2018年财务报表分析网上作业：任务1格力电器偿债能力分析.doc

《财务报表分析》
作业1：偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信用、信誉及能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这部分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度是决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。
由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。
一、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。
流动比率=
流动资产
流动负债

速动比率=
速动资产
=
流动资产-存货
流动负债
流动负债

现金比率=
可立即运用资金
=
货币资金+交易性金融资产
流动负债
流动负债

格力电器近三年的短期偿债能力分析指标

2014年
2015年
2016年
流动资产
120,143,478,823.10
120,949,314,644.95
142,910,783,531.64
流动负债
108,388,522,088.33
112,625,180,977.76
126,876,279,738.70
流动比率
1.108
1.074
1.126
流动资产
120,143,478,823.10
120,949,314,644.95
142,910,783,531.64
存货
8,599,098,095.97
9,473,942,712.51
9,024,905,239.41
流动负债
108,388,522,088.33
112,625,180,977.76
126,876,279,738.70
速动比率
1.029
0.99
1.055
货币资金
54,545,673,449.14
88,819,798,560.53
95,613,130,731.47
衍生金融资产
84,177,518.23
0.00
250,848,418.63
流动负债
108,388,522,088.33
112,625,180,977.76
126,876,279,738.70
现金比率
0.504
0.789
0.756
1．流动比率。
是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。流动比率超高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会影响企业的盈利能力。
流动比率在2：1左右比较合适，从表中可以看出格力电器有限公司2014、2015、2016年的流动比率分别为1.108、1.074、1.126，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率相对比较稳定，介于1.0—1.13之间，但是处于信仰的水平，这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。
2．速动比率。
流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还是希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标，这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。其计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。
从前面的分析可以看出，流动比率在评价企业的短期偿债能力时，存在一定的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。
一般认为速动比率为1：1时比较适合，从表中可以看出格力电器有限公司2014、2015、2016年的速动比率分别为1.029、0.99、1.055，从以往以验来看，家电行业的速动比率在1时比较合适的，虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但在2014—2016三年的数据都在1左右，一直保持平衡的状态，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。
3．现金比率。
现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货币资金和交易性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现，其计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。现金比率可以直接反应企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到的效地运用。从表中可以看出格力电器有限公司2014、2015、2016年的现金比率分别为0.504、0.789、0.756，在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际情况，企业保持合理的现金比率是很必要的。
二、长期偿债能力分析
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。
资产负债率=
负债总额
资产总额

产权比率=
负债总额
所有者权益总额

权益乘数=
资产总额
=
1
所有者权益总额
1-资产负债率

格力电器近三年的长期偿债能力分析指标

2014年
2015年
2016年
负债总额
111,099,497,469.70
113,131,407,737.14
127,446,102,258.84
资产总额
156,230,948,479.88
161,698,016,315.06
182,369,705,049.35
资产负债率
71.112%
69.965%
69.883%
负债总额
111,099,497,469.70
113,131,407,737.14
127,446,102,258.84
所有者权益总额
45,131,451,010.18
48,566,608,577.92
54,923,602,790.51
产权比率
246.169%
232.941%
232.043%
资产总额
156,230,948,479.88
161,698,016,315.06
182,369,705,049.35
所有者权益
45,131,451,010.18
48,566,608,577.92
54,923,602,790.51
权益乘数
3.462
3.329
3.320
净利润
14,252,954,811.96
12,623,732,620.22
15,524,634,903.87
所得税
2,499,475,873.82
2,285,686,841.81
3,006,555,172.73
利息支出
228,427,977.62
477,371,585.41
310,546,323.57
利息费用保障倍数
74.338
32.232
60.673
1．资产负债率。
资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也是反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为：资产负责率=负债总额/资产总额X100%。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务能力越差，财务风险就越大。从表中可以看出2014—2016年的资产负债率分别为71.112%、69.965%、69.883%，从以往数据可以知道2014年到2016年资产负债率相对稳定地处于70%左右，站在企业股东的角度来看格力可以通过举债经营的方式，以有限资本，付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。
2．产权比率。
产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标之一。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%。这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强；反之，则越弱。从表中可以看出2014—2016年的产权比率分别为246.19%、232.941%、232.043%，从数据可以知道产权比率相对稳定地处于240%左右附近，说明企业采纳了一种高风险、低报酬的财务结构。
3．权益乘数。
权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1-资产负债率），权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。从表中可以看出2014—2016年的权益乘数分别为3.462、3.329、3.320，从数据可以知道近三年平均值为3.37，权益乘数比较大，说明企业资产对负债依赖程度越高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，公司将承担较大的风险。
4.利息费用保障倍数。利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍，从偿还债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿还能力。其计算公式为：利息费用保障倍数=（税后净利润+所得税+利息支出）/利息支出=息税前利润/利息支出=（税前利润总额+利息支出）/利息支出，倍数越高，表明企业的债务利息偿还越有保障；反之，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数如果少于1，则表明企业无力赚取大于借款成本的收益，企业没有足够的付息能力。借款给这种企业，连收取利息都没有保障，收回本金就会更困难；该指标如果刚好等于1，则表明企业刚好能赚取相当于借款利息的收益，但是由于息税前利润受经营风险影响，收取利息仍然缺乏足够的保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必须大于1。从表中可以看出2014—2016年的利息费用保障倍数分别为74.338、32.232、60.673，利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息能力越强。
三、分析结论
通过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所需要的现金流，企业支付利息费用能力很强，债权人不必过于担心利息回报问题。
四、加强格力电器偿债能力的建议
1．优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最佳资本结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本成本率最低。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关系，确保企业的经济活动在市场的指导下健康地发展；其次，政府要发展债券市场，简化债券发行程度，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场。企业应借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高偿债能力。
2．制定合理的偿债计划。偿还债务是企业的一项重要经济活动，如果处理不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此，制定合理地偿债计划是每个企业不容忽视的问题，在现实生活中，常常有一些企业破产倒闭，就是因为没有对资产进行合理安排，不能及时偿还债务，所以，企业应该制定合理的偿债计划，以偿还时间为基准，结合资产负债数据、各项债务合同、契约中的还款时间、还款金额以及额外条件等信息详细登记，将企业的生产预算、经营情况、财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑范围之内。使企业的生产经营计划偿债计划资金链互相配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。
3．提高盈利能力。企业经营是为了生存、发展、最终要实现盈利，如何达到利润最大化，使企业的盈利能力不断提升，是每个企业都想实现的目标。一是采用什么样的企业经营模式，它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题；二是科技的发展与进步，企业的竞争说到底还是产品的竞争，没有科技的进步，企业的发展就缺乏坚实的基础；三是人才的培养与使用，企业的盈利能力是由人才决定的，人才是企业产业链最重要的一个配套环节，所以要注重人才的培养。
4．增强偿债意识。企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业的供应商、银行、合作者等都有可能成为的债权人，所以假如企业的偿债出现问题那么影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。特别是在网络信息发达的今天，一旦某个企业的偿债爆出问题，那么可能很快与之相关的所有投资者和债权人都知晓，可能出现撤资、要求提前偿还债务的现象，更严重的可能企业今后的融资渠道变窄，融资能力降低，必然影响企业的持续发展，盈利能力自然受损，另一方面，有的企业具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成赖账有理、能拖则拖、能赖则赖现象，偿债信誉恶劣，自然也会影响企业的形象，企业的业务发展和产品销售也会受到一些阻碍，盈利能力就会随之降低，最为严重的可能就因为偿债能力出现问题，企业不得不破产。所以企业一定要增加偿债意识，重视维持一定的偿债水平，不仅是为了维持良好的资金链，也是为了提升企业的形象，增强盈利能力，促进企业的可持续稳定发展。其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
安全生产目标责任书
为了进一步落实安全生产责任制，做到“责、权、利”相结合，根据我公司2015年度安全生产目标的内容，现与财务部签订如下安全生产目标：
一、目标值：
1、全年人身死亡事故为零，重伤事故为零，轻伤人数为零。
2、现金安全保管，不发生盗窃事故。
3、每月足额提取安全生产费用，保障安全生产投入资金的到位。
4、安全培训合格率为100%。
二、本单位安全工作上必须做到以下内容：
1、对本单位的安全生产负直接领导责任，必须模范遵守公司的各项安全管理制度，不发布与公司安全管理制度相抵触的指令，严格履行本人的安全职责，确保安全责任制在本单位全面落实，并全力支持安全工作。
2、保证公司各项安全管理制度和管理办法在本单位内全面实施，并自觉接受公司安全部门的监督和管理。
3、在确保安全的前提下组织生产，始终把安全工作放在首位，当“安全与交货期、质量”发生矛盾时，坚持安全第一的原则。
4、参加生产碰头会时，首先汇报本单位的安全生产情况和安全问题落实情况；在安排本单位生产任务时，必须安排安全工作内容，并写入记录。
5、在公司及政府的安全检查中杜绝各类违章现象。
6、组织本部门积极参加安全检查，做到有检查、有整改，记录全。
7、以身作则，不违章指挥、不违章操作。对发现的各类违章现象负有查禁的责任，同时要予以查处。
8、虚心接受员工提出的问题，杜绝不接受或盲目指挥；
9、发生事故，应立即报告主管领导，按照“四不放过”的原则召开事故分析会，提出整改措施和对责任者的处理意见，并填写事故登记表，严禁隐瞒不报或降低对责任者的处罚标准。
10、必须按规定对单位员工进行培训和新员工上岗教育；
11、严格执行公司安全生产十六项禁令，保证本单位所有人员不违章作业。
三、 安全奖惩：
1、对于全年实现安全目标的按照公司生产现场管理规定和工作说明书进行考核奖励；对于未实现安全目标的按照公司规定进行处罚。
2、每月接受主管领导指派人员对安全生产责任状的落