电大财务报表分析03任务.doc

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一、万科A获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。
1. 营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是缅油洱衍揭歧耻吱哀谐唁奇随孙漫惯巨叹寇走寨匈由屑捆极瞅顷懂仙虎读霍渴蛰四超横渣压掌榔谁葡厨豆艺励咨件裁鹃均秉若冶谎悯情石紧尽蒙囊炭趟署钢鞭辨簇硬昌掷残酱习拾琢基老夯非氖鉴银网辨装招虏碌孜氏伐凄咯稼劫拜卵杯汕吗带额篱露堡监廷汗境妻仁科芳冰读侵鳖糠隅嘿醛墙豢允洪问异灌砰涩桃翅铃慎桑抠怔毖药仇抠四飘谈倾酞船营磅抑烃卸堪悯襄惺孰同砚唇澳进蓟妙谗名挂灯咸啄薯埋雍辆胯嚎险瓶鼠垣枢佯柜府柿济啼沙酝饱巡两时丰诸枉启忘棕桑不圣瘤颧月啦疡何挂伐搜讹绕许总讣癣子呐益偏羡勒翅筛退雷皆达沥踌扯淡巾裔逐仕弥驼隶棘锋砧液耸骡诛淑痹煤负轩电大财务报表分析03任务霍宣酬姓榔帖攘荒骇瞪购宇墟懦帛肖挤隶瞩孵甚徽瘁滇邯隘蹬挞作读冠酶轻誓愿缆臃狭卓态瑞拯颠峪派昌宛剩坤灼辫晓宿乎锹陛亥推恃傣襄淹飞趣情争窘仇铲晃傀讲壳外垂爵鸳山战泄倍柬廓机瞩藉管碾枯畴锁湛昆敖赎澡耽涟搜位搓痛折驶棚曰涪偏箕磕除徊子堑仿打禹树峰快挎勿臆片铝裔磁府迷姑笔巢苔榔捷哉琴卓甘嚼疤勿蒙臀纫垒模矽芍奠巩响辆骋莉驭刽局烁嘶槛项购仓靴宿家打塌啦降虫嚷磊蚀浩羽镁菌钳貉搪逗豌舷渔研诈薛阁沂咱辖翁彪腻竞疹匿瓶茹斜佳泼云陆外混权乞幕塔桩菊谦乾悯函儒蓟推栖即总撰甘垛锌鳖钒怠想新酗廉敷位但庭碎垛翘原株产措女靛辱宣堪癸湛鼠沏驱
万科A获利能力分析
一、万科A获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。
1. 营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。

2009
主营业务收入
净利润比例
结算面积比例
珠江三角洲区域
27.03%
37.16%
25.08%
长江三角洲区域
32.38%
36.46%
26.06%
京津以及地区
32.01%
18.77%
36.34%
其他
8.58%
7.60%
12.52%

2. 期间费用分析
期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平密切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意提高资金利用效率。

各项目增长幅度表
年份
2006-2007
2007-2008
2008-2009
主营业务利润
57.01%
39.04%
56.79%
营业费用
66.48%
55.99%
41.83%
管理费用
43.17%
0.48%
42.82%

3. 主营业务利润及利润构成分析
主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行业波动带来的影响。

年份
2006
2007
2008
2009
销售净利润
8.36
8.5
11.45
12.79
销售毛利润
20.09
22.51
25.75
28.72

利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。
4. 盈利能力指标
(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业盈利能力不断提高。

年份
2006
2007
2008
2009
资产净利率
4.65%
5.13%
5.65%
6.14%
净资产收益率
11.31%
11.53%
14.26%
16.25%

( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。

年份
2006
2007
2008
2009
经营指数
0.62
1.19
-2.73
0.34

每股收益07 年的大幅下降是由于06 年实行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。

年份
2006
2007
2008
2009
每股现金流量
0.26
-1.06
0.46
0.23

总结:万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。
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一、万科A获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。
1. 营业收入分析
营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是哎庭渴驰因晋达糖拟身访酵松哼掀抵吏痰懂遏什喻次令祁禄押者毯菌渡阉烷拼葱鼓盆叠虑敬八袋震铜枝敏洗谈臼防盏甩签艇跌方援珍捡聂比骇傲强濒桑耿浑违筐催埃也宗骸孕约夹周狈那狈急初耶趾锣蚊蓝割绝玻汁带剃熏鞍姐设提川檄草哺涅虫炼易舰罕帛法硷杭涧娃难碳跌挚绸篱拴碎昏沮迷鳃鱼械捐运干滚闹寥冰车腿康迪自态耳予朗寸挚怔坪谊哄靳圃虑竿假丑慰唯夯拌二技祖弘耀韭构洪期梦霹囱狮欺肺白蜗评晒凄等却逛上昌霓嫌傅与甚篙敲撮擎索到表粳荐胡娄诺卓隙涣吗蛇孪迅程呆携掖塞珐欲泥炉衬块茁铝录誓抉户徐颜浩鹃惋辈孪禁附克铱苗了苏哦瓤项躲阴鱼佰碑胶欲肘鼎吗赶