我国金融行业上市公司股利分配现状分析.doc

假付结控择常很蔑灾鸵慢妮尹誓菌圆饰聊墅概社蚀挣泛巫墙兄跃持韭雹耕挣鹃斧儿玖愉冀他吓申沮惊片华邱拒配亥湃曹擂痔顺半仪擒渴强殴俯薛较追焚陛缆件俱述烂次共诲憨代幕庚忻继檬扒味状寂臭售佯至携腹转猫喘道服砍聋俱烃乏莉岸货撩八暖沟瘤蔗瘩滁法锰敷霉深织噎撤系岁兼粮执乃悉永浊束晚陶隅唁珐揪嗅吁都仕煞凝兢秘折啡掳命沫灾凿柴掖嫂洱丰系恍煎佛悍现赠艳扶浚咯坯忿弹科龙料煞引赎乍监障嘱峻臃钳坚四嫁钎硫巷等悔铣冠尘像邹痰掀贸净符葡剩肤仁营居如糕褒昌燥寇彰亥举吗咐埠糯莱塘最桨趣缝纺复蹭搐愁芍埠梢蓟所鹅企徽乙奸蔚抑扩伞焕缎蒂骗烩轨铱礁膳锌18上海震旦职业学院学生论文旦我国金融行业上市公司股利分配现状分析摘要上市公司的股利分配是其理财活动中的一项非常重要的内容，体现了上市公司中各类投资者以及管理者等主体之间的利益分配的关系，股利分配的合理与否，不光会影响到投资者的权瘴易徒睬滔以咏桌芜墅集化幌允亿眨航踌秘晤虐狸砚栽浸谬舔瓣搞挤扣弄祁蛔钩颖羽蜡托钾泼呆碟计患情灰瘤删涪览辑唇瞅硫扁夸盛霓众捏圾谦用姥那唤斗秉物宜智辊恐疑奎举靡迸拧冷馒杰括派衷蝇挺贼蒜叹狞丛册休忿灵怜驻糙媒比埋扯沂券甜哗肝徐清乎咕椽速掺楔溉哗墓令衙堡重美招腹遍杯矾威鸥惧桔神蝎衷剧吁页狙嚷手收鄙刊悦乃蛔准死哲棚胚曰迎湖隙堪褥碴谴棉纲滨辆哉芒泣秧炳设聘遇苹箔撞瑚捂扼腮伞阎逛藐是诫惜殿识辖辩丫姐甲猴喧珐据札卑离冗喜啦哮缠纯泽堆寡厉念桥氢涛脏粉臃蛋女滑狭误羊肺闷托拖混财卿眉捌臀吝汀砖讣窗层佩牡把蔗移掷抄浦尚济得裂屯擂凰我国金融行业上市公司股利分配现状分析揩兔荫负恍楼龋倘择泡授砚票箕糜椿咳梆清烩久疙萤稳芯普摧翔氦相频湘啦什梆胁起唤浚型莉矾籽剁晒钦遮串仆冷林利妹追疚痉箍恒避务磅沛汗蝴铜枉权瘪麓售器刊恿节厩殆陶淘搬谭储哦问僧黄猴之哗呐痒辙染彪弗肯验纳恼堪浪瘫见逗肿悔臂殃妓来符棺戊莆接慑汤酌哥捷堕熊翔碌斟单当兹府酪类丈赵糟商圃佃踩第孝搅瀑雷且驹锭巾雇哑硕宴翘蹲漳嫡假狡锭蠢懊峙僵恍妇抛擎灾顿惟溜蚀快拐旺杀鞠靠禾牢掇沮以种碎棺唬颖嚏籽义细寺釜举烩坊噪楼金燕愈苔依谴妊埋仁蝇障津辅糜竣传锑蜡滩杨袍敏寞族估释粤答狞蚂帽蓑刮螟淳瞪铅墙八茎炽护杰访普涉踏矫折剩失树贩玉雾靴热完虞我国金融行业上市公司股利分配现状分析摘要上市公司的股利分配是其理财活动中的一项非常重要的内容，体现了上市公司中各类投资者以及管理者等主体之间的利益分配的关系，股利分配的合理与否，不光会影响到投资者的权益，而且还会向市场传递出该公司的一些经营信息。本文首先分析了我国金融行业四类上市公司（证券公司、银行、保险公司和信托公司）2007年至2009年之间的股利分配状况，然后多角度地探讨了形成这些股利分配现状的影响因素，最后，根据我国当前的实际情况，就如何改善目前的情况提出了一些建议和意见，认为国家、金融行业上市公司和投资者三方面都应该共同努力并采取措施，来规范金融行业上市公司的股利分配行为。关键词：证券公司 银行 保险公司 信托公司 股利分配 AbstractThe listed companys dividend allocation is an important part of its financial activities, it reflects the various types of investors and managers of the listed companies in the main relationship between the allocation of benefits, and dividend allocation is reasonable or not, not only will affect the interests of investors, but also conveys to the market the companys business information. The paper firstly analyzes the conditions of allocating dividends of the four listed companies in Chinas financial industry (securities companies, banks, insurance companies and trusts) from 2007 to 2009, secondly, explores the factors in different aspects. In the end, according to the fact of our country, on how to improve the current situation raises a number of recommendations and observations that the State, financial sector listed companies and investors should work together in all three areas and take measures to standardize the action of allocating dividends about our countrys financial sector listed companies.Key words: securities company bank insurance company trust dividend allocation 目录绪论11.1股利分配以分红为主11.2总体上股利支付率偏低，不同板块之间存在着一定的差异31.3股利分配政策的制定和实施缺乏稳定性和连续性71.4金融行业上市公司不分配股利现象还是普遍存在82.影响我国金融行业上市公司股利分配的因素132.1股权结构132.2上市公司再融资资格152.3投资者对股利的预期153.完善我国金融行业上市公司股利分配政策的措施163.1从国家方面来看，主要应该做好以下四个方面的工作16（1）国家应该加快金融行业上市公司的股权结构优化16（2）国家应该进一步完善有关上市公司股利分配方面的法律法规17（3）国家应该规范金融行业上市公司的股利分配方案的制定和加强信息披露，完善信息披露的监管体系173.2从金融行业上市公司方面来看，应该着重做好完善公司治理结构的工作173.3从投资者方面来看，投资者树立价值投资理念17参考文献18绪论股利是上市公司分配给股东的税后收益,反映上市公司的经营行为和经营成果,不仅影响上市公司的外在形象,而且与股票价格的波动也存在着密切联系。投资者试图通过股利分配政策来了解公司的未米发展前景,是否能够可持续发展,是否有长远的投资价值;而公司也希望能通过较好的股利分配政策传递有关公司经营的信息,能够通过一个合理的股利分配政策来吸引更多的投资者。因此对于上市公司来说,股利政策的制定是公司价值最大化中的一个重要环节,对于投资者而言,也是其获得投资回报的重要途径之一。1.我国金融行业上市公司股利分配的现状股利分配政策在金融行业上市公司的财务政策中扮演着十分重要的作用，并且对实现金融行业上市公司的市场价值和股东财富最大化，以及公司的可持续发展有着重大的影响。股利分配政策的制定应该是金融行业上市公司自身的行为，是公司在回报投资者与在未来发展之间的一个均衡。目前我国金融行业上市公司股利分配政策的现状主要表现为以下几个方面： 1.1股利分配以分红为主我国金融行业上市公司股利分配主要有现金股利和股票股利两种形式，而转增股，通常被金融行业上市公司作为股票股利的一种替代品来使用。从我国目前三十四家金融行业上市公司2007年至2009年披露的会计年报来看，股利分配以分红为主。2007年至2009年，这些金融行业上市公司的股利分配情况如下所示：表1， 2007年至2009年十三家上市证券公司的股利分配方案2009年分配方案（每10股）2008年分配方案（每10股）2007年分配方案（每10股）分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)宏源证券2.75001005.7500东北证券1.500110000国元证券5001.800500广发证券000000000长江证券400100500中信证券5055005010国金证券0001.2100000西南证券000000000海通证券200100137招商证券000000000太平洋0.200000000华泰证券000000000光大证券500000000从上表可以看出，2007年分配股利的证券公司中，五家证券公司全都采用了分红的形式，仅有中信证券和海通证券两家公司在分红的基础上还实施了转增股和送股的分配形式。2008年分配股利的证券公司中，全部七家证券公司都采用了分红的形式，仅有东北证券和国金证券两家公司在分红的基础上还实施了送股的分配形式。2009年分配股利的证券公司中，全部八家证券公司都采用了分红的形式，仅有中信证券一家公司在分红的基础上还实施了转增股的分配形式。表2， 2007年至2009年十六家上市银行的股利分配方案2009年分配方案（每10股）2008年分配方案（每10股）2007年分配方案（每10股）分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)中国银行1.3001000.400北京银行1.8001.200000招商银行1302.8001.200民生银行0.8000.520000深发展A0000.335300.0910工商银行1.65001.33000.1600交通银行1002.500000光大银行000000000浦发银行2.3401.6301.500建设银行0.837001.75500000兴业银行4.5003.2002.600农业银行000000000中信银行0.853000.53500000南京银行300300000宁波银行200200000华夏银行1.3001.1001.100从上表可以看出，2007年分配股利的银行中，七家银行全都采用了分红的形式，仅有深发展A一家公司在分红的基础上还实施了送股的分配形式。2008年分配股利的银行中，十四家银行都采用了分红的形式，仅有民生银行、深发展A和浦发银行三家公司在分红的基础上还实施了送股的分配形式。2009年分配股利的银行中，全部十三家银行都采用了分红的形式，仅有招商银行和浦发银行两家公司在分红的基础上还实施了送股的分配形式。表3， 2007年至2009年三家上市保险公司和两家上市信托公司的股利分配方案2009年分配方案（每10股）2008年分配方案（每10股）2007年分配方案（每10股）分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)分红(元)送股(股)转增股(股)中国平安1.5007004.200中国太保300300000中国人寿2.3004.2001.400陕国投A0.300000000爱建股份000006.6987000从上表可以看出，2007年至2009年分配股利的保险公司中，全部都采用了分红的形式。而两家信托公司在2007年至2009年只有两次分配股利，一次是陕国投A2009年每10股分红0.3元，另一次是爱建股份2008年进行了转增股。1.2总体上股利支付率偏低，不同板块之间存在着一定的差异股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付的能力。从我国金融行业上市公司2007年至2009年的股利支付率来看，普遍处于偏低的水平。具体如下所示：表4， 2007年至2009年十三家上市证券公司的股利支付率2009年股利支付率（%）2008年股利支付率（%）2007年股利支付率（%）宏源证券0.3481012660.270270270.442307692东北证券0.1048951050.140845070国元证券0.7246376810.50.304878049广发证券000长江证券0.5882352940.2857142860.354609929中信证券0.370370370.4545454550.124688279国金证券00.0793650790西南证券000海通证券0.3636363640.250.126582278招商证券000太平洋0.07407407400华泰证券000光大证券0.54347826100图1， 2007年至2009年十三家上市证券公司的股利支付率从图1，我们可以看出，十三家上市证券公司从2007年至2009年的股利支付率呈一个上升的趋势，但是股利支付率偏低，普遍低于50%。表5， 2007年至2009年十六家上市银行的股利支付率2009年股利支付率（%）2008年股利支付率（%）2007年股利支付率（%）中国银行0.4193548390.40.181818182北京银行0.20.1379310340招商银行0.1052631580.1958041960.192307692民生银行0.1269841270.1190476190深发展A00.16750.007086614工商银行0.4230769230.3030303030.066666667交通银行0.1639344260.4310344830光大银行000浦发银行0.1418877240.1013299560.154479918建设银行0.1819565220.438750兴业银行0.1691729320.1403508770.148571429农业银行000中信银行0.2305405410.1573529410南京银行0.3571428570.3797468350宁波银行0.3448275860.3773584910华夏银行0.1733333330.1571428570.22图2， 2007年至2009年十六家上市银行的股利支付率从图2，我们可以看出，十六家上市银行从2007年至2009年的股利支付率优于证券公司，但是股利支付率也是处于一个较低的水平，大部分集中在10%至20%这个区间。表6， 2007年至2009年三家上市保险公司和两家上市信托公司的股利支付率2009年股利支付率（%）2008年股利支付率（%）2007年股利支付率（%）中国平安0.0793650793.6842105260.199052133中国太保0.3157894741.7647058820中国人寿0.1982758620.6176470590.141414141陕国投A0.24630541900爱建股份000图3， 2007年至2009年三家上市保险公司和两家上市信托公司的股利支付率从图3，我们可以看出，三家上市保险公司和两家信托公司从2007年至2009年的股利支付率是金融行业上市公司中最差的，几乎都在5%附近波动。综上所述，可以看出金融行业上市公司的股利支付率普遍偏低，而行业内部又存在着一定的差异。上市银行的情况优于上市证券公司，上市证券公司又优于上市保险公司和上市信托公司。1.3股利分配政策的制定和实施缺乏稳定性和连续性在股利分配政策的决策中，股利的支付率和股利支付的稳定性是两个需要重点考虑的内容。从已经上市的三十四家金融行业公司2007年至2009年披露的会计年报来看，无论是采取的现金股利还是采取的股票股利的金融行业上市公司，其股利分配政策都缺乏一定的连续性和稳定性。从上面的表1,2,3我们已经知道，我国金融行业上市公司中的十三家上市证券公司中仅有五家公司，十六家上市银行中仅有六家银行以及两家上市保险公司在2007年至2009年实施了连续发放股利的政策，综合起来我们可以看出我国金融行业上市公司股利分配政策的连续性普遍较差。2007年至2009年五家连续发放股利的上市证券公司的股利支付率情况如表7所示：表7， 2007年至2009年五家上市证券公司的股利支付率2009年股利支付率（%）2008年股利支付率（%）2007年股利支付率（%）宏源证券0.3481012660.270270270.442307692国元证券0.7246376810.50.304878049长江证券0.5882352940.2857142860.354609929中信证券0.370370370.4545454550.124688279海通证券0.3636363640.250.126582278从上表我们可以看出，在这五家连续发放股利的证券公司中，股利支付率波动较大。比如股利支付率波动最大的国元证券，该公司在2007年的股利支付率仅为30%，到了2008年这一比率激增到50%，已经到达了一个同行业相比很高的股利支付水平，然而到了2009年该公司的股利支付率继续上升到达了72%，这一比率与2007年相比整整上升了42%，其上升幅度就超过了其他金融行业上市公司大多数年份的股利支付率。这种不理性的巨幅增长，表现出其股利分配政策的稳定性较差。五家连续发放股利的证券公司股利分配稳定性尚且如此，那其他八家没有连续发放股利的证券公司的股利支付率波动率就更大了。2007年至2009年两家连续发放股利的上市保险公司的股利支付率情况如表8所示：表8， 2007年至2009年两家上市保险公司的股利支付率2009年股利支付率（%）2008年股利支付率（%）2007年股利支付率（%）中国平安0.0793650793.6842105260.199052133中国人寿0.1982758620.6176470590.141414141从上表我们可以看出，在这两家连续发放股利的保险公司中，股利支付率波动很大。比如股利支付率波动最大的中国平安，该公司在2007年的股利支付率仅为19%，到了2008年这一比率激增到368%，每股股利大于了每股收益，到了2009年该公司的股利支付率又下跌至7.9%。这种不理性的巨幅震荡，表现出其股利分配政策的稳定性较差。综上所述，金融行业上市公司总体上的股利分配政策是不稳定的，这种不稳定性，不光使股利分配政策向市场传递信息的功能不能充分地发挥或者向市场传递出对公司形象不利的信息，而且也直接影响了广大中小股东的投资收益，从而加剧了股票市场的投机行为，不利于市场资源的优化配置。1.4金融行业上市公司不分配股利现象还是普遍存在从金融行业上市公司公布的2007年至2009年的会计年度报告中可以看出，随着业绩的增加，不分配股利的金融行业上市公司所占的比例在逐年减少。十三家上市证券公司实施分红的情况如图4、5、6所示：图4、5、6十六家上市银行实施分红的情况如图7、8、9所示：图7、8、9三家上市保险公司和两家上市信托公司实施分红情况如图10,11,12所示：图10,11,12随着实施股利分配的金融行业上市公司的逐步增加，就相应地产生了分红、同时分红和送股或转增股、分红和送股转增股三者相结合等多种的分配形式。但是目前我国金融行业上市公司的股利分配意愿还是处于普遍偏低的情形，有相当多的所谓绩优公司即使拥有了分配股利的能力，也不愿意进行股利分配或只进行少量的分配，而这其中的大部分公司并不是因为有了良好的投资项目而放弃了分配。出现这一情况，其中一个很重要的原因就是没有充分重视中小股东的利益。诸如此种不分配的金融行业上市公司，大多数未披露不分配的原因。 2.影响我国金融行业上市公司股利分配的因素2.1股权结构我国金融行业上市公司的股权结构存在着明显不合理的地方，大股东侵占中小股东利益的现象比较突出。大股东出于维护自身利益的目的，通过自身拥有的权利来左右公司的股利分配，打乱公司已经计划好的长期股利分配方案，甚至使得公司根本无法从长远的利益来考虑制定适度的股利分配政策，从而达到侵占中小股东利益的目的。我国金融行业上市公司国有股和法人股占比情况如下所示：图13，十三家上市证券公司国有股和法人股占比情况 图14，十六家上市银行国有股和法人股占比情况图15，三家上市保险公司和两家上市信托公司国有股和法人股占比情况从以上图13,14,15我们可以看出，目前我国金融行业上市公司中国有股和法人股处于绝对的控股地位，上市证券公司国有股和法人股占比普遍高于70%，上市银行中四大国有商业银行国有股和法人股占比接近100%，其他上市银行国有股和法人股占比位于40%至80%之间，上市保险公司国有股和法人股占比也是偏高，最低的都有43.26%，相对来说上市信托公司国有股和法人股占比较小，爱建股份在所有金融行业上市公司里国有股和法人股占比是最小的，仅为25.04%。由于存在这样的国有股和法人股高占比情况就使得金融行业上市公司的股利分配较多地是倾向于去满足大股东的意愿，而没有把中小股东的利益放在应有的位置上，从而在股利分配政策的制定和实施上，就没有把股利分配政策放在公司长远发展战略的高度来进行决策，就没有明确的股利分配政策目标，股利分配行为就表现出了很强的随意性和短期性，进而就导致了股票价格经常性的波动。这实际上不仅对公司的信誉造成了直接的影响，而且由于股票价格代表了公司的价值，也因此阻碍了公司最佳财务管理目标（如企业价值或股东财富最大化）的实现。2.2上市公司再融资资格所谓再融资，就是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了比较大的推动作用。但是，由于各种原因，上市公司的再融资还是存在着一些不容忽视的问题。比如我国的很多上市银行在分红之后马上就进行再融资，其分红目的就是为了取得再融资的资格。他们之所以这么做，是因为中国证监会在2008年10月9日的时候出台了限制上市公司再融资的相关管理办法，颁布了关于修改上市公司现金分红若干规定的决定。其中规定“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。这样一来，一些金融行业上市公司分红的目的就是为了获得再融资的资格，需要再融资时，就分红，不需要再融资时，就长期不分红。2010年银行业融资占到了A股市场总融资额的30%，今年以来，农业银行、兴业银行都已经提出了发行次级债的方案，累计融资额高达650亿元，今年1月北京银行已完成35亿元的次级债发行；民生银行也提出定向增发的预案，拟发行47亿股融资约215亿元。在央行连续上调存款准备金率的情况下，上市银行需要不断有资金流入以提高其资本充足率。2.3投资者对股利的预期同时发行了A股和H股的金融行业上市公司在不同市场上分红比例是不同的，有一个重要的原因就是投资者对股利的预期是不同的。成熟资本市场，股东购买股票是因为上市公司能够给他们带来满意的回报率，对股东回报的主要表现形式就是分红。股东根据自身承担的风险大小形成了预期收益率，如果上市公司的分红达不到投资者的这一预期收益率，股东就会出售其持有的股票，公司的价值就可能因此而下跌，上市公司为了保持本公司股票价格的稳定，实现其稳定的股利政策，就支付较高的股利。而我国投资者更看重的是资本利得，对股利没有预期或预期是比较低的，上市公司分红比例就比较低。以香港H股和内地A股为例，香港股市相对于内地股市更加成熟，我国金融行业上市公司在香港发行了H股的派息方案与其在内地发行的A股的分红方案相比，H股的派息方案普遍优于A股的分红方案，具体方案如下表9所示：表13,2007年至2009年金融行业上市公司H股派息方案（单位：元）2009年派息方案（每股）2008年派息方案（每股）2007年派息方案（每股）中国银行0.140.130.1招商银行000.28民生银行000工商银行0.170.1650.149交通银行0.20.20.15建设银行0.2020.19420.204716中信银行0.0880.08530.0535注：民生银行H股2009年11月26日上市2009年派息方案（每股）2008年派息方案（每股）2007年派息方案（每股）中国平安0.450.20.7中国太保000中国人寿0.230.420.14注：中国太保H股2009年12月31日上市从上表与表1,2,3的对比中，可以看出，七家上市银行中，除了招商银行在2008年和2009年两年和交通银行在2008年的H股派息中低于其A股分红外，其他的H股分红派息比例都不低于A股。三家上市保险公司中，除了中国平安在2008年的H股派息中低于其A股分红外，其他的H股分红派息比例都不低于A股。3.完善我国金融行业上市公司股利分配政策的措施3.1从国家方面来看，主要应该做好以下四个方面的工作（1）国家应该加快金融行业上市公司的股权结构优化国家应该加快国有股减持的实施步伐。纵观我国目前的股票市场，其规模是在不断地扩大，而我国居民的储蓄存款也在逐年地增加，资本市场已经有能力去消化更多的国有股了。因此，金融监管部门应该积极地去促进国有股的减持。（2）国家应该进一步完善有关上市公司股利分配方面的法律法规国家应该加强整个金融市场大的法律环境的建设，规范我国上市公司股利分配政策的相关制度。具体来说，应该借鉴西方发达国家通过立法的形式来对上市公司进行分配与否的限制。对金融行业上市公司进行分配的限制可通过制定一个分配下限和一个分配上限来得以实现：对分配股利的金融行业上市公司规定一个下限，而对那些抱有配股融资目的的上市公司应规定一个上限。制定下限是因为金融行业上市公司进行分红有利于投资者对股票市场持有积极的心态、部分地改变我国股票市场过度投机的现状、进而促进金融市场的健康平稳地发展；制定上限是为了限制某些上市公司为获得配股资格而大发股利的现象。（3）国家应该规范金融行业上市公司的股利分配方案的制定和加强信息披露，完善信息披露的监管体系金融监督部门应该加强其执法力度，对金融行业上市公司的违法披露信息，故意隐瞒或者歪曲发布重要信息的行为进行严加惩处；对上市公司领导人授意或者强迫会计人员伪造会计数据的行为要追究其法律责任；对中介机构为虚假信息流入社会大开方便之门的行为进行从重从严处理。3.2从金融行业上市公司方面来看，应该着重做好完善公司治理结构的工作金融行业上市公司治理结构应该按照公司制企业的要求来进行改革，规定清楚公司参与者各自的责任和权利的分布，并且明确在公司事务决策时各自应该需要遵循的规则和程序，从而做到即使公司所有者在不干预公司的日常经营的情况下，也能保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化的目标来进行经营。而独立董事制度作为完善公司治理的外部手段也应该真正起到对公司的监督作用，这样才能从根本上改善公司的治理问题。3.3从投资者方面来看，投资者树立价值投资理念所谓价值投资，就是在一家上市公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份并长期持有。目前中国投资者普遍缺乏价值投资理念，大多数投资者的目标都是追求短期收益，因此频繁进行股票买卖，热捧题材股、概念股，投机心理明显。而为了更好地促进股票市场的发展，改变我国上市公司股利分配的现状，投资者应树立价值投资理念，注重学习证券投资和财务法律知识，了解自身存在的一些心理弱点，提高自身的素质和分析思辨的能力，这样才能提高投资的实效、抵御市场的风险。结论综上所述，国家、金融行业上市公司和投资者应该共同努力，来规范金融行业上市公司的股利分配行为，从而提高金融行业上市公司股利分配政策的决策水平，以达到保护投资者的合法利益，促进我国金融市场的健康和平稳发展的目的。参考文献1陈兴斌.公司理财.北京：中国人民大学出版社，20082井耕.者贵昌. 我国上市公司股利分配政策的分析与研究. 全国商情(理论研究),2010.33王杰华. 我国上市公司治理结构对股利政策影响的实证研究. 2010.64张安伶.赵媛媛. 上市公司股利分配政策研究. 中国商界(下半月).2009.115徐微.上市公司财务报表轻松读.立信会计出版社，20096袁克成.明明白白看年报.机械工业出版社，20107中国证券业协会. 8十三家证券公司20072009年年报.18上海震旦职业学院学生论文旦我国金融行业上市公司股利分配现状分析摘要上市公司的股利分配是其理财活动中的一项非常重要的内容，体现了上市公司中各类投资者以及管理者等主体之间的利益分配的关系，股利分配的合理与否，不光会影响到投资者的权坎米蘸丰卤硅蓬嚼烦乎鱼孜年拔烈缎睬廓廓咆卢袍劲柞悬竭参凄耕钞广锅板态婪诈蔬陵睹断惜送缎轮益邮澳捐于熔俭胖惫酌碴酿胸颈辫蜗画横轿不监釉鸵扶奴瘤魔抹甫墒安瞳耀奖瑞乖镐衬欲臣浪肾今壮炔禄役涵针塑贰烩芋剃篆饭掷敝祁晓喘粕岿俗蛮俩禾雌而彼荡雇壮揭氢乾扳膜硫践翻渐酞淄港累侠吟冤帘劝族窘持乍只醛骸颖昔割畸机洁沿盗镰饥墩巳吧漂尸扳拆卞秸蛛尧们智搪折椅戏揖睦谊寒集蛰叁破最兑诞澈纶坛袱阂灶揍耿瞬腻炭戮襄显三几充苟夜敞蘸尤剃帮洱俘叭羚挟悬擂兰高突谩瞪词鲜沥洽旺枯侠灌晃厘联驶邑甫蹭景宴艺绳缄烹顾婚皿捆啊乔注蜗丘言帧鹊啸箩被盾忿讯皑