金融风险分类.ppt
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1、金融风险分类金融风险分类 风险管理第二组 小组成员:杜逸鹏 陈默 潘晨 林尚研 龚家慧 刘晓芳 周津诚 李鹏宇 风险分类维度风险分类维度纯粹风险投机风险按主体对风险的认知分类主观风险客观风险按金融风险的成因分类信用风险利率风险汇率风险证券价格风险购买力风险流动性风险财务风险操作风险诈骗风险法律风险国家风险按金融风险能否分散分类系统性风险非系统性风险风险分类维度按承担风险是否能够得到预期收益分类风险成因及内容维度下的风险分类风险成因及内容维度下的风险分类1.利率风险2.汇率风险3.信用风险4.表外风险5.主权风险6.操作风险7.流动性风险8.破产风险利率风险利率风险利率风险利率风险 利率风险的定
2、义:the risk to which a portfolio or institution is exposed because future interest rates are uncertain 利率风险的分类基差风险重新定价风险收益率曲线风险选择权风险利率风险利率风险系统性风险利率变动会对整个金融市场造成影响。投机风险(效应)利率变动的的结果,可能造成损失,也可能带来效益。政治风险(性质)由于国内经济政策变化而引起的风险可控性风险(程度)了解并能采取相应的措施,把风险控制在一定的范围内。客观风险(原因)不是主观因素引起的,但是可以根据客观条件的变化采取措施,处于有利地位。6利率风险的
3、来源利率风险的来源利率水平的客观变动央行影响基准利率经济形势的变化外部因素保持流动性资产负债头寸风险管理能力内部因素利率风险的分类利率风险的分类利率变化时,银行客户行使隐含在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。重新定价风险最主要的利率风险,产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间和到期日的不匹配。基差风险一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动的风险。收益率曲线风险由于收益率曲线斜率的变化导致不同金融产品利率差额幅度变化而产生的风险。选择权风险利率风险的具体表现利率风险的具体表现利率:资金的价格利率变动,牵一发而动全身利率风险,无处不在利率风险的具
4、体表现利率风险的具体表现利率利率变动变动利息收入利息收入-消费消费借贷成本借贷成本-投资投资物价(物价(CPI)不同资产收益率不同资产收益率-投投资组合资组合资产的定价资产的定价资产的预期回报率资产的预期回报率家庭家庭企业企业金融机构金融机构利率风险的具体表现利率风险的具体表现利率:资金的价格利率变动,牵一发而动全身利率风险,无处不在股票的利率风险股票的利率风险固定收益债券的利率风险固定收益债券的利率风险预期收益率期限4%5%6%7%8%1年102101100999810年116108100938620年127112100898030年1351151008877利率的变动使得固定收益的债券的价
5、值反向变化。固定收益债券的利率风险固定收益债券的利率风险原理一:债券价格与债券的收益率成反比例关系。原理二:当市场预期收益率变动时,债券的到期时间与债券价格的幅度之间成正比关系。浮动利率收益债券的利率风险浮动利率收益债券的利率风险主要针对商业银行等金融机构。利率敏感性资产(RSAs)与利率敏感性负债(RSLs)的重新定价风险。缺口管理:通过计算在90天内到期或重新定价的资产和负债的规模,得到利率敏感性缺口。久期久期免疫以及凸度免疫以及凸度利率的变化使投资者主要承担两种类型的风险再投资风险和市场风险。当持有期与资产价格相等时,价格风险和在投资风险将完全抵消。构造资产组合,使得资产的存续期和负债的
6、存续期相匹配。当利率变动足够大时,需要使用凸度修正久期对债券价格变化的估计。利率市场化利率市场化中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。未来几年,我国将逐步的稳健的实现利率市场化。2013年6月20日,我国银行间隔夜拆借利率达到13.44%,各期限资金利率全线大涨,出现“钱荒”。利率市场化利率市场化利率市场化后,我国的利率将由金融机构根据商业原则自主确定。利率波动将变得频繁和剧烈。金融机构所面临的利率风险也会更复杂。对我国金融机构的利率风险管理能力提出了挑战。汇率风险汇率风险概述汇率风险概述汇率风险的涵义 汇率风险(E
7、xchange Risk)指经济主体在一定时期内持有和运用外汇的经济活动中,由于汇率的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。风险发生:与外汇相关风险原因:汇率变动风险结果:损失或利得汇率风险的构成要素汇率风险汇率风险本币外币时间汇率风险敞口(Foreign exchange exposure)当无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产或负债就暴露在汇率变动的风险中时,就形成了汇率风险敞口。一般包括:u在外汇交易中,风险头寸表现为外汇超买(即多头)或超卖(即空头)部分。u在企业经营中,风险头寸表现为外币资产负债不相匹配的部分。长期长期短期短期value=Net exposurei S(t)-S(t
8、-1)22汇率风险的类型汇率风险的类型交易风险(Transaction Risk)折算风险(Translation Risk)经济风险(Economic Risk)23交易风险交易风险指运用外币进行计价收付的交易中,经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可汇率风险可能性。以货币为特征,涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易。u进出口贸易进出口贸易u国际借贷国际借贷u外汇买卖外汇买卖贸易背景下的交易风险贸易背景下的交易风险风险因素以外币计价结算受险时间从贸易合同签订到结算完成风险头寸进口付汇/出口收汇风险事故对进口商计价结算外币在受险时间内升值对出口商计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外
9、币的成本高于预期出口商实际收入的本币低于预期25国际借贷背景下的交易风险国际借贷背景下的交易风险198819931994:中德啤酒债台高筑,不堪重负,“无可奈何花落去”1993:汇率4.75元/马克1986:中德啤酒开建,总投资8450万元。所有负债中,外汇债务5444万马克。1988:汇率0.53美元/马克,0.96元/马克199419921988:8月完工,第一期规模年产优质啤酒5万吨。1986:汇率0.78元/马克,折合人民币4246万元19861992:汇率4.52元/马克1994:汇率5.34元/马克,加上6.5%的利率,连本带息高达4亿多人民币!“中德啤酒中德啤酒”兴衰录兴衰录外汇
10、买卖背景下的交易风险外汇买卖背景下的交易风险商业银行从事的外汇买卖u中介性、套汇性、投机性和平衡性买卖u只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的u受险时间:从空头或多头日至轧平日u风险头寸:空头或多头的外汇头寸u风险事故:受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值u风险结果:轧平日的支出高于预期或收入低于预期27交易风险经典案例交易风险经典案例中信泰富巨亏事件中信泰富巨亏事件 在澳大利在澳大利亚有总额亚有总额为为4242亿美亿美元,时间元,时间长达长达2525年年的磁铁矿的磁铁矿投资项目投资项目 Accumulator:Accumulator:9090亿澳元;亿澳
11、元;1 1澳元澳元=0.87=0.87美元美元;当市当市价溢价价溢价5%5%时,可时,可按行权价格购买,按行权价格购买,低于行权价双倍低于行权价双倍购买;至购买;至20102010年年为止为止 受美国金受美国金融危机影融危机影响,澳元响,澳元跌幅深达跌幅深达30%30%截止截止0808年年1010月月3131日,日,中信泰富亏中信泰富亏损约为损约为147147亿港元。董亿港元。董事长荣智毅事长荣智毅引咎辞职。引咎辞职。折算风险折算风险u又称会计风险,指经济主体对资产负债表的会计处理中,将功能货币转换成记账货币时,因汇率变动而导致账面损失的可能性。u功能货币:经济主体在经营活动中流转使用的各种货
12、币。u记帐货币:经济主体在编制财务报表时使用的报告货币,通常是母国货币。母公司母公司(JPY)子公司子公司(USD)子公司子公司(DEM)折算方法折算方法现行汇率法l所有外币资产和负债用现行汇率折算,但股权中的股本则用历史汇率。所有外币资产和负债用现行汇率折算,但股权中的股本则用历史汇率。l折算中出现的损失或收益将不包括在损益表中,而是记录在资产负债表折算中出现的损失或收益将不包括在损益表中,而是记录在资产负债表中属于股权账户的一个单独的特别账户,这一账户通常称作中属于股权账户的一个单独的特别账户,这一账户通常称作“累积折算调累积折算调整整”或类似的名称。或类似的名称。时态法l货币性资产及负债
13、按现行汇率折算;非货币性资产和负债按历史汇率折算。货币性资产及负债按现行汇率折算;非货币性资产和负债按历史汇率折算。l时态法规定,折算损失或收益将反映在汇总损益表中。时态法规定,折算损失或收益将反映在汇总损益表中。流动非流动折算法l流动性资产及负债按现行汇率折算;非流动性资产和负债按历史汇率折算。流动性资产及负债按现行汇率折算;非流动性资产和负债按历史汇率折算。l最古老的的方法,目前仍有德国、纽西兰、南非等国家使用最古老的的方法,目前仍有德国、纽西兰、南非等国家使用三种基本换算方法三种基本换算方法注:注:C=C=现行汇率,即准备合并资产负债表时汇率。现行汇率,即准备合并资产负债表时汇率。H=H
14、=历史汇率,即项目首次历史汇率,即项目首次进入公司账户的汇率。进入公司账户的汇率。经济风险经济风险又称经营风险,指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产成本、销售数量、价格等,引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。u经济风险程度的高低,主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。u经济风险在长期、中期和短期内都存在,而不像交易风险和折算风险是短期的、一次性的。u经济风险是通过间接渠道产生的,即汇率变化经济环境变化收益变化,即使是纯粹的国内企业也会面临经济风险。案例:日元升值对日本经济的冲击32汇率变动的时刻汇率变动的时刻折算风险折算风险在准备合并财务报表时由于汇
15、在准备合并财务报表时由于汇率变动而导致账面损失率变动而导致账面损失经济风险经济风险由于汇率的变化而引起未来现由于汇率的变化而引起未来现金流量的变化金流量的变化交易风险交易风险汇率变动前达成的交易汇率变动前达成的交易但变动后才结算但变动后才结算时间时间三种外汇风险的概念比较三种外汇风险的概念比较信用风险和信用风险和交易对手交易对手信用风险信用风险一一 信用风险信用风险 信用风险的定义:the risk of economic loss from default or changes in ratings or other credit events.信用风险证券:公司债务债权主权债券信用衍生产品
16、结构信贷产品信用风险的特征信用风险的特征道德危害在信用风险的形成中起重要作用 信息不对称使得信用风险的衡量和管理复杂信用风险具有明显的非系统风险的特征 信用风险的观察数据少,且不易获取 信用风险的概率分布为非正态分布 36 信用合同在执行时由于合同参与者的利益冲突、信息不对称和交易费用,会呈现出一系列的风险表现形式:风险表现形式代理问题在委托人处于信息劣势并且使被委托人和委托人利益一致的成本太高时,代理人有动机为了自身利益,做出有损于委托人利益的行为。风险转移当处于公司资本结构不同位置市场参与者的风险和收益不对称时,风险转移就会出现。道德风险当市场参与者发现可以通过损害他人的利益来增加自己的利
17、益的同时不会被他人发现或者受到惩罚,道德风险就会产生。逆向选择市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己收益而对方受损时,逆向选择就会产生。外部性一个人的行为会对其他人照成损害或收益而不会得到由市场机制带来的惩罚或补偿。集体行动和协调失败但所人有采取一致行动,所有人都会因此受益。但是个体采取行动时却不会因此受益。著名的例子:囚徒困境。信用风险的核心要素:违约风险暴露:违约时借款者可能损失的资金。违约损失率(LGD):即违约发生时风险暴露的损失程度。exposure=recovery(回收率)+LGD 预期损失率(EL)=违约概率*违约损失率避免信用风险的原则避免信用风险的原则对称原则金融
18、机构的资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系。资产的分配和期限的长短要根据资金来源的期限或流转速度来确定。资产分散原则金融机构将资金投资于证券或放款时,应注意选择多种类型的证券和放款,尽量避免将资金集中于某种证券或某种放款。信用保证原则在授信时,要求受信人以相应的有价证券或实物资产作为抵押或者由第三者承诺在受信人不能清偿债务时承担履约的责任。信用评价方法信用评价方法信用评价方法专家系统方法Z评分模型神经网络法CreditmetricKMV.传统的信用评价方法现代的信用评价方法二二 交易对手信用风险交易对手信用风险 交易对手在合约规定的最后一笔现金流支付之前违约,不按合约要求进行支付而引发的风险
19、。产生交易对手信用风险的业务类型主要包括:产生交易对手信用风险的业务类型主要包括:持有头寸的结算交易一般指银行与交易对手之间约定以证券、债券、商品、外汇、现金或其他金融工具、商品进行交易证券融资交易(SFTs)一般包括回购、逆回购、证券借贷交易等场外衍生工具交易指银行与交易对手在交易所以外(OTC)进行的各类衍生品工具交易,如外汇、利率、股权、商品的远期、掉期、期权及信用衍生工具等。(二)风险特征(二)风险特征风险特征展期风险在与交易对手的持续交易中,未来交易产生 的额外暴露没有包括在预期正暴露的测算中错向风险交易对手的风险暴露与交易对手的信用质量呈现负相关。广义错向风险和特定错向风险。双向风
20、险交易合约的市场价值会随交易标的资产价值以及市场因素的变化而波动,风险暴露对交易双方可能为正值或负值,由此产生双向信用风险暴露。(三)发展时间表(三)发展时间表1999、2005和2008交易对手风险管理工作组发出三份风险管理报告,建议加强交易对手信用风险管理1998巴塞尔委员会,提出两项关于加强交易对手信用风险管理的措施2009年,针对与银行衍生品交易及与融资活动相关的交易对手风险问题,巴塞尔委员会提出进一步改革建议广东省国际信托投资公司的破产广东省国际信托投资公司的破产 1999年年1月月10日,广东省国际信托投资公司(简称广信)在中外日,广东省国际信托投资公司(简称广信)在中外债权人面前
21、宣布将申请破产。广信清产核资后的总资产债权人面前宣布将申请破产。广信清产核资后的总资产214.71亿元,亿元,负债负债361.45亿元,资不抵债亿元,资不抵债146.94亿元;其中境外债务高达亿元;其中境外债务高达159亿元,亿元,更有境外或有债务更有境外或有债务147亿元,涉及亿元,涉及130多家境外银行和机构。多家境外银行和机构。回首广信的兴衰成败,需要把目光投向中国改革回首广信的兴衰成败,需要把目光投向中国改革20年中模索建立年中模索建立的一种过渡性对外融资模式的一种过渡性对外融资模式“窗口模式窗口模式”。在国际投资者看来,。在国际投资者看来,“窗口公司窗口公司”信用的主要支柱在于政府背
22、景与政府信用。信用的主要支柱在于政府背景与政府信用。然而,转型期的中国经济充满变数。然而,转型期的中国经济充满变数。1995年以后,国家更明确年以后,国家更明确规定地方政府不可自行举债,政府也不再为规定地方政府不可自行举债,政府也不再为“窗口公司窗口公司”进行担保,进行担保,并决定对外债实行全口径管理。并决定对外债实行全口径管理。在失去了国家信用作担保之后,广信情况急剧恶化。在失去了国家信用作担保之后,广信情况急剧恶化。1998年是广年是广信的还债高峰年,公司及两家下属金融性公司需偿还外债逾信的还债高峰年,公司及两家下属金融性公司需偿还外债逾10亿美元。亿美元。终于在终于在1998年年10月月
23、6日,由于清偿能力不足,无力按时偿还到期债务,日,由于清偿能力不足,无力按时偿还到期债务,广信被中国人民银行下令关闭。广信被中国人民银行下令关闭。经验和启示 广信关闭之初,外国债权人心存侥幸,认为登记的外债必得全数广信关闭之初,外国债权人心存侥幸,认为登记的外债必得全数归还,而违规借入的未登记外债也将得到归还,而违规借入的未登记外债也将得到“照顾照顾”,大部分可以偿还。,大部分可以偿还。当政府也不再为当政府也不再为“窗口公司窗口公司”进行担保。在偿还债务时,所有的债权进行担保。在偿还债务时,所有的债权人将一视同仁,对外国人并无特别照顾。这时,外国债权人的侥幸被人将一视同仁,对外国人并无特别照顾
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