财务管理学习题及答案.doc

财务管理复习资料
《企业财务管理学》练习题及参考答案

一、练习题：

1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％。
要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

2．乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％。
要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％。已知：(F／A，8％，3)＝3.2464，(P／A，8％，3)＝2.5771。
要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。

4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8％，问此人是否能按其计划借到款项? 已知：
(P／A，7％，10)＝7.0236，(P／A，8％，10)＝6.7101。

5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：
市场状况
概 率
年预期收益（万元）
甲公司
乙公司
丙公司
良 好
一 般
较 差
0.3
0.5
0.2
40
20
5
50
20
-5
80
-20
-30
要求：(1)计算三家公司的收益期望值；
(2)计算各公司收益期望值的标准离差；
(3)计算各公司收益期望值的标准离差率；
(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。

6．振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。
要求：(1)计算市场利率为8％时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12％时的债券发行价格。

7．某企业按年利率10％从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的15％保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。

8．某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的销售量预计为320件。

年度
销售量(x件)
资金需要量(y元)
XY
X2
1996
1997
1998
1999
2000
40
160
120
80
200
12000
24000
27000
22000
40000
480000
3840000
3240000
1760000
8000000
1600
25600
14400
6400
40000
N＝5
∑x＝600
∑Y＝125 000
∑xy＝17320000
∑X2＝88000

要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。

9．某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10％。(P／A，10％，3)＝2.487，(P／A，10％，4)＝3.170。
要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金；
(3)试分析二者的关系。

10．某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元；
(2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31天至60天内付款，价格为9870元；
(4)61天至90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期借款利率为15％，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。

11．星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表：

星海公司简要资产负债表
2000年12月31日 单位：元
资 产
负债与所有者权益
现 金 6000
应收账款 18000
存 货 28000
固定资产净值 48000
应付账款 18000
应付票据 12000
长期借款 20000
实收资本 40000
留存收益 10000
资产合计 100000
负债与所有者权益合计 100000

该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固定资产投资。税后销售利润率为10％，其中60％净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。

12．某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110％，票面利率为10％，每年末付一次利息，筹资费率为5％，所得税率为33％。要求计算该债券的成本。

13．某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12％，借款手续费率0．2％，所得税率为33％。要求计算该银行借款成本。

14．某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3％，年股利率为11％，所得税率为33％。要求计算该优先股成本。

15．ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6％，第一年末股利率为12％，预计股利每年增长2％，所得税率为33％。要求计算该普通股成本。

16．某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12％，预计股利每年增长率3％。要求计算该公司留存收益成本。

17．华光公司资金总额为600万元，负债比率为40％，负债利息率为10％。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33％。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。

18．某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本为80万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。

19．某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33％。
要求：(1)计算2000年边际贡献；
(2)计算2000年息税前利润总额；
(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。

20．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。
要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决策。

21．新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：
筹资方式
甲方案
乙方案
筹资额(万元)
资金成本
筹资额(万元)
资金成本
长期借款
债 券
普通股
200
300
500
9％
10％
12％
180
200
620
9％
10.5％
12％
合计
1000

l000

要求：确定该公司的最佳资金结构。

22．已知某固定资产投资项目的有关资料如下：

年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流量
－500
200
100
100
200
100
200
复利现值系数
1
0.89286
0.79719
0.71178
0．63552
0.56743
－
累计净现金流量

折现的净
现金流量

要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。
(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。
(3)列出该项目的下列指标：
①原始投资额；
②项目计算期；
③净现值。
(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。

23．已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP0＝-500万元， NCF1＝-500万元，NCP2＝0；第3-12年的经营净现金流量NCP3－12＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10％。
要求：计算该项目的下列指标：
(1)原始投资额；
(2)终结点净现金流量；
(3)静态投资回收期：
①不包括建设期的回收期；
②包括建设期的回收期。
(4)净现值(NPV)。

24．某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：

年数
0
1
2
3
…
6
7
…
15
累计的净现金流量
-100
-200
-200
-180
…
-20
+20
…
+500

要求：(1)计算该项目的静态投资回收期；
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

25．某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建设起点一次投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33％，该项目不享受减免所得税的待遇。
要求：(1)计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期；
②固定资产原值；
③固定资产年折旧；
④无形资产投资额；
⑤无形资产年摊销额；
⑥经营期每年总成本；
⑦经营期每年营业利润；
⑧经营期每年净利润。
(2)计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
①建设期各年的净现金流量；
②投产后1至10年每年的经营净现金流量；
③项目计算期期末回收额；
④终结点净现金流量。
(3)按14％的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。
(4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP0=-700万元，NCF1-10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
(5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保留两位小数）

26．无风险证券的报酬率为7％，市场证券组合的报酬率为13％。
要求：(1)计算市场风险报酬率为多少；
(2)如果某一投资计划的β系数为0.8，其短期的报酬率为12％，是否应该投资；
(3)如果某证券的必要报酬率是16％，则其β系数是多少。

27．广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4％，该公司期望的收益率为12％。
要求：计算该股票的价值。

28．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6％，期望的收益率为15％，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。
要求：计算普通股的价值。

29．某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8％，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。
要求：计算该债券的投资收益率。

30．兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其β系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50％、30％和20％，股票的市场收益率为15％，无风险收益率为12％。
要求：计算该证券组合的风险收益率。

31．某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示：
A、B公司股票报酬率及概率分布
经济情况
概率分布
报酬率（K1）
A公司
B公司
繁荣
0.20
40％
70％
一般
0.60
20％
20％
衰退
0.20
0
-30％

要求：(1)分别计算A、B公司的期望报酬率；
(2)分别计算A、B公司的标准离差；
(3)若想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。

32．某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：

项 目
甲
乙
丙
丁
现金持有量（元）
15000
25000
35000
45000
机会成本
10％
10％
10％
10％
短缺成本（元）
8500
4000
3500
0

要求：计算该企业的最佳现金持有量。

33．某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。
计算：(1)最佳现金持有量；
(2)最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本；
(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。

34．某公司预计年耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况。
试计算：(1)乙材料的经济进货批量；
(2)经济进货批量下的总成本；
(3)经济进货批量的平均占用资金；
(4)年度最佳进货批次。

35．某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n／30”，变动成本率为70％，资金成本率为12％。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：
A．将信用条件放宽到“11／60”，预计坏账损失率为3％，收账费用70.20万元。
B．将信用条件改为“2／10，1／20，11／60”，估计约有60％的客户(按赊销额计算)会利用2％的现金折扣，15％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为2％，收账费用为58.78万元。
以上两方案均使销售收入增长10％。
要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B的计算过程)，并就选用哪种方案做出决策。
单位：万元
项 目
A(n／60)
B(2／10，1／20，n／60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益
平均收账期
应收账款平均余额
赊销业务占用资金
应收账款机会成本
坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益

36．某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。
试计算：(1)剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分配的现金股利；
(4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利。

37．某公司有关资料如下表所示：

项 目
期初数
期末数
本期数或平均数
存 货
流动负债
速动比率
流动比率
总资产周转次数
总资产
3600万元
3000万元
O.75

4800万元
4500万元

1.6

1.2
18000万元

(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)
要求：(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数；
(2)计算该公司本期主营业务收入；
(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。

38．已知：星海公司有关资料如下：
(1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)：

资 产
金 额
负债与所有者权益
金 额
现 金
应收账款
存 货
待摊费用
固定资产净额
30
60
80
30
300
应付票据
应付账款
应付工资
长期借款
实收资本
未分配利润
25
55
10
100
250
60
总 计
500
总 计
500

(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。
要求：(1)计算主营业务利润率；
(2)计算总资产周转率(用年末数计算)；
(3)计算权益乘数；
(4)计算净资产收益率。

39．甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为3.O，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。
要求：(1)计算公司的本年主营业务成本；
(2)如果本年主营业务收入净额为％000元，除应收账款外的速动资产是微不足道的，其应收账款周转天数为多少天?

40． 已知星海公司有关资料如下：
星海公司资产负债表
2000年12月31日 单位：万元
资 产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
流动资产：
货币资金
应收账款净额
存 货
待摊费用
流动资产合计
固定资产净值

50
60
92
23
225
475

45
90
144
36
315
385
流动负债合计
长期负债合计
负债合计

所有者权益合计
105
245
350

350
150
200
350

350
总 计
700
700
总 计
700
700

同时，该公司1999年度主营业务利润率为16％，总资产周转率为0．5次，权益乘数为2．5，净资产收益率为20％，2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。
要求：根据上述资料：
(1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；
(2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率；
(3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

二、练习题参考答案：

1．
（1）2003年年初A设备投资额的终值为：
100000×（1＋12％×2）＝124000（元）
（2）2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×（1＋12％）－1＋30000×（1＋12％×2）－1＋50000×（1＋12％×3）－1
＝17857＋24194＋36765＝78816（元）

2．
（1）2003年年初A设备投资额的终值为：
100000×（1＋10％）2＝121000（元）
（2）2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×（1＋10％）－1＋30000×（1＋10％）－2＋50000×（1＋10％）－3
＝20000×0．9091＋30000×0．8264＋50000×0．7513
＝18182＋24792＋37565＝80539（元）

3．
（1）2003年年初C设备投资额有终值为：
60000×[（F／A，8％，3）－1]
＝60000×（3.2464－1）＝134784（元）
（2）2003年年初各年预期收益的现值为：
50000×（P／A，8％，3）
＝50000×2.5771＝128855（元）

4．
根据题意，已知P＝42000，A＝6000，n＝10，则：
（P／A，i，10）＝P/A＝42000／6000＝7
因为（P／A，7％，10）＝7.0236>7，（P／A，8％，10）＝6.7101<7
所以β1＝77．0236，β2＝6．7101，i1＝7％，i2＝8％

可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。

5．
（1）计算三家公司的收益期望值：

（2）计算各公司收益期望值的标准离差：

（3）计算各公司收益期望值的标准离差率：

（4）通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。

6．
（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格：

（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格：

7．
该项贷款实际利率＝
或 ＝

8．
依题意解得：
a=7600, b=145(过程略)
y=7600+145x
则2001年的资金需要量＝7600＋145×320＝54000（元）

9．
（1）后付租金＝200000÷（P／A，10％，4）
＝200000÷3.170＝63091.48（元）
（2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1]
＝200000÷（2.487＋1）＝57355.89（元）
（3）二者的关系为：
先付租金×（1＋年利率）＝后付租金
即：57355.89×（1＋10％）＝63091.48（元）

10．
（1）立即付款：
折扣率＝
放弃折扣成本＝
（2）30天内付款：
折扣率＝
放弃折扣成本＝
（3）60天内付款：
折扣率＝
放弃折扣成本＝
（4）最有利的是60天付款，价格为9870元。

11．
该公司对外界资金需求量计算为：

12．
债券成本＝

13．
银行借款成本＝

14．
优先股成本＝

15．
普通股成本＝

16．
留存收益成本＝12％＋3％＝15％

17．
财务杠杆系数（DFL）＝

18．
经营杠杆系数（DOL）＝

19．
（1）边际贡献＝（50－30）×10＝200（万元）
（2）息税前利润总额＝200－100＝100（万元）
（3）复合杠杆系数（DCL）＝

20．
（1）把有关数据代入公式：

每股利润无差异点＝342（万元）
（2）预期息税前利润400万元>
应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。

21．
甲方案的加权平均资金成本为：

乙方案的加权平均资金成本为11．16％
因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案
所以甲方案形成的资金结构最佳。

22．
（1）
年数
0
1
2
3
4
5
合计
净现金流量
-500
200
100
100
200
100
200
复利现值系数
1
0．89286
0．79719
0．71178
0．63552
0.56743
－
累计净现金流量
-500
-300
-200
-100
＋100
＋200
－
折现的净
现金流量
-500
178．572
79．719
71．178
127．104
56．743
13．316
（2）静态投资回收期（PP）＝3＋1－100／200＝3.5（年）
（3）①原始投资额＝500（万元）
②项目计算期＝5（年）
③净现值＝＋13.316（万元）
（4）因为该项目的净现值为＋13.316万元>0
所以该项目具有财务可行性。

23．
（1）原始投资额＝500＋500＝1000（万元）
（2）终结点净现金流量＝200＋100＝300（万元）
（3）静态投资回收期
①1000／200＝5（年）
②5＋2＝7（年）
（4）净现值（NPV）＝－500－500×0.90909＋200×5.75902×0.82645＋300×0.31863
＝92.95（万元）

24．
（1）包括建设期的投资回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝6.5（年）
不包括建设期的投资回收期＝6.5－2＝4.5（年）
（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年末分别投入100万元，经营期是13年（15－2）。

25．
（1）计算该项目A方案的下列指标：
①项目计算期＝2＋10＝12（年）
②固定资产原值＝500＋0＝500（万元）
③固定资产年折旧＝（500－40）／10＝46（万元）
④无形资产投资额＝650－500－100＝50（万元）
⑤无形资产年摊销额＝50／10＝5（万元）
⑥经营期每年总成本＝129＋46＋5＝180（万元）
⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200（万元）
⑧经营期每年净利润＝200×（1－33％）＝134（万元）
（2）计算该项目A方案的下列指标：
①建设期各年的净现金流量
FCN0＝-（500＋50）＝-550（万元）
FCN1＝0（万元）
FCN2＝-100（万元）
②投产后1至10年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝185（万元）
③项目计算期期末回收额＝40＋100＝140（万元）
④终结点净现金流量＝185＋140＝325（万元）
（3）因为A方案的净现值指标为＋145万元，大于零
所以，A方案具有财务可行性。
（4）该项目B方案的净现值＝－700＋161.04×5.21612＝＋140（万元）
因为B方案净现值指标为＋140万元，大于零
所以，B方案具有财务可行性
（5）A方案的年回收额＝145／（P／A，14％，12）＝145／5.66029＝25.62（万元）
B方案的年回收额＝140／（P／A，14％，10）＝145／5.21612＝26.84（万元）
因为26.84万元大于25.62万元
所以B方案优于A方案。

26．
（1）市场风险报酬率＝13％－7％＝6％
（2）必要收益率＝7％＋0.8×（13％－7％）＝11.8％
由于预计报酬率大于11.8％，可以进行投资。
（3）16％＝7％＋β×（13％－7％）
则β＝1.5

27．
股票的价值＝

28．

29．
投资收益率＝

30．
（1）β＝1.8×50％＋1.5×30％＋0.7×20％＝1.49
（2）RF＝1.49×（15％－12％）＝4.47％

31．
（1）A、B公司的期望报酬率分别为：
A公司：KA＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％
B公司：KB＝70％×0.20＋20％×0.60＋（-30％）×0.20＝20％
（2）A、B公司的标准离差分别为：
A公司：

B公司：

（3）由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，应选A公司。

32．
根据所给资料计算各方案的相关总成本
TC（甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元）
TC（乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元）
TC（丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元）
TC（丁）＝45000×10％＋0＝4500（元）
可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。

33．
（1）最佳现金持有量＝
（2）最低现金管理总成本＝
转换成本＝250000÷50000×500＝2500（元）
持有机会成本＝50000÷2×10％＝2500（元）
（3）有价证券交易次数＝250000÷50000＝5（次）
有价证券交易间隔期＝360÷5＝72（天）

34．
（1）乙材料的经济进货批量＝
（2）经济进货批量下的总成本＝
（3）经济进货批量的平均占用资金＝
（4）年度最佳进货批次＝

35．
项 目
A(n／60)
B(2／10，1／20，n／60)
年赊销额
现金折扣
年赊销净额
变动成本
信用成本前收益
平均收账期
应收账款平均余额
赊销业务占用资金
应收账款机会成本
坏账损失
收账费用
信用成本
信用成本后收益
3300
－
3300
2310
990
60
550
385
46.20
99
70.20
215.40
774.60
3300（300×110％）
44.55[（60％×2％＋15％×1％）×3300]
3255.45（3300－44.55）
2310（3300×70％）
945.45（3255.45－2310）
24（60％×10＋15％×20＋25％×60）
220（3300／15）
154（220×70％）
18.48（154×12％）
66（3300×2％）
58.78
143.26（18.48＋66＋58.78）
802.19
通过上表计算可见，方案B的信用成本后收益（802.19万元）大于方案A的信用成本后收益（774.60万元），因此应选择方案B。

36．
（1）剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利为：600－0＝600（万元）
（2）固定股利政策，该公司2000年应分配的现金股利（与上年相同）为320万元
（3）固定股利比例，该公司2000年应分配的现金股利为：600×320／800＝240（万元）
（4）正常股利加额外股利政策，该公司2000年应分配的现金股利为320万元。

37．
（1）流动资产期初数＝3000×0.75＋3600＝5850（万元）
流动资产期末数＝4500×1.6＝7200（万元）
（2）本期主营业务收入＝18000×1.2＝21600（万元）
（3）流动资产平均余额＝
流动资产周转次数＝21600／6525＝3.31

38．
（1）主营业务利润率＝75／1500×100％＝5％
（2）总资产周转率＝1500／500＝3
（3）权益乘数＝1÷（1－190／500）＝1.6129
（4）净资产收益率＝5％×3×1.6129＝24.19％
或＝75÷（250＋60）＝24.19％

39．
（1）期末流动负债＝17000÷3＝9000（元）
期末存货＝27000－9000×1.3＝15300（元）
平均存货＝（153000＋15000）÷2＝15150（元）
主营业务成本＝15150×4＝60600（元）
（2）期末应收账款＝27000－15300＝11700（元）
平均应收账款＝（11700＋12700）÷2＝12200（元）
应收账款周围天数＝（12200×360）÷96000＝45．75（天）

40．
（1）流动比率＝315÷150＝2．1
速动比率＝（315－144－36）÷150＝0．9
资产负债率＝350÷700＝0．5
权益乘数＝1÷（1－0.5）＝2
（2）总资产周围率＝350／700＝0.5
主营业务利润率＝63／700＝0.5
净资产收益率＝18％×0.5×2＝18％
（3）主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=（18％-16％）×0.5×2.5=2.5％
总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响＝18％×（0.5－0.5）×2.5＝0
权益乘数变动对资产收益率变动的影响＝18％×0.5×（2-2.5）＝-4.5％

安徽财经大学商学院
张传明
2011年11月17日 星期四

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