决定的过程。
　　建设项目决策与工程造价的关系
　　1、项目决策的正确性是工程造价合理性的前提
　　2、项目决策的内容是决定工程造价的基础（达70%～90%）
　　3、造价高低、投资多少也影响项目决策
　　4、项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程造价的控制效果
二、决策阶段影响工程造价的主要因素
项目工程造价的多少主要取决于项目的建设标准。能否起到控制工程造价、指导建设投资的作用，关键在于标准水平订得是否合理。大多数工业交通项目应采取中等适用的标准。
决策阶段影响工程造价的主要因素：
　　（一）项目建设规模。
　　项目规模合理化的制约因素有：
　　1、市场因素：
　　市场因素是项目规模确定中需考虑的首要因素。
　　（1）项目产品的市场需求状况是确定项目生产规模的前提。
　　（2）原材料市场、资金市场、劳动力市场等对项目规模的选择起着程度不同的制约作用。
　　（3）市场价格分析是制定营销策略和影响竞争力的主要因素。
　　（4）市场风险分析也是确定建设规模的重要依据。
　　按风险因素对投资项目影响程度和风险发生的可能性大小进行划分，风险等级分为一般风险、较大风险、严重风险和灾难性风险。
　　2、技术因素
　　3、环境因素 主要环境因素有：政策因素、燃料动力供应、协作及土地条件、运输及通讯条件。
　　4、建设规模方案比选
　　项目合理建设规模的确定方法包括：
　　<1>盈亏平衡产量分析法。<2>平均成本法。<3>生产能力平衡法。<4>政府或行业规定。
　　（二）建设地区及建设地点（厂址）
　　1、建设地区的选择
　　（1）靠近原料、燃料提供地和产品消费地；
　　（2）工业项目适当聚集。
　　2、建设地点（厂址）选择
　　1）节约土地，少占耕地；
　　2）减少拆迁移民；
　　3）应尽量选在工程地质、水文地质较好的地段；
　　4）要有利于厂区合理布置和安全运行；（厂区地形力求平坦而略有坡度，一般5%～10%）
　　5）应尽量靠近交通运输条件和水电等供应条件好的地方；
　　6）尽量减少对环境的污染。
　　（2）厂址选择时的费用分析。在进行厂址多方案技术经济分析时，除比较上述厂址条件外，还应具有全寿命周期的理念，从以下两方面进行分析：
　　1）项目投资费用。
2）项目投产后生产经营费用比较。
（3）项目选址方案的技术经济论证。场址比较的主要内容有：建设条件比较、建设费用比较、经营费用比较、运输费用比较、环境影响比较和安全条件比较。

（三）技术方案 生产技术方案指产品生产所采用的工艺流程和生产方法。
　　1、技术方案选择的基本原则
　　（1）先进适用。这是平定技术方案最基本的标准。
（2）安全可靠。
（3）经济合理。
　　2、技术方案选择内容
　　（1）生产方法选择。
　　（2）工艺流程方案选择。
　　（3）工艺方案的比选。
　　（四）设备方案
　　1、设备方案选择应符合的要求
　　（1）主要设备方案应与确定的建设规模、产品方案和技术方案相适应，并满足项目投产后生产或使用的要求。
　　（2）主要设备之间、主要设备与辅助设备之间能力要相互匹配。
　　（3）设备质量可靠、性能成熟，保证生产和产品质量稳定。
　　（4）在保证设备性能前提下，力求经济合理。
　　（5）选择的设备应符合政府部门或专门机构发布的技术标准要求。
　　2、设备选用应注意处理的问题
　　（1）要尽量选用国产设备。
　　（2）要注意进口设备之间以及国内外设备之间的衔接配套问题。
　　（3）要注意进口设备与原有国产设备、厂房之间的配套问题。
　　（4）要注意进口设备与原材料、备品备件及维修能力之间的配套问题。
　　（五）工程方案 工程方案选择应满足的基本要求包括：
　　（1）满足生产使用功能要求。
　　（2）适应已选定的场址（线路走向）。
　　（3）符合工程标准规范要求。
　　（4）经济合理。
　　（六）环境保护措施
　　1、环境保护措施应坚持以下原则：
（1）符合国家环境保护法律、法规和环境功能规划的要求。
　　（2）坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求。
　　（3）坚持“三同时原则”，即环境治理措施应与项目的主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用。
　　（4）力求环境效益与经济效益相统一。
　　（5）注重资源综合利用，对环境治理过程中项目产生的废气、废水、固体废弃物，应提出回水处理和再利用方案。
　　2、环境治理措施方案
　　3、环境治理方案比选
　　对环境治理的各局部方案和总体方案进行技术经济比较，并作出综合评价。比较、评价的主要内容有：
　　（1）技术水平对比。
　　（2）治理效果对比。
　　（3）管理及监测方式对比。
　　（4）环境效益对比。

第二节　建设项目投资估算
一、建设项目投资估算的含义和作用
（二）建设投资估算的作用
项目建议书阶段的投资估算，是项目主管部门审批项目建议书的依据之一。
项目可行性研究阶段的投资估算，是建设项目投资的最高限额。
二、投资估算的阶段划分与精度要求

三、投资估算的内容
建设项目投资的估算包括建设投资、建设期利息和流动资金估算。
五、投资估算方法
　 （一）建设投资静态投资部分的估算
不同阶段的投资估算，其方法和允许误差都是不同的。项目规划和项目建议书阶段，投资估算的精度低，可采取简单的匡算法。如生产能力指数法、单位生产能力法、比例法、系数法等。在可行性研究阶段，投资估算精度要求高，需求用相对详细的投资估算方法，即指标估算法。
　　1、单位生产能力估算法（可达±30%）
　　依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目静态投资。其计算公式为：

　　这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差。这种方法主要用语新建项目或装置的估算，十分简便迅速。 使用这种方法时要注意拟建项目的生产能力和类似项目的可比性，否则误差很大。
　　单位生产能力估算法估算误差较大，可达±30%。此法只能是粗略地估算，由于误差大，应用该估算法时需要小心，尤应注意以下几点：（1）地方性。（2）配套性（3）时间性。
　　2、生产能力指数法（可控制在±20%以内）
　　又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资额来粗略估算拟建项目静态投资额的方法，是对单位生产能力估算法的改进。

　　生产能力指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可控制在±20%以内，尽管估价误差仍较大，但有它独特的好处：即这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以，在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。
　　3、系数估算法
　　系数估算法也称为因子估算法，这种方法简单易行，但是精度较低，一般用于项目建议书阶段。系数估算法的种类很多，在我国国内常用的方法有设备系数法和主体专业系数法，朗格系数法是世行项目投资估算常用的方法。
　　（1）设备系数法： C = E （ 1 + ƒ1P1 + ƒ2P2 + ƒ3P3 + …) +　I 　
　　（2）主体专业系数法：C = E （ 1 + ƒ1P1 + ƒ2P2 + ƒ3P3 + …) +　I 　
　　（3）朗格系数法：　　　
　　4、比例估算法

　　5、指标估算法
　　（1）建筑工程费用估算。一般采用单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法、概算指标投资估算法等进行估算。
　　（2）设备及工器具购置费用估算。
　　（3）安装工程费估算。
（4）工程建设其他费用估算。
（5）基本预备费估算。
　　（二）建设投资动态部分的估算
　　建设投资动态部分主要包括价格变动可能增加的投资额，如果是涉外项目，还应该计算汇率的影响。动态部分的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础来计算，而不是以编制的年静态投资为基础计算。
　　（三）建设投资估算表编制 按照费用归集形式，建设投资可按概算法或按形成资产法分类。
　　（1）按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。
　　（2）按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分组成。无形资产费用是指将直接形成无形资产的建设投资，主要是专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等。其他资产费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产准备及开办费等。
　　（四）建设期利息估算（即资本化利息）
　　各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）×有效年利率　
　　（五）流动资金估算
　　流动资金估算一般采用分项详细估算法。个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。
　　1、分项详细估算法
　　分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般包括应付账款和预收账款。
　　流动资金 = 流动资产 — 流动负债　
流动资产 = 应收账款 + 预收账款 + 存货 + 现金　
流动负债 = 应付账款 + 预收账款　
　　流动资金本年增加额 = 本年流动资金 — 上年流动资金　
　　估算的具体步骤，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。
　　（1）周转次数计算： 周转次数 = 360／流动资金最低周转天数
在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。　
　　（2）应收账款估算： 应收账款 = 年经营成本／应收账款周转次数　
（3）预付账款估算： 预付账款 = 外购商品或服务年费用金额／预付账款周转次数
　　（4）存货估算： 存货 = 外购原材料、燃料 + 其他材料 + 在产品 + 产成品
外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料费用／分项周转次数
其他材料 = 年其他材料费用／其他材料周转次数
在产品 = （年外购原材料、燃料 + 年工资及福利费 +年修理费+年其他费用）／在产品周转次数
产成品 = （年经营成本 — 年其他营业费用）／产成品周转次数
　　（5）现金需要量估算： 现金 = （年工资及福利费 + 年其他费用）／现金周转次数　
　　 年其他费用 = 制造费用 + 管理费用 + 营业费用 —
（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、 摊销费、修理费）　
　　（6）流动负债估算： 应付账款 = 外购原材料、燃料动力费及其他材料年费用／应付账款周转次数　
　　 预收账款 = 预收的营业收入年金额／预收账款周转次数
　　2、扩大指标估算法：扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的估算。
　　 年流动资金额 = 年费用基数 × 各类流动资金率（%）　

3、估算流动资金应注意的问题
　　 流动资金一般要求在投产前一年开始筹措，为简化计算，可规定在投产的第一年开始按生产负荷安排流动资金需用量。其借款部分按全年计算利息，流动资金利息应计入生产期间财务费用，项目计算期末收回全部流动资金（不含利息）。
第三节　财务基础数据测算
一、财务效益与财务费用的概念
财务效益与财务费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。主要包括营业收入、成本费用和有关税金等。
　　项目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。对于适用增值税的经营性项目，除营业收入外，其可得到的增值税返还也应作为补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能获得的各种补贴收入。项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金。
二、营业收入及税金的估算
项目经济评价中的营业收入包括销售产品或提供服务所获得的收入，其估算的基础数据，包括产品或服务的数量和价格。在估算营业收入的同时，往往还要完成相关流转税金，主要指营业税、增值税、消费税以及营业税金附加等的估算。
　　（一）营业收入的估算
　　（1）确定各年运营负荷。
　　运营负荷的确定一般有两种方式：一是经验设定法，即根据以往项目的经验，结合该项目的实际情况，粗估各年的运营负荷，以设计能力的百分数表示；二是营销计划法，通过制定详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量和商品量。应提倡采用第二种方式。
　　（2）确定产品或服务的数量。营业收入的估算基于一项重要假定，即年生产量即为年销售量，不考虑库存。
　　（3）确定产品或服务的价格。产品销售价格一般采用出厂价。
　　（4）确定营业收入。营业收入 = 产品或服务数量 × 单位价格　
　　（5）编制营业收入估算表。
　　（二）相关税金的估算
　　1、增值税
　　2、营业税金及附加
　　营业税金及附加是指包含在营业收入之内的营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等内容。
　　（三）补贴收入
　　对于先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，应按相关规定合理估算，记作补贴收入。
　　按照《企业会计准则》，企业从政府无偿取得货币性资产或非货币性资产称为政府补助，并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。
　　在项目财务分析中，作为运营期财务效益核算的应是与收益相关的政府补助，主要用于补偿项目建成（企业）以后期间的相关费用或损失。
三、成本与费用的估算
（一）总成本费用估算
　　（1）生产成本加期间费用估算法： 总成本费用 = 生产成本 + 期间费用　
　　 生产成本 = 直接材料费 + 直接燃料和动力费 + 直接工资 + 其他直接支出 + 制造费用　
　　 期间费用 = 管理费用 + 财务费用 + 营业费用　

　　有关制造费用和期间费用的概念如下所示：
　　1）制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用，包括生产单位管理人员工资和福利费、折旧费、修理费（生产单位和管理用房屋、建筑物、设备）、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费，季节性和修理期间的停工损失等。但不包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用。
制造费用 = 管理人员工资及福利费用 + 折旧费 + 修理费 + 其他制造费用
　　2）管理费用是指企业为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。
　　3）营业费用是指企业在销售商品过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。
　　（2）生产要素估算法。
总成本费用 = 外购原材料、燃料及动力费 + 人工工资及福利费 + 折旧费 + 摊销费 + 修理费+ 利息支出+其他费用　
　　式中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用三部分。

　　（二）经营成本
　　经营成本是财务分析的现金流量分析中所使用的特定概念，作为项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分，应得到充分的重视。经营成本与融资方案无关。因此，在完成建设投资和营业收入估算以后，就可以估算经营成本，为项目融资前分析提供数据。
　　经营成本 = 外购原材料费 + 外购燃料及动力费 + 工资及福利费 + 修理费 + 其他费用　
　　经营成本 = 总成本费用—折旧费—摊销费—利息支出　
　　（三）固定成本与可变成本估算
　　（四）投资借款还本付息估算
按照会计法规，企业为筹集所需资金而发生的费用称为借款费用，又称财务费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在大多数项目的财务分析中，通常只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息，流动资金借款利息和短期借款利息三部分，其中长期借款利息通常是由于建设投资借款引起。
　　1、建设投资借款还本付息估算
　　（1）还本付息的资金来源。根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产和其他资产摊销费和其他还款资金来源。
　　1）利润。用于归还贷款的利润，一般应是经过利润分配程序后的未分配利润。
　　2）固定资产折旧。最终，所有被用于归还贷款的折旧，应由未分配利润归还贷款后的余额垫回，以保证折旧从总体上不被挪作它用，在还清贷款后恢复其原有的经济属性。
　　3）摊销费。摊销费是按现行的财务制度计入项目的总成本费用，但是项目在提取摊销费后，这笔资金没有具体的用途规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款。
　　4）其他还款资金。是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。进行预测时，如果没有明确的依据，可以暂不考虑。
在生产期内，建设投资和流动资金的借款利息，按现行的财务制度，均应计入项目总生产成本费用中的财务费用。
　　（2）还本付息额的计算。
1）等额还本付息。此方法适用投产初期效益较差，而后期效益较好的项目。
　　2）等额还本、利息照付。此法适用于投产初期效益好，有充足现金流的项目。
2、流动资金借款还本付息估算
流动资金借款在生产经营期内只计算每年所支付的利息，本金通常是在项目寿命周期最后一年一次性偿还，也可在建设投资借款偿还后安排。
　　年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额×流动资金借款年利率
3、短期借款还本付息估算
短期借款利息的计算与流动资金借款利息相同，短期借款本金的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。
四、财务基础数据测算表及其相互联系
　　（一）财务基础数据测算表的种类
　　上述估算表可归纳为三大类：
　　第一类，预测项目建设期间的资金流动状况的报表：如投资使用计划与资金筹措表和建设投资估算表。
　　第二类，预测项目投产后的资金流动状况的报表：如流动资金估算表、总成本费用估算表、营业收入和营业税金及附加和增值税估算表等。
　　第三类，预测项目投产后用规定的资金来源归还建设投资借款本息的情况，即为借款还本付息计划表，它反映项目建设期和生产期内资金流动情况和项目投资偿还能力与速度。
　　（二）财务基础数据测算表的相互联系
　　因此，编制上述三类估算表应按一定程序使其相互衔接起来。各类财务基础数据估算表之间的关系见图3.3.3。

第四节　建设项目财务分析
一、财务分析概述
2、财务评价的作用
（1）考察项目的财务盈利能力
（2）用于制定适宜的资金规划
（3）为协调企业利益与国家利益提供依据
（4）为中外合资项目提供双方合作的基础

二、融资前财务分析（只进行营利能力分析——投资现金流量表）
　　项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。严格意义上说，投资决策在先，融资决策在后。根据不同决策的需要，财务分析可分为融资前分析和融资后分析。
　　 财务分析一般宜先进行融资前分析，融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。融资前分析只进行营利能力分析，并以投资现金流量分析为主要手段。
　　融资前项目投资现金流量分析，是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性，以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。
　　（一）正确识别选用现金流量
　　进行现金流量分析应正确识别和选用现金流量，包括现金流入和现金流出。融资前财务分析的现金流量应与融资方案无关。从该原则出发，融资前项目投资现金流量分析的现金流量主要包括建设投资、营业收入、经营成本、流动资金、营业税金及附加和所得税。
　　为了体现与融资方案无关的要求，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响。
所得税前和所得后分析的现金流入完全相同，但现金流出略有不同，所得税前分析不将所得税作为现金流出，所得税后分析视所得税为现金流出。
　　（二）项目投资现金流量表的编制
　　融资前动态分析主要考察整个计算期内现金流入和现金流出。
　　（1）现金流入主要是营业收入，还可能包括补贴收入，在计算期最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金。
　　（2）现金流出主要包括有建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。尤其需要注意的是，项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。
　　（3）项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。
　　（4）按所得税前的净现金流量计算的相关指标，即所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察有项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。所得税前指标可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。
三、融资后财务分析
（盈利能力：项目资本金现金流量表、项目投资各方现金流量、利润和利润分配表）
（偿债能力：借款偿还期、资产负债表）
（财务生存能力：财务计划现金流量表）
在融资前分析结果可以接受的前提下，可以开始考虑融资方案，进行融资后分析。融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。
　　（一）融资后盈利能力分析
　　融资后的盈利能力分析，包括动态分析（折现现金流量分析）和静态分析（非折现盈利能力分析）：
　　1、动态分析
　　（1）项目资本金现金流量分析。在市场经济条件下，对项目整体获利能力有所判断的基础上，项目资本金盈利能力指标是投资者最终决定是否投资的最重要的指标，也是比较和取舍融资方案的重要依据。
　　（2）投资各方现金流量分析。对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的内部收益率指标。
　　2、静态分析
　　除了进行现金流量分析以外，还可以根据项目具体情况进行静态分析，即非折现盈利能力分析，选择计算一些静态指标。静态分析编制的报表是利润和利润分配表。利润与利润分配表中损益栏目反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得税及税后利润的分配情况。
　　（二）融资后偿债能力分析
　　1、偿债计划的编制
　　对筹措了债务资金的项目，偿债能力考察项目按期偿还借款的能力。根据借款还本付息计划表、利润和利润分配表与总成本费用表的有关数据，通过计算利息备付率、偿债备付率指标，判断项目的偿债能力。如果能够得知或根据经验设定所要求的借款偿还期，可以直接计算利息备付率、偿债备付率指标；如果难以设定借款偿还期，也可以先大致估算出借款偿还期，再采用适宜的方法计算出每年需要还本和付息的金额，代入公式计算利息备付率、偿债备付率指标。需要估算借款偿还期时，可按下式估算：

　　需要注意的是，该借款偿还期只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。
　　2、资产负债表的编制
　　资产负债表通常按企业范围编制，企业资产负债表是国际上通用的财务报表，表中数据可由其他报表直接引入或经适当计算后列入，以反映企业某一特定日期的财务状况。编制过程中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况。
　　资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其他资产净值四项组成。
资产负债表满足等式：资产 = 负债 + 所有者权益
　　（三）财务生存能力分析
　　财务生存能力旨在分析考察项目（企业）在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性。判断项目在财务上的生存能力，应根据财务计划现金流量表进行。
四、财务评价指标体系与方法
（一）建设项目财务评价指标体系
财务评价指标体系
评价内容
基本报表
评价指标
静态指标
动态指标
盈利能力分析
融资前分析
项目投资现金流量表
项目投资回收期
项目投资财务内部收益率
项目投资财务净现值
融资后分析
项目资本金现金流量表

项目资本金财务内部收益率
投资各方现金流量表

投资各方财务内部收益率
利润与利润分配表
总投资收益率
项目资本金净利润率

偿债能力分析
借款还本付息计划表
偿债备付率
利息备付率

资产负债表
资产负债率
流动比率
速动比率

财务生存能力分析
财务计划现金流量表
累计盈余资金

外汇平衡分析
财务外汇平衡表

不确定性分析
盈亏平衡分析
盈亏平衡产量
盈亏平衡生产能力利用率

敏感性分析
灵敏度
不确定因素的临界值

风险分析
概率分析
FNPV≥O的累计概率

定性分析

　　（二）建设项目财务评价方法
　　1、财务盈利能力评价
　　（1）财务净现值（FNPV）：

　　项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。如果项目财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了所要求的盈利水平，项目财务上可行。
　　（2）财务内部收益率（FIRR）。

　　财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。

（3）投资回收期。

　　（4）总投资收益率（ROI）。总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或营运期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。

　　 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
　　（5）项目资本金净利润率（ROE）。项目资本金净利润率是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。

　 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
　　2、清偿能力评价
　　（1）利息备付率（ICR）。利息备付率是指项目在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。利息备付率应按下式计算：

　　利息备付率应分年计算。对于正常经营的企业，利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，偿债风险小。
　　（2）偿债备付率（DSCR）。偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAx）与当期应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：

　　式中 EBITDA——息税前利润加折旧和摊销，
　　 TAx——企业所得税。
　　偿债备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率，正常情况应当大于1，并结合债权人的要求确定。
　　（3）资产负债率。资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标，计算公式为：

　　资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的，是评价企业负债水平的综合指标。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的融资能力。国际上公认的较好的资产负债率指标是60%。
　　（4）流动比率。流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，计算公式为：

　　该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。但该指标过高，说明企业资金利用效率低，对企业的运营也不利。国际公认的标准是200%。
　　（5）速动比率。速动比率是反映项目各年快速偿付流动负债能力的指标，计算公式为：

　　该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。与流动比率一样，该指标过高，说明企业资金利用效率低，对企业的运营也不利。国际公认的标准比率为100%。

第五节　建设项目经济评价
建设项目经济评价即指项目经济费用效益分析，是按合理配置资源的原则，采用影子价格、影子汇率、社会折现率等经济评价参数，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。
一、经济费用效益分析的项目范围
　　（一）经济费用效益分析与财务分析的区别
　　1、分析的角度与基本出发点不同
　　与传统的国民经济评价是从国家的角度考察项目不完全相同的是，经济费用效益分析更关注从利益群体各方的角度来分析项目，解决项目可持续发展的问题；财务分析是站在项目的层次，从项目的投资者、债权人、经营者的角度，分析项目在财务上能够生存的可能性，分析各方的实际收益和损失，分析投资或贷款的风险及收益。
　　2、项目的费用和效益的含义和范围划分不同
　　经济费用效益分析是对项目所涉及的所有成员或群体的费用和效益做全面分析，考察项目所消耗的有用社会资源和对社会提供的有用产品，不仅考虑直接的费用和效益，还要考虑间接的费用和效益，某些转移支付项目，例如流转税等，应视情况判断是否计入费用和效益；财务分析指根据项目直接发生的财务收支，计算项目的直接费用和效益。
　　3、所使用的价格体系不同
　　经济费用效益分析使用影子价格体系；而财务分析使用预测的财务收支价格。
　　4、分析的内容不同
　　经济费用效益分析通常只有盈利性分析，没有清偿能力分析；而财务分析通常包括盈利能力分析、清偿能力分析和财务生存能力分析等。
　　（二）需要进行经济费用效益分析的项目类别
　　1、需要进行经济费用效益分析的项目判别准则符合以下特性之一的项目，都需要进行经济费用效益分析：
　　（1）自然垄断项目。
　　（2）公共产品项目，即项目提供的产品或服务在同一时间内可以被共同消费，具有“消费的非排他性”（未花钱购买公共产品的人不能被排除在此产品或服务的消费之外）和“消费的非竞争性”（一人消费一种公共产品并不以牺牲其他人的消费为代价）特征。由于市场价格机制只有通过将那些不愿意付费的消费者排除在该物品的消费之外才能得以有效运作，因此市场机制对公共产品项目的资源配置失灵。
　　（3）具有明显外部效果的项目。
　　（4）对于涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经济安全的项目。
　　（5）政府对经济活动的干预，如果干扰了正常的经济活动效率，也是导致市场失灵的重要因素。
　　2、需要进行经济费用效益分析的项目类别
　　从投资管理角度，现阶段需要进行经济费用效益分析的项目可以分为以下几类：
　　（1）政府预算内投资（包括国债资金）的用于关系国家安全、国土开发和市场不能有效配置资源的公益性项目和公共基础设施建设项目、保护和改善生态环境项目、重大战略性资源开发项目。
　　（2）政府各类专项建设基金投资的用于交通运输、农林水利等基础设施、基础产业建设项目。
　　（3）利用国际金融组织和外国政府贷款，需要政府主权信用担保的建设项目。
　　（4）法律、法规规定的其他政府性资金投资的建设项目。
　　（5）企业投资建设的涉及国家经济安全，影响环境资源、公共利益，可能出现垄断，涉及整体布局等公共性问题，需要政府核准的建设项目。

二、建设项目经济费用和效益的识别
　　（一）建设项目经济费用和效益的内容和范围
　　1、经济费用
　　项目的经济费用是指项目耗用社会经济资源的经济价值，即按经济学原理估算出的被耗用经济资源的经济价值。
　　项目经济费用包括三个层次的内容，即项目实体直接承担的费用，受项目影响的利益群体支付的费用，以及整个社会承担的环境费用。第二、三项一般称为间接费用，但更多地称为外部效果。
　　2、经济效益
　　项目的经济效益是指项目为社会创造的社会福利的经济价值，即按经济学原理估算出的社会福利的经济价值。
　　与经济费用相同，项目的经济效益也包括三个层次的内容，即项目实体直接获得的效益，受项目影响的利益群体获得的效益，以及项目可能产生的环境效益。
　　（二）经济费用效益识别的一般原则
　　1、遵循有无对比的原则
　　2、对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益做全面分析
　　3、正确识别和计算正面和负面的外部效果
　　4、合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度
　　5、根据不同情况区别对待和调整转移支付
三、建设项目经济费用和效益的计算
（一）建设项目经