企业筹资方式的探讨--本科毕业论文.doc
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1、 本科毕业论文(设计)企业筹资方式的探讨系 (部)专 业学 号学生姓名指导教师提交日期xxxx学院信息商务学院毕业论文(设计)摘 要企业筹资,是指企业作为筹资主体根据自身的生产经营、对外投资和优化资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用各种筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。是企业财务管理的首要环节。筹资方式的选择恰当与否直接影响到企业是否能够健康合理的生存发展并获得较好的经济效益。因此,企业筹资时必须认真分析如何选择恰当的筹资方式,考虑各种方式的资金成本,进行恰当的筹资组合。在市场经济中,企业筹资方式总的来说有两种:一种是内源筹资方式,即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程;
2、另一种是外源筹资方式,即吸收其他经济主体的资金,以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求,外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。目前企业外源筹资方式主要有以下几种:发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等。本文分析了影响企业选择筹资方式因素,及各种筹资方式的优缺点,为企业合理的选择筹资方式提出了几点建议。关键字:筹资方式,资金成本,财务风险,筹资决策The discussion of enterprise financing wayAbstractEnterprise financing, refers to
3、the enterprise as the main financing according to their own production and business operation, foreign investment and optimize the capital structure need, through the financing channels and financial market, use all kinds of financing ways, economic effectively raise and concentration of capital. Is
4、 the first step of enterprise financial management. Financing way the choice of appropriate or not directly affects the existence and development of enterprise whether can healthy and get good economic benefit. Therefore, the enterprise financing must carefully analyze how to choose appropriate fina
5、ncing way, consider the various ways of cost of capital, financing combination of properly. In a market economy, enterprises financing way generally has two kinds: one kind is endogenous financing way, namely the enterprise will be retained earnings and depreciation into investment process; Another
6、kind is exogenous financing way, that is, to absorb other economic subject, to be converted into their investment process. With the progress of technology and the expansion of the scale of production, relying on endogenous financing has been difficult to meet the demand of enterprise funds, exogenou
7、s financing has gradually become an important way in enterprises access to funds. The enterprise exogenous financing ways mainly have the following kinds: issuance of stocks, bonds, bank loans, commercial credit, financing lease, absorption direct investment This paper analyzes the factors influenci
8、ng the enterprises choose financing way, and the advantages and disadvantages of various kinds of financing ways, reasonable choice for the enterprise financing way puts forward some Suggestions13.Keywords:Financing way The cost of capital Financial risk and financing decisions目 录 1 引言12 筹资概述23 企业筹资
9、方式的具体形式33.1 企业的各种具体筹资方式33.1.1 银行长期借款33.1.2 发行公司债券33.1.3 融资租赁33.1.4 直接吸收投资43.1.5 发行股票股份43.2 影响企业筹资方式选择的因素43.3 如何选择筹资方式53.3.1 综合资金成本和风险结合63.3.2 考虑资本市场状况和公司的经营现状64 中小企业的筹资困境极其解决办法74.1 中小企业筹资困境74.1.1 客观环境方面74.1.2 企业自身方面84.2 中小企业筹资解决办法84.3.2 自由筹资方式94.2.2 债务资金筹资方式10结 论13致 谢14参考文献15III1 引言企业筹资,是指企业作为筹资主体根据
10、自身的生产经营、对外投资和优化资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用各种筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资的目的是为企业的生产经营活动提供资金保障,促进企业长远持续发展。我国社会主义市场经济迅速发展,企业筹资走向多样化,因此,面对众多的筹资渠道,如何在将资本成本降到最低的条件下筹集到所需要的资金是许多企业面临的一个重要课题。企业的筹资方式是指企业以何种形式取得资金,即取得资金的形式和过程。企业对不同的资金渠道可以用不同方式筹集,对于同一渠道的资金也可以有不同的筹集方式。目前,随着社会主义市场经济体制的飞速发展,企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程,同时也是一项关系企业生
11、死命脉的重要理财活动。企业在经营过程中,资金占有绝对的重要地位,但并不是所有的企业本身都有足够的资金,也不是所有资金都可以随时支持企业的发展,更不是企业显存的经济实力都可以转化为流动的货币。因此,如何搞好资金筹集,建立合理的的筹资结构,成为企业能有足够的可用资金的保障,企业发展才有后劲,才能以尽可能低的资金成本,取得更大的经济效益。企业在筹资时,应坚持谨慎和科学的态度,要在严密精心的市场调查下,分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险,作出正确的筹资决策,保证企业生产经营资金的需要,使企业在市场竞争中立于不败之地。2 筹资概述筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当
12、的方式,获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。资金是企业生存和发展的重要条件。而对外筹资则是企业资金的主要来源,任何单位的长期战略发展目标的实现都需要及时充足的资金支持,仅靠内部积累往往是难以满足战略发展需要的。因此,筹资是企业走向发展壮大的重要环节,其贯穿于企业发展的整个过程之中,无论在企业创立之时,还是在企业成长追求规模扩张的过程中,甚至日常经营周转过程中,都需要从外部筹集一定数量的资金。企业筹资方式的选择是每位企业决策
13、人需要考虑的问题,它与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业由于无法达到发行股票的条件,因此其最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款等,这就限制了筹资的规模和企业的发展。即便如此,选择筹资方式也需反复权衡利弊,所以首先要明确筹资方式的分类及特性,然后根据自身条件来选择筹资方式。3 企业筹资方式的具体形式筹资方式是企业取得资金的具体形式。在市场经济中,企业筹资方式有两种:一种是内源筹资方式,即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程;另一种是外源筹资方式,即吸收其他经济主体的资金,以转化为自己投资的过程1。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源筹资已很
14、难满足企业的资金需求,外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。目前企业外源筹资方式主要有以下几种:发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等。3.1 企业的各种具体筹资方式3.1.1 银行长期借款银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一。其优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应,但财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。3.1.2 发行公司债券债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺,答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给
15、利息,是企业主要筹资方式之一。其优点是资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。但筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。3.1.3 融资租赁融资租赁又称为财务租赁,是区别于经营租赁的一种长期租赁形式,它满足企业对资产的长期需要,故也称为资本租赁,分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方,现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。其优点是筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益,但租赁成本高、利率变动的风险。3.1.4 直接吸收投资吸收直接投资是指
16、企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。其优点是有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险,但资本成本较高、容易分散控制权2。3.1.5 发行股票股份公司的资本金称为股本,是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、上市有严格条件和法定程
17、序,在我国须遵守公司法和证券法的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股,普通股是股份公司资本的最基本部分。其优点是筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较小,但资金成本较高、容易分散控制权。3.2 影响企业筹资方式选择的因素现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题,不同的比较标准,必然作出不同的评价。且由于不同的筹资方式有着不同的特点,因而企业在选择某种筹资方式时,应根据生产经营的需要来合理地进行选择,在选择时应结合下列因素: 筹资数量,筹资数量是指企业筹集资金的多少,它与企业的资金需求量成正比。企业必须根据资金的需求量来合理的确定筹资数量。筹资成本,在筹资数量一定的
18、条件下,必须进一步的去考虑筹资成本的问题。企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。在有多种方式可以选择的情况之下,我们要分析各种筹资发生的资金成本并加以比较,从而找出差异,选择适合企业自身发展的筹资方式。筹资风险,企业筹资所面临的风险主要包括两个方面:一是企业自身经营的风险;二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。影响企业经营风险的因素很多,如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等。但这些因素在一定程度上是可以控制的,而另一种风险在企业筹资时是无法控制和避免的,即财务风险。财务风险是由财务举债经营引起的。它是企业承担的超过股票
19、风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润大幅度变动,并增加了企业破产的概率。但是企业可以获得财务杠杆效应所带来的资金收益率上的加速上升。如果企业在这部分中的收益大于本身的筹资成本,那么这次筹资行动就是成功的。中小企业因为经营年限的不同从而选择不同的筹资方式,如下表:表3-1中国中小企业的主要筹资方式对比 (单位:%)经营年限自我融资银行贷款非金融机构其他渠道短于3年92.42.72.72.73-5年92.43.54.44.46-10年896.33.23.2多于10年83.15.71.31.3总计89.234.552.92.9由上表可知:从经营年限和总体的比例来看,越是经营多年的企业对于筹资
20、的需求越大,筹资方式也会更多,对于银行来说信誉度也更多,也越容易取得贷款,这也代表了企业财务的正规化,和正确的发展规划。3-5年的企业从非金融机构、其他渠道融资比例相同,非金融机构包括信托投资公司、租赁公司和保险公司,也从侧面说明非金融机构对于3-5年的企业愿意投资,有点像风投机构,看公司的前景.越是成熟的公司越不能吸引非金融机构。其他渠道的比例根据公司经营年限的增加也基本下降,即朋友、亲戚借钱、卖财产等方式,基本5年之后都会还请欠款。3.3 如何选择筹资方式企业筹资方式的选择是每位企业决策人需要考虑的问题,它与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业由于无法达到发行股票的条件
21、,因此其最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款等,这就限制了筹资的规模和企业的发展。即便如此,选择筹资方式也需反复权衡利弊,所以首先要明确筹资方式的分类及特性,然后根据自身条件来选择筹资方式。3.3.1 综合资金成本和风险结合由于种种因素的制约和对风险的考虑,企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金,而必须从多种来源取得资金,这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹资方式都有不同的优缺点,既要综合资金成本低,又要财务风险小是不可能,所以在进行筹资决策时,应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡,即:公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案,对不同的
22、方案分别计算出加权平均资本成本,然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素,综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构3。3.3.2 考虑资本市场状况和公司的经营现状譬如市场交易投资清淡,尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的,但由于市场认购力不足,较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终7。因此,市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的,在选择债务筹资时,除了考虑加权平均资本成本以外,还应更多的考虑公司近几年的经营状况,尤其是在项目建设期内是否有充足的现金流足以支付每年的利息,否则有可能因现金流匮乏导致企业经
23、营停顿直至破产。4 中小企业的筹资困境极其解决办法4.1 中小企业筹资困境资金是企业运营中不可或缺的血液,而资金紧缺又是企业在生产经营活动中最常遇见和最难解决的问题。特别是对于中小企业而言,资金的筹集将影响中小企业的经营发展。我国中小企业筹资受各方面条件影响,主要存在以下几点问题:4.1.1 客观环境方面长期以来所有制观念的影响,我国金融政策和金融体系中都是以国有企业特别是国有大型企业为主要对象实施的,没有专门针对中小企业的筹资服务体系。创造了30%GDP的国有企业获得了70%的银行贷款,而创造了70%GDP的非国有企业却只获得30%的银行贷款。同时中小企业筹资规模一般较小、资信度低,可供抵押
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