青岛啤酒-股票分析-证券投资-600600.doc
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4、构分析6公司未来发展分析7(三)技术分析8(四)投资建议10(一)公司概况青岛啤酒始建于1903年,是中国历史最为悠久的啤酒生产企业。青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日注册成立。于1993年6月在香港发行H股票,并于7月15日上市,是首家在香港联合交易所上市的中国企业。同年8月在上海发行A股票,并于8月27日在上海证券交易所上市,成为首家在沪、港两地同时上市的股份有限公司。两地上市共募集人民币16亿元。2001年2月增发1亿股A种股票,募集人民币7.87亿元。使资产负债率下降到50以下。到2001年,公司总资产已从1997年的36亿元增长到72亿元,品牌价值从34.08亿元增长到了67
5、.1亿元,全国市场占有率从2提高到11。截止到2004年,公司总资产已增长到102亿元,全国市场占有率提高到12.5。经营范围:啤酒制造、酒技术研究、开发、转让、咨询服务,国内商业自营进出口业务。 (二)基本分析1. 公司现状分析目前,中国在啤酒产销量上排名世界第一。其他的啤酒大国有美国、德国、巴西和日本等。从啤酒消费的发展趋势看,欧洲、大洋洲市场已基本饱和,大部分国家的增长率在以下,有的甚至减少。北美还有一定的增长空间,南美洲和亚洲增长很快,发展空间很大,而亚洲市场中日本的啤酒市场也已基本饱和。增长最快的是中国。我国啤酒行业保持较快增长速度,人均啤酒消费已经达到国际平均水平。行业集中度不断提
6、高,行业整体竞争实力显著增强,啤酒行业竞争的方式已经由过去主要依靠价格竞争转为主要在品牌、服务、渠道、战略、资本等方面的竞争。同时产品结构不断优化,啤酒吨价持续攀升,行业盈利能力增强。且从行业特性来说,啤酒行业与白酒、葡萄酒和黄酒相比,具备诸多显著的优势。2009年至2012年,啤酒行业面临着较好的发展际遇:国民经济持续快速发展和城市化水平的提高,给行业发展创造了巨大的需求空间;西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略,为啤酒行业创造了新的发展机遇;全球经济和区域经济一体化进程的加快,为中国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。青岛啤酒(
7、600600)属于啤酒行业,该行业目前投资价值一般,该行业的总排名为第41名。)成长能力较好,未来三年发展潜力较小,该股成长能力总排名第106名,所属行业成长能力排名第2名。 2010 年,在国家调结构、促转变、保民生的宏观经济政策影响下,国内消费市场将进一步回暖,将利于啤酒行业的持续稳步增长。公司确立的2010 年年度工作方针为“战略导向,一体化运营,强化行业领导地位;市场拉动,供应链优化,提升系统运行效率”。公司经营目标为啤酒产销量的增长率高于啤酒行业平均增长率2 个百分点。 面对国内市场更加严峻的竞争态势,公司将采取内涵式增长和外延式扩张的双轮驱动发展方式,既要扩大市场占有率,持续扩大中
8、高端市场份额,提高销售收入,又要建立成本竞争力,提高资产利用效率,为股东创造价值最大化。 在目前的市场环境下,品牌、品质和渠道是啤酒产业价值链中的关键成功要素,围绕以上要素,公司将不遗余力地打造自己的核心竞争力。2010 年,公司将坚持以体育营销为主线的品牌推广,演绎“激情成就梦想”的品牌主张,在品牌推广、消费者体验和产品销售的“三位一体”结合上进一步提升;在产品品质上,继续追求质量一致性,给广大消费者带来高品质的消费感受;在渠道控制上,继续推进“大客户+微观运营”模式,全力打造省级基地市场、重点区域市场,提升公司的行业领导者地位。 2.公司竞争优势分析 客户类别分析青啤的核心产品是“青岛啤酒
9、”品牌啤酒,定位于中高档市场,面向全国销售和出口,主要由母公司下属青岛啤酒一厂、青岛啤酒二厂、青岛啤酒四厂、青岛啤酒五公司、青岛啤酒深圳公司和青岛啤酒上海公司生产。其他收购企业的地方啤酒品牌在标签上加注“青岛啤酒系列产品”字样,定位于中低档市场,地产地销,以占领当地市场为目标,在产品品质达到“青岛啤酒”品牌的产品质量标准,同时当地消费者经济承受能力较强时,就可改成“青岛啤酒”品牌。表1: 2006-2010年青岛啤酒销售收入 单位:百万元品牌构成20062007200820092010青岛啤酒品牌13221574219332883835其他地方品牌408867170322872511合计173
10、02441389655756346 目前公司拥有40多家啤酒生产企业和1家麦芽生产厂,总生产能力超过400万吨/年。公司拥有“青岛啤酒”25个品种,其他外地品牌21个品种。“青岛啤酒”已形成了黄啤、黑啤、棕色啤、金啤、干啤、鲜啤及纯生啤酒等多个系列和听装、瓶装、桶装等多种规格的产品。青啤的产品有三方面的特征:(1)卓越的产品品质,曾7次荣获国家质量金奖,3次荣获国际啤酒评比金奖,是国内任何一家啤酒企业都无法比拟的。(2)“产品金字塔”结构,主产品“青岛啤酒”定位于中高档市场,地方啤酒品牌定位于中低档市场,地产地销,以占领当地市场为目标。(3)严格全面的质量管理体系,建立了以技术标准为主体,包括
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