会计与财务论文.doc
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4、务评阅成绩:评阅意见: 成绩评定教师签名: 日期: 年 月 日杜邦财务分析模型及其应用-以国创高新(002377)为例学 生:刘杰摘 要 全方位地了解企业的理财状况,并对企业经济效益的优劣做出系统的、合理的评价,这对于企业内部决策以及外部投资者或其他利益相关者来说都是至关重要的。要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价,就必须进行相互关联的分析,采用适当的标准进行综合性的评价。杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说,它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比
5、率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。关键词 杜邦分析法;财务状况;国创高新杜邦财务分析体系亦称杜邦财务分析法,是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系,建立财务分析指标体系,综合分析企业财务状况的方法。由于该方法最初由美国杜邦公司最先采用的,故称为杜邦财务分析体系。它主要的作用是解释指标变动的原因和变动的趋势,为采取措施指明方向。一、杜邦财务分析体系的基本结构,如下所示: 权益净利率资产净利率权益乘数 销售净利率总资产周转率 净利润销售收入销售收入资产总额销售收入全部成本其它利润所得税长期资产 流动资产制造销售管理财务现金应收其它流动成本费用费用费用 有价证券 帐款 存货资产 图1 杜
6、邦分析图二、对杜邦分析图的相关解释杜邦分析图中包括以下几种主要的指标关系:(1)权益报酬率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦财务分析体系的核心。其他各项指标都是围绕这一核心,通过研究彼此之间的依存制约关系,而揭示企业的获利能力及其前因后果。财务管理的目标是使企业价值最大化,权益报酬率反映所有者投入资金的获利能力,反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率,提高权益报酬率是实现财务管理目标的基本特征。该指标的高低取决于资产净利率和权益乘数。即权益净利率资产净利率权益乘数(2)资产净利率是一个重要的财务比率,综合性比较强。它是销售净利率和资产周转率的乘积,因此要进一步从这两个方面来分析。即资产净利率
7、销售净利率总资产周转率(3)销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利的关键,而提高这一个比率有两个主要途径:一是扩大销售收入,一是降低成本费用。销售净利率=净利润/销售收入(4)资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。企业要联系销售收入分析企业资产的使用是否合理、流动资产和非流动资产的比例安排是否恰当。此外,还必须对资产的内部结构以及影响资产周转率的各具体因素进行分析。总资产周转率销售收入平均资产总额(5)权益乘数反映所有者权益同资产的关系,同时也能够反映企业负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。在总资产需要量既定的前提下,企业适当开展发债经营,相对
8、减少所有者所占份额,可是权益乘数提高,这样能给企业带来较大的财务杠杆利益,但企业也需要承受较大的财务风险压力。因此,企业既要合理使用全部资产,又要妥善安排资金结构。权益乘数 1(1资产负债率)三、利用杜邦分析方法作实例分析杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势,以及为采取措施指明方向。下面以一家上市公司湖北国创高新(002377)为例,说明杜邦分析法的运用。 湖北国创高新材料股份有限公司是集改性沥青、乳化沥青等高等级道路相关材料和设备的研究、开发、生产、销售及道路养护等一体化的专业公司。自成立以来,国创高新抓住国家投资基础设施建设的发展机遇,领舞民族品牌,坚持创新、推动发展,为我国公路
9、交通的发展和地方经济建设做出了突出贡献。公司管理层认为,公司在未来几年内可以保持盈利能力的持续性与稳定性。报告期内,公司财务状况和资产质量良好,不存在潜在的金额较大的应收账款坏帐,不存在长期滞压的存货,也不存在潜在的固定资产和无形资产损失。公司负债以短期负债为主,公司对长短期债务比例进行了安排,并合理利用应付账款等商业信用。由于改性沥青行业资金密集型的特点,公司的资产负债率在70%左右,维持在较高水平,这也与近年来原材料价格持续攀高、公司资产规模增长较快的情况相适应。(一)下面是相关的会计报表信息:资产负债表(单位:元) 2011-09-30 2010-12-31货币资金3.24亿4.28亿应
10、收账款净额4.15亿3.50亿存货(净额)3.56亿2.88亿流动资产合计12.5亿11.7亿长期投资净额累计折旧01421万固定资产净额6796亿7775万无形资产1593亿1620万资产总计14.0亿12.8亿应付账款2.15亿3.93亿其他应收款6294万4739万存货跌价准备流动负债合计6.74亿5.75亿长期负债合计3000万3000万负债合计7.04亿6.05亿实收资本2.14亿1.07亿资本公积金3.68亿4.75亿盈余公积1073万1073万未分配利润9616万7743万股东权益合计6.96亿6.77亿流动比率1.862.03利润表(单位:元) 2011-9-30 2010-1
11、2-31主营业务收入4.34亿7.85亿主营业务成本3.73亿6.96亿主营业务利润2217万3722万销售费用578万777万财务费用1344万645万管理费用1421万2454万投资收益利润总额2305万4109万所得税444万247万归属于母公司股东的净利润1874万3746万年初未分配利润7743万7450万未分配利润9616万7743万主营业务利润率5.114.74销售毛利率14.0111.33 现金流量表(单位:元) 2011-9-30 2010-12-31经营活动现金流入小计5.58亿8.52亿经营活动现金流出小计8.01亿9.54亿经营活动产生现金流量净额-2.43亿-1.01
12、亿投资活动现金流入小计投资活动现金流出小计3636万2090万投资活动产生现金流量净额-3636万-2090万筹资活动现金流入小计3.13亿7.39亿筹资活动现金流出小计1.38亿2.97亿筹资活动产生现金流量净额1.75亿4.42亿汇率变动对现金的影响现金及现金等价物净增加额-1.04亿3.20亿(二)主要分析指标的计算1、资产净利率资产净利率=净利率/平均资产总额=净利率/(期初资产总额+期末资产总额)/2*100%=0.1874/(12.8+14)/2*100%=1.39%2、权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)=1/(1-7.04
13、/14)=2.013、权益报酬率权益报酬率=资产净利率*权益乘数=1.39%*2.01=2.79%4、资金周转率资金周转率=销售收入/平均资产总额*100%=销售收入/(期初资产总额+期末资产总额)/2*100%=4.34/(12.8+14)/2*100%*100%=32.39%5、销售净利率销售净利率=净利润/销售收入*100%=0.1874/4.34*100%=4.32%6、资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额=7.04/14*100%=50.29%(三)根据报表及计算作出的杜邦分析图 以上就是国创高新在2011年前三季度的相关财务信息,为了比较方便,同时列示了年初的对应数据,根据画出
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