资产评估-第八章-资本运营与企业价值评估.ppt
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1、第八章 资本运营与企业价值评估重点分析重点分析l本章的重点是资本运营的基本知识、整体资产评估收益法、整体资产评估与企业构成要素的单项评估汇总的区别、整体资产评估程序。第一节 企业资本运营 本节主要内容框架本节主要内容框架 资本运营的概念和实质资本运营的概念和实质1 资本运营的内容及典型模式资本运营的内容及典型模式2 资本运营的杠杆和估值方法资本运营的杠杆和估值方法3重点重点难点难点引引 子子从上汽集团与南汽跃进集团的合并说起从上汽集团与南汽跃进集团的合并说起 引引 子子 纵观世界上著名的大企业、大公司,没有一家不同在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的,也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的
2、积累发展起来的。George JStigler 资本运营的概念资本运营的概念l思考一下:我们在会计学课程中学过的资本,指的什么?资产债权债权资本资本权益权益资本资本流动负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润资本结论:资本就是活的资产!资本运营的概念资本运营的概念l 泛指以资本增值为目的的经营活动,就是将企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值的活化资本,通过各种方式进行有效运营,以最大限度地实现资本增值。资本运营的实质资本运营的实质“借力生存借力生存”资本运营实质资本运营实质“四两拨千斤四两拨千斤”说明:说明:以一个相对小的代价,获得巨大的收益!寓言:寓言:赛马拼命奔跑,骑手一路
3、坐着。比赛结束时,领奖杯的却是骑手!资本运营的概念和实质资本运营的概念和实质1 资本运营的内容及典型模式资本运营的内容及典型模式2 资本运营的杠杆和估值方法资本运营的杠杆和估值方法3资本运营的内容资资 本本 运运 营营实业资本运营实业资本运营金融资本运营金融资本运营产权资本运营产权资本运营无形资本运营无形资本运营战略层面战略层面操作层面操作层面兼并与收购兼并与收购参股与控股参股与控股管理层收购管理层收购员工持股计划员工持股计划租赁与信托租赁与信托公司上市公司上市“买鸡卖蛋买鸡卖蛋”“买蛋卖鸡买蛋卖鸡”“买鸡卖鸡买鸡卖鸡”上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种资本运营?上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种
4、资本运营?资本运营的战略层面资本运营的战略层面1 1实业资本运营实业资本运营实业资本运营实业资本运营买鸡卖蛋买鸡卖蛋买鸡卖蛋买鸡卖蛋2 2金融资本运营金融资本运营金融资本运营金融资本运营买蛋卖鸡买蛋卖鸡买蛋卖鸡买蛋卖鸡3 3产权资本运营产权资本运营产权资本运营产权资本运营买鸡卖鸡买鸡卖鸡买鸡卖鸡买鸡卖鸡上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种资本运营?上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种资本运营?上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种资本运营?上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种资本运营?典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展
5、模式资本资本运营模式运营模式“强强联合强强联合”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式优点:风险小代表企业代表企业可口可乐、肯德基、绝味鸭脖可口可乐、肯德基、绝味鸭脖典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“攀高结贵攀高结贵”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式“白杨树白杨树”发展模式发展模式特点:特点:自己成长自己成长代表企业:深圳华为代表企业:深圳华为典型的资本运营模
6、式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“攀高结贵攀高结贵”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式把把要要素素都都集集中中起起来来,但但容容易易低低估估风风险险!技术典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“攀高结贵攀高结贵”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式“小
7、马拉大车小马拉大车”发展模发展模式式广东奥园收购武汉成成文化典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“强强联合强强联合”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式“强强联合强强联合”发展模式发展模式例:ebay和Skype 的并购。特点:双赢,优势互补特点:双赢,优势互补典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“攀高结贵攀高结贵
8、”发展模式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式汽车房地产高科技IT某集团皮具、制衣一个典型的案例棒哥实业的多元化注注意意:业业务务相相关关性性,不不相相关关多多元元化化的的风风险非常大!险非常大!一个真实的多元化发展的案例1、制造2、流通3、房地产4、高科技5、金融证券6、权力杜邦、美孚、GE、云天化、道尔博贸易公司IT、生物工程证券公司房地产投资公司典型的资本运营模式:典型的资本运营模式:“白杨树白杨树”发展模式发展模式多元化发展模式多元化发展模式要素积聚发展模式要素积聚发展模式资本资本运营模式运营模式“攀高结贵攀高结贵”发展模
9、式发展模式克隆发展模式克隆发展模式“小马拉大车小马拉大车”发展模式发展模式上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种模式?上汽集团收购跃进汽车集团属于哪种模式?国际化发展模式国际化发展模式广东天普药业公司、中集、联想、四通、创维 资本运营的概念和实质资本运营的概念和实质1 资本运营的内容及典型模式资本运营的内容及典型模式2 资本运营的杠杆和估值方法资本运营的杠杆和估值方法3(三)资本运营的杠杆企业资本运营目标企业核心竞争力目标对现有资源的吸引力及相关性目标对现有资源的吸引力及相关性各类资源的综合请您思考:请您思考:公司开展资本运营,其公司开展资本运营,其支点和力臂各是什么?支点和力臂各是什么?第二部分第
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- 资产评估 第八 资本 运营 企业 价值 评估
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