第二章价值观念风险报酬.ppt
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1、第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第二节第二节 风险报酬风险报酬一、风险的概念1、什么是风险?(1)你购买10000元国库券,5年期,年利率为10%。(2)你存入银行一笔款,1年后本利和是15000元。(3)你打算投资一只股票,如果经济繁荣,你的投资收益率10%,如果经济萧条,你的投资收益率是1%。经济繁荣的概率70%,经济萧条的概率是30%。(4)中海油在南海搜寻新的油气田,投资2.5亿元,如果发现新的气田,年收益率20%;如果没有找到气田,则投资完全损失。风险的含义风险是指事件本身的不确定性;是指在一定条件和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度。风险是一定条件下的风险;风
2、险是指一定时间内的风险。风险与不确定性的关系风险风险:是指事前已知各种结果,并且知道各种结果的概率;不确定性不确定性:是指事前不知道各种可能的结果,或知道各种结果,但是并不知道各种结果的概率有多大。风险与不确定性的关系:风险是可测定概率的不确定性。财务管理的实务中,不区分风险和不确定性。风险是把双刃剑风险可能给投资人带来超出预期的收益;风险也可能带给投资人超出预期的损失。从财务角度,风险主要指无法达到预期报酬的可能性。2、风险的类别从个别投资主体的角度看,风险分为:市场风险公司(医院)特有的风险 市场风险市场风险市场风险是指那些对所有的公司、医院等都会产生影响的因素引起的不确定性。例如:战争经
3、济衰退通货膨胀自然灾害:台风等。公司(医院)特有的风险特有风险特有风险是指发生与个别公司的特有事件造成的风险;1、经营风险 生产经营活动的不确定性带来的风险;2、财务风险 因借款而增加的风险,是筹资活动带来的风险。特有风险可以通过投资分散化来解决。财务风险的作用例:天鸿公司股本10万元,好年景可盈利2万元,资本报酬率20%;不好年景亏损1万元,资本报酬率-10%。(1)假设今年公司预期好年景,借入资本10万元,年利率10%。今年的股东资本报酬率是多少?(2)如果借款后,遭遇不好年景,今年的股东资本报酬率是多少?结论:财务风险只是加大了经营风险。结论:财务风险只是加大了经营风险。二、单个项目的风
4、险衡量定量比较不同项目的风险,计算步骤1、确定概率分布2、计算期望报酬率3、计算方差和标准差4、计算标准离差率结合案例,比较不容项目的风险。1、确定概率分布概率:表示每一种经济情况出现的可能性,也是各种不同预期报酬率出现的可能性。案例宣武医院目前有两项投资机会,A是投资于特需医疗部的某项目,如果经济继续高速发展并且该项目搞得好,取得较大的市场占有率,收益会很大。否则,收益会很小甚至亏本。B计划是投资老项目基本医疗项目,经营的前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种:繁荣、正常、衰退。概率分布和预期投资报酬率经济情况 发生概率A项目预期报酬 B项目预期报酬 繁荣 正常 衰退 30%40%
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