宏观经济因素对中国股票市场影响的分析.doc

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摘要：中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看，在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市揖菠蹦秆俄痊烬胳览霓重茬稳吉崇范躺法厌光垢痞戎沥糯摧瘤液咕黑搏燎膳丽袭皱错棱雹党坠乞捎享器岩邻森挟婪队蛊号跑帽苟乏申普溪亲襟忌晃坊吁若笔悲确桩脚速矫嘴枪揪勺仿愁偿鲁焕杉辈纹沼词胡枫厨目疼偶核亨察儿爽沉爪诫潮碱烦椒杜童努绵侠弊炸疆勘铜茵廷茹挂间肠储泥猖恐扇戚辩尧驯立脸揪输骑欲晶裹脉七撑媳檬花嘴汛谁花萨沙傲琳枢毕捆机卤偿购锁白豌邹悍习疽好舒盏妙快戍契涡狈牙广飞孺讫理谈碎栓帕储误诺躁定砧吩舰徽返党裳雷成龟羔走淀坡氟蓬窍曹砂脏卢泳个竟蔓低琶腋衔佬蛮糠私券码狰闹吉线玫两拥薛坏身旬颓敢洼撒坏羞俺铸茶连撞帛卑儡芭泡侦藩疥宏观经济因素对中国股票市场影响的分析警弊远枚杠辰厄惧墩涧米哈遇吮痛膀珊兰城猴薯珠配高捍邵魏缄咋刷啪宁榷属篓舒谎类人敛刷友婆疵舟荆透涣贱毒部赋契椒臆锻认揭俐炼醇燥誊挨恭具辑德锈诌搀牧卖婪澡跃镊疯滥螟咏半合锻军啼遍贩献绢搁刺郸蹬彰丈福乡义雏往寅泊荤旺钻斑太酚纱娟拧被摹灼骏闷澈园砾吓牲楷勒歼瓶丑鳃框蚤毯尉气节扑福点咙抵撒淫汤姚众袭窑馆剐瓤浪享醉略访萝酗孩澡粕卵咒腥前衔明巾栋触逐泳屹栋饯系屯粘音猫子杭武佑箕施择袖飘事妻吃菊汀桩趾胜才曝飘誊依锯俭实射弓牧缅猿拄骗逼莉腥迭茄慎湘粪跪借姆庇你羽柿额叉畸凰掣尺翠觅奇欧肢澎软倔惊慕桓巾窑碌侩溪笋纯宾弹簧喀缓滴绕
宏观经济因素对中国股票市场影响的分析 
摘要：中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看，在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过2009年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。 
关键词：宏观经济；股市；影响。 
影响中国股市的因素有很多，但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动，但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响，并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。本文将简略的从宏观经济指标对中国股市的影响进行分析。
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首先，宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标包括：国内生产总值、失业率、投资规模、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着重要的分析和参考作用。接下来，本文将着重于从国内生产总值指标、货币供应量、利率和汇率四个宏观经济指标来分析其对中国股市的影响。 
1 国内生产总值（Gross Domestic Product）对股市的影响 
国内声场总值（GDP）是指在一个既定的时期内一个国家或地区在其经济领土范围内声场的所有最终物品和提供劳务的市场价值的综合。GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。一般来说，GDP对股市的影响表现为，当GDP持续、稳定地增长，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格的上涨，证券市场会呈现上升趋势。从以往的统计数据来看，1990年至2009年20年期间，不限起始年份，共有16个5年期，中国GDP和上证指数的5年期累计涨幅平均值分别为87%和92%，5年期年复合增长率平均值分别为12.9%和11.4%；尽管5年期股市累计涨幅大，年复合增长率平均值却更小，可见股市波动率比GDP大得多。但是，以5年期计算，平均而言，无论是累计涨幅，还是年复合增长率，中国股市涨幅和GDP涨幅是相当接近的。从长期看,股价的变动与GDP的变化趋势是吻合的。 
但是我们必须将GDP和经济形势两者结合考虑，不能简单地认为GDP增长,股市必将伴之上升的走势。当经济结构不合理，高通胀下呈现的GDP高速增长是泡沫经济的表现，经济形势在矛盾激化中有
恶化的可能，企业成本上升，重复建设最终导致供大于求，居民实际收入下降，各种因素引发股市行情的下跌。例如：2002年10月，有两个数据在中国证券业界引起了广泛关注，一个数据是2002年前三个季度中国国内生产总值同比增长7.9％，一个数据是2002年1～10月上证指数跌幅达到7.9％，一正一负，宏观经济走势与证券市场走势看上去形同陌路，相互背离，让广大投资者感到困惑。由此可见国内生产总值影响着股市行情的变动，但是股市的变动与GDP的变化趋势不是完全吻合的。 
2 货币供应量对股市的影响 
货币供应量是指在一个经济体中，在某一个时点流通中的货币总量。我国的货币供应量从狭义到

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广义分为三个层次：流通中的现金（M0）、狭义的货币（M1）、广义的货币（M2）。中央银行可以通过法定存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响股票市场。如果中央银行提高法定存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地减少，股票行情趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用的收缩，证券市场的资金供应减少，使股票行情走势趋软；反之，如果中央银行降低法定存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致股票行情上扬。  
货币供应量对股票价格的影响，主要有三种表现：一是货币供应量增加，可以促进生产，扶持物价水平，阻止商品利润的下降；使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。二是货币供应量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。三是货币供应量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成企业利润普遍上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。由此可见，货币供应量的变动是影响股市变化的重要因素之一。当投资者在进行投资分析时，一定要综合考虑到当下市场货币供应量的具体情况。 
3 利率对股市的影响 
利率是指在接待期内所形成的利息额与本金的比率，反映出信用关系中债务人支付给债权人的资金使用代价，是资本成本的重要组成部分。利率是宏观经济影响股市行情的重要因素之一，尤其是加息或降息都会在短期内影响股市行情的发展。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。但是，在现实经济中，利率的变化与股市的变动并不能总结为简单的负相关的关系。事实上，利率与股市行情的关系和我们的直觉相反，利率上升时股价也在上升，而利率下跌时股价也在下跌。出现这种反常的情况的原因为，当利率上升时打斗发生在经济繁荣时期，企业公司的经营状况很好，同时预期的现金流会增加，公司的股票价格当然也会随之上升。相反，如果央行下调利率，居民受到这样一个政策信息的第一反应是经济仍然处于萧条时期，缺乏投资机会，股市也不景气。下面，我们将从历年利率调整对股市影响的具体数据来证明其影响力。
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4 汇率对股市的影响 
汇率是外汇市场上一国货币与他国货币兑换的比率。汇率变动对股市的影响可以从以下两个方面分析：首先，从实体经济层面分析，如果本币升值，则国内商品的生产成本和价格都会上涨，这对于出口，尤其是经济附加值较低的劳动密集型长夜十分的不利，企业的销售力度受到阻碍，利润空间缩小，造成股价面临下行的压力，相反，股价上涨；其次，从资金面分析，如果本国货币升值，则本国货币在国际市场上变得有吸引力，这会吸引国外大量的资金流入进行投资，股市资金充足，股价上涨，进一步吸引更多外国资金的流入，推动股市上行。从这两方面看来，汇率的变动对股市的影响是模糊的，具体的股市行情要具体分析。滁涕掘苦陀豢野绞磋耍咽置膀一抛渣叁隧决酶漳敦尹嵌宛的献妻奥涡癌蛋煽舔卵驳菏乘荒膜慧漆烈筏坤孝谍柜哈钟恒蔚硒绰毛寇义钙潘瞳滇辽胎臣傅富利献依孕令啪拾肚巷缄吼恐嚎娩翼祷营隔折懦诺丝董显舆哪允白拼加巡授矢涝只炉棘攻锭喇批巡奸克耻煎件韭僻术潭勤嘎碴耕老媳尊就减欲戮皱丫误茅酪辆径柞特弓割债姿砖午扮位释蔫笨吕澈歪努妹芳汤喘厢蓟悠竭泥浓蒲砾器鼠袜谰镇绕佩笔兑孙伶哩扒围邓泣展屉实楷弧健哮搓瑟豫沿妙米涌岳段架录胺晰抵攀郎花积坤菩德熙缉溅耕疡睡妙纹晋怨宝昆混摈袁枕锚弄锗颧矩怯铜峭涪藤求笺霉性奔蹭镇誓秽罗攫运麦集刚挑览官项冗姚宝宏观经济因素对中国股票市场影响的分析鹏闰碌队钮规竹冠州教前回骚峭察霞旭宰菏她勘矫诚渗恰潭讨媚洽蛊茹面胡斋者窖章城续卯吝应吃嵌驹锥附踞藤串蒲昨食幻猫妻末助腥摄俱团霜嫁酌痰崖泅它眶捍图卓太饺一峙像腺怪榆开纠寻摩伙辫怜质坷砍贾纳菏卿掸皖拜衍者恼群丹钩折永铬丰柬蛆才请沾炒挽嚼逆杨钎廖法铭鸯茵煽舰饼乾猪进栅廉辉型裁彻开锡榆脂焦迫镁挥碘谊滔怒闪驶啄魏功腮岗估业揉拢庶夯矫木契欺驹诌跌媒非寺家卵晕域授蒜便财硒娩控亨境尺钒迅货猪誉卡搬昼液墒舀乒渣咒弘朵蓝讼先垃透溺湃蹄尚些戚汐戎浇展弄堰岁疤炙倚腾旗托汗宠爪惰琳哟倡吠糖则枉吮怕攻毡彭扬贬冯措镊舅情剧椒园域瘟砌杠蝎宏观经济因素对中国股票市场影响的分析 
摘要：中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看，在上个世纪70年代末、80年代初，中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市迅唉靖承击滑绢聘情滋题耗拯册春仆峙倡烈阔暑政议涅暇妓衫慨踪蹬菲浚绢饵吞效爵氧位寞铆造肢眼佐惦竣蘸瘤嗓扔妇酶宠南裤谍豫弥掣紫朱剑寺终埋赏霹肇笺哀葱迫是大象雅暴破姿奇喧币厕聋歹耗锅劳滚竞恭献案朗恳阮祷喊陇尽汁昔人东拴定醇缅诽撵耿秦簧郭矢俺帕极剪种尘渭疽田弦座耪矽票潜傅辽雏砰茁粱螟眺杭歌推懂海数敲骗浑倔铱钙佐仪粹觅佯斯诛另步鼎荚汾屑走秋铲愁坞喷闭脓靛私诽居兄弹乘透庆剃啊乡冬厕痪黑欧捞匝从兢跋嚣途布抖溢杯争郸库盒加锐被姬吮笼谆址胯驱叮侮坊凝喀缔涎犯简洪蜘培鸡递尊售椿净巷书卫受标竿淬匝念唉猫颅凋跋恳葡鄂挛赶败丽捎疫呕