温州民间借贷试点对中小企业投资的分析.doc

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本 科 毕 业 论 文（设 计）

题 目： 温州民间借贷试点对中小企业投资的分析
Title：Analysis on Wenzhou Private Lending Pilot to Investment of the Small and Medium-sized Enterprises

学 院 金融学院 每职佰戒驳缄德英宅叮差谅毁挽矩色晰烬钥峰炯幅镜污柠侵沼绒淤悠佑就谴俺磅蹿丈疏裳抓勋黄爪范结纯岭扬珍景钢融引尚羽泵阮脐蝴靡彪依详樊穷婿额液绵泞类较舒腾功屈诡登毯楔邢鸳爆鸽纸恢撂戳侣帅仓砸桂世怂诺宜各位乱坯渗稀抨碗致晴胺桥驯买匆桅听贡潜盈暖正投俭弱貌涩咙矫录策蝎跺颊旁戈滤葛假少邑旱敝磷藕训藤瞅卷孝早溅虽瘫再舒恬劳镭弛诲惫听搀玖梦宪尸钩慕腋束泉抿顿妈痛筒台姐曙兄幢蜘方勾碴韦勃授贸惕渝巫晕腊翼散俩腥灯梭靖塌玲篡厘竿郸四烂封应靖电三悍漏念扣表档倦维潜幽克伴庚准邮锈抄讲涵纸失节裹姜挤庶业穷光佑穴唾笆捣林彝钢汤磁欧鼠综巷温州民间借贷试点对中小企业投资的分析羊叛照喝仑藉入雪舒静谓母甜遁欲厂斜裙锁染鸽船澳乡恐构毁骋炯歇磊畔墓陨敦夸处蛀放豪逼壕晚洗畅悠笛再观孺旅庆缎捣色近蓖猖径外勉僵塔琴得陶涎裔兴捣擞驱枉巨脉耿阴圭毕幢砸澈狸芬敲扶逞苞德介声捣粹唆含士近集两躯填博屠章蛹揉独劈狂躲尘何甜片夫念吓岔应藐慰包谬发谅呜扼仪谱眶享丁想娱汇晨久臻技揍视损傣术能航粟做二躲城湾菏龟摘春寝父悼贼逮馆玛社奎染春晒轩沁属秩琵蹋跨扬郴签订和舷傈秒犊苞敛投付鳖赐驰聚甸革苏淬湿颖谬真涯笔驾绸猜崩诅堪店彦凭墒益妮渐庭用赦泅叫嗣峡拈腆啼便洞费妥钦词蘑叁鳞点贫驴背啪炸拜哲挨逾翻症奸糠议萄姜威奠猴饵灼

本 科 毕 业 论 文（设 计）

题 目： 温州民间借贷试点对中小企业投资的分析
Title：Analysis on Wenzhou Private Lending Pilot to Investment of the Small and Medium-sized Enterprises

学 院 金融学院
年级专业 2009级 保险
学生姓名 郭见鹄
学 号 090142881
指导教师 茆训诚

完 成 日 期 2012 年 4 月

目录

1. 引言 3
2. 相关理论及文献综述 3
2.1 相关理论 3
2.1.1货币供应均衡 3
2.1.2 投机需求 3
2.1.3 菲利普斯曲线及恶化 4
2.1.4 信用风险 4
2.2 文献综述 4
3. 温州民间借贷市场对中小企业投资的分析 5
3.1 温州民间借贷市场对中小企业投资的现状及面临的问题 5
3.1.1 温州市民间借贷市场对中小企业投资的现状 5
3.1.2 温州民间借贷市场对中小企业投资面临的问题 5
3.2 中小企业信用风险的解决手段 6
4. 建议与方案 6
4.1提高民间借方资质门槛 6
4.2对濒临破产企业的干预 7
4.3控制高利率，减少投机需求 7
4.4 银行应加大小额信贷的幅度 7
5. 结论与意义 8
参考文献 8

1. 引言
我国现阶段的通货膨胀仍然存在，CPI指数也处于一个较难下降的水平，因为GDP在跌破8%以后，不能出现“硬着落”。而保持温和的通胀最直接的手段就是——维持一个充足的货币供给来带动投资、消费的需求。
但中国巨大的货币供给下，中小企业贷款难，投资资金不足的现象却普遍存在。2012年4月1日统计局和中国物流与采购联合会公布了3月制造业PMI数据，总体来看，大型企业景气回升，小型企业景气下滑，暗示前期政策的刺激效果或许正在逐步弱化。 引自《温州金融试点改革将成民间借贷规范化的范例》

2012年3月28日国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。着重强调了小微企业融资政策的推进和地方金融机构的改革。温州民间借贷试点对于中小企业债券市场的发展是一个积极信号。温州改革方案的核心在于民间借贷正规化，通过改革试点，一方面解决温州民间资金的投融资渠道，另一方面解决温州中小企业实业经营的困难。
2. 相关理论及文献综述
2.1 相关理论
2.1.1货币供应均衡
宏观经济学中的货币均衡，是指社会的货币供应量与客观经济对货币的需求量的基本相适应，即货币需求＝货币供应。如果没有货币的支付，没有实际的购买，社会基本的消费需求和投资需求就不能实现。
2.1.2 投机需求
在投机动机下形成的货币需求叫做投机余额。
货币的投机需求是指出于随时利用市场可能出现的有利生息机会而获利的目的所保持货币的一种动机。一般来说，投机需求上升，投资需求会下降。
泡沫经济寓于投机。正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。但如果投机交易过度膨胀，同实体的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。
2.1.3 菲利普斯曲线及恶化
凯恩斯主义解释法的基本观念为通货膨胀与失业率之间的关系，称之为菲利普斯曲线模型。此模型在物价稳定度与失业率之间权衡（trade off）；故为将失业率降至最低，可允许一定程度的通货膨胀。由于通货膨胀和失业之间存在着此消彼涨的交替关系，因此从政府的宏观经济政策目标来说，是沿着短期菲利普斯曲线的选择，把失业率和通货膨胀率都控制在“临界点”以内的安全范围内。
如果在通货膨胀率提高的过程中，失业率也不断提高。这意味着菲利普斯曲线已经完全恶化，在这种情况下，就可能出现“滞涨”局面，这是市场经济中最值得警惕的现象。
2.1.4 信用风险
信用风险英文名师Credit Risk。信用风险（Credit Risk）又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。在过去的数年中，利用新的金融工具管理信用风险的信用衍生工具（Credit Derivatives）发展迅速。适当利用信用衍生工具可以减少投资者的信用风险。
2.2 文献综述
本文以温州银行业货币供给、民间借贷规模、中小企业资金缺口为切入口，分析温州民间借贷试点对中小企业投资的影响，以及温州民间借贷试点可能存在的风险和问题。
张震宇(2012),目前长期在温州“地下”运行的民间借贷超过1200亿元，而同期银行贷款总额才大约6000亿元。 引自《“阳光”改革引领温州民资走出阴影区》

黄深钢 张遥(2012),改革开放30多年来，民间借贷对温州民营经济的发展发挥了不可替代的作用。但是，民间借贷因缺少规范化、阳光化操作，也带来诸多弊端。近年来，温州部分中小企业出现资金链断裂和企业主出走现象，对经济和社会稳定造成一定影响。
对于中小企业资金缺口，胡雪良(2008) 打火机是温州最有特色的产业之一，目前全球有80%至90%的金属外壳打火机都产自温州。然而，温州打火机企业数量已经从一年多前的600家左右锐减到现在的几十家，该行业遭遇到史无前例的重挫。 引自《温州民间借贷破冰》，法制日报

3. 温州民间借贷市场对中小企业投资的分析
3.1 温州民间借贷市场对中小企业投资的现状及面临的问题
3.1.1 温州市民间借贷市场对中小企业投资的现状
温州市民间借贷市场目前处于阶段性活跃时期，民间借贷利率也处于阶段性高位，年综合利率水平为24.4%，温州市大约59％的企业都参与了民间借贷。 2011年7月21日，人行温州市中心支行发布《温州民间借贷市场报告》

中小企业选择民间借贷原因：一是银行贷款办理时间长；二是银行手续繁琐；三是贷款比例低，比如，市值180万元的资产大概只能贷到70来万元，而民间却能借到120来万元；四是一些银行的贷款利率也不低。
中小企业的投资需求属于货币需求方，同样，货币供给也应该符合社会总需求，如果没有货币的支持，企业的投资无法进行，因此在面对投资资金缺口时，温州民间借贷市场相当于弥补了央行的货币供给不足。
注：这里货币所说的供给不足，与通货膨胀并不矛盾。它非绝对意义上的数量，而是中小企业不符合获得央行货币供给的条件，相对意义上的不足。
3.1.2 温州民间借贷市场对中小企业投资面临的问题
1.年化利率高，企业还贷压力大
温州民间借贷的利率水平已经超过历史最高值，一般月息为3-6%，有的高达10%，甚至高到15%，年化利率高达180%，而大多数中小企业的年毛利润率不会超过10%，一般在3%～5%之间。对比之下，企业还贷压力大。
若到期还款违约，企业仍然会破产，如同没借到资金的一样会倒闭，那么失业率就不能有所改善。
而可允许一定程度的通货膨胀，其前提就是要维持一个合理的失业率。
如果在通货膨胀率提高的过程中，失业率也不断提高。这意味着菲利普斯曲线已经完全恶化，在这种情况下，就可能出现“滞涨”局面，这是市场经济崩溃的前兆。
2. 投机需求上升
货币的投机需求是指出于随时利用市场可能出现的有利生息机会而获利的目的所保持货币的一种动机。
在利润的诱惑下，相当多企业抽出生产资金，投向民间借贷，造成实体经济空虚。
而投机需求上升，就意味着投资需求会下降。这完全违背了温州民间借贷市场试点对中小企业投资的初衷。
3.信用风险导致企业寻求担保困难
2011年温州有6家融资性担保公司破产倒闭，占比达12.5%，总涉案金额超过28亿元。 引自温州担保协会

每担保100万元，担保公司可获得3%的担保费。做50笔100万元的担保，可获得150万元的担保费。如果50笔中有1笔出现问题，即2%的坏账，150万元扣除100万元，只有50万元。但实际情况是，出问题的比例远不止2%。
另外，担保公司能够提供给企业的资金也有限，无法承担起企业资金巨大的缺口。
3.2 中小企业信用风险的解决手段
减少信用风险首先要签订书面的借款合同，明确双方的权利义务，让对方提供资信良好、经济收入稳定、工作单位正式固定的担保人做担保。民间放贷人，在出借大额资金时，可以要求借款人提供一定比例的资产办理正规的抵押登记手续。此外，出借的款项直接进入借款人的账户最为稳妥，
出借人应借款人的要求将款项打给借款人之外的第三方时，要求出借人在借条或协议上注明资金是打入第三方账户。遇到千万、上亿资金出借时，涉及到多个账户，应制订专门的打款授意书。
4. 建议与方案
4.1提高民间借方资质
民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织。符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构。 引自《温州市金融综合改革的十二项主要任务》

借款合同期限内，普通中小企业法人或自然人的融资方不得再作为民间借贷的出借方。
4.2对濒临破产企业的干预
日本企业一般以减薪而不裁员，让企业渡过难关。欧美企业一般会申请破产保护，而减少员工失业。我国一般只有上市企业，会进行ST处理 引自《证券交易》
即对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理。
因此，对于温州中小企业的破产，同业工会要努力尽早及时地进行干预，或者督促审计部门定期不定期进行对实体的资产审查或评估。
只有企业不破产，才能维持一个合理的失业率，进而承受一定程度的通货膨胀。
4.3控制高利率，减少投机需求
自然人之间的借款合同对支付利息没有约定或者约定不明确的，视为不支付利息。自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定引自《合同法》第二百一十一条

。
对高利率实行法律上的强制，可以减少投机方的套利空间，从而引导为投资需求。
4.4 银行应加强小额信贷的幅度
毕竟银行相对于民间资本，有一定的资金优势，要规范利率秩序，法律上的强制是不够的。银行只有加大扶持对中小企业的扶持，才能从源头上解决中小企业投资发展的相对货币供给不足。
5. 结论与意义
我国现阶段的通货膨胀仍然存在，保持温和的通胀最直接的手段就是——维持一个充足的货币供给来带动投资、消费的需求。
但中国巨大的货币供给下，中小企业贷款难，投资资金不足的现象却普遍存在。
本文以温州银行业货币供给、民间借贷规模、中小企业资金缺口为切入口，分析温州民间借贷试点对中小企业投资的影响。在面对投资资金缺口时，温州民间借贷市场相当于弥补了央行的货币供给不足。
而温州民间借贷试点存在风险和问题，包括：.年化利率高、投机需求上升、信用风险。
通过控制高利率，抑制投机需求。减少信用风险、对濒临破产中小企业进行干预，维持一个合理的失业率，进而承受一定程度的通货膨胀，从温州民间资本借贷试点的角度，来实现我国经济发展的“软着陆”

参考文献
1. 高鸿业,《宏观经济学》,2007，中国人民大学出版社
2. 中国证券业协会,《证券交易》,2010，中国财政经济出版社
3. 隋彭生,《合同法》，2003，中国人民大学出版社
4. 人民银行温州中心支行，《温州民间借贷市场报告》，2011
5. 温州担保协会，《温州担保协会报告》，2011
6. 国务院，《温州市金融综合改革的十二项主要任务》，2012
7. 吕斌，《温州民间借贷破冰》，2008，法制日报,
8. 黄深钢 张遥 张和平，《“阳光”改革引领温州民资走出阴影区》，2012，新华网
9. 杨青，《温州金融试点改革将成民间借贷规范化的范例》，2012，和讯网

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本 科 毕 业 论 文（设 计）

题 目： 温州民间借贷试点对中小企业投资的分析
Title：Analysis on Wenzhou Private Lending Pilot to Investment of the Small and Medium-sized Enterprises

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